本輪12個(gè)新股分析：森鷹窗業(yè)、諾誠(chéng)健華、圣暉集成、磁谷科技、捷邦科技、浙江正特、德邦科技、帕瓦股份、萬(wàn)得凱、華寶新能、聯(lián)特科技、博菲電氣

本輪新股可以關(guān)注諾誠(chéng)健華和德邦科技（封裝和電池材料公司）。其他都比較一般，或者有瑕疵。

一、博菲電氣（001255）

博菲電氣一直深耕絕緣材料行業(yè)，經(jīng)過(guò)多年的生產(chǎn)實(shí)踐和技術(shù)創(chuàng)新，公司在絕緣材料領(lǐng)域掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)和關(guān)鍵生產(chǎn)工藝，并持續(xù)對(duì)新技術(shù)、新工藝進(jìn)行研發(fā)和應(yīng)用，為風(fēng)力發(fā)電、軌道交通、工業(yè)電機(jī)、家用電器、新能源汽車(chē)、水力發(fā)電等領(lǐng)域下游客戶提供絕緣系統(tǒng)整體解決方案。

軌道交通和風(fēng)電上游材料公司，嚴(yán)重依賴中車(chē)，應(yīng)收款居高不下，毛利率逐步走低，沒(méi)看出公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里，雞肋。

二、聯(lián)特科技（301205）

聯(lián)特科技成立于2011年，十余年來(lái)專注于光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在光電芯片集成、光器件和光模塊設(shè)計(jì)以及生產(chǎn)工藝方面掌握一系列關(guān)鍵技術(shù)，形成了較為完整的光模塊產(chǎn)業(yè)鏈。

光模塊出口公司，吃了疫情紅利21年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，幾乎所有產(chǎn)品都是出口，但規(guī)模不大，市占率很低，且核心芯片都依賴進(jìn)口，考慮到國(guó)內(nèi)同行業(yè)有更大更好的公司，比較雞肋。

三、華寶新能（301327）

華寶新能源在2011年7月成立于深圳，致力于便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目包括鋰電池、鋰電池配件、新能源電池、動(dòng)力電池等，現(xiàn)有兩大自主品牌——戶外移動(dòng)電源產(chǎn)品“Jackery”和充電寶產(chǎn)品“電小二”，實(shí)際上現(xiàn)在主要是戶外移動(dòng)電源產(chǎn)品了。

大型充電寶公司，公司以海外市場(chǎng)為主，主要是在線上亞馬遜銷(xiāo)售，疫情爆發(fā)后業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司研發(fā)投入較低，21年毛利率大幅下滑，收入暴增但利潤(rùn)幾乎不增，核心芯片也是采購(gòu)的，不是很看好這個(gè)沒(méi)有門(mén)檻的行業(yè)。

四、萬(wàn)得凱（301309）

萬(wàn)得凱一直致力于水暖器材的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要包括各類(lèi)銅制水暖閥門(mén)、管件等，廣泛應(yīng)用于建筑物中的給排水、冷熱水供給、采暖、排污等基礎(chǔ)設(shè)施。公司產(chǎn)品定位于中、高檔品級(jí)，具有突出的環(huán)保優(yōu)勢(shì)，主要面向北美、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。

出口管道閥門(mén)公司，歐美房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈公司，21年受益于疫情業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?，但海外新房需求正在下滑，?huì)影響公司業(yè)績(jī)，不過(guò)原材料價(jià)格大幅下滑公司利潤(rùn)會(huì)改善，現(xiàn)金流很差，大股東有風(fēng)險(xiǎn)。

五、帕瓦股份（688184）

帕瓦股份從事鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，專注于單晶型中高鎳NCM三元前驅(qū)體這一細(xì)分市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)先進(jìn)的單晶型NCM三元前驅(qū)體生產(chǎn)商。公司是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)單晶型NCM三元前驅(qū)體量產(chǎn)并銷(xiāo)售的企業(yè)。據(jù)介紹，帕瓦股份的主要產(chǎn)品用于三元正極材料的制造并最終應(yīng)用于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池、消費(fèi)電子、電動(dòng)工具等領(lǐng)域。

