受新冠疫情、俄烏沖突等極端事件影響，逆全球化、能源危機等一系列問題愈演愈烈，進而影響到各國政治、經(jīng)濟政策。為應(yīng)對國內(nèi)嚴重的通脹，美聯(lián)儲今年以來數(shù)次加息，引發(fā)全球資本市場劇烈波動。各種因素互相交織，導(dǎo)致世界經(jīng)濟面臨前所未有的不確定性。

如何應(yīng)對這種不確定性？又該如何在不確定下尋找確定性投資機會？9月24日，以“尋找不確定性下的確定性”為主題的全球財富管理論壇2022秋季峰會以線下線上結(jié)合的方式舉行，國內(nèi)外諸多財富管理等領(lǐng)域的專家學(xué)者匯聚一堂，建言獻策。

以確定性舉措對沖不確定性

“當前國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境中充滿了不確定性，要以確定性的舉措對沖不確定性的因素?！比珖f(xié)經(jīng)濟委員會副主任、國家發(fā)展改革委原副主任寧吉喆指出。

寧吉喆認為，要提振發(fā)展信心，引導(dǎo)市場預(yù)期。從現(xiàn)實和未來看，中國有長期積累的物資技術(shù)基礎(chǔ)和門類齊全的產(chǎn)業(yè)體系，有世界上潛力最大的消費市場和蓄勢待發(fā)的內(nèi)需動能，有改革開放的活力、動力和國際上致力于和平發(fā)展、共同發(fā)展的一些積極因素。要堅持以改革開放為經(jīng)濟發(fā)展增動力，爭取今年我國經(jīng)濟發(fā)展達到較好水平。

要加大政策力度，實施逆周期調(diào)節(jié)。寧吉喆表示，當前，經(jīng)濟運行中周期性矛盾、結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性矛盾相互交織，經(jīng)濟持續(xù)下行帶來的周期性問題，以及疫情阻礙增長的放大效應(yīng)變成突出的矛盾。宏觀政策應(yīng)當在擴大需求上積極作為，財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足。

“要依靠市場主體，增強發(fā)展動力。”他進一步指出，企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的主體，在嚴峻復(fù)雜的形勢下，政府要實施逆周期調(diào)節(jié)，企業(yè)也應(yīng)實行逆周期的投資經(jīng)營，發(fā)揮企業(yè)和企業(yè)家的能動性。在營造好的政策和制度環(huán)境下，使國企敢干、民企敢闖、外企敢投。

同時，面向經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，要開拓增長領(lǐng)域。當今時代，數(shù)字化、綠色化、智能化浪潮席卷全球，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，還要加上新能源，蓬勃發(fā)展。我國新發(fā)展階段、新發(fā)展理念、新發(fā)展格局推動高質(zhì)量發(fā)展，方興未艾?！斑@不僅是長遠發(fā)展的方向，而且也是當前增長的機遇所在，是尋求不確定性下的確定性的重要領(lǐng)域。”

“不斷擴大開放，增強系統(tǒng)的確定性?！睂幖獑催€提到，今后幾個月，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，需要進一步落實好穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資政策，促進外貿(mào)穩(wěn)定增長，加大吸引外資力度，推動重大外資項目進一步落地，高質(zhì)量共建“一帶一路”，推進國際雙邊、多邊合作和區(qū)域合作，以開放促改革、促發(fā)展。

關(guān)于如何應(yīng)對不確定性，全國社會保障基金理事會副理事長陳文輝補充稱，一方面要大力鼓勵創(chuàng)新，加大對國家實驗室和重點高校創(chuàng)新研究的支持力度，夯實基礎(chǔ)研究能力，為創(chuàng)新企業(yè)提供更多的政策和資金支持。另一方面要織牢社會保障安全網(wǎng)，進一步擴大社會保險覆蓋范圍，適當提高保障標準，在極端情況下也能為全民提供必要的生活保障，并大力發(fā)展商業(yè)保險，為有需求的企業(yè)和個人提供豐富的風險管理工具，以增強應(yīng)對不確定性的能力。

可持續(xù)投資成長期趨勢

瑞信集團全球首席投資官Michael Strobaek指出，2022年不僅僅是經(jīng)濟秩序的洗牌，同時地緣政治方面的秩序也在迅速地改變。

過去3年，全球經(jīng)濟從比較蕭條的時期獲得了較好的復(fù)蘇。疫情從2019年底開始蔓延，各國央行都認為是要開始超發(fā)貨幣，嘗試彌補新冠疫情帶來的一系列負面影響。這是在2008年全球金融危機之后，各國央行學(xué)到的一個可能行之有效的方式，但現(xiàn)在它已經(jīng)帶來巨大的通脹攀升。今年以來，不斷上升的通脹指數(shù)已成為各國央行的主要目標，把通脹控制在目標范圍具有更多的政治意味。

