半導(dǎo)體行業(yè)：

面對(duì)2022年下半年半導(dǎo)體行業(yè)需求下滑，許多廠商已開始抑制產(chǎn)量，消耗庫(kù)存量，但是下游市場(chǎng)的持續(xù)低迷限制了去庫(kù)存的效果，僅依靠供應(yīng)商調(diào)整庫(kù)存難以抑制產(chǎn)品價(jià)格下滑的趨勢(shì)。下游市場(chǎng)主要增長(zhǎng)點(diǎn)在于非洲、拉美、東南亞、南亞等新興市場(chǎng)的需求。

在設(shè)備端，半導(dǎo)體設(shè)備廠營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)開始放緩，一方面下游需求不足，主要晶圓廠削減了2023年資本支出計(jì)劃，設(shè)備購(gòu)買預(yù)算下降；另一方面，美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)的設(shè)備禁令使得國(guó)外很多設(shè)備廠商失去了中國(guó)市場(chǎng)，設(shè)備對(duì)中國(guó)大陸出口受阻。受此影響，2022年許多設(shè)備廠商的利潤(rùn)下滑明顯，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

與國(guó)外企業(yè)不同，當(dāng)前國(guó)內(nèi)設(shè)備和代工廠商依然保持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)模式，這主要得益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間巨大，國(guó)產(chǎn)替代需求較高。中芯國(guó)際、上海華虹在2022Q3凈利潤(rùn)仍有30％以上的增長(zhǎng)，目前國(guó)內(nèi)晶圓廠產(chǎn)能利用率都較高，預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)依然可以保持高增長(zhǎng)。國(guó)產(chǎn)設(shè)備方面，美國(guó)禁令加速了國(guó)產(chǎn)設(shè)備的需求，使得國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，當(dāng)前半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率都較低，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊豢捎^。

計(jì)算機(jī)行業(yè)：

本月國(guó)內(nèi)防疫政策全面調(diào)整后，全國(guó)各地陸續(xù)遭受第一波病毒感染沖擊，受此影響市場(chǎng)出現(xiàn)一定幅度調(diào)整。12月1日-12月31日上證指數(shù)累計(jì)下跌1.97％，滬深300指數(shù)上漲0.48％，中證500指數(shù)下跌4.74％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.32％，科創(chuàng)50指數(shù)下跌4.03％。本月計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)下跌1.62％，跑輸滬深300指數(shù)2.10個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排在第14位。

12月19日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)要素作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基石，是除土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)外，政策層面明確認(rèn)定的第五大經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)要素。意見的出臺(tái)有望加快數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)相關(guān)頂層設(shè)計(jì)的制定，之后關(guān)于數(shù)據(jù)要素確權(quán)授權(quán)的法律法規(guī)和數(shù)據(jù)要素流通的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范等一系列政策將逐步出臺(tái)，長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)有望伴隨數(shù)字經(jīng)濟(jì)迎來(lái)長(zhǎng)足的發(fā)展，但是現(xiàn)階段數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)展仍處于相對(duì)早期，短期內(nèi)可能難以在較大范圍內(nèi)為參與企業(yè)的收入和利潤(rùn)帶來(lái)顯著的貢獻(xiàn)。

相關(guān)標(biāo)的方面，建議關(guān)注：電科網(wǎng)安、信安世紀(jì)、啟明星辰、美亞柏科、東方財(cái)富、同花順、上海鋼聯(lián)、卓創(chuàng)資訊、云賽智聯(lián)、廣電運(yùn)通、太極股份、易華錄、拓爾思等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

存儲(chǔ)芯片價(jià)格下跌已開始向上游傳導(dǎo)，將會(huì)影響國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)器零部件供應(yīng)商的毛利；新興市場(chǎng)開拓將面臨更大的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際政治形勢(shì)惡化；相關(guān)支持政策落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)情況不及預(yù)期。

本文源自券商研報(bào)精選