業(yè)績(jī)預(yù)增股關(guān)注度更高。

作者 | 破浪

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各位老鐵好，這里是機(jī)構(gòu)調(diào)研月度跟蹤欄目，我是你們的投資小幫手——風(fēng)云君。

雖受春節(jié)假期影響，大A在1月僅開(kāi)門(mén)16天，但在北向資金馬不停蹄大舉掃貨1413億的助推下，滬指開(kāi)門(mén)紅漲超5%，股市開(kāi)始躁動(dòng)。

市場(chǎng)信心的回暖加上業(yè)績(jī)預(yù)告的密集披露，機(jī)構(gòu)調(diào)研的腳步仍在路上。

話不多說(shuō)，一起來(lái)看看1月機(jī)構(gòu)的調(diào)研情況吧！

民德電子成頭部公募調(diào)研熱門(mén)

2022年來(lái)，受新冠疫情、地緣政治、全球經(jīng)濟(jì)低迷與通貨膨脹等因素影響，手機(jī)、電腦等消費(fèi)電子需求疲軟，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下行，可以說(shuō)，半導(dǎo)體板塊完全走出了被“絆倒”的行情。

以國(guó)證芯片指數(shù)為例，2022年全年下跌近40%，深深地套住了不少基民和股民。

（注：Choice數(shù)據(jù)）

半導(dǎo)體行業(yè)在經(jīng)歷了一年多的低迷期后，1月份，多只半導(dǎo)體個(gè)股受到機(jī)構(gòu)關(guān)注，而它們?cè)谌ツ甑诪榱銠C(jī)構(gòu)關(guān)注或少量機(jī)構(gòu)關(guān)注，如杰華特、瀾起科技、紫光國(guó)微等，均有超250家機(jī)構(gòu)登門(mén)拜訪，這三只個(gè)股都屬于芯片設(shè)計(jì)板塊。

此外，民德電子，上市于2017年，涉及半導(dǎo)體領(lǐng)域，身上有著IGBT、半導(dǎo)體、儲(chǔ)能等眾多熱門(mén)概念。

該公司為多家頭部公募的重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股，且是星石投資、凱豐投資等知名私募的頭號(hào)關(guān)注對(duì)象。

（制表：市值風(fēng)云APP，資產(chǎn)凈值為股票型+混合型基金資產(chǎn)凈值合計(jì)）

公司原主業(yè)為條碼識(shí)別設(shè)備的研產(chǎn)銷，2018年始布局半導(dǎo)體領(lǐng)域，因此當(dāng)前業(yè)務(wù)板塊還包括功率半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和電子元器件分銷。

從2022年上半年產(chǎn)品營(yíng)收來(lái)看，電子元器件分銷業(yè)務(wù)規(guī)模最大，貢獻(xiàn)了接近一半營(yíng)收，半導(dǎo)體產(chǎn)品僅貢獻(xiàn)12%營(yíng)收。

（注：專為注冊(cè)制服務(wù)的市值風(fēng)云APP）

從需求端來(lái)看，我國(guó)是全球最大的功率半導(dǎo)體需求市場(chǎng)。而在供給端，一方面，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體企業(yè)規(guī)模與國(guó)際龍頭企業(yè)相比，差距較遠(yuǎn)；另一方面，國(guó)內(nèi)中高端功率器件對(duì)進(jìn)口依賴度較高。

因此可見(jiàn)，功率半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代空間大，未來(lái)發(fā)展空間足。公司半導(dǎo)體產(chǎn)品營(yíng)收占比雖低，但卻是機(jī)構(gòu)的關(guān)注重心。

碳化硅（SiC）是第三代半導(dǎo)體材料的核心，機(jī)構(gòu)對(duì)公司在碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈上的布局較為關(guān)注。

公司透露目前布局覆蓋外延片制造、晶圓制造、超薄片背道加工、芯片設(shè)計(jì)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并表示這種全產(chǎn)業(yè)鏈的布局是其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（注：公司半年報(bào)）

具體而言，公司在產(chǎn)業(yè)鏈上的布局主要通過(guò)參股或控股方式進(jìn)入：

2020年參股晶睿電子，今年將開(kāi)展碳化硅外延片業(yè)務(wù)，已有意向客戶；

2021年參股廣芯微電子，今年將提供碳化硅器件晶圓代工服務(wù)，定位中高端功率器件的晶圓代工業(yè)務(wù)，處于建設(shè)期，尚未形成收入；

2022年參股芯微泰克，今年將提供碳化硅器件超薄片背道加工服務(wù)，處于建設(shè)期，尚未形成收入；

2020年控股廣微集成，將于今年量產(chǎn)碳化硅器件（在廣芯微電子代工）。

其在調(diào)研中表示，未來(lái)將全力支持所投資功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)建成投產(chǎn)并持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，打造成公司新的增長(zhǎng)極。

上市以來(lái)，公司營(yíng)收、利潤(rùn)整體處于增長(zhǎng)狀態(tài)，據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年公司歸母凈利潤(rùn)8755萬(wàn)-1.1億，同比增長(zhǎng)15%-45%。

（注：公司公告）

但由于新增加的半導(dǎo)體領(lǐng)域板塊毛利率相對(duì)較低，公司盈利能力近些年明顯下滑：公司毛利率從上市之初的50%腰斬至2022前三季度的25%，凈利率也同步腰斬至15%。

（制圖：市值風(fēng)云APP）

此外，機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)療板塊個(gè)股熱情也不低，神州細(xì)胞-U、山外山等均獲得超9次機(jī)構(gòu)調(diào)研，毫不意外的是，風(fēng)云君早已實(shí)現(xiàn)覆蓋。

