緒論

我國(guó)公募基金相較于美國(guó)，起步晚，體制機(jī)制不健全，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)也有別于歐美。截止2022年末，公募基金總規(guī)模達(dá)25.96萬(wàn)億，基金數(shù)量上萬(wàn)支。受諸多超預(yù)期因素影響2022年公募基金規(guī)?？s水，那么在2023年里面中國(guó)公募基金發(fā)展現(xiàn)狀如何？又會(huì)給我們帶來(lái)什么樣思考？

一．中國(guó)公募基金發(fā)展歷史沿革

1990年，我國(guó)滬深交易所設(shè)立，開(kāi)啟了股市新發(fā)展。在這一時(shí)期券商有一定資金進(jìn)行投資，以及出現(xiàn)了一些部分委托代理理財(cái)機(jī)構(gòu)，但沒(méi)有出現(xiàn)公募基金。公募基金真正進(jìn)入中國(guó)，發(fā)生在上世紀(jì)九十年代。1991年7月，中信基金獲批設(shè)立，是中國(guó)證券市場(chǎng)上出現(xiàn)的第一支基金產(chǎn)品。在之后六年，先后出現(xiàn)了75只基金，業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為老基金。

1998年，我國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)真正意義上的公募基金管理公司，并且這時(shí)基金金泰和基金開(kāi)元兩只新基金問(wèn)世，此后老基金通過(guò)改造成為這種新基金，也就是封閉式基金，基金規(guī)模從之前的幾十億快速增長(zhǎng)到了幾百億。

2001年，中國(guó)第一只開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新基金誕生。當(dāng)時(shí)基金市場(chǎng)主要投資于股票市場(chǎng)，而這時(shí)由于股市持續(xù)的大熊市導(dǎo)致中國(guó)公募基金的整體業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重。

2004年中國(guó)正式頒布了證券投資基金法，簡(jiǎn)稱(chēng)基金法。至此之后，中國(guó)公募基金走上了有法可依的證明，而隨著2006年后空前的大牛市里，達(dá)到了高峰，基金規(guī)模也迅速擴(kuò)張到3、4萬(wàn)億。

2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后又是一輪超級(jí)漫長(zhǎng)的大熊市，中國(guó)公募基金的規(guī)模就沒(méi)有繼續(xù)的擴(kuò)大。

二、中美公募基金發(fā)展情況比較

當(dāng)今，美國(guó)是基金發(fā)展較為成熟的國(guó)家之一。1924年“馬薩諸塞投資信托基金”是第一個(gè)現(xiàn)代意義上的開(kāi)放式基金，此后，美國(guó)基金行業(yè)股票型基金成為絕對(duì)主導(dǎo)，在20世紀(jì)70年代，貨幣基金迎來(lái)大發(fā)展，80年代至20世紀(jì)末養(yǎng)老金入市推動(dòng)共同基金二十年增長(zhǎng)周期。

21世紀(jì)以來(lái)在經(jīng)濟(jì)全球化和基金多元化推動(dòng)下，美國(guó)基金業(yè)更加規(guī)范，現(xiàn)今成為全球最龐大的基金管理規(guī)模。

截至2022年第三季度，美國(guó)公募基金規(guī)?？傊狄堰_(dá)27萬(wàn)億美元，約為美國(guó)GDP的120%--150%。

我國(guó)公募基金起步較晚，自1998年第一支公募基金品種出現(xiàn)，我國(guó)公募基金經(jīng)歷了從無(wú)到有的發(fā)展歷程。2008年前以開(kāi)放式偏股型基金為主，之后受2008年金融危機(jī)影響基金進(jìn)入停滯期，債券基金、貨幣基金卻得到發(fā)展，但與美國(guó)相比，截至2020年12月，我國(guó)公募基金管理規(guī)模約為3.28萬(wàn)億美元，占我國(guó)GDP的25%，與美國(guó)基金仍有較大差距。要是類(lèi)比美國(guó)基金發(fā)展史，當(dāng)前中國(guó)公募基金的市場(chǎng)環(huán)境和美國(guó)80、90年代類(lèi)似。

