每經(jīng)記者：李娜 每經(jīng)編輯：何劍嶺

圖片來源：攝圖網(wǎng)

離券商資管大集合產(chǎn)品公募化改造的最后時間點，只剩下半年了。

最新數(shù)據(jù)顯示，在大集合產(chǎn)品改造近2年時間內(nèi)，已有76只券商大集合產(chǎn)品變?yōu)榱斯蓟a(chǎn)品。

券商資管內(nèi)部改造分化加劇，馬太效應(yīng)明顯。2021年下半場，這場參公大集合產(chǎn)品的行動勢必提速。

已有76只大集合產(chǎn)品完成公募化改造

2019年8月，東證資管旗下東方紅7號成為首只獲批改造為公募基金產(chǎn)品的券商集合資產(chǎn)管理計劃，正式拉開了券商資管大集合產(chǎn)品公募化改造的序幕。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，近兩年時間，已有21家券商及券商資管旗下共計76只大集合產(chǎn)品完成了公募化改造。

從證券公司完成改造的產(chǎn)品數(shù)量來看，光證資管、中信資管和東證資管位居前三，已完成改造的大集合產(chǎn)品數(shù)量分別為12只、11只和10只，處于第一陣營。國君資管、廣發(fā)資管和中金公司已完成產(chǎn)品的數(shù)量分別達到了7只、7只和6只。伴隨著6月11日華安證券合贏三個月定開債集合資產(chǎn)管理計劃的成立，華安證券已完成公募化改造的大集合產(chǎn)品數(shù)量增加為3只。招商資管、信達證券、申萬宏源證券、安信證券等5家券商及資管公司完成的產(chǎn)品改造數(shù)量也均達到了2只。

6月7日，國海證券、東海證券兩家旗下首只大集合產(chǎn)品“國海六個月滾動持有A”、“東海證券海睿進取A”完成公募化改造。至此，共有8家券商資管完成了自家首只大集合產(chǎn)品的公募化改造任務(wù)。

從轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品來看，部分公司已完成A股、港股市場覆蓋，產(chǎn)品類型主要是以權(quán)益和債券為主。

“目前審批速度加快，年底前各家的整改進度應(yīng)該會提速。預(yù)計年底前全部整改完成可能還有點難，但各家全部提交整改方案應(yīng)該是可能的?！睖夏迟Y深券商資管人士對此表示。

頭部券商資管公募改造已超50%

2020年7月31日，證監(jiān)會提出，為順應(yīng)“資管新規(guī)”延期，將早先頒布的《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用操作指引》，過渡期同步延長至2021年底。這也意味著，截至目前留給券商資管的時間只剩下半年。

“完成公募化改造，并不是意味著券商資管需要在最后半年時間內(nèi)完成所有的產(chǎn)品的最終發(fā)行工作，而是只要拿到批文即可就行。不過，我們感覺最近審批速度加快了?！睖夏橙藤Y管人士表示。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，事實上，目前券商資管完成的大集合公募化改造產(chǎn)品數(shù)量雖然僅有76只，但在扣除不符合條件清盤和轉(zhuǎn)成私募的產(chǎn)品后，部分券商資管，特別是頭部券商資管或其資管業(yè)務(wù)部門，旗下相應(yīng)大集合產(chǎn)品的改造速度比較快，基本上已經(jīng)完成超過50%，有的券商的公募化改造業(yè)務(wù)已基本接近尾聲。

券商參公大集合產(chǎn)品最新進展（截至2021年6月30日）

數(shù)據(jù)來源：Wind及記者采訪整理

中金公司相關(guān)人士表示，公司目前完成了6只大集合產(chǎn)品的公募化改造，共計劃改造7只產(chǎn)品，還剩下1只產(chǎn)品待改造。資料顯示，中金公司旗下的中金新銳、中金安心回報、中金精選等6只產(chǎn)品均已在2020年完成改造。從目前來看，中金公司也是完成大集合產(chǎn)品公募化改造速度最快的券商。

管理規(guī)模破萬億元的中信證券資管部門，目前已完成了中信證券紅利價值、中信證券卓越成長等11只產(chǎn)品的改造。另據(jù)了解，中信證券計劃對其18只大集合產(chǎn)品進行改造，下半年還剩下7只產(chǎn)品待改造。從產(chǎn)品數(shù)量上看，中信證券已完成超過60%。

截至今年上半年，光證資管已完成了12只大集合產(chǎn)品的改造工作，成為完成改造產(chǎn)品數(shù)量最多的公司。光證資管相關(guān)人士表示，公司計劃將16只大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)公募，目前有12只產(chǎn)品已完成改造；2只已經(jīng)獲得證監(jiān)會批復(fù)，即將完成合同變更；還剩2只等待改造。

