文/王新喜

美國(guó)停止核發(fā)供貨華為許可證引發(fā)了業(yè)內(nèi)廣泛的討論。根據(jù)外媒報(bào)道，全面禁止向中國(guó)出口美國(guó)技術(shù)，停止產(chǎn)品出口許可證的批準(zhǔn)。除了5G之外，美國(guó)還將禁止向華為提供包括4G，Wifi 6和7，人工智能，以及高性能計(jì)算以及云計(jì)算等相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)品。

在目前又有新的消息指出，高通在內(nèi)部會(huì)議表示，預(yù)計(jì)其目前向華為出口4G、Wi-Fi和其他芯片的許可不會(huì)受到這些規(guī)定的影響。

但高通的表態(tài)只是“預(yù)計(jì)”，是推測(cè)一種可能性，它無法主導(dǎo)美國(guó)政策方向，畢竟，在這么多年的多輪打壓下，美國(guó)對(duì)華為出口限制的大政策方向是確定的，是持續(xù)性的。

根據(jù)相關(guān)的說法是，華為大概率會(huì)斷供當(dāng)前所有許可證的美供芯片，這個(gè)政策會(huì)在今年落實(shí)，最快是在5月。對(duì)此，華為當(dāng)前可能更需要放棄幻想，更多的去思考如何尋找自己的出路。

筆者此前表示，這一次的制裁，對(duì)華為影響非常大。華為手機(jī)、筆記本、平板業(yè)務(wù)等消費(fèi)者業(yè)務(wù)之外，通信基站業(yè)務(wù)、汽車業(yè)務(wù)都將受到波及。從華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)情況來看，無論是Mate/P系列智能手機(jī)、平板、Matebook系列筆記本，他們都依賴于先進(jìn)制程半導(dǎo)體芯片，對(duì)高通與英特爾、AMD的芯片等產(chǎn)品供貨非常依賴。

高通如果無法供貨4G SoC的話，華為M、P系列手機(jī)，甚至包括nova系列都無法生產(chǎn)。華為核心基站芯片和FPGA也需要先進(jìn)工藝，過去華為有不少存貨，短期內(nèi)應(yīng)該不缺，但長(zhǎng)期來看，這也是需要解決的問題。高算力的自動(dòng)駕駛芯片以及990A這種車機(jī)芯片，問界M9這種擁有高階輔助駕駛能力的車型較為依賴這種芯片，這可能對(duì)華為汽車輔助駕駛的能力與擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模將造成較大的影響。

此外，包括基于X86、ARM、GPU的云主機(jī)、云計(jì)算都會(huì)受到一定的影響。

華為通信基站、云業(yè)務(wù)5年內(nèi)可以自保，消費(fèi)者業(yè)務(wù)需要尋找出路

從目前來看，沒有哪個(gè)科技企業(yè)能夠完全脫離全球供應(yīng)鏈單獨(dú)活下去。蘋果、高通、英特爾等美國(guó)企業(yè)同樣如此。但就今天的情況來看，華為已經(jīng)在努力國(guó)產(chǎn)化替代了。

在過去這些年，華為在手機(jī)終端業(yè)務(wù)以及基站業(yè)務(wù)上，華為海思的旗艦芯片，電源管理芯片等，均是華為海思自研，并加大了國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)鏈的扶持力度，甚至購(gòu)買了不少二手光刻機(jī)以及二手的14/28nm的去美化芯片產(chǎn)線。但還是有部分關(guān)鍵核心部件是無法完整替代的。

比如說，華為Mate50系列，其國(guó)產(chǎn)化率最高達(dá)到88%，包括OLED屏，屏幕驅(qū)動(dòng)IC、4G射頻、快充、北斗衛(wèi)星、NAND閃存，傳感器等都是國(guó)產(chǎn)的，但是剩下的18%非常關(guān)鍵。比如Soc來自高通驍龍8+，主攝的CMOS芯片是索尼的，DRAM內(nèi)存是SK海力士的等。

這部分關(guān)鍵的組件，在當(dāng)前不可替代性較強(qiáng)，也是華為是比較難解決的。在通信基站層面，美國(guó)零部件占比已降至1%，但這個(gè)1%包括華為核心基站芯片和FPGA，也很關(guān)鍵。

綜上來看，對(duì)于華為來說，非常關(guān)鍵的一環(huán)依然是芯片。

不過華為也是有準(zhǔn)備的，有業(yè)內(nèi)人士透露是，華為掌握了2~3條14/28nm的去美化芯片產(chǎn)線，這是通過收購(gòu)去美化設(shè)備拼湊而來的，當(dāng)前引入了國(guó)產(chǎn)原材料和國(guó)產(chǎn)設(shè)備進(jìn)入了調(diào)試與試產(chǎn)階段了，但是因?yàn)楫a(chǎn)線有限，14nm是全面給基站芯片與云計(jì)算芯片保供，維持基礎(chǔ)通信設(shè)備與云業(yè)務(wù)的大盤，而其他28nm以下的產(chǎn)線是供給其他功耗性能要求不高的芯片，維持基礎(chǔ)通信、可穿戴設(shè)備以及其他IO邏輯芯片的供貨。