現(xiàn)金流非常差的三元正極材料公司，嚴(yán)重依賴2個(gè)客戶，客戶還自己生產(chǎn)正極材料，雖然短期行業(yè)爆發(fā)公司業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但未來(lái)公司訂單不確定性非常大，且現(xiàn)金流、經(jīng)營(yíng)性債務(wù)和營(yíng)收無(wú)法匹配，風(fēng)險(xiǎn)很大。相較于同行，研發(fā)投入占比不到4％。

六、德邦科技（688035）

德邦科技為客戶提供封裝、粘合、散熱、裝配制造等功能性材料及專業(yè)的技術(shù)服務(wù)，主營(yíng)電子封裝材料、導(dǎo)熱材料、導(dǎo)電材料、晶圓劃片膜、減薄膜等400余種產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，德邦科技的芯片固晶材料、晶圓UV膜等集成電路封裝材料已在國(guó)內(nèi)多家知名封測(cè)企業(yè)批量供貨；智能終端封裝材料已應(yīng)用于蘋(píng)果公司、華為公司、小米科技等眾多智能終端品牌；同時(shí)還積累了寧德時(shí)代、通威股份等優(yōu)質(zhì)客戶資源。IPO后，國(guó)家集成電路基金持股為18.65％，解海華持股為10.59％，林國(guó)成持股為9.29％，王建斌持股為6.09％，新余泰重持股為6.01％；

封裝和新能源材料公司，下游是動(dòng)力電池、光伏發(fā)電，站在風(fēng)口上，公司業(yè)績(jī)看起來(lái)還算可以，但相比較風(fēng)口的那些公司，這個(gè)利潤(rùn)增速不算快，且公司毛利率在不斷下滑，還有就是公司比較依賴補(bǔ)貼。上市后估計(jì)估值會(huì)非常高，難有好的投資機(jī)會(huì)。

七、浙江正特（001238）

浙江正特股份有限公司是一家集戶外休閑家具及用品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè)。公司自設(shè)立以來(lái)，一直從事戶外休閑家具及用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展與積累，已建立較為完整的戶外休閑家具及用品業(yè)務(wù)體系。公司現(xiàn)擁有遮陽(yáng)制品、戶外休閑家具兩大產(chǎn)品系列，其中遮陽(yáng)制品主要包括遮陽(yáng)篷和遮陽(yáng)傘，戶外休閑家具主要包括寵物屋、戶外家具和晾曬用具。公司產(chǎn)品主要用于家庭庭院、露臺(tái)及餐館、酒吧、海灘、公園、酒店等休閑場(chǎng)所，為人們營(yíng)造健康、舒適、高效的戶外休閑環(huán)境。

出口代工企業(yè)，沃爾瑪戶外休閑領(lǐng)域的上游供應(yīng)商，嚴(yán)重依賴出口，業(yè)績(jī)多年原地踏步，2018-2020的利潤(rùn)都不如2016年時(shí)，雞肋。

八、捷邦科技（301326）

捷邦科技主要從事消費(fèi)電子精密功能件和結(jié)構(gòu)件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。捷邦科技的精密功能件和結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品主要應(yīng)用于平板電腦、筆記本電腦、智能家居、無(wú)人機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域。同時(shí)，捷邦科技的碳納米管產(chǎn)品主要以導(dǎo)電漿料的形式應(yīng)用于動(dòng)力電池、數(shù)碼電池等領(lǐng)域。

消費(fèi)電子上游結(jié)構(gòu)件公司，疫情紅利下，公司過(guò)去兩年業(yè)績(jī)非常不錯(cuò)，22年下游需求大幅放緩，公司收入也增長(zhǎng)乏力，未來(lái)不太看好，且過(guò)去兩年公司利潤(rùn)率大幅下滑，產(chǎn)品并沒(méi)有很高的護(hù)城河，公司嚴(yán)重依賴富士康，沒(méi)有定價(jià)權(quán)。

