2024年8月21-22日，由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦的第十八屆中國基金合伙人大會在上海召開?，F(xiàn)場400+知名優(yōu)秀FOFs、政府引導基金、險資、富有家族、VC/PE等出席，聚合萬億級可投資本，分享中國LP市場最新動態(tài)，共探新周期下的創(chuàng)投之路。

本場《打造產業(yè)投資新生態(tài)》影響力對話，由倚鋒資本CEO朱湃主持，對話嘉賓為：

寧波市甬元投資基金有限公司副總經理馮誠力

日初資本管理合伙人何晨耕

浦發(fā)硅谷銀行華東負責人李夢溪

浙江金控投資管理有限公司戰(zhàn)略發(fā)展部總經理盛建峰

東方嘉富創(chuàng)始合伙人、董事長徐曉

以下為對話實錄，

經投資界（ID:pedaily2012）編輯：

朱湃：非常感謝所有到場的朋友們，感謝大家來聆聽我們分享如何打造產業(yè)投資新生態(tài)的觀點。雖然這個話題我們已經討論了很多年，但中國的創(chuàng)投領域還很年輕，生態(tài)也在不斷地發(fā)展和變化。今天，我們有幸邀請到了不同代表，相信通過我們的交流，一定能碰撞出許多有益的火花。接下來，請各位嘉賓依次簡單介紹一下自己。

馮誠力：我來自寧波甬元基金，是一家新成立的公司，隸屬于新組建的寧波金投控股集團，是寧波市財政部下屬的市國資企業(yè)，也是去年寧波市新設立的政府投資基金的平臺。作為一家一級母基金，我們專注于全領域、全生命周期的投資，目標是通過500億母基金的投資，帶動寧波形成3000億的基金集群，來賦能寧波的產業(yè)發(fā)展。同時，依托集團在金融牌照、主題開發(fā)、園區(qū)+基金等方面的優(yōu)勢，以及金融控股集團的背景，希望能夠為產業(yè)提供支持。

何晨耕：日初資本是成立于2020年的新機構。我們以美元起家，首支基金關賬6.3億美元，主要聚焦在消費產業(yè)投資。日初創(chuàng)始人陳峰也是一位杰出的消費行業(yè)創(chuàng)業(yè)者，我在參與管理基金之前，也有多年的消費產業(yè)創(chuàng)業(yè)經驗。用一句話給定義我們，應該就是從消費產業(yè)中來，再投資回消費產業(yè)。盡管當前的大環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但我們希望通過圍繞產業(yè)深耕和出海全球化的新探索，與大家共同探討一些積極樂觀的發(fā)展方向。

李夢溪：浦發(fā)硅谷銀行是中國首家專注創(chuàng)新經濟的科創(chuàng)銀行，自2012年成立以來，浦發(fā)硅谷銀行持續(xù)不斷迭代和升級，在數(shù)字化轉型、智能制造、半導體、生命科學與醫(yī)療、氣候科技與新能源等科技創(chuàng)新領域，與逾5000家高成長的企業(yè)及400多家國內頂尖的風險投資、私募股權機構展開深度緊密合作，尤其是一級市場的被投企業(yè)，我們同時也服務于市場上所有活躍的人民幣和美元基金。今天，我非常高興能與大家分享我們十多年來對資本市場的關注，以及我們對企業(yè)銀行客戶的深入反饋。

盛建峰：我來自浙江金控管理有限公司。自2012年成立以來，浙江金控投資管理有限公司作為浙江省政府產業(yè)基金的管理人，一直負責該基金的運作和投資。浙江省產業(yè)基金的管理初始規(guī)模約為351億，已經累計認繳金額達到500億元，投資了近1500家省內企業(yè)。從2023年開始，浙江省政府產業(yè)基金在3.0版的基礎上進行了一系列優(yōu)化調整，我們設立了“4+1”專項基金，目前已成立15支基金，包括10支專項基金、4支母基金和1支軍工基金，總規(guī)模約650億。自去年以來，我們也開始與國內GP展開新一輪的合作，今年上半年已經完成了15支基金的組建，我們期待與更多行業(yè)內的優(yōu)秀機構開展合作。