此外，該產(chǎn)線在5年之后產(chǎn)線設(shè)備將面臨損耗，如果沒有新設(shè)備替換，產(chǎn)線將面臨停產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

也就是說，以華為現(xiàn)有的資源，華為還有5年的時(shí)間來保住通信業(yè)務(wù)與云業(yè)務(wù)大盤，降低利潤(rùn)損失壓力，而手機(jī)芯片是沒有產(chǎn)線保供的。這意味著一旦美國(guó)制裁落實(shí)，華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)將面臨大幅萎縮的局面，面臨生死存亡的危機(jī)。

這方面或許需要利益相關(guān)方廠商——高通、英特爾等大廠去談判爭(zhēng)取供貨許可，但華為更多需要尋找自己的出路。

因此，當(dāng)下的關(guān)鍵問題是，華為需要思考如何保住消費(fèi)者業(yè)務(wù)。國(guó)產(chǎn)替代的路要走，但注定是艱難的，在國(guó)內(nèi)，紫光展銳SoC芯片能勉強(qiáng)替代，當(dāng)然出來的手機(jī)產(chǎn)品如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力非常弱，前期會(huì)有許多用戶會(huì)基于對(duì)華為的支持愿意買單，但從長(zhǎng)期來看，仍然需要解決產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的問題。

華為盡管過去在手機(jī)業(yè)務(wù)上有很多突破，但在技術(shù)上是處于消化吸收階段，全產(chǎn)業(yè)鏈自研，任何一個(gè)環(huán)節(jié)不再依賴以美國(guó)為核心的西方技術(shù)與材料設(shè)備，這個(gè)難度可想而知，華為其實(shí)還有一個(gè)條路是上市。

保住手機(jī)為核心的終端業(yè)務(wù)，拆分上市是一條可以考慮的路

在過去多年來，華為為什么不上市，有很多討論，包括擔(dān)心股權(quán)糾紛、華為一直以來現(xiàn)金流充沛，沒有上市融資的需求；此外也擔(dān)心被資本綁架，控制權(quán)旁落，被迫減少研發(fā)投入等。而華為也是一家以?shī)^斗者為本的公司，一旦上市，大批中高層實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，如何激烈這批中高層繼續(xù)奮斗，就會(huì)很難等等。

事實(shí)上，現(xiàn)在很多公司都是采用AB股的上市架構(gòu)，只有B股才有投票權(quán)，而A股只有分紅的權(quán)利而已，阿里京東都是如此，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)如果拆分上市的話，也是可以通過AB股設(shè)計(jì)保住控制權(quán)的。

為什么說華為把手機(jī)業(yè)務(wù)或者消費(fèi)者業(yè)務(wù)剝離拆分上市是一條可以選擇的路呢？筆者此前談到，美國(guó)這次要從營(yíng)收利潤(rùn)層面打斷華為的研發(fā)正循環(huán)，而如果這次美國(guó)新一輪出口限制落實(shí)，華為受影響最大的業(yè)務(wù)是消費(fèi)者業(yè)務(wù)（終端業(yè)務(wù)）。

而消費(fèi)者業(yè)務(wù)的營(yíng)收利潤(rùn)目前占比依然非常大，2022年上半年年，華為運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1427億元，終端業(yè)務(wù)在同比下滑25%的情況下，依然創(chuàng)造了1013億營(yíng)收，占比近三分之一。手機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了15%的銷量漲幅，并且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額也實(shí)現(xiàn)了從7%到9.5%的增長(zhǎng)。

如果終端業(yè)務(wù)收縮甚至保不住，華為的研發(fā)投入必然會(huì)大幅縮水。

從未來幾年的發(fā)展來看，華為依然要不斷投入到科技前沿領(lǐng)域的研發(fā)，是需要錢的，但因?yàn)橹撇玫年P(guān)系，利潤(rùn)與營(yíng)收會(huì)受到很大的影響。

那么從現(xiàn)實(shí)的情況來看，放任消費(fèi)者業(yè)務(wù)日漸萎縮甚至最終保不住，還是成為一家上市公司呢？明顯，要活下去，華為其實(shí)需要有更加靈活的策略應(yīng)對(duì)手段。

事實(shí)上，在2020年11月17日，榮耀手機(jī)的成功分拆獨(dú)立，發(fā)展到今天，已經(jīng)是一個(gè)成功的案例了，此前也多次傳出榮耀會(huì)尋求以450億美元估值進(jìn)行融資，并考慮未來雙重上市。如果這次的極限打壓，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)面臨生死存亡危機(jī)，那么將華為手機(jī)業(yè)務(wù)或者整個(gè)消費(fèi)者業(yè)務(wù)選擇獨(dú)立剝離出去，并且上市運(yùn)作，可能也是一個(gè)值得華為內(nèi)部考慮的出路。

