A股芯片設(shè)計龍頭韋爾股份(603501)發(fā)布業(yè)績預(yù)降以及存貨跌價計提后，1月16日股價迎來強勢上漲，同樣業(yè)績預(yù)降的芯朋微(688508)股價也強勢上漲10.0%，同日，半導(dǎo)體龍頭ETF上漲2.79%，半導(dǎo)體板塊進一步反彈。

近期部分細分賽道上市公司也表示庫存已經(jīng)恢復(fù)正常，并同時著手升級產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，國產(chǎn)芯片設(shè)計企業(yè)已進入主動去庫存階段，疊加晶圓成本端改善等因素，普遍預(yù)計2023年下半年行業(yè)庫存水位將回歸正常水平。

設(shè)計公司“甩包袱” 股價反彈

消費電子市場需求疲弱，半導(dǎo)體設(shè)計企業(yè)首當其沖，業(yè)績普遍下滑。有深圳本土半導(dǎo)體分銷廠商透露，當前芯片設(shè)計原廠普遍主動控制庫存，經(jīng)常出現(xiàn)“到貨即退”的尷尬，所以分銷商會經(jīng)常與上下游客戶商討“訂單砍半，交期延長”等解決方案。

IC設(shè)計板塊龍頭、A股圖像傳感器龍頭韋爾股份業(yè)績預(yù)告揭開了行業(yè)“去庫存”的一角：在1月13日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年凈利潤將同比上年減少73.19%到82.13%，同時預(yù)計去年計提存貨跌價準備將達到13.4億元至14.9億元，環(huán)比第三季度公司加大了計提力度。

韋爾股份的高庫存水位長期備受關(guān)注。截至去年第三季度，韋爾股份存貨累計高達141.14億元，而同期營業(yè)收入約153億元。 針對公司部分產(chǎn)品以及部分庫齡較長的產(chǎn)品，韋爾股份計提的存貨跌價準備近5億元，創(chuàng)下A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司同期最大計提規(guī)模。

韋爾股份表示，去年第四季度雖然公司加庫存水位已經(jīng)有明顯的回落，但消費電子市場的需求依舊不及預(yù)期，供應(yīng)鏈企業(yè)的庫存去化壓力持續(xù)上升，導(dǎo)致價格競爭加劇，公司部分產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值預(yù)期將進一步降低。

另外，電源管理芯片企業(yè)芯朋微預(yù)計去年公司實現(xiàn)凈利潤為8000萬元到1億元，同比下降 50.32%到60.25%。

受半導(dǎo)體下行周期影響，芯朋微表示去年三季度出現(xiàn)“旺季不旺”，去年四季度隨著家電“去庫存”漸進尾聲，銷售額逐漸回升，四季度環(huán)比三季度增長20%左右。全年分產(chǎn)品線來看，標準電源類芯片受手機市場需求周期性波動影響，整體銷售額同比下降35%以內(nèi)。相比，家電類芯片、工控功率類芯片隨著客戶覆蓋率提升，銷售量也同比增長。

雖然業(yè)績預(yù)減，但1月16日開盤后韋爾股份股份上漲，一度逼近漲停，最終上漲8.15%報收91.25元/股；芯朋微股價上漲10.9%。

華安證券電子分析師胡楊團隊指出，韋爾股份庫存減值為板塊主動去庫存加速提供范例，減值不影響現(xiàn)金流與公司的未來發(fā)展，盡管當期表觀利潤受損，但在前期股價中已較充分反應(yīng)，后期下行風險更為可控，后續(xù)看需求與庫存邊際改善的趨勢與潛力明顯。另外，芯朋微盡管費用剛性產(chǎn)生一定的利潤壓力，但收入端家電類業(yè)務(wù)超下游行業(yè)景氣度的增長，代表了國產(chǎn)芯片設(shè)計企業(yè)自身超越下游行業(yè)需求的能力。

綜合來看，中國大陸設(shè)計公司平均庫存水平在去年第三、四季度達到高峰，但已進入主動去庫存階段，樂觀預(yù)計2023年第二季度半導(dǎo)體芯片企業(yè)庫存有望回歸正常水平。同時，代工廠產(chǎn)能利用率已開始下滑，預(yù)計今年制程降價將對設(shè)計企業(yè)的成本帶來邊際改善。

產(chǎn)業(yè)鏈加速去庫存 需求緩慢回溫

當資本市場市場就IC“去庫存”預(yù)期逐步達成一致后，去年第四季度以來A股半導(dǎo)體行業(yè)逐步反彈，芯片設(shè)計板塊以平均15%的漲幅居前，其中庫存率先回調(diào)的個股股價反彈漲幅超過50%。近期部分細分賽道上市公司也表示庫存已經(jīng)恢復(fù)正常，并同時著手升級產(chǎn)品。

晶豐明源作為LED電源驅(qū)動龍頭，公司高管在去年11月份接受機構(gòu)調(diào)研時指出，為積極消化過剩庫存和鞏固市場份額，公司對產(chǎn)品價格進行下調(diào)，加速產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，部分通用產(chǎn)品采用較為激進的價格策略。因此對第三季度毛利率產(chǎn)生較大影響，但預(yù)計四季度起，公司將逐步甩掉歷史庫存壓力，輕裝上陣；二最新公司高管表示LED照明整個渠道庫存已進入合理水位。

同時，晶豐明源整合資源，規(guī)劃從原有照明業(yè)務(wù)拓展至AC/DC電源管理芯片領(lǐng)域，開發(fā)了內(nèi)置AC/DC及外置AC/DC產(chǎn)品線，在電機控制領(lǐng)域公司也會持續(xù)加大投入。未來3至5年，公司將在照明領(lǐng)域擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，并且在高性能大電流DC/DC電源芯片領(lǐng)域，實現(xiàn)國產(chǎn)化，進一步豐富產(chǎn)品組合。

去年晶豐明源股價一度跌破百元，自2022年第四季度以來，公司股價迎來反彈；2023年以來，晶豐明源股價再度上漲近24%，最新報收138.37元/股。

另外，芯朋微高管日前介紹，目前公司庫存屬于正常水平，將根據(jù)客戶預(yù)測訂單以及生產(chǎn)周期進行合理備貨。

另外，作為消費電子新銳實力，TWS耳機也在逐步恢復(fù)增長，并向高端品類升級。

中科藍訊高管在日前指出，相對其他品類，當前藍牙音頻市場庫存水平較低，且近期中低階產(chǎn)品的市場需求恢復(fù)較快，白牌市場的訂單需求增速較高。目前公司在手訂單及出貨穩(wěn)定，后續(xù)需結(jié)合行業(yè)政策、市場情況等判斷行情變化。另外，隨著訊龍系列產(chǎn)品的不斷滲透，尤其是訊龍三代的推出，有望在未來提高品牌客戶占比及產(chǎn)品毛利率。

不過，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期智能手機的復(fù)蘇相對漫長，增速預(yù)期也較低。

順絡(luò)電子高管日前指出，受各種綜合因素影響,消費類經(jīng)濟景氣度不足,手機及消費類產(chǎn)品現(xiàn)階段庫存量在逐步清理，仍處于相對安全的狀態(tài)。預(yù)計隨著消費景氣度回升、產(chǎn)品技術(shù)升級對單位用量增加以及新產(chǎn)品逐步導(dǎo)入,手機市場仍會存在著一定的增長，但是會遠低于新興產(chǎn)業(yè)的行業(yè)增長空間。