徐曉：我來自東方嘉富。東方嘉富是浙江省國有上市公司浙江東方旗下的投資平臺，我們的業(yè)務涵蓋一級股權投資和二級證券投資。一級股權投資是主業(yè)，目前管理規(guī)模約為150億，主要投資方向是浙江省的三大科創(chuàng)高地——智能制造與新材料、生命科學以及互聯(lián)網(wǎng)+相關的新一代信息技術領域。我們主要關注早期投資，將80%的資金投入到前兩輪，期待未來有機會與大家合作。

朱湃：我們倚鋒資本是一家專注于醫(yī)療領域投資機構，我們主要關注新藥研發(fā)和高端醫(yī)療設備，管理資金規(guī)模大約60億，已經助力十四個企業(yè)完成了IPO，投資了超過90家企業(yè)?，F(xiàn)在，請大家討論一下，目前行業(yè)里出現(xiàn)了哪些新的模式、新的生態(tài)和新的玩法。

馮誠力：談到新方向，我們公司是新成立的，寧波之前的引導基金規(guī)模相對較小，現(xiàn)在我們已經打造了一個以增量為主的母基金，這本身就是新趨勢。我們不局限于天使、VC或PE基金，而是全生命周期、全產業(yè)鏈的基金，這也是新的方向。對于地方政府基金來說，如果只專注于某一企業(yè)的投資階段，可能無法滿足政府的政策需求，所以我們希望能夠陪伴企業(yè)全生命周期的成長。

另外，關于基金的新布局，政府投資基金主要做兩件事：一是母基金投資，二是重大項目的直投。母基金投資分為三塊業(yè)務：一塊是與區(qū)縣為主的聯(lián)合基金，以招引為主，但我們希望能夠與市區(qū)協(xié)同，通過市平臺鏈接省里和央企或國家級基金。寧波裝備基金就是發(fā)揮了鏈接的優(yōu)勢，這是新趨勢。

雖然國資在基金中占比會比較高，但我們還是希望有不同訴求的國資，比如市區(qū)，最終為浙江和寧波提供支持。在這個過程中，區(qū)縣聯(lián)合基金既體現(xiàn)了返投或招引的訴求，同時也希望能帶動社會資本投資。我們希望基金結構上不是完全由政府完全出資，管理辦法里有一條，希望有非管理人的第三方社會資本占20%，讓基金更加合理化，更能夠在具體決策時市場化，通過市場化手段完成政策目標。

同時，對返投有前置認定的設置，就是在出資半年前或盡調函之后，就要求返投。管理人有很多主動去投好項目的機會，既能完成政策目標，又能在管理的基金做返投前置，我們做認定。這些設置更好地結合了招引訴求和實際管理人能做的事情。

第二，除了區(qū)縣聯(lián)合以外，還有產業(yè)鏈基金，這個主題是圍繞著產業(yè)資本。寧波制造業(yè)基礎比較好，產業(yè)和民營經濟也比較發(fā)達，圍繞當?shù)氐漠a業(yè)鏈主我們做賦能。有產業(yè)資本在背后，對管理人來說也是多方的驗證和支持。當然我們會比較關注寧波的龍頭企業(yè)和產業(yè)，也歡迎招引產業(yè)鏈主，我們幫他做大做強，提升國際的競爭力。

第三，關于并購基金的布局?，F(xiàn)在IPO收緊的情況下，資本市場上并購會是比較大的趨勢。所以我們現(xiàn)在做政府投資基金，既有招引，又有落實的政策，還有對產業(yè)的賦能，另外還有在并購方面的新趨勢。

還有現(xiàn)在從數(shù)據(jù)上來說，大家主要關注兩塊，投早投小，或者投成熟，中間這一塊沒有人太多的關注。從政府投資基金來說，怎么解決企業(yè)在成長過程中的問題。我一直認為不應該完全都給管理人，比如說返投和企業(yè)最后的退出。因為如果我們組建基金的時候，就像LP和GP走到一起，不可能說把所有的責任人都給另外一方，對于企業(yè)返投任務的完成和企業(yè)最后成長退出，應該是雙方共同賦能。

