——簡(jiǎn)析對(duì)私募基金管理人出資人、實(shí)際控制人的影響

引言

為進(jìn)一步規(guī)范私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）擬對(duì) 2014 年 1 月發(fā)布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱《辦法》）進(jìn)行修訂，并將名稱修改為《私募投資基金登記備案辦法》（以下簡(jiǎn)稱《登記備案辦法》）。

與基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》《私募基金管理人登記須知》《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答》以及于2022年9年3日發(fā)布的《登記材料清單（2022版）》等自律規(guī)則相比，此次2022年12月30日發(fā)布的《私募投資基金登記備案辦法（征求意見稿）》、《私募基金管理人登記指引第1號(hào)-基本經(jīng)營(yíng)要求（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《登記指引第1號(hào)》）、《私募基金管理人登記指引第2號(hào)-股東、合伙人、實(shí)際控制人（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《登記指引第2號(hào)》）、《私募基金管理人登記指引第3號(hào)-法定代表人、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《登記指引第3號(hào)》），就管理人的基本經(jīng)營(yíng)要求、出資人要求和高管人員要求等實(shí)踐中問(wèn)題比較集中、亟待明確的重要事項(xiàng)，通過(guò)“辦法+指引”的方式，對(duì)現(xiàn)行碎片化的規(guī)則進(jìn)行系統(tǒng)的整合、重構(gòu)，并進(jìn)一步細(xì)化了業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，適度提高了登記備案規(guī)范要求。

《登記備案辦法》對(duì)登記相關(guān)制度進(jìn)行了進(jìn)一步豐富和完善，進(jìn)一步明確登記備案的辦理流程、時(shí)限和工作機(jī)制，已登記私募基金管理人進(jìn)行實(shí)際控制人、第一大股東、法定代表人的重大事項(xiàng)變更時(shí)，同樣也需要參照適用，本文將就對(duì)管理人出資人、實(shí)際控制人影響進(jìn)行分析解讀。

探討

一、規(guī)則體系框架圖

二、出資人、實(shí)際控制人的要求

私募基金管理人出資人的基本要求

按照《登記備案辦法》第九條的規(guī)定，有下列情形之一的，不得擔(dān)任私募基金管理人的股東、實(shí)際控制人、合伙人：

序號(hào)

要點(diǎn)

具體要求

1

未以合法自有資金出資

未以合法自有資金出資，以委托資金、債務(wù)資金等非自有資金方式出資，通過(guò)委托他人或者接受他人委托方式持有股權(quán)、財(cái)產(chǎn)份額，存在循環(huán)出資、交叉持股、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形，隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系

2

內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況不符合要求

內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全，運(yùn)作不規(guī)范、不穩(wěn)定，財(cái)務(wù)狀況不符合要求，資產(chǎn)負(fù)債和杠桿比例不適當(dāng)，不具有與私募基金管理人經(jīng)營(yíng)狀況相匹配的持續(xù)資本補(bǔ)充能力

3

無(wú)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，或者相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不足5 年

控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人沒(méi)有經(jīng)營(yíng)、管理或者從事資產(chǎn)管理、投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，或者相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不足5 年

4

其他情形

法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)規(guī)定的其他情形

上述條款內(nèi)容，可以總結(jié)出，擔(dān)任私募基金管理人的股東、實(shí)際控制人、合伙人的基本要求：①以合法自有資金出資；②內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況符合要求；③具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)且滿足5年要求；④其他情形。

上述要求，主要是對(duì)以往實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)及自律規(guī)范要求的整合，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)管理人的出資人、實(shí)際控制人專業(yè)經(jīng)驗(yàn)及勝任能力的要求，其中專業(yè)經(jīng)驗(yàn)是指具有從事資產(chǎn)管理、投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于在私募基金管理人從事銷售崗、運(yùn)營(yíng)崗、行政崗等任職人員可以得知無(wú)法再擔(dān)任管理人的出資人；實(shí)際控制人具體經(jīng)驗(yàn)范圍參考此次發(fā)布的《登記指引2號(hào)》的內(nèi)容，下文已論述，此處不再贅述。

需要注意的是，《登記備案辦法》適度提高了出資人相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)?zāi)晗抟?，?年提高至5年；這里并沒(méi)有限制在“控股股東、實(shí)際控制人或主要出資人”，而是將對(duì)象擴(kuò)大到“股東、實(shí)際控制人、合伙人”，從條款內(nèi)容上看，應(yīng)是包含全體股東/合伙人；另外，協(xié)會(huì)首次明確了管理人的股東和高管人員需要相掛鉤的要求，此條最后內(nèi)容，規(guī)定私募基金管理人的實(shí)際控制人為自然人的，除另有規(guī)定外應(yīng)當(dāng)擔(dān)任私募基金管理人的法定代表人、高級(jí)管理人員或者執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表。

