《中國金融》｜促進保險市場高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展
作者：中國金融雜志 來源：
頭條號 
105203/05
導(dǎo)讀：2023年人身險市場將可能觸底反彈，同時財產(chǎn)保險在車險與非車險的雙輪驅(qū)動下將保持較快增長，投資收益率也將從谷底回升作者｜朱俊生「清華大學五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究負責人」文章｜《中國金融》2023年第4期2022年，全
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導(dǎo)讀：2023年人身險市場將可能觸底反彈，同時財產(chǎn)保險在車險與非車險的雙輪驅(qū)動下將保持較快增長，投資收益率也將從谷底回升作者｜朱俊生「清華大學五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究負責人」
文章｜《中國金融》2023年第4期2022年，全球主要經(jīng)濟體由于通貨膨脹率不斷攀升，紛紛采取了加息的貨幣緊縮政策，給經(jīng)濟增長帶來巨大壓力。在全球經(jīng)濟衰退風險加劇以及疫情沖擊下，我國消費、房地產(chǎn)、凈出口等需求疊加下行，經(jīng)濟增長壓力巨大。2022年3月以來，除8月短暫正增長外，實際消費一直處于負增長區(qū)間。同時，投資分化加劇，房地產(chǎn)投資繼續(xù)深度探底。另外，疫情影響產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)，部分外貿(mào)企業(yè)交貨難度增加，以及海外發(fā)達經(jīng)濟體加息對外需的抑制效應(yīng)開始顯現(xiàn)，出口和進口增速大幅下降。在不利的國際與國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下，我國資本市場出現(xiàn)了大幅波動，疊加疫情防控政策的影響，人身險保費收入增長緩慢，保險投資收益大幅下降。2023年，為了更有效地應(yīng)對外部不利環(huán)境與經(jīng)濟下行的影響，保險業(yè)可積極布局和拓展個人養(yǎng)老金市場，優(yōu)化保險資產(chǎn)管理體制和機制，發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，努力提升保險資金投資收益率，同時，完善符合現(xiàn)代保險市場體系要求的保險監(jiān)管，激發(fā)市場活力，提振市場信心。
一是人身險保費收入增長緩慢。2022年受疫情防控政策影響，線下展業(yè)困難，新單保費增長乏力，行業(yè)增長壓力巨大。2022年，人身險公司原保險保費收入3.21萬億元，同比增長僅為2.8%。2022年，太保、新華、國壽、平安、人保壽險等上市險企保費收入增速分別為6.07%、-0.23%、-0.77%、-3.91%、-4.28%，增速呈現(xiàn)分化態(tài)勢，業(yè)務(wù)增長壓力仍然較大。二是個險人力繼續(xù)探底，代理人轉(zhuǎn)型取得初步成效。截至2022年6月末，個險人力570.7萬，比2021年末（641.9萬）下降70萬左右。受人力下降的影響，2022年前10個月，個險保費收入1.48萬億元，同比下降0.89%，占人身險公司保費收入的51.4%。頭部險企繼續(xù)深化代理人轉(zhuǎn)型，在提高隊伍整體質(zhì)量的基礎(chǔ)上進行分級管理，通過優(yōu)增優(yōu)育提高隊伍整體素質(zhì)，加快建立針對高端客戶的專屬團隊。代理人轉(zhuǎn)型提升了個險隊伍質(zhì)量與產(chǎn)能，個險代理人月均壽險收入、活動率等指標有較為明顯的提升。同時，監(jiān)管機構(gòu)先后發(fā)布《人身保險銷售行為管理辦法(征求意見稿)》《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿）》《關(guān)于進一步推動完善人身保險行業(yè)個人營銷體制的意見(征求意見稿)》，為行業(yè)轉(zhuǎn)型深化提供指導(dǎo)與方向，推動個人營銷體制機制不斷健全完善。三是銀行保險進一步崛起。2022年前10個月，銀保保費收入1.07萬億元，增長10.47%，占人身險公司保費收入的37.17%。銀保期繳保費快速增長，2022年1～11月期交保費共計564.3億元，同比增速30%，銀保價值不斷提升。2022年，銀保渠道主導(dǎo)產(chǎn)品為儲蓄型的增額終身壽險、年金，在儲蓄型產(chǎn)品吸引力提升的情況下，銀保渠道具有巨大的客戶優(yōu)勢。同時，商業(yè)銀行逐步重視代銷保險產(chǎn)品，以增加中間收入，共同促進了銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展。四是財險保費穩(wěn)健增長，綜合成本率下降。2022年財險公司原保費收入為1.49萬億元，同比增長8.7%。其中，車險保費收入8210億元，同比增長5.62%。非車業(yè)務(wù)保費收入6690億元，保持較高增長態(tài)勢，占財險公司總保費收入的比例為44.78%。