九、磁谷科技（688448）

磁谷科技自成立以來(lái)，專注于磁懸浮流體機(jī)械及磁懸浮軸承、高速電機(jī)、高速驅(qū)動(dòng)等核心部件的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新。以技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)，在高速驅(qū)動(dòng)設(shè)備以及高速高效一體化流體機(jī)械設(shè)備的研發(fā)和技術(shù)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)和技術(shù)積累，現(xiàn)已在磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)市場(chǎng)處于行業(yè)前列，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷提高。主要應(yīng)用于污水處理、化工、印染、食品、制藥、造紙、電子、機(jī)械制造、建筑等行業(yè)。

磁懸浮流體機(jī)械相關(guān)的產(chǎn)品，過(guò)于依賴單一品類(lèi)，面對(duì)其他制造業(yè)巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品價(jià)格不斷走低，公司技術(shù)沒(méi)有突破，應(yīng)收款高企，現(xiàn)金流較差，22年收入停滯，利潤(rùn)大幅下滑，不是很值得關(guān)注。

十、圣暉集成（603163）

圣暉集成成立于2003年9月，作為專業(yè)的潔凈室工程整體解決方案一站式服務(wù)商，圣暉集成是國(guó)內(nèi)潔凈室行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)。圣暉集成主要為先進(jìn)制造業(yè)提供潔凈室系統(tǒng)集成工程整體解決方案的一站式專業(yè)服務(wù)商，涵蓋潔凈室廠房建造規(guī)劃、設(shè)計(jì)建議、設(shè)備配置、工程施工、工程管理及維護(hù)服務(wù)等相關(guān)服務(wù)。

潔凈室廠房建造公司，下游客戶主要是消費(fèi)電子、芯片等高端需要無(wú)塵的制造業(yè)公司，過(guò)去兩年跟著下游行業(yè)火爆也喝了點(diǎn)湯，但這個(gè)廠房建造行業(yè)門(mén)檻實(shí)在太低，公司研發(fā)投入也就0.5-1％，可見(jiàn)一斑，所以競(jìng)爭(zhēng)者很多，應(yīng)收款很多，22年下游行業(yè)景氣度下滑，公司業(yè)績(jī)也停滯。比較一般，沒(méi)太大亮點(diǎn)。

十一、諾誠(chéng)健華（688428）

自主研發(fā)能力為核心驅(qū)動(dòng)力的創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)，諾誠(chéng)健華在具有豐富研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，已構(gòu)建起一體化的生物醫(yī)藥平臺(tái)。公司的產(chǎn)品布局聚焦于具有廣闊市場(chǎng)空間的腫瘤與自身免疫性疾病領(lǐng)域，側(cè)重于構(gòu)建具有協(xié)同效應(yīng)的創(chuàng)新療法，正加速為全世界腫瘤和自身免疫性疾病患者開(kāi)發(fā)并提供創(chuàng)新療法。

港股上市一段時(shí)間的創(chuàng)新藥公司，有一定的技術(shù)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)還可以，產(chǎn)品線也還行，核心產(chǎn)品上市半年賣(mài)了2.5億不到，也還算可以，但需要注意他要面對(duì)很多競(jìng)品，銷(xiāo)售壓力還是很大。此次在港股股價(jià)最低迷的時(shí)候選擇上市有點(diǎn)不理解，不同于其他活不下去的公司，諾誠(chéng)健華之前賣(mài)了海外權(quán)益后賬上有60億現(xiàn)金，按理說(shuō)也不著急融資，不論如何A股估值即便有溢價(jià)也還算可以，值得關(guān)注，當(dāng)然更值得關(guān)注跌幅巨大的港股。

十二、森鷹窗業(yè)（301227）

哈爾濱森鷹窗業(yè)股份有限公司創(chuàng)始于1999年，是率先將德系木窗系統(tǒng)及配套技術(shù)工藝引入中國(guó)并提出“鋁包木窗”概念的企業(yè)之一。公司長(zhǎng)期聚焦節(jié)能鋁包木窗產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷(xiāo)售，秉持“極限降耗、極美生活”的企業(yè)使命，推動(dòng)鋁包木窗成為門(mén)窗行業(yè)的新趨勢(shì)和國(guó)家建筑節(jié)能政策推薦用窗。

房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈公司，上市后大概率業(yè)績(jī)變臉，大量應(yīng)收款估計(jì)都會(huì)變成壞賬需要計(jì)提。

本文源自金融界