所以從地方的政府基金來說，能夠調動的資源和在后續(xù)持續(xù)關注上會做到比較大的賦能。還有后續(xù)的返投落實和跟蹤，以及投后的工作，整個生命周期要一起走下來。對GP來說，未來也會更多關注企業(yè)的投后，我相信每個GP投的企業(yè)都希望能夠走好，而不是希望最后走到訴訟這一步。

何晨耕：我愿意坦誠地分享日初在過去幾年的親身經歷和從中的經驗教訓。雖然2020年成立到現(xiàn)在也還不到4年的時間，但仿佛已經走過了8年甚至10年的路。我們自己的基因有濃厚的消費產業(yè)烙印，從零起步，逐步發(fā)展壯大并實現(xiàn)退出的完整經歷。在消費產業(yè)基礎上，我們其實也做了擴賽道的探索。2021年開始我們專門組了一個新團隊深入研究能源，也出手了個別項目，目前來看還是對于整體行業(yè)周期沒有把握到位，不過這些經驗還是非常寶貴的，讓我們對市場有了更強的敬畏心，并且對自己的能力圈邊界形成了更清晰的認知，這也是一個自我迭代和蛻變的過程。

回到消費產業(yè)本身，分享一些我們的思考。消費產業(yè)覆蓋面廣泛，但從機構投資者的角度來看，值得投資的賽道并不多?？v觀歐美日韓等發(fā)達消費市場，估值上百億人民幣的優(yōu)質公司，行業(yè)集中度相當高。所以我們要創(chuàng)新，第一步是明確我們不能做什么，不去做什么。有了這個出發(fā)點，我們就有了深入研究行業(yè)邏輯，深入整合行業(yè)資源，深入挖掘投資機會的時間和精力。站在一個機構投資人的時間，我們所理解的產業(yè)投資，就是在我們篩選的行業(yè)賽道，充分整合產業(yè)資源，與頭部產業(yè)合作，一同布局賽道未來的新增長點，無論是拓品類，拓品牌，還是出海拓市場。

投資機構要想做好產業(yè)投資，就一定要與產業(yè)合作伙伴在早期就形成合作共贏關系，而不是等到項目成熟后再找產業(yè)伙伴來接盤。我們認為，流動性是整個行業(yè)的共性問題，退出可能需要相當長一段時間。因此，日初更傾向于從一開始就共同打造產業(yè)基礎，讓產業(yè)參與進來，無論是從商業(yè)合作還是股權投資的角度，共同規(guī)劃新的發(fā)展曲線，實現(xiàn)共贏。這是我們從產業(yè)視角回歸消費主賽道的一些思考，并且近一年以來在逐步執(zhí)行落地。

李夢溪：我們銀行在過去十多年里一直扮演著深入觀察者的角色。近年來，宏觀經濟環(huán)境和地緣政治的變化使得企業(yè)間的競爭已不再局限于單一產品，而是上升到了產業(yè)鏈乃至整個產業(yè)生態(tài)的競爭層面。作為金融機構的一部分，對我們來說，深入理解產業(yè)、準確把握產業(yè)發(fā)展趨勢、與產業(yè)領導者——即產業(yè)鏈核心企業(yè)的溝通與合作，變得尤為關鍵。

從機構的角度出發(fā)，我們在人員配置、外部交流和信息輸出等方面都更加主動積極地與產業(yè)領導者建立聯(lián)系。近幾年，我們也在反思中國在光伏、鋰電池、功率半導體等幾個重度投資行業(yè)中遇到的共性問題——供需不平衡，產能過剩導致產業(yè)內卷化。我們一直在與產業(yè)界人士及一級市場合作伙伴進行溝通，探討如何解決這些問題，尋找市場上可能出現(xiàn)的新業(yè)態(tài)。