華為手機(jī)或者消費(fèi)者業(yè)務(wù)單獨(dú)上市，一方面或許可以借助全球資本市場(chǎng)去搞定手機(jī)/PC業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈問題，因?yàn)橛腥蛸Y本的注入，華為終端業(yè)務(wù)就不再是單打獨(dú)斗，一方面可以從資本市場(chǎng)融更多的資金，以華為的影響力，融資獲取更大的現(xiàn)金流不是問題，有大規(guī)模的現(xiàn)金流輸血，有資本的介入，可以更加靈活借助全球資本的幫助，以另一種方式活下來。

事實(shí)上，當(dāng)前的華為或許在觀望美國(guó)這次的11月大選之后政策變化，而全球資本與利益相關(guān)方的介入，其實(shí)也有一定可能性是可以影響到美國(guó)政策的調(diào)整方向。

當(dāng)然，以華為以及任正非的性格，做出分拆上市的決定可能非常難，但其實(shí)也是一條在最后極限情況下可以選擇的路。

對(duì)于華為來說，一方面要尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)來源，雖然目前運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)可能還是大致能維持，信創(chuàng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)但是體量較小，電動(dòng)汽車是未來現(xiàn)金流的重要來源，而華為造車決定了華為的上限有多高，不過從華為造車的成績(jī)，賽力斯以及問界的表現(xiàn)來看，還不容樂觀。

此外，華為圓晶廠早前已經(jīng)在投入，目前的進(jìn)展未知，短期28nm+chiplet決定了華為的下限，這也是華為復(fù)蘇的一個(gè)重要確定性來源之一。華為在能源方面也在持續(xù)投入，包括光伏逆變器與光儲(chǔ)項(xiàng)目，也是華為內(nèi)部增長(zhǎng)最快的板塊。

而這些業(yè)務(wù)的發(fā)展與增長(zhǎng)可以為華為填補(bǔ)消費(fèi)者業(yè)務(wù)的營(yíng)收利潤(rùn)下滑的部分虧損，但華為的新業(yè)務(wù)的發(fā)展也需要持續(xù)的研發(fā)投入。

這也是為何對(duì)于華為來說，保住手機(jī)為核心的消費(fèi)者業(yè)務(wù)非常關(guān)鍵，在更多的觀點(diǎn)看來，上市之后華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)必須為股東服務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)，不上市就可以按照自己節(jié)奏大力投入技術(shù)搞研發(fā)攻克難關(guān)。如果業(yè)務(wù)都保不住的話，皮之不存毛將焉附呢？

華為需要多手準(zhǔn)備尋找出路：靈活應(yīng)對(duì)將來的風(fēng)險(xiǎn)

從今天的情況來看，華為運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)、通信業(yè)務(wù)等主航道業(yè)務(wù)能保住，只不過利潤(rùn)可能面臨下滑的局面，還有足夠長(zhǎng)的時(shí)間來思考、布局未來的芯片供應(yīng)鏈與產(chǎn)線的問題。

其次是，華為需要尋找其他的營(yíng)利路徑來彌補(bǔ)損失，從硬件轉(zhuǎn)向軟件是一個(gè)方向，包括CAD、CAE等工業(yè)級(jí)軟件、云業(yè)務(wù)、支付業(yè)務(wù)、底層軟件，畢昇、昇騰等研發(fā)工具，同時(shí)持續(xù)投入新能源造車領(lǐng)域的高階技術(shù)研發(fā)，尋求汽車智能化業(yè)務(wù)的盈利增長(zhǎng)。

對(duì)于華為來說，出路在于要有多手準(zhǔn)備，相信從整體風(fēng)控的角度，華為已經(jīng)做了應(yīng)對(duì)下滑的多手準(zhǔn)備，核心是要確保長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投入不被抑制，整體的研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)。

而華為的未來不在于手機(jī)業(yè)務(wù)這個(gè)子項(xiàng)，而是參與未來全球性的科技產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)，從這個(gè)角度來看，無論是單獨(dú)拆分手機(jī)等終端業(yè)務(wù)上市，還是持續(xù)投入研發(fā)，做好國(guó)產(chǎn)替代的二手準(zhǔn)備，都是華為需要靈活考慮的方向。

而單獨(dú)拆分手機(jī)業(yè)務(wù)上市的核心目的其實(shí)是讓這塊業(yè)務(wù)活下來，然后再依賴該業(yè)務(wù)的營(yíng)收為其他新興業(yè)務(wù)以及核心業(yè)務(wù)輸血，確保整體研發(fā)投入的不縮水，有更多的資金投入到海思半導(dǎo)體、5G基站、通信技術(shù)、光傳輸產(chǎn)品、汽車輔助駕駛等芯片設(shè)計(jì)和通信、操作系統(tǒng)、汽車業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的研發(fā)。

當(dāng)前形勢(shì)下，華為需要多手準(zhǔn)備尋找出路，也到了華為做出改變的時(shí)候了，拆分上市或許是一條可以考慮的路。

作者：王新喜 TMT資深評(píng)論人 本文未經(jīng)許可謝絕轉(zhuǎn)載