很多基金投資者總把基金凈值作為基金的價格，誤解了其實投資基金的本質(zhì)是在購買一種資產(chǎn)管理服務(wù)，“買”基金真正的價格其實是包含管理費、認購費、托管費等綜合服務(wù)費?；鹜顿Y者認購基金時，不應(yīng)該關(guān)心凈值的高低，而應(yīng)該更加關(guān)心各項服務(wù)費率的高低和收取方式。

但現(xiàn)實情況是，絕大部分基民根本搞不清投資基金有哪些費用，也很少去關(guān)心這些費用價格的高低，甚至專業(yè)從事基金銷售的從業(yè)者也很難說清楚各種費用是由誰收取，由誰承擔。俗話說的好，省到就是賺到！在投資收益率日益下降的今天，基金投資者很有必要弄清楚這些折損你基金收益的各項費用。因此，我們詳細梳理了投資中國公募基金會遭遇的各類費用的費率和收取方式，參見下表1、表2。

表1 投資中國公募基金交易費用明細表

表2 投資中國公募基金運營費用明細表

從費用構(gòu)成來看，中國公募基金在生命周期中產(chǎn)生的費用大致可分為兩大類：一是單次支付的交易費用，是在基金銷售過程中發(fā)生的、投資者在買賣基金份額時產(chǎn)生的費用，它是由基金投資者直接承擔的費用；二是間接承擔的運營費用，是在基金管理過程中發(fā)生的、投資者持有基金過程中產(chǎn)生的費用，它是由基金資產(chǎn)承擔的費用。需要說明的是，雖然我國公募基金為契約型基金，但基金資產(chǎn)也是獨立核算的，基金資產(chǎn)其實就是全體基金持有人資產(chǎn)的總合。交易費用直接在買賣公募基金的環(huán)節(jié)收取，主要有認/申購費、贖回費和轉(zhuǎn)換費；運營費用是隱性費用，如管理費、托管費、銷售服務(wù)費等，這些費用不直接向投資者收取，而是從公募基金資產(chǎn)中每日計提，投資者感受不到這些費用的發(fā)生。

在我國，開放式基金認/申購費的收取方式一般有兩種。一種稱為前端收費，另一種稱為后端收費。前端收費指的是你在購買開放式基金時就支付認/申購費的付費方式。后端收費指的則是你在購買開放式基金時并不支付認/申購費，等到賣出時才支付的付費方式。其中，前端收費模式下認/申購費率會隨著認/申購量的增加而降低。后端收費模式下認/申購費率與時間成反比，即持有時間越長，費率越低，直至為零。

公募基金還會按照收費方式的不同設(shè)置基金份額類別，比如常見的A/C類份額。其中，A類份額是有認/申購費而沒有銷售服務(wù)費，并且其認/申購費在認/申購的時候就需要繳納，也就是常說的前端收費模式；B類份額同樣有認/申購費而沒有銷售服務(wù)費，并且在贖回基金時才收認/申購費，也就是常說的后端收費模式；C類份額免收認/申購費，只收取銷售服務(wù)費。詳細費率參見表3、表4。

表3 A、C類基金收費標準

表4 B類基金收費標準

在我國B類基金品種較少，A類和C類比較常見，具體選哪個，可以根據(jù)持有期限和具體基金決定。一般來說，A類基金更適合長期持有，C類基金適合沒有期限目標，喜歡短期操作的人。如果你計劃做短線投資（一年以內(nèi)），一般選擇C類基金比較合適，因為C類基金是根據(jù)持有天數(shù)來收費的，一年在0.4%左右，并且沒有認/申購費；如果你計劃持有超過一年，則選擇A類基金更合適，一次繳納約0.15%的費用，同時持有時間越長，贖回費越低，甚至可以為0，并且還沒有每年的銷售服務(wù)費。

不難看出，公募基金收費名目多、方式雜，在實際交易中如果不特別注意，就會付出不少成本。實踐中，許多投資者往往會因過度注意基金凈值的變動而忽略了頻繁買賣基金導(dǎo)致基金手續(xù)費過高的問題。比如有的投資者認為，‘買基金不貪多，只要能賺到一點小錢，就趕緊賣掉落袋為安’，這種方法可行嗎？并不見得。因為基金頻繁交易的成本太高了，折騰來折騰去可能都是在給別人貢獻收益！一次完整的基金交易，往往涉及申購費、贖回費、管理費、托管費等項目。在此，以大家較熟悉的申購費、贖回費為例，闡述一下投資者在不同交易頻率下買賣基金時付出成本的差異。

現(xiàn)已知中歐醫(yī)療健康混合A，其申購費率和贖回費率信息如下表5所示。

表5 中歐醫(yī)療健康混合A收費標準

我們假設(shè)有五位投資者均使用3000元于基金成立日（基金凈值為1）在天天基金平臺購買中歐醫(yī)療健康混合A，自購買日起，分別持有該基金4天、7天、30天、1年、2年，然后全部贖回，再購買與中歐醫(yī)療健康混合A具有相同收費標準的新發(fā)基金，五位投資者的換倉頻率分別為4天、7天、30天、1年、2年，持倉區(qū)間為4年（365天/年），同時為了方便計算，我們忽略基金凈值波動，五位投資者交易費詳情見表6所示。

表6 投資者1~投資者5的交易費詳情

從中我們可以看出，投資者持有時間越短，買賣基金越頻繁，其所需付出的交易費成本就越高，如果基金持有期不滿七天，還要被收取1.5%的懲罰性贖回費，成本會更高。其中投資者1僅持有4天的手續(xù)費就有49.43元，是投資者2（多持有3天）的1.8倍，投資者5（長期持有）的11倍，而當4年結(jié)束后，令人吃驚的是投資者1的手續(xù)費總額已經(jīng)高達18040.44元，是投資者2 的3.2倍，投資者5的2007.5倍。這筆手續(xù)費對于大多數(shù)投資者來說已然是一筆不可小覷的成本，可見頻繁交易并不明智，這會平白比別人多支出好幾倍的交易費用，徒增成本。我們還可以想象一下，如若再加上基金凈值波動的損益、管理費、托管費等隱性成本、買賣基金的時點、購買基金的渠道等等因素，我們可能就知道為什么到頭來自己只是在“白忙活”抑或“血本無歸”了。

中國基民總是把基金凈值誤以為是基金價格，但其實基民購買的是資產(chǎn)管理服務(wù)，與資管相關(guān)的各項費用價格——費率才是基民更應(yīng)該關(guān)心的。經(jīng)過20多年的發(fā)展，中國公募基金行業(yè)取得了長足的進步，但是對比美國等發(fā)達國家，服務(wù)水平有待提升，費率水平也有進一步下行的空間。隨著公募基金的不斷放開，個人系、外資系的基金公司紛紛進入中國，競爭開始加劇，相信未來中國基民一定能夠獲得性價比更好的資管服務(wù)！

內(nèi)容源自巫景飛個人公眾號“商業(yè)知行俠”

（作者巫景飛為上海大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授）