例如張汝京博士在半導體領域提出的CIDM模式，這并非最近提出的新業(yè)態(tài)，但是我們認為這種模式在當下環(huán)境中非常值得關注。CIDM模式允許多家公司通過共同持股，不單獨建設自己的產能，而是聯(lián)合建立共享的產能空間。這樣，企業(yè)不僅可以鎖定產能和共同提升制程技術，還可以在人員、技術和具有通用性的知識產權方面實現(xiàn)共享與互通。雖然在中國，采用CIDM模式落地的企業(yè)并不多，但這是重復生產的一種新方式。我們一直在持續(xù)關注各行業(yè)中類似CIDM的新模式，并希望為中國產業(yè)找到一個既能提升整體競爭力，又能避免重復建設產能和避免過度內卷的有效途徑和解決方案。

盛建峰：為專注于政府產業(yè)基金投資管理的機構，我們也在根據(jù)宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境、產業(yè)環(huán)境的變化，關注各個地方政府在產業(yè)運作模式上的變化以及隨之而來的政府產業(yè)基金運作管理模式的變化。近兩年，以下這些變化尤為明顯：

首先，過去各級地方政府和國資主要聚焦于本區(qū)域內的產業(yè)發(fā)展，圍繞自己的區(qū)域進行產業(yè)布局和投資，通常各自為政。近兩年隨著行業(yè)進入下行周期，以及產業(yè)基金管理專業(yè)化要求越來越高，政府產業(yè)基金的專業(yè)化合作也開始更加開放，彼此之間的合作愈發(fā)顯著。以我們去年參與的4+1基金為例，我們通過遴選選出了作為廣東國資的粵科作為管理人，加入了“4+1”專精特新的母基金管理，實現(xiàn)了長三角和珠三角國資基金管理人的互動與合作，充分各自發(fā)揮產業(yè)優(yōu)勢提升我們專精特新母基金的專業(yè)化運作，目前的基金已經開始運作，推進情況比較理想。

其次，政府產業(yè)基金在投資管理上，在政策目標的實現(xiàn)上，更精準化、更精細化，在投資布局上，對于具體的行業(yè)賽道開始進行細分，對不同的投資階段采用投資方式更多樣化，對投資機構的政策目標落實上更體系化。例如，深圳自2021年起開始對20+8產業(yè)進行投資，圍繞不同的賽道和產業(yè)布局。浙江省則聚焦于“415X”產業(yè)和“315”科創(chuàng)體系，設立了10支集群基金，2支專精特新母基金、2支科創(chuàng)母基金，整體打法越來越專業(yè)化，賽道越來越精細化。

第三點，產業(yè)基金經過一輪布局周期后，各級政府產業(yè)基金出現(xiàn)了整合的趨勢。一是目前“4+1”基金的組建與運作實現(xiàn)了省、市、區(qū)（縣）的整合和統(tǒng)一。同時，區(qū)縣級基金由于缺乏專業(yè)化的管理團隊和投資資金相對規(guī)模較小等情況，逐漸退出和被整合，向市級或省級產業(yè)基金集中，這對GP未來的募資和地方政府合作也將產生重大影響。

第四是從合作伙伴的角度來看，專注于細分領域和賽道的創(chuàng)投機構和GP開始脫穎而出，而綜合性投資基金可能部分機構面臨轉型難而退出市場。例如，今天在座的何總專注于消費賽道的基金和主持人朱總在醫(yī)療賽道的投資以及徐總所在的東方嘉富，都是在自己專注的賽道上，近幾年都取得了較好的的成績，這也是這一變化的一個很好例證。在我們的科創(chuàng)母基金和專項基金的子基金遴選征集過程中，這一趨勢非常明顯，越來越多專注于細分領域和賽道的早期創(chuàng)投機構脫穎而出。