而率先進行公募化改造的東證資管此前曾表示，上半年，公司擬轉(zhuǎn)型為公募基金的大集合已全部獲得證監(jiān)會準(zhǔn)予變更注冊的批復(fù)。同時，公司對大集合轉(zhuǎn)型的公募基金產(chǎn)品大多數(shù)設(shè)置了基金份額三年持有期模式，已轉(zhuǎn)型和擬轉(zhuǎn)型公募基金的13只產(chǎn)品中有10只設(shè)置了三年持有期，僅3只是每天開放。這也意味著，東證資管已完成了10只產(chǎn)品的改造，只剩下3只產(chǎn)品待改造，旗下大集合產(chǎn)品改造數(shù)量已接近八成。

據(jù)了解，國君資管已完成7只大集合產(chǎn)品的公募化改造，還剩下約6只產(chǎn)品待改造。

就目前參與公募化改造的產(chǎn)品類型來看，主要集中于權(quán)益和債券產(chǎn)品。而作為不少券商資管重要收入來源的保證金產(chǎn)品，目前仍然沒有公募化改造版本可循。去年12月，華泰證券資管旗下的“華泰紫金天天發(fā)貨幣市場基金”變更注冊的申請材料顯示已被接收，一度引發(fā)券商資管的關(guān)注。華泰資管有關(guān)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，華泰證券資管今年主要將重點推進華泰紫金天天發(fā)的公募化改造工作。

另據(jù)了解，銀河證券旗下的銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司也已拿到一只產(chǎn)品的批文，正在籌備其首只大集合產(chǎn)品公募化改造的工作。國信證券表示，公司計劃將有2只大集合產(chǎn)品進行參公改造，目前已拿到第一只產(chǎn)品的批文。隨著半年期限的臨近，可以預(yù)期將有越來越多的中小券商推出其首只參公改造的產(chǎn)品。

由此可見，2021年下半年極有可能迎來券商資管公募化產(chǎn)品的密集發(fā)行潮。

大集合產(chǎn)品公募化改造要過“三道關(guān)”

將大集合產(chǎn)品進行公募化改造，只是當(dāng)下券商資管公募化進展的一小部分。2021年來，已有中信、中金、華創(chuàng)、中信建投、國金等多家券商宣布設(shè)立資管子公司計劃，進而申請公募基金牌照，拓展公募基金業(yè)務(wù)。

“每家券商資管對公募業(yè)務(wù)發(fā)展的定位并不一致。公募基金經(jīng)過20多年的發(fā)展，競爭已經(jīng)相當(dāng)激烈。大型券商旗下的資管業(yè)務(wù)顯然還具有在公募業(yè)務(wù)中搏殺的機會，但中小型券商，尤其是小型券商很多時候沒有錢，也沒有資源，貿(mào)然大力發(fā)展公募業(yè)務(wù)很可能得不償失，不如挑選一些特色業(yè)務(wù)作為發(fā)力方向。”深圳某券商資管人士向記者表示。

而據(jù)了解，某中型券商一直在積極為公募業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。在準(zhǔn)備過程中，渠道人手、系統(tǒng)改造的問題都曾遇到過，所以公司也一直在完善考核激勵機制，補充銷售團隊和投研團隊，系統(tǒng)也開發(fā)了不少。

“從私募業(yè)務(wù)到發(fā)力公募業(yè)務(wù)，首先打造券商的投研團隊必不可少，要想盡辦法增強投研實力。今年以來，已有多家券商資管引進知名券商研究人士。其次，券商必須要打造相應(yīng)的系統(tǒng)，對投研團隊進行賦能，主要是系統(tǒng)治理與開發(fā)，涉及到金融科技方面。另外，進行公募化發(fā)展，很多渠道需要跑，客戶的需求也在大幅提升，肯定需要對渠道和客戶鋪人手，當(dāng)然相應(yīng)的成本也會提高。相比之前，券商資管在廣告投放以及品牌打造上都需要投入大量的精力?！鼻笆錾钲谌藤Y管人士進一步指出。

對此，據(jù)了解，廣發(fā)資管就自主開發(fā)了從信息獲取、信用研究、投資決策、交易測算、組合管理、風(fēng)險預(yù)警的一體化智能投研平臺，覆蓋了公司固收、權(quán)益等業(yè)務(wù)條線，增強了對FOF研究及資產(chǎn)配置的支撐。

光證資管相關(guān)人士則表示，因受“一參一控”限制，公司暫未申請公募牌照，目前正在等證監(jiān)會《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》落地，待具體辦法落地，公司將第一時間申請公募牌照。未來在公募業(yè)務(wù)板塊，公司將主要根據(jù)現(xiàn)有的投資團隊優(yōu)勢，打造以A+H、“固收+”和持有期為主要特色的產(chǎn)品線，為投資者提供更多差異化策略產(chǎn)品選擇。另外，在營銷推廣方面，將努力發(fā)揮券商資管的優(yōu)勢，利用好“內(nèi)銷”渠道，在券商營業(yè)部這個“大本營”服務(wù)好零售客戶，體現(xiàn)券商綜合金融服務(wù)的優(yōu)勢。

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