每經(jīng)記者：任飛 每經(jīng)編輯：肖芮冬

近日，證監(jiān)會就華夏基金申請設立股權子公司反饋了意見。據(jù)悉，華夏基金擬設股權子公司投資未上市企業(yè)股權。根據(jù)反饋意見，要求華夏基金就子公司的管控安排、防止利益輸送、初期投資方向以及人才隊伍建設等方面進行補充說明。

上周五，證監(jiān)會就新修訂的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》進行公示，擬3月1日起施行，其中提到，允許符合規(guī)定條件的證券公司、基金管理公司，可以設立私募投資基金管理子公司開展私募股權投資業(yè)務。

華夏基金擬設立股權子公司

1月13日，記者從證監(jiān)會官方網(wǎng)站獲悉，此前華夏基金申請設立股權子公司已獲得監(jiān)管反饋。這意味著，華夏基金籌劃設立股權子公司的事宜已被證實。此外，這是資管規(guī)定更新之后，首家公募基金設立股權子公司申請獲得反饋。

上周五，證監(jiān)會就新修訂的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》進行公示。其中提到，允許符合規(guī)定條件的證券公司、基金管理公司，可以設立私募投資基金管理子公司開展私募股權投資業(yè)務。據(jù)悉，新規(guī)將從今年3月1日起正式實施。

彼時，外界對于基金管理公司的認知較為模糊，而隨著此次華夏基金的反饋意見報出，公募基金依然有資格參與申請。

根據(jù)此次證監(jiān)會反饋的事項，要求華夏基金就子公司的管控安排、防止利益輸送、初期投資方向以及人才隊伍建設等方面進行補充說明。

包括在合規(guī)風控管理、審計監(jiān)督、人員管控、決策管控等方面，要求公司及專戶子公司私募資管產(chǎn)品的規(guī)范整改情況進行說明，并結(jié)合對現(xiàn)有子公司的管理情況，就對擬設股權子公司的管控能力進行說明論證。

此外，由于涉及未上市股權投資業(yè)務，反饋中提到，要求華夏基金制定切實可行的防范與股權子公司之間可能發(fā)生利益輸送的措施。同時，要求公司就初期投資方向、合規(guī)負責人人選以及其他有關事項給予完善。

由此可見，關于公募基金申請設立股權子公司的申請，證監(jiān)會重點就風控管理、投資項目審核以及投資管理方向、人才隊伍等方面進行關注。同時，業(yè)內(nèi)人士表示，這也突出反應了公募基金與私募股權基金在投資和風控上的差異。

創(chuàng)投界將迎來公募基金“新玩家”

雖然說過往公募基金下設子公司中也有涉足一級市場投資的業(yè)務抓手，但在2018年資管新規(guī)之后，一眾證券期貨經(jīng)營機構(gòu)通過自有資金投向?qū)鸹蛸Y管計劃的規(guī)模被限制在25%以內(nèi)，因此對于新基金的組建困難重重。

有投資界人士在1月13日在同《每日經(jīng)濟新聞》記者電話交流時就表示，2018年、2019年間，雖然受到彼時資管新規(guī)的限制，但還是有很多證券期貨經(jīng)營機構(gòu)延續(xù)一級市場業(yè)務，但在募資環(huán)節(jié)受限明顯，不少機構(gòu)寧愿把自有資金投資紅線調(diào)低至20%，但剩余的80%募資困難。

對于此次資管規(guī)定放開之后，公募界人士也向記者坦言，從業(yè)務專業(yè)性來說，其實還是一級市場的機構(gòu)更勝一籌。1月16日，有華南公募界人士在同記者微信交流時表示，他們公司也有做一級業(yè)務的分支機構(gòu)，但論專業(yè)性相較專業(yè)的PE、VC仍有差距。

據(jù)介紹，公募基金總體的投資強勢還在二級市場，雖然有些非標業(yè)務可以通過子公司實現(xiàn)，但就規(guī)模及人員的完備性來看，不及專業(yè)的投資公司。特別是針對高風險投資的創(chuàng)投標的，公募依然難以接受所謂“投十虧九中一”這樣的打法。

盡管業(yè)內(nèi)有關創(chuàng)投基金管理人的業(yè)績評價維度多樣，通過計算單個項目的賬面回報收益也是考量創(chuàng)投基金業(yè)績的重要指標，特別是對于投早投小的早期投資基金來說，更需要細化投資業(yè)績的來源。但從前述公募界人士的表述來看，仍對其投資的安全性有更高要求。

記者也在上周五采訪了專注一級市場投資的機構(gòu)總監(jiān)，從其關于證券期貨經(jīng)營機構(gòu)被允許大規(guī)模投資股權市場這件事，也是喜憂參半。欣慰的是，不乏會有一些機構(gòu)發(fā)力母基金業(yè)務，進而緩解整個創(chuàng)投基金的募資難題；但隱憂的是，一些擬將發(fā)力GP資管的機構(gòu)或?qū)⑦M一步壓縮存量精品創(chuàng)投機構(gòu)的生存空間，行業(yè)或也因此迎來一波洗牌。

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