最后一點，隨著技術創(chuàng)業(yè)的發(fā)展，近兩年許多科技型項目的創(chuàng)業(yè)成功率在明顯提升。基金管理人和GP應更多關注科技創(chuàng)業(yè)領域，投早、投小、投科技。特別是當下國內制造業(yè)轉型升級中，具有在產業(yè)鏈上下游協(xié)同中實現(xiàn)卡脖子技術和產品突破的創(chuàng)業(yè)項目。近年來從很多創(chuàng)業(yè)者的身份看，很多創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)大多數(shù)都具有高校和技術背景。

徐曉：首先對浙江省金控對東方嘉富的認可表示衷心的感謝。我們剛剛通過了科創(chuàng)母基金一期管理人的選拔，目前正在籌備第六期的科創(chuàng)基金。

作為直投基金的GP或管理人，我們觀察到市場近兩年出現(xiàn)了一些新變化。這些變化并非模式上的創(chuàng)新，而是在基金運作端，管理人親自參與的情況越來越普遍。在2018年之前，中國的創(chuàng)業(yè)市場多以TO C或消費類創(chuàng)業(yè)為主，對團隊完整性的要求并不像TO B端的科技型企業(yè)那樣高。但現(xiàn)在，隨著TO B科技型企業(yè)的興起，很多由科學家或大廠資深高管創(chuàng)辦的企業(yè)，需要管理人更深入地參與到創(chuàng)業(yè)過程中，尤其是在早期孵化和成長階段。有時，基金管理團隊甚至像聯(lián)合創(chuàng)始人一樣，與創(chuàng)始團隊共同發(fā)起設立公司。

為此，我們在每期科創(chuàng)基金中都會拿出10%的資金，專門用于尋找并支持一些團隊，共同設立科創(chuàng)型企業(yè)，專注于科技行業(yè)的細分領域。我們不會提出過高的估值要求，而是以聯(lián)合創(chuàng)始人的身份參與，不要求對賭或回購。這種做法正被越來越多的機構嘗試和探索。我們每年都會進行兩三個這樣的項目投資布局。

其次，從項目端和被投企業(yè)本身的趨勢來看，出海已成為一個確定性的方向，分為主動和被動兩種情況。一方面，由于國內產能過剩和消費市場不振，企業(yè)需要尋求海外市場來消化產能；另一方面，有些企業(yè)作為供應鏈的一部分，跟隨下游客戶進行出海布局。今天的出海與以往不同，不再是簡單地將產品從中國生產后銷往全球，而是要求中國企業(yè)家從一開始就將自己視為全球化公司，在全球范圍內布局產品和市場。這可能涉及到零部件在中國生產，裝備和集成在靠近客戶的地方完成，而客戶交付則直接在客戶旁邊進行。這對新一代中國企業(yè)家來說既是挑戰(zhàn)也是機遇。

同時，出海的成本問題也值得關注。盡管中國在勞動力成本方面具有優(yōu)勢，但一些關鍵核心零部件的成本并不比海外便宜，因為這些部件往往需要從海外進口。這就要求企業(yè)在全球范圍內布局供應鏈，考慮是在海外購買零部件后在中國組裝，還是直接在海外采購并組裝、銷售和提供售后服務。此外，地緣政治因素也給中國企業(yè)家?guī)砹颂魬?zhàn)，如最近一家企業(yè)在向歐洲交付制造業(yè)設備時，就面臨了運輸成本高昂和航道受限的問題。這些新課題都需要去面對和解決。

朱湃：我們這個專場非常特別，聚集了不同生態(tài)的代表，包括政府出資代表、銀行代表，以及倚鋒在內的市場化投資機構，代表三個市場化的投資機構。由于時間關系，我會將我的問題拆分成幾個小問題分別提問。

首先，我想請問來自浙江的兩位政府出資代表，首先感謝盛總對我們倚鋒的支持，尤其是在出資方面已經進行了合作。目前，政府出資平臺在整個生態(tài)中扮演著非常重要的角色。今天上午的嘉賓提到了中國特色的創(chuàng)投環(huán)境。我想問的是，未來政府投資平臺在生態(tài)中將扮演怎樣的角色？是否會趨向于市場化投資機構，還是說會繼續(xù)承擔其特殊使命？