2022年，上市險企財險保費收入保持較快增長，太保、平安、人保分別同比增長11.6%、10.37%、8.26%。依托于意外健康保險、農(nóng)險和信用保證保險等產(chǎn)品拉動，非車險保費實現(xiàn)較快增長，整體增速高于車險保費增速。2022年，太保、平安、人保非車險同比增速分別為18.9%、19.1%和11%。同時，受疫情管控限制車輛出行，以及自然災(zāi)害影響同比減弱等因素影響，賠付減少，綜合成本率整體降低。2022年前三季度，人保、太保、平安綜合成本率分別為96.5%、97.8%、97.9%，同比分別下降2.4個、1.9個百分點以及提高0.6個百分點。五是投資收益率下滑明顯。2022年資本市場波動劇烈，A股主要指數(shù)震蕩下行，上證指數(shù)全年收跌-15.1%，滬深300收跌-21.6%，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50分別收跌-29.4%和-31.4%；中證1000收跌-21.6%。十年期國債到期收益率全年基本在2.7%～2.9%區(qū)間震蕩。受資本市場與金融市場環(huán)境影響，險企總投資收益率明顯下滑，造成凈利潤大幅下降。截至2022年第三季度末，平安、國壽、太保、新華總投資收益率分別為2.7%、4.0%、4.1%和3.7%，分別下降1.00個、1.22個、1.20個和2.70個百分點。六是償付能力水平有所降低。2022年，在保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則II的影響下，我國保險業(yè)整體償付能力水平較上年有所下降。2022年第三季度末，保險公司平均綜合償付能力充足率及平均核心償付能力充足率分別為212.0%和139.7%，較上年同期有所下降；其中，財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司的綜合償付能力充足率分別為238.9%、204.0%和309.1%。長期來看，在保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則II下，保險公司資本將更加科學、有效計量，引導(dǎo)保險公司回歸保障本源，保險公司償付能力充足率預(yù)計會保持在合理區(qū)間。此外，保險公司發(fā)行無固定期限資本債券相關(guān)政策落地，進一步拓寬了資本補充渠道，有助于保險公司多舉措提高核心償付能力充足水平。七是保險業(yè)發(fā)展的監(jiān)管政策環(huán)境進一步優(yōu)化。在產(chǎn)品銷售及加強消費者權(quán)益保護方面，監(jiān)管發(fā)布征求意見稿，要求銀行保險機構(gòu)承擔保護消費者合法權(quán)益的主體責任；明確了保險銷售行為原則和分類，以及保險公司、保險中介機構(gòu)需要承擔的公眾教育和信息安全保護義務(wù)；全面規(guī)范人身保險產(chǎn)品信息披露行為，切實保護投保人、被保險人和受益人的合法權(quán)益。在強化監(jiān)管方面，監(jiān)管出臺管理辦法統(tǒng)籌規(guī)范銀行保險機構(gòu)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督管理；進一步加強保險機構(gòu)資金運用關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管工作，防范投資風險；建立健全保險公司非現(xiàn)場監(jiān)管體系，明確非現(xiàn)場監(jiān)管職責分工，規(guī)范非現(xiàn)場監(jiān)管工作流程；加強銀行保險機構(gòu)公司治理監(jiān)管，提升公司治理監(jiān)管評估工作質(zhì)效。在行業(yè)發(fā)展指引方面，監(jiān)管出臺指導(dǎo)意見，提出保險行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向；印發(fā)農(nóng)業(yè)保險承保理賠管理辦法，加快推進農(nóng)業(yè)保險高質(zhì)量發(fā)展；發(fā)布綠色保險業(yè)務(wù)統(tǒng)計制度，發(fā)揮保險在建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系、促進經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型中的積極作用；將專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點區(qū)域擴大到全國范圍，支持保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)；發(fā)布征求意見稿，擴大商業(yè)健康保險個人所得稅優(yōu)惠政策適用產(chǎn)品范圍。在資本補充方面，允許保險公司發(fā)行無固定期限資本債券，有利于拓展保險公司融資渠道，提升風險抵御能力。在保險資金運用方面，拓寬保險資金可投資金融產(chǎn)品范圍，進一步優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。發(fā)布保險資產(chǎn)管理公司監(jiān)管規(guī)定，推動保險資產(chǎn)管理公司提升核心競爭力，開展第三方資管業(yè)務(wù)。