兩國(guó)基金管理規(guī)模相比同期各國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的差值較大，并且我國(guó)固收類(lèi)基金占中國(guó)公募基金市場(chǎng)的大部分，其中貨幣基金和債券型基金分別占公募基金總規(guī)模的47%和21%，不同于美國(guó)偏股票型基金，其發(fā)展滯后于西方國(guó)家，監(jiān)管框架不健全。

三、基金行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀

當(dāng)前，全球的金融行業(yè)正在高速發(fā)展，2020年，公募基金存續(xù)規(guī)模19.7萬(wàn)億，成為中國(guó)大資管中大佬級(jí)別的行業(yè)之一，公募出現(xiàn)新現(xiàn)狀。居民投資方向從不動(dòng)產(chǎn)和銀行理財(cái)產(chǎn)品向資本市場(chǎng)產(chǎn)品與境外投資轉(zhuǎn)移。伴隨著資管新規(guī)地出臺(tái)以及當(dāng)前低利率市場(chǎng)環(huán)境，公募基金成為“凈值化產(chǎn)品”的領(lǐng)頭羊。

去年一年受?chē)?guó)內(nèi)疫情反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表和地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)出清等利空影響，2022年公募基金市場(chǎng)疲軟，權(quán)益投資低迷，穩(wěn)健型理財(cái)配置升溫。

1.股票類(lèi)基金：

2022年整體表現(xiàn)不佳，股票型基金的收益率為-20.52%。2023年隨著經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，股票市場(chǎng)下跌空間有限，市場(chǎng)向上彈性較大。

2022年股票型產(chǎn)品能夠做到一定收益的，主要因素是重倉(cāng)布局在煤炭、地產(chǎn)這兩大板塊。在2022年下半年，基于對(duì)“后疫情時(shí)代”消費(fèi)復(fù)蘇的判斷，都在加倉(cāng)消費(fèi)股。2023年以科技為代表的新動(dòng)能、以房地產(chǎn)為代表舊動(dòng)能，均有望成為2023年主線(xiàn)。

2.固收類(lèi)基金：

2022年對(duì)于固收類(lèi)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是難過(guò)的一年，并非穩(wěn)賺不賠，尤其是11月以來(lái)出現(xiàn)的債市調(diào)整，給固收類(lèi)產(chǎn)品的投資者上了一堂風(fēng)險(xiǎn)教育課。

2023年債市性?xún)r(jià)比逐漸顯現(xiàn)，會(huì)吸引資金進(jìn)入，一定程度是將帶動(dòng)債市走強(qiáng)，但會(huì)減緩調(diào)整波動(dòng)。2023年固收要看信用債、可轉(zhuǎn)債和利率債三方面投資機(jī)會(huì)，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)動(dòng)能機(jī)制，注重經(jīng)濟(jì)景氣拐點(diǎn)方向，以及在經(jīng)濟(jì)基本面下復(fù)蘇的持續(xù)周期。

3.REITs(房地產(chǎn)信托投資基金)：

作為獨(dú)立于股債之外的一個(gè)大類(lèi)資產(chǎn)，REITs的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票和債券市場(chǎng)。但是，從2022年REITs市場(chǎng)的表現(xiàn)看，吸引力充分體現(xiàn)，每一批新產(chǎn)品的發(fā)售，都能吸引數(shù)倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)。當(dāng)然，有可能是2022年股市環(huán)境相對(duì)較差的特殊情況導(dǎo)致的。

公募REITs市場(chǎng)推出時(shí)間較短，在中國(guó)市場(chǎng)上，REITs產(chǎn)品表現(xiàn)為較強(qiáng)的債性，并且其走勢(shì)與股市顯負(fù)相關(guān)。2023年REITs的機(jī)會(huì)，建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)資產(chǎn)，一個(gè)是保租房，一個(gè)是物流倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施。