另外，此條最后內(nèi)容，規(guī)定私募基金管理人的實(shí)際控制人為自然人的，除另有規(guī)定外應(yīng)當(dāng)擔(dān)任私募基金管理人的法定代表人、高級(jí)管理人員或者執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表，可以看出，協(xié)會(huì)明確了管理人的股東和高管人需要相掛鉤的要求。

實(shí)際控制人的特殊要求

1、實(shí)際控制人工作經(jīng)驗(yàn)的要求

此次基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募證券基金管理人的實(shí)際控制人和私募股權(quán)基金管理人實(shí)際控制人的工作經(jīng)驗(yàn)要求進(jìn)行了明確的區(qū)分及列舉，管理人實(shí)際控制人需要具備金融機(jī)構(gòu)、私募管理人、政府部門、事業(yè)單位、政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)出資設(shè)立并控股的企業(yè)或者上市公司從事相關(guān)資產(chǎn)管理工作或高級(jí)經(jīng)濟(jì)管理相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)之一，再次重申不包括個(gè)人投資經(jīng)歷。

根據(jù)《登記指引2號(hào)》第九條、第十條，匯總?cè)缦拢?/p>序號(hào)

私募證券基金管理人實(shí)際控制人的工作經(jīng)驗(yàn)要求

私募股權(quán)基金管理人實(shí)際控制人的工作經(jīng)驗(yàn)要求

1

（一）在商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司、保險(xiǎn)公司及其資產(chǎn)管理子公司等金融機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，或者擔(dān)任前述金融機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員；

在商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司、保險(xiǎn)公司及其資產(chǎn)管理子公司等金融機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，或者擔(dān)任前述金融機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員；

2

在政府部門、事業(yè)單位從事高級(jí)經(jīng)濟(jì)管理相關(guān)工作；

在政府部門、事業(yè)單位從事高級(jí)經(jīng)濟(jì)管理相關(guān)工作；

3

在政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)出資設(shè)立并控股的企業(yè)或者上市公司，從事證券期貨投資管理相關(guān)工作或者擔(dān)任經(jīng)營(yíng)管理等職務(wù)；

在政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)出資設(shè)立并控股的企業(yè)或者上市公司從事股權(quán)投資管理相關(guān)工作或者擔(dān)任經(jīng)營(yíng)管理等職務(wù)；

4

在私募基金管理人從事證券期貨投資管理相關(guān)工作或者擔(dān)任高級(jí)管理人員；

在私募基金管理人從事股權(quán)投資管理相關(guān)工作或者擔(dān)任高級(jí)管理人員；

5

中國(guó)證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)規(guī)定的其他相關(guān)工作經(jīng)歷。

在擬投領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)從事高級(jí)管理工作或者專業(yè)技術(shù)工作，或者在科研院校從事相關(guān)領(lǐng)域研究工作；

6

前款規(guī)定的投資管理工作經(jīng)歷不包括個(gè)人證券或者期貨等投資經(jīng)歷。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)規(guī)定的其他相關(guān)工作經(jīng)歷。

2、實(shí)際控制人認(rèn)定

《登記指引2號(hào)》第十一條、第十二條、第十三條、第十四條、第十五條、第十六條、第十七條、第十八條，整合了并進(jìn)一步明確實(shí)際控制人認(rèn)定的相關(guān)自律規(guī)則，具體包括公司實(shí)控認(rèn)定、合伙企業(yè)實(shí)控認(rèn)定、實(shí)控追溯要求、國(guó)資實(shí)控追溯、外資實(shí)控追溯、共同實(shí)際控制人、無(wú)實(shí)際控制人、變相轉(zhuǎn)移實(shí)控權(quán)等。

序號(hào)

分類

條款

具體內(nèi)容

1

公司實(shí)控認(rèn)定

第十一條

私募基金管理人為公司的，按照如下路徑認(rèn)定實(shí)際控制人：

（一）持股50%以上的；

（二）通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議實(shí)際行使股東表決權(quán)過(guò)半數(shù)的；

（三）通過(guò)行使表決權(quán)能夠決定董事會(huì)半數(shù)以上成員當(dāng)選的或者能夠決定執(zhí)行董事當(dāng)選的。

通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議安排認(rèn)定實(shí)際控制人的，協(xié)議不得存在期限安排。