（來(lái)源：市值風(fēng)云App）

另外，華東醫(yī)藥、澳華內(nèi)鏡等均獲得超260家機(jī)構(gòu)走訪。同樣，風(fēng)云君又雙叒叕早已研究過(guò)。風(fēng)云君有時(shí)候也不得不感慨：想低調(diào)，但實(shí)力不允許??！

（來(lái)源：市值風(fēng)云App）

去年翻倍，祥鑫科技門(mén)前依舊“擁擠”

祥鑫科技自2022年12月與寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，打造電池Pack箱體領(lǐng)域全生命周期合作模式以來(lái)，機(jī)構(gòu)拜訪人數(shù)明顯增長(zhǎng)。

公司是1月唯一超400家機(jī)構(gòu)調(diào)研的個(gè)股，同時(shí)也是唯一超100家公募調(diào)研的個(gè)股。

祥鑫科技從事精密沖壓模具和金屬結(jié)構(gòu)件研產(chǎn)銷，主要包括了汽車模具、汽車車身結(jié)構(gòu)件、動(dòng)力電池箱體等產(chǎn)品。

下游可應(yīng)用于新能源/燃油汽車、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能和光伏設(shè)備、通信設(shè)備、辦公設(shè)備等領(lǐng)域。

得益于近幾年新能源領(lǐng)域的快速發(fā)展，公司2022年前三季度營(yíng)收規(guī)模來(lái)到了29.6億的歷史最高峰。

公司在調(diào)研中表示，新能源汽車會(huì)繼續(xù)增速發(fā)展，加上公司在手訂單充足，故公司對(duì)自身的增速持積極態(tài)度。

（制圖：市值風(fēng)云APP）

相對(duì)比而言，公司歸母凈利潤(rùn)增速更為平緩，但受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展，公司在去年取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)。

據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)盈利2.4-2.5億元，同比增長(zhǎng)275%-293%。

（制圖：市值風(fēng)云APP）

在規(guī)模增長(zhǎng)的背后，公司毛利率、凈利率等指標(biāo)整體下滑。對(duì)此問(wèn)題機(jī)構(gòu)在調(diào)研中也頗為關(guān)心，公司表示未來(lái)將通過(guò)提升新能源產(chǎn)品占比、提升技術(shù)創(chuàng)新能力、規(guī)模化生產(chǎn)等手段來(lái)提升盈利能力。

（制圖：市值風(fēng)云APP）

據(jù)2022年三季報(bào)顯示，馮明遠(yuǎn)旗下兩只基金分別位列祥鑫科技第二大、第九大流通股東，另外，鵬華新興成長(zhǎng)混合A、UBS AG也進(jìn)入前十大流通股席位。

（注：ifind）

埃斯頓、滬電股份仍然受追捧？

1月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年末全國(guó)人口同比減少85萬(wàn)人，近61年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?？梢?jiàn)機(jī)器代人是大勢(shì)所趨。

1月19日，工信部等十七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》，提出到2025年，制造業(yè)機(jī)器人密度較2020年實(shí)現(xiàn)翻番。

在政策利好的刺激下，工業(yè)機(jī)器人板塊近期市場(chǎng)表現(xiàn)較好。

（注：Choice數(shù)據(jù)）

工業(yè)機(jī)器人板塊中的埃斯頓是2022年的年度調(diào)研王。2023年開(kāi)年首月埃斯頓仍舊毫不意外地?cái)孬@機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最多的個(gè)股，該公司營(yíng)收主力為工業(yè)機(jī)器人及智能制造。

公司在調(diào)研中表示，在政策加持及行業(yè)復(fù)蘇的大背景下、在堅(jiān)持零部件國(guó)產(chǎn)替代等舉措下，公司自己對(duì)2023年展望偏樂(lè)觀。

2023年公司自動(dòng)化核心部件業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)目標(biāo)是20%，業(yè)務(wù)重點(diǎn)是推動(dòng)運(yùn)動(dòng)控制解決方案的發(fā)展。

滬電股份熱度僅次于埃斯頓，該公司從事電子元器件行業(yè)中的各類印制電路板（PCB）的生產(chǎn)、制造及相關(guān)售后服務(wù)。

（注：專為注冊(cè)制服務(wù)的市值風(fēng)云APP）

下游主要應(yīng)用領(lǐng)域包括通訊市場(chǎng)（占營(yíng)收比70%左右）、汽車電子（占營(yíng)收比25%左右），另外輔以工業(yè)設(shè)備、半導(dǎo)體芯片測(cè)試等領(lǐng)域。

公司表示，受客戶去庫(kù)存、全球經(jīng)濟(jì)不確定性等因素影響，短期看企業(yè)通訊市場(chǎng)板新增訂單預(yù)期將有所下滑，但中長(zhǎng)期的需求趨勢(shì)不會(huì)改變；

另外，在受疫情影響的供應(yīng)鏈恢復(fù)大背景下，汽車板業(yè)務(wù)盈利能力也逐步得到恢復(fù)和改善。

關(guān)于產(chǎn)能方面，公司提到，為開(kāi)拓和應(yīng)對(duì)海外市場(chǎng)需求，增加泰國(guó)生產(chǎn)基地布局，并期望于2025年上半年實(shí)現(xiàn)一定規(guī)模量產(chǎn)。

從公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，上市至2015年基本躺平，隨后幾年增速較快，2020年后似乎進(jìn)入瓶頸期。

而據(jù)近期公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年公司營(yíng)收83億，同比增長(zhǎng)12%，取得歷史最好業(yè)績(jī)。機(jī)構(gòu)或許提前嗅到消息，扎堆圍觀。

（注：2022年數(shù)據(jù)來(lái)源于業(yè)績(jī)快報(bào)）

以上是1月構(gòu)調(diào)研大致走向，今天先到這里了，各位老鐵下個(gè)月再見(jiàn)！

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