馮誠力：剛才提到生態(tài)問題，我想借此機會談談。GP都在創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)在政府生態(tài)是LP也要往GP組建基金的角度去做，這是生態(tài)中一個很好的體驗。在生態(tài)中體現(xiàn)作用，浙江和寧波都比較務實，關鍵在于如何組建基金，如何讓引進的企業(yè)融入當?shù)禺a業(yè)鏈，并通過出海方式走向國際。寧波上半年的企業(yè)出?；顒虞^多，特別是在制造業(yè)領域。因此，政府投資基金可以扮演多重角色，從政府官員的角度提供政策支持，也可以從基金的角度，通過公司制或合伙制，從公司治理的角度為企業(yè)提供賦能。

我們集團將銀行、保險、證券和土地園區(qū)開發(fā)結合起來，是為了在整個生命周期中更好地引導、引領和賦能。

第二，浙江的干部非常務實，能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)目標。盛總提到浙江正在打造多級聯(lián)動體系，我相信在募資、投資、管理和退出等各個階段都會有政府投資基金的參與，共同打造良好生態(tài)。盛總也提到了粵科在廣東打造的全國性生態(tài)，通過LP的角度牽頭整合資源，這是一個很好的切入點。

GP之間的互通可能性相對較低，但通過LP可以把它們結合起來。我們希望GP在當?shù)卦O立團隊，并提供辦公場地，促進人與人之間的面對面交流，共同做好基金或基金集群。

盛建峰：作為產業(yè)基金，其核心使命是通過市場化手段支持產業(yè)轉型和企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，這個初心沒有變，也不會變。從我們的角度來看，產業(yè)基金在支持產業(yè)生態(tài)發(fā)展方面發(fā)揮著三個作用：

第一，引領作用。政府產業(yè)基金始終是彌補市場缺位的，在整個過程中首先要發(fā)揮引領作用，引導區(qū)域內產業(yè)生態(tài)進行轉型和升級，在關鍵重大項目或產業(yè)項目上發(fā)揮關鍵少數(shù)角色，不僅是市場參與主體，更多是發(fā)揮標桿意義。

第二，布局作用。產業(yè)基金在運作過程中承擔的使命不僅僅是獲得收益，更重要的是對區(qū)域內產業(yè)進行優(yōu)化和布局。例如，4+1基金的布局是基于浙江省的塊狀經濟和各地區(qū)的產業(yè)優(yōu)勢進行設置和布局的，目的是強強聯(lián)合，優(yōu)化結構，推動經濟發(fā)展。

第三，平臺作用。在宏觀經濟進入存量競爭時代，尤其是在浙江這樣一個民營經濟發(fā)達的省份，在產業(yè)轉型和資本轉型過程中，企業(yè)依靠內生動力已不足以應對挑戰(zhàn)。產業(yè)基金在關鍵節(jié)點項目和轉型過程中，發(fā)揮資本優(yōu)勢和政府資源優(yōu)勢，幫助企業(yè)更上一層樓，做到“幫忙不添亂，到位不越位”。最后，通過整合政府、企業(yè)、投資機構、高校和研究機構的資源，形成良性產業(yè)互動，推動有機生態(tài)的形成，這是政府產業(yè)基金對產業(yè)生態(tài)的重要貢獻。

朱湃：下一個問題想問一下浦發(fā)硅谷銀行的李總，目前創(chuàng)投行業(yè)正面臨寒冬，如果創(chuàng)投機構不投資或資金短缺，作為銀行代表，特別是浦發(fā)硅谷銀行這樣的科創(chuàng)銀行代表，將如何支持這些企業(yè)？未來在生態(tài)中是否會扮演更重要的角色？

李夢溪：一級市場的寒冬導致整體募資和投資金額明顯下降。同比上半年，募資金額和投資金額都下降了約40%。即便直接投資金額減少，企業(yè)對資金的需求并不會減少。因此，間接投資，特別是銀行的資金支持變得尤為重要。