不得通過(guò)任何方式隱瞞實(shí)際控制人身份，規(guī)避相關(guān)要求。不得濫用一致行動(dòng)協(xié)議、股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)等方式規(guī)避實(shí)際控制人認(rèn)定，不得通過(guò)表決權(quán)委托等方式認(rèn)定實(shí)際控制人。

2

合伙企業(yè)實(shí)控認(rèn)定

第十二條

私募基金管理人為合伙企業(yè)的，原則上認(rèn)定其執(zhí)行事務(wù)合伙人為實(shí)際控制人；執(zhí)行事務(wù)合伙人無(wú)法控制私募基金管理人的，結(jié)合合伙協(xié)議約定的對(duì)合伙事務(wù)的表決辦法、決策機(jī)制，按照能夠?qū)嶋H支配私募基金管理人行為的合伙人路徑進(jìn)行認(rèn)定。

3

實(shí)控追溯要求

第十三條

實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)追溯至自然人、國(guó)有企業(yè)、上市公司、大學(xué)及研究院所等事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體法人等。

4

國(guó)資實(shí)控追溯

第十四條

政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)出資設(shè)立并控股的私募基金管理人的實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)追溯至有效履行相關(guān)職責(zé)的相關(guān)主體，包括追溯至財(cái)政部、各地財(cái)政廳（局）或者國(guó)務(wù)院國(guó)資委、各地方政府、各地國(guó)資委控股企業(yè)等主體。

因?qū)蛹?jí)過(guò)多或者股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，導(dǎo)致前款主體無(wú)法履行實(shí)際控制人職責(zé)的，應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明合理性和必要性，追溯至能夠?qū)嶋H有效履行實(shí)際控制人責(zé)任的主體；因行政管理需要導(dǎo)致實(shí)際控制人認(rèn)定的股權(quán)層級(jí)與行政管理層級(jí)不一致的，應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)說(shuō)明。

5

外資實(shí)控追溯

第十五條

私募證券基金管理人的實(shí)際控制人為境外機(jī)構(gòu)的，應(yīng)當(dāng)追溯至與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署合作備忘錄的境外金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)。

私募股權(quán)基金管理人的實(shí)際控制人為境外機(jī)構(gòu)或者自然人的，應(yīng)當(dāng)追溯至與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署合作備忘錄的境外金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)、境外上市公司或者自然人。

6

共同實(shí)際控制人

第十六條

通過(guò)公司章程或者合伙協(xié)議、一致行動(dòng)協(xié)議等其他協(xié)議或者安排共同控制的，共同控制人簽署方應(yīng)當(dāng)按照本指引第十一條和第十二條的規(guī)定，同時(shí)穿透認(rèn)定私募基金管理人的共同實(shí)際控制人。

無(wú)合理理由不得通過(guò)直接認(rèn)定單一實(shí)際控制人的方式規(guī)避實(shí)際控制人的相關(guān)要求。

7

無(wú)實(shí)際控制人

第十七條

私募基金管理人根據(jù)本指引相關(guān)規(guī)定和內(nèi)部決策實(shí)際情況，客觀、審慎、真實(shí)地認(rèn)定實(shí)際控制人，無(wú)合理理由不得認(rèn)定為無(wú)實(shí)際控制人。

私募基金管理人股權(quán)分散無(wú)法按照本指引第十一條認(rèn)定實(shí)際控制人，應(yīng)當(dāng)由第一大股東按照本指引第十一條、第十二條穿透認(rèn)定并承擔(dān)實(shí)際控制人責(zé)任，或者由所有股東共同指定一名或者多名股東，按照本指引規(guī)定穿透認(rèn)定并承擔(dān)實(shí)際控制人責(zé)任，且滿足實(shí)際控制人相關(guān)要求。

私募基金管理人存在前款規(guī)定情形的，應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部決策機(jī)制和內(nèi)部治理制度，保證控制權(quán)結(jié)構(gòu)不影響私募基金管理人的良好運(yùn)行。

8

變相轉(zhuǎn)移實(shí)控權(quán)

第十八條

私募基金管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人不得通過(guò)股權(quán)或者出資份額質(zhì)押、委托第三方行使表決權(quán)等方式變相轉(zhuǎn)移對(duì)私募基金管理人的實(shí)際控制權(quán)。

需要注意的是，“國(guó)資實(shí)控追溯”和“外資實(shí)控追溯”，進(jìn)一步提高了追溯的要求；另外根據(jù)《私募基金管理人登記須知》的規(guī)定，“實(shí)際控制人應(yīng)一致追溯到最后自然人、國(guó)資控股企業(yè)或集體企業(yè)、上市公司、受國(guó)外金融監(jiān)管部門監(jiān)管的境外機(jī)構(gòu)”，此次《登記備案辦法》實(shí)際控制人追溯要求明確增加了“大學(xué)及研究院所等事業(yè)單位”和“社會(huì)團(tuán)體法人”。