隨著疫情防控措施放開，頭部險企轉(zhuǎn)型成效逐漸顯現(xiàn)，將給壽險復(fù)蘇帶來積極影響，2023年人身險市場將可能觸底反彈。同時，財產(chǎn)保險在車險與非車險的雙輪驅(qū)動下將保持較快增長，投資收益率也將從谷底回升。
一是人身保險將可能觸底反彈。宏觀經(jīng)濟與金融市場新情況有利于儲蓄型產(chǎn)品銷售。目前全球經(jīng)濟面臨衰退風險，中國經(jīng)濟也面臨較大挑戰(zhàn)。資本市場震蕩下行，資管新規(guī)打破剛性兌付，長期利率下行，增大了家庭財富安全風險，家庭財富管理亟待提升包括保險在內(nèi)的防御性資產(chǎn)比例，在不確定的經(jīng)濟變局中提供確定性保障，防范資產(chǎn)縮水風險。這提升了對于萬能型年金險、增額終身壽險、兩全保險等保值類保險的需求，有望帶動人身保險觸底反彈。同時，2023年個險人力降幅有望繼續(xù)收窄，營銷隊伍企穩(wěn)有助于個險渠道反彈。二是財產(chǎn)保險將保持較快增長。一方面，近年來機動車保有量保持穩(wěn)定增長，車險具有剛性消費特征，在車險綜改壓力釋放后，有利于維持保費收入增長。同時，2021年以來，新能源乘用車銷量呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，2022年，新能源乘用車零售銷量累計567.4萬輛，同比增速達90%，從而推動了新能源車保險的快速發(fā)展。另一方面，財產(chǎn)險公司持續(xù)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，非車險業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，成為財產(chǎn)險業(yè)務(wù)重要支柱。未來財險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，非車險業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。車險和非車險業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，將推動2023年財產(chǎn)險業(yè)務(wù)繼續(xù)維持較快增長態(tài)勢。當然，隨著疫情防控政策調(diào)整與放開，2023年財產(chǎn)險賠付率將面臨一定壓力，綜合成本率可能提高。保險機構(gòu)要致力于提升經(jīng)營效率，進一步優(yōu)化費用率。三是投資收益率將從谷底回升。一方面，隨著疫情防控政策調(diào)整以及宏觀經(jīng)濟走出谷底，權(quán)益市場將大概率走高。2022年12月6日中央政治局會議提出，通過全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略和深化供給側(cè)改革結(jié)合起來，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，有效防范化解重大風險，推動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)。2022年底的中央經(jīng)濟工作會議明確提出“要提振市場信心”，并對2023年經(jīng)濟發(fā)展給出明確預(yù)判“經(jīng)濟有望總體回升”。宏觀經(jīng)濟穩(wěn)增長、提振市場信心，將推動資本市場回暖以及長端利率提高，提升保險資金股票、基金以及債券的投資收益率。另一方面，隨著房地產(chǎn)融資松綁政策陸續(xù)落地，地產(chǎn)風險緩釋，也將推動險企改善房地產(chǎn)板塊的投資收益。
推動2023年保險市場高質(zhì)量發(fā)展為了更有效地應(yīng)對外部不利環(huán)境與經(jīng)濟下行的沖擊，保險機構(gòu)可積極布局和拓展個人養(yǎng)老金市場。同時，優(yōu)化保險資產(chǎn)管理體制和機制，發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，努力提升保險資金投資收益率。為了激發(fā)市場活力，提振市場信心，還要大力完善市場的制度基礎(chǔ)，進一步深化市場化改革，完善符合現(xiàn)代保險市場體系要求的保險監(jiān)管。