我們銀行作為科創(chuàng)企業(yè)的服務者已有13年經驗，并一直定位自己為一級市場的股債樞紐。在過去13年中，我們積累了對創(chuàng)新市場生態(tài)伙伴的深入了解，包括財務投資人、國資基金、產業(yè)投資人以及科創(chuàng)企業(yè)等。我們希望通過這些了解，幫助生態(tài)中的每個環(huán)節(jié)更好地理解各機構的需求，并通過這種方式，介紹和幫助同業(yè)組成科創(chuàng)銀行聯(lián)盟，為一級市場的被投企業(yè)提供更多信貸資金支持。

朱湃：最后一個問題，關于出海。在創(chuàng)投和產業(yè)領域，出海已經成為近兩年的一個熱點。徐總分享了中國企業(yè)出海的優(yōu)勢?，F(xiàn)在，我想詢問在當前環(huán)境和生態(tài)下，企業(yè)出海會遇到哪些阻礙？有哪些行業(yè)或領域特別適合走出去？中國企業(yè)在未來出海中，在國際市場和大生態(tài)中將扮演怎樣的角色？

何晨耕：我剛剛結束了一個月的美國考察。一句話概括，消費類目中出海仍然大有可為。相較“出海”，我其實更喜歡用“溢出效應”這個詞。不僅是消費行業(yè)，我們的供應鏈和人才基礎已經進入工程師紅利時代，不再是簡單的廉價勞動力時代。一方面是供應鏈的溢出效應，另一方面是人才的溢出效應。

在過去三五年里，我們注意到新創(chuàng)業(yè)者的供給帶來了人才溢出效應，這是時代人口結構的紅利。95后創(chuàng)業(yè)者在海外生活和成長，對文化共通性有深刻理解，這對消費品牌溢價至關重要。此外，互聯(lián)網(wǎng)模式的創(chuàng)新引領，如昨天大火的游戲，顯示我們有很多可以輸出的認知能力。

我們看到的問題是非共識層面的，比如文化價值觀的共情能力。出海后需要本土化，將供應鏈資源移至海外，實現(xiàn)本地化生產。這是未來5-10年我們非常期待的，但目前來看，是一個較大的挑戰(zhàn)。溢出是第一步，但溢出之后需要本土化。我們要考慮溢出的效應如何能從一開始的走出去，到長期的本土化，如何落地生根，這是我們未來非常期待的，但目前看來是一個較大的挑戰(zhàn)。

徐曉：您剛才提到的出海挑戰(zhàn)，主要有兩個方面。首先是出海整體戰(zhàn)略的制定。我非常贊同何總的一句話，出海的最終目的是實現(xiàn)本土化。我們不能僅僅拿著國內的供應鏈去征服全球市場，這樣的心態(tài)很可能會導致失敗。如果我們單純依靠國內供應鏈優(yōu)勢去海外市場，很容易遭到當?shù)禺a業(yè)鏈和客戶的排斥，這種情況在一些地方已經引起了反彈，值得我們警惕。

我們應該考慮如何將供應鏈的優(yōu)勢與當?shù)貎?yōu)勢結合，更好地服務本地客戶，這才是出海戰(zhàn)略的真正目的。因此，對于新一代企業(yè)家來說，如何將自己定位為全球化公司，深刻理解出海的意義，這一點非常重要。中國出口的順差金額曾經是德國的十倍，這是一個驚人的數(shù)字，現(xiàn)在雖然降至四倍左右，但出海并不等于簡單的出口，這是第一點。

第二點挑戰(zhàn)是團隊是否具備全球化能力，這是企業(yè)需要深思的問題。

朱湃：由于時間關系，我們今天的論壇就到這里。今天的討論非常豐富，每位在場的嘉賓都是這個生態(tài)中不可或缺的一部分。我們一定要扮演好自己的角色，并在必要時進行創(chuàng)新，促進整個創(chuàng)投生態(tài)持續(xù)改善。謝謝大家！

本文來源投資界，原文：https://news.pedaily.cn/202408/539376.shtml