私募基金管理人控股股東、實(shí)際控制人普通合伙人或者主要出資人的負(fù)面清單

此條款通過(guò)設(shè)置負(fù)面清單的方式，重點(diǎn)防范“偽”私募、亂私募，嚴(yán)把行業(yè)入口關(guān)。

根據(jù)《登記備案辦法》第十五條，有下列情形之一的，不得擔(dān)任私募基金管理人，不得成為私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人或者主要出資人（是指持有私募基金管理人 25%以上股權(quán)或者財(cái)產(chǎn)份額的股東、合伙人）：

序號(hào)

條款內(nèi)容

解讀

1

有本辦法第十六條規(guī)定情形；

第十六條規(guī)定的是管理人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表的負(fù)面清單。

2

被協(xié)會(huì)采取注銷私募基金管理人登記的紀(jì)律處分，自被注銷之日起未逾3年；

此項(xiàng)在《登記材料清單（2022版）》中首次明確；此次協(xié)會(huì)完善了注銷條款，具體分為了“經(jīng)營(yíng)注銷”、“自律注銷”、“ 注銷后義務(wù)”內(nèi)容，此處應(yīng)理解為因違反相關(guān)法律法規(guī)、自律規(guī)則而被協(xié)會(huì)采取注銷的紀(jì)律處分情況，從以往實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，此項(xiàng)指向的是“自律注銷”情形。

3

因本辦法第二十五條第一款第六項(xiàng)、第八項(xiàng)所列情形被終止私募基金管理人登記的機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人，自被終止登記之日起未逾3年；

1、第二十五條第一款第六項(xiàng)內(nèi)容：“（六）提供有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的信息、材料，通過(guò)欺騙、賄賂或者以規(guī)避監(jiān)管、自律管理為目的與中介機(jī)構(gòu)違規(guī)合作等不正當(dāng)手段辦理相關(guān)業(yè)務(wù)；”，

2、第八項(xiàng)內(nèi)容：“（八）未經(jīng)登記開展基金募集、投資管理等私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外；”

4

因本辦法第七十七條所列情形被注銷登記的私募基金管理人及其控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人，自被注銷登記之日起未逾 3 年；

第七十七條規(guī)定的是協(xié)會(huì)注銷私募基金管理人登記自律注銷的情形。

5

存在重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或者出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)事件；

主要是指出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)p害投資者利益或者危害市場(chǎng)秩序的情形。

6

從事的業(yè)務(wù)與私募基金管理存在利益沖突；

是指從事民間借貸、民間融資、小額理財(cái)、小額借貸、擔(dān)保、保理、典當(dāng)、融資租賃、網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介、眾籌、場(chǎng)外配資、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺(tái)等與私募基金管理相沖突的業(yè)務(wù)。

7

有嚴(yán)重不良信用記錄尚未修復(fù)；

如被納入失信被執(zhí)行人名單、受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰、被證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施，或被證監(jiān)會(huì)采取市場(chǎng)禁入措施執(zhí)行期未逾三年等；

8

法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)規(guī)定的其他情形。

《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》、《登記材料清單（2022版）》等規(guī)定內(nèi)容。

另外，根據(jù)《登記指引2號(hào)》第八條，基金業(yè)協(xié)會(huì)具體列明了對(duì)于私募基金管理人及其控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人、主要出資人最近 3 年內(nèi)協(xié)會(huì)加強(qiáng)核查的情形的，并可以視情況征詢相關(guān)部門意見。

特殊股東要求

根據(jù)《登記指引2號(hào)》第三條、第五條、第六條的規(guī)定，基金業(yè)協(xié)會(huì)此處將“上市公司”、“金融機(jī)構(gòu)”、“資管產(chǎn)品出資”、“沖突業(yè)務(wù)限制”特殊股東給予明確的指引及要求，具體內(nèi)容如下：

序號(hào)

股東

條款內(nèi)容

解讀

1

上市公司

第三條【上市公司】私募基金管理人控股股東、實(shí)際控制人為上市公司或者上市公司實(shí)際控制人的，該上市公司應(yīng)當(dāng)具有良好的財(cái)務(wù)狀況，并按照規(guī)定履行信息披露程序，建立業(yè)務(wù)隔離制度，防范利益沖突。

私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人和法定代表人、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表?yè)?dān)任上市公司高級(jí)管理人員的，應(yīng)當(dāng)出具該上市公司知悉相關(guān)情況的說(shuō)明材料。