Michael Strobaek認為，我們現(xiàn)在處在大過渡期，考量在地緣政治方面不斷發(fā)生劇烈的變化，很多流動性較強的資產(chǎn)類別明顯承壓?？沙掷m(xù)性或者可持續(xù)相關(guān)的投資現(xiàn)在獲得更加強烈的關(guān)注，并且這是一個長期趨勢。在能源安全方面，由于歐洲的爭端，能源價格有了巨大變革，這種變化被認為是未來可持續(xù)發(fā)展的催化劑。“資管機構(gòu)需要進行資產(chǎn)的多樣化，以及將投資組合更向著ESG（環(huán)境、社會和治理）和可持續(xù)發(fā)展角度推進，應(yīng)對氣候變化帶來的影響。”Michael Strobaek建議。

貝萊德全球首席投資策略師李薇表示，全球正在從穩(wěn)健增長模式向一個新的模式轉(zhuǎn)型，宏觀經(jīng)濟會有更大的波動性，投資組合會有更高的風險溢價，需要對投資組合更頻繁的調(diào)整，不論是戰(zhàn)術(shù)還是戰(zhàn)略。

李薇特別提到，雖然在過去幾年，我們已經(jīng)看到可持續(xù)投資的回報要比傳統(tǒng)投資好，但估值的調(diào)整仍然沒有跟上來。從投資角度來說，必須要更好地考慮到氣候的影響，還有轉(zhuǎn)型的影響?！翱沙掷m(xù)投資才剛剛起步。雖然這個轉(zhuǎn)型可能會經(jīng)歷一些轉(zhuǎn)折，但是這個轉(zhuǎn)折恰恰會創(chuàng)造機會?！崩钷闭f。

瑞銀資產(chǎn)管理亞太區(qū)主管殷雷認為，隨著社會發(fā)展，資本市場也愈加關(guān)注ESG投資和企業(yè)綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型。在推行可持續(xù)發(fā)展、碳中和、碳達峰的過程中，資產(chǎn)管理機構(gòu)可以發(fā)揮積極作用，推動產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，同時也能發(fā)掘巨大的投資機會。

“中國市場依然是全球最大也是最吸引人的資產(chǎn)管理市場?！币罄渍f，隨著財富積累，中國居民的資產(chǎn)配置從實物資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，資金需要新的投資出口，崛起的中產(chǎn)階層帶來了巨大的中等凈值客戶的理財需求。同時，國內(nèi)養(yǎng)老目標基金近年來快速發(fā)展，從2018年首次獲批，四年間國內(nèi)養(yǎng)老FOF（基金中基金）產(chǎn)品規(guī)模已突破千億大關(guān)。對于量化投資來說，中國是為對沖基金提供最佳Alpha機會的市場之一。

加強多雙邊國際金融合作

“我們面對著不確定尋找確定，也要考慮到確定性下應(yīng)對措施仍然有各種各樣的結(jié)果上的不確定，這就需要我們大家共同努力?！敝袊缈圃簩W(xué)部委員、世界經(jīng)濟與政治研究所所長張宇燕強調(diào)。

對于未來全球經(jīng)濟增長，張宇燕認為，全球經(jīng)濟增長一直行使在中低速的增長軌道，未來5年大概都保持在3%左右。今年如果能達到IMF（國際貨幣基金組織）所說的3.2%，就已經(jīng)很滿意，他估計下個月再出新的《世界經(jīng)濟展望報告》可能還會下調(diào)到3.0%，甚至2.8%。但即便是這個水平，今年也是可以接受的，中長期估計都在這個行進軌道里，明年的情況可能更撲朔迷離，很有可能比今年情況更差。

中國進出口銀行副行長張文才提到，要堅持互利共贏，加強多雙邊國際金融合作。在他看來，為推動國際經(jīng)濟復(fù)蘇和維護全球金融穩(wěn)定，金融業(yè)不僅需要與各國政府、企業(yè)以及國際組織加強協(xié)作，金融機構(gòu)之間也要不斷深化合作。

為此，金融機構(gòu)要積極參與國際金融標準與規(guī)則的制定，推動全球經(jīng)濟金融治理改革；要充分利用各自的專業(yè)和資源優(yōu)勢，加大區(qū)域和國別層面的項目融資力度，包括共同開展第三方市場合作，推動相關(guān)國家和地區(qū)的經(jīng)濟與社會發(fā)展；要加強信息共享和經(jīng)驗交流，推動知識、技術(shù)、先進管理理念向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，共享人類科技進步帶來的成果。

新開發(fā)銀行行長Marcos Troyjo直言，目前全球合作嚴重不足，這就是強調(diào)多邊機構(gòu)在全球合作中發(fā)揮重要作用的原因。只有通過團結(jié)，在大家共同關(guān)心的問題上開展建設(shè)性的工作，才能夠建立越來越大的共識，這不僅對全球經(jīng)濟的復(fù)蘇至關(guān)重要，而且隨著時間推移，對可持續(xù)發(fā)展也至關(guān)重要。

以新開發(fā)銀行為例，運營7年時間里，建立了80多個基礎(chǔ)設(shè)施和可持續(xù)發(fā)展項目的投資組合，批準融資金額約300億美元。在2022年至2026年戰(zhàn)略中資助的所有項目資金的40%將用于氣候減緩和氣候適應(yīng)方面的項目，通過滿足這些需求，新開發(fā)銀行看到與其成員國合作的巨大機會，能夠幫助他們渡過這些不確定性。

記者：羅葛妹編輯：姚惠

責任編輯：畢丹丹