在過去的2022年，半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷了巨大的壓力。各地疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)形勢的起伏以及國外打壓政策的實施等等，都給半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展帶來重重阻力。但與此同時，由于國家政策扶持、國產(chǎn)替代進(jìn)程的發(fā)展以及當(dāng)下芯片短缺的現(xiàn)狀，半導(dǎo)體行業(yè)又迎來了新的增長機(jī)遇。

那么，2023年的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，哪些細(xì)分領(lǐng)域更具投資價值？在電子消費領(lǐng)域是否會涌現(xiàn)出一些新機(jī)會？針對這些問題，長城基金基金經(jīng)理尤國梁總近期在接受媒體采訪時，給出了詳細(xì)解讀。

問：半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈非常大，細(xì)分領(lǐng)域中，當(dāng)前比較看好的投資機(jī)會有哪些？為什么？

基金經(jīng)理 尤國梁：我當(dāng)前依然比較看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中具有長期成長邏輯以及增長確定性高的細(xì)分領(lǐng)域。國內(nèi)半導(dǎo)體公司核心的成長邏輯就是國產(chǎn)化率的持續(xù)提升，因此國產(chǎn)化需求迫切、國產(chǎn)化率低的環(huán)節(jié)，未來的長期增長空間與增長的確定性也高，這主要集中在半導(dǎo)體行業(yè)的上游，包括設(shè)計環(huán)節(jié)上游的EDA軟件，制造環(huán)節(jié)上游的部分設(shè)備、材料及設(shè)備零部件等。另外，從下游需求的角度，汽車智能化與國防信息化是增長相對確定的方向，對應(yīng)的包括一些汽車芯片公司及下游軍用的半導(dǎo)體公司等，也比較看好。

問：在電子消費領(lǐng)域，今年是否會涌現(xiàn)出一些新的機(jī)會，或者您是否有觀察到出現(xiàn)了一些新的需求，從而驅(qū)動芯片等需求的再次爆發(fā)？

基金經(jīng)理 尤國梁：在電子行業(yè)中與消費相關(guān)的領(lǐng)域，新產(chǎn)品對需求的創(chuàng)造與拉動非常重要?；仡欉^去，每一輪消費電子的大行情都伴隨著創(chuàng)新產(chǎn)品的爆發(fā)，包括十年前的智能手機(jī)、2019年底的TWS耳機(jī)、以及去年的智能汽車等產(chǎn)品的放量，都創(chuàng)造出了新的需求、帶來了消費電子行業(yè)的快速增長。由于最近幾年來智能手機(jī)的創(chuàng)新已經(jīng)明顯放緩，因此，汽車智能化的創(chuàng)新可能是目前能夠看到的且有一定體量的方向。從未來預(yù)期的角度，可以關(guān)注蘋果今年可能發(fā)布的MR頭顯是否足夠驚艷、并能夠創(chuàng)造出新的需求，也是今年值得關(guān)注的點。

問：接下來彈性或者空間更大的領(lǐng)域您認(rèn)為有哪些？比如新能源車、軍工等方向來看的話。

基金經(jīng)理 尤國梁：過去三個月市場主要交易的是放開后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，相關(guān)行業(yè)已有了較為充分的修復(fù)，需要等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗證，因此預(yù)計接下來一些近幾個月漲幅不大、但長期增長邏輯確定的方向可能彈性更大一些，特別是與二十大報告中“安全發(fā)展”這個重點能夠掛鉤的一些行業(yè)，像剛才提到的軍工行業(yè)就屬于這一類方向。