總體來(lái)看，普遍對(duì)A股樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2023年整體趨勢(shì)向上，投資權(quán)益類(lèi)將優(yōu)于債券。基金公司在安全可控、復(fù)蘇預(yù)期和景氣成長(zhǎng)三大主線(xiàn)面前，基本看好三個(gè)大方向：穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需和大安全。

四、公募基金的思考

1.基金行業(yè)的反思

基金行業(yè)需要各個(gè)相關(guān)部門(mén)積極為其保駕護(hù)航。

（1）加快推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，拓展退出渠道。通過(guò)資本市場(chǎng)能夠更加高效配置社會(huì)創(chuàng)新資源，加快推進(jìn)各個(gè)要素向創(chuàng)新型企業(yè)流動(dòng)和聚集。

（2）基金公司需要積極推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)多樣化資金募集策略嗎，推進(jìn)各個(gè)基金產(chǎn)品的多元化。

（3）投資者要總結(jié)基金投資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并對(duì)公募基金行業(yè)充滿(mǎn)信心，隨著整個(gè)公募基金規(guī)模的提升，監(jiān)管層也在大力解決“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”的問(wèn)題。

2.作為投資者對(duì)基金的思考

去年受各種因素影響，基金市場(chǎng)行情總體趨勢(shì)有所減弱，那么我們?cè)谫I(mǎi)入一只基金時(shí)，應(yīng)該如何快速了解基金的方方面面呢？下面給大家簡(jiǎn)單介紹一下了解基金的方法。

（1）了解基金的通用信息。包括基金的成立時(shí)間、歷史回報(bào)、同類(lèi)排名等。

基本信息可通過(guò)基金公司官網(wǎng)查詢(xún)，但一些基于基金凈值計(jì)算的如同類(lèi)排名、區(qū)間歷史回報(bào)等數(shù)據(jù)需要通過(guò)專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)才能查詢(xún)到。如果基金經(jīng)歷過(guò)多次市場(chǎng)反轉(zhuǎn)依然保持不錯(cuò)的表現(xiàn)，則代表基金穩(wěn)定性偏好，更值得投資者信賴(lài)。

（2）掌握基金經(jīng)理的信息。包括基金經(jīng)理的從業(yè)履歷、基金掌管時(shí)間等。

不同基金經(jīng)理在操作上往往存在較大的區(qū)別，由于基金經(jīng)理的變更可能會(huì)出現(xiàn)基金風(fēng)格的變化，從而基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大差異。因此我們需要詳細(xì)了解基金經(jīng)理的背景、注重歷史業(yè)績(jī)以及查看過(guò)往基金管理中獲取α收益（超額收益）的能力等。

查詢(xún)基金的歷史操作規(guī)律。包括持股風(fēng)格、持股集中、類(lèi)型等。持股風(fēng)格同樣是為了對(duì)基金進(jìn)行分類(lèi)，比如在持股風(fēng)格上可以根據(jù)換手率情況，依據(jù)其特點(diǎn)對(duì)基金相關(guān)情況大致了解，從而有利于更好地刻畫(huà)基金，有利于跟投資者偏好進(jìn)行適配。

基金類(lèi)型代表基金投資的方向，基金大致可以分為偏股基金、偏債基金和貨幣基金，不同類(lèi)型的基金風(fēng)格適合不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，例如偏股基金更適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。

（4）了解宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，了解基金行業(yè)新聞、基金經(jīng)理觀點(diǎn)等。

通過(guò)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)以及相關(guān)信息的了解，有利于自身對(duì)于后市的判斷有自己的依據(jù)，其主要認(rèn)知可以與基金經(jīng)理的操作進(jìn)行印證。

通過(guò)以上四步，我們基本可以了解一只基金，從基金歷史業(yè)績(jī)到基金經(jīng)理的操作特點(diǎn)、以及基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)看法等。在這些信息輔助下，可以幫大家挑選出適合自己的基金。