一是充分發(fā)揮保險業(yè)相對優(yōu)勢，積極參與個人養(yǎng)老金制度建設(shè)。保險業(yè)可發(fā)揮產(chǎn)品、分散長壽風險、與養(yǎng)老服務(wù)有機結(jié)合等方面的獨特優(yōu)勢，成為推動個人養(yǎng)老金制度發(fā)展的核心力量。首先，發(fā)揮養(yǎng)老保險產(chǎn)品能夠提供長期確定性保障的優(yōu)勢，促進養(yǎng)老財富積累。養(yǎng)老保險產(chǎn)品期限長，有助于對抗人性中的短視與急功近利，推動短期儲蓄轉(zhuǎn)化為長期養(yǎng)老資產(chǎn)，優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)。養(yǎng)老保險產(chǎn)品的預(yù)定利率為復(fù)利，在長生命周期內(nèi)可發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)，利用時間價值獲取被動收入與長期增值，促進養(yǎng)老財富積累。養(yǎng)老保險可通過多賬戶的產(chǎn)品組合，實現(xiàn)安全性、流動性和收益性的有效結(jié)合，滿足客戶不同養(yǎng)老財富管理風險偏好的需求。其次，推動生命年金化領(lǐng)取，發(fā)揮保險分散長壽風險的獨特作用。保險業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮在生命表、精算方面的優(yōu)勢，以及過去在提供年金化領(lǐng)取服務(wù)方面積累的經(jīng)驗，在養(yǎng)老金領(lǐng)取環(huán)節(jié)積極發(fā)揮作用。最后，養(yǎng)老保險與服務(wù)有機結(jié)合，為消費者提供綜合解決方案。保險機構(gòu)可根據(jù)自身的發(fā)展階段、資源稟賦、發(fā)展戰(zhàn)略等，審慎選擇參與養(yǎng)老服務(wù)的商業(yè)模式，提升專業(yè)化運營水平。二是明確政府與市場邊界，促進普惠保險可持續(xù)發(fā)展。2022年底，銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于推進普惠保險高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》。普惠保險高質(zhì)量發(fā)展的核心是要通過邊界清晰的社商合作，形成成本可負擔、商業(yè)可持續(xù)的普惠保險長效發(fā)展機制。以惠民保為例，政府與保險機構(gòu)可協(xié)同合作，明確支持使用個人賬戶資金購買惠民保，在政府背書下進行多渠道推廣，通過稅收等激勵政策鼓勵企業(yè)為員工集體購買城市惠民保作為補充保險，政府也可為低收入等弱勢群體購買惠民保，共同提升惠民保的參保率。同時，完善數(shù)據(jù)共享機制，建立完善的公開披露制度，為惠民保產(chǎn)品開發(fā)與設(shè)計提供精算支持，提升保險公司風控能力。保險機構(gòu)要優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，加強與基本醫(yī)療保險銜接，合理設(shè)計保障責任和保費，以確?！捌栈菪浴焙汀氨１疚⒗?，根據(jù)健康狀態(tài)細分客戶群體，產(chǎn)品設(shè)計中整合健康管理服務(wù)，增強獲得感和參保積極性。促進惠民保與藥品深度融合，在構(gòu)建數(shù)據(jù)系統(tǒng)、探索創(chuàng)新支付模式、建立科學的特藥清單制定機制方面加強合作，提升創(chuàng)新藥可及性。三是發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，提升投資收益率。受制于體制、機制與投資能力等約束，保險資金“長錢短用”，長期優(yōu)勢沒有顯著發(fā)揮。特別是大型保險資管機構(gòu)以國有為主，對承擔風險的經(jīng)濟激勵和責任不匹配，造成了保險機構(gòu)通過期限溢價、非流動性溢價和信用下沉等方式追求更高投資收益的動力不足。因此，要適當提高風險容忍度，拉長考核期限，優(yōu)化績效考核體制，完善對承擔風險的經(jīng)濟激勵和責任匹配機制，倡導(dǎo)長期投資理念，提升投資能力，提高投資回報。四是完善符合現(xiàn)代保險市場體系要求的保險監(jiān)管。要重塑監(jiān)管理念，充分發(fā)揮市場機制在保險市場資源配置中的決定性作用；將提升保險發(fā)展的質(zhì)量作為基本的政策取向，實現(xiàn)保險從高速度增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，更加重視保險業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整、基本功能的發(fā)揮以及效率與競爭力的提升；相信并利用市場內(nèi)生的風險釋放機制，增加對風險的容忍度，通過市場出清及時釋放風險。要下放行政權(quán)力，實質(zhì)性減少行政審批事項，將本應(yīng)屬于保險機構(gòu)的微觀管理權(quán)限還給保險機構(gòu)，降低監(jiān)管成本，提高保險機構(gòu)與市場的運行效率。將有限的監(jiān)管資源配置于審慎監(jiān)管、償付能力監(jiān)管與市場行為監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風險，保護消費者利益，提升監(jiān)管的效率和效果。同時，監(jiān)管要給市場留下探索和創(chuàng)新的空間，有效發(fā)揮其作為試錯過程的作用機制。另外，實施競爭中立的監(jiān)管政策，維護市場競爭的秩序和效率?！?（責任編輯 馬杰）
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