首次明確提出私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人和法定代表人、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表?yè)?dān)任上市公司高級(jí)管理人員的，應(yīng)當(dāng)出具該上市公司知悉相關(guān)情況的說(shuō)明材料。

2

金融機(jī)構(gòu)

第四條【金融機(jī)構(gòu)】私募基金管理人出資行為涉及金融管理部門、國(guó)有資產(chǎn)管理部門等其他主管部門職責(zé)的，應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)部門的規(guī)定。

私募基金管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人在金融機(jī)構(gòu)任職的，應(yīng)當(dāng)出具該金融機(jī)構(gòu)知悉相關(guān)情況的說(shuō)明材料，并符合相關(guān)競(jìng)業(yè)禁止要求。

私募基金管理人的高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員在金融機(jī)構(gòu)任職的，應(yīng)當(dāng)符合金融機(jī)構(gòu)相關(guān)規(guī)定。

此處金融機(jī)構(gòu)出資將管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人和高級(jí)管理人員進(jìn)行分開予以說(shuō)明，股東、合伙人、實(shí)際控制人在金融機(jī)構(gòu)任職的，應(yīng)當(dāng)出具該金融機(jī)構(gòu)知悉相關(guān)情況的說(shuō)明材料，并符合相關(guān)競(jìng)業(yè)禁止要求；此處需要注意從業(yè)人員任職需要滿足靜默期的要求。

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資管產(chǎn)品出資限制

第五條【資管產(chǎn)品出資限制】私募基金管理人的實(shí)際控制人不得為資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得作為私募基金管理人主要出資人，對(duì)私募基金管理人直接或者間接出資比例合計(jì)不得高于25%。對(duì)省級(jí)以上政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)出資設(shè)立的私募基金管理人另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

此前《私募基金管理人登記須知》規(guī)定的內(nèi)容為“申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的出資人、實(shí)際控制人不得為資產(chǎn)管理產(chǎn)品?！?，而此次則修改為實(shí)際控制人不得為資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但可以作為出資人，但持股比例不得高于25%。

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沖突業(yè)務(wù)限制

第六條【沖突業(yè)務(wù)限制】私募基金管理人的直接或者間接出資人涉及沖突業(yè)務(wù)的，出資比例合計(jì)不得高于 25%。

與現(xiàn)行規(guī)則一致，《登記材料清單（2022版）》首次明確，此次重申沖突業(yè)務(wù)限制要求。

出資穩(wěn)定及架構(gòu)要求

根據(jù)《登記備案辦法》第二十條的規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)保持資本充足，滿足持續(xù)運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范需要，私募基金管理人的股東、合伙人不得虛假出資或者抽逃出資。

私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人所持有的股權(quán)、財(cái)產(chǎn)份額或者實(shí)際控制權(quán)，除另有規(guī)定外自登記之日起 3 年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

根據(jù)《登記指引2號(hào)》第二條的規(guī)定，私募基金管理人的出資架構(gòu)應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明、清晰、穩(wěn)定，不存在層級(jí)過(guò)多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形，無(wú)合理理由不得通過(guò)特殊目的載體設(shè)立兩層及以上的嵌套架構(gòu)，不得通過(guò)設(shè)立特殊目的載體等方式規(guī)避對(duì)股東、合伙人、實(shí)際控制人的財(cái)務(wù)、誠(chéng)信和專業(yè)能力等相關(guān)要求。

需要注意的是，基金業(yè)協(xié)會(huì)首次明確了私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人所持有的股權(quán)、財(cái)產(chǎn)份額或者實(shí)際控制權(quán)，自登記之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

而現(xiàn)行規(guī)則規(guī)定的是，在備案完成第一只基金產(chǎn)品前，不得進(jìn)行法定代表人、控股股東或?qū)嶋H控制人的重大事項(xiàng)變更；不隨意更換總經(jīng)理、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人等高管人員；此次新規(guī)由“備案完成第一只基金產(chǎn)品前”修改為“自登記之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”，對(duì)管理人出資穩(wěn)定性提出了更加嚴(yán)格的要求。

結(jié)語(yǔ)

除上述條款內(nèi)容外，在管理人機(jī)構(gòu)出資人層面，還需要注意此次新規(guī)要求“私募基金管理人實(shí)繳貨幣資本至少1000萬(wàn)的要求”，作為擬申請(qǐng)管理人登記機(jī)構(gòu)或者申請(qǐng)出資人變更的管理人機(jī)構(gòu)，需要注意出資人的出資能力問(wèn)題，是否能夠提供符合要求的出資能力證明材料。

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