半導(dǎo)體行業(yè)：

2023年半導(dǎo)體市場(chǎng)將出現(xiàn)多年來的首次下滑，但是市場(chǎng)低迷主要集中在今年上半年，一季度是傳統(tǒng)消費(fèi)電子的淡季，市場(chǎng)需求較低，企業(yè)仍有較高的庫存，行業(yè)主流依然以去庫存為主，三季度隨著庫存壓力有所緩解，會(huì)有新增補(bǔ)庫存需求，預(yù)計(jì)到今年四季度行業(yè)供需格局將會(huì)有明顯改善。

受需求不足的影響，晶圓代工客戶持續(xù)降低投片量，使得晶圓代工需求下滑，預(yù)計(jì)2023年晶圓代工市場(chǎng)將下降4％。不過受影響的主要是中小晶圓廠，今年晶圓代工市場(chǎng)份額會(huì)更集中于頭部廠商，擁有先進(jìn)制程的代工廠仍將有較大的市場(chǎng)話語權(quán)。

除了供需格局因素外，今年國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)還主要受地緣政治影響，美國對(duì)中國的芯片供應(yīng)鏈的制裁不會(huì)放松，并且會(huì)聯(lián)合其他國家加大對(duì)中國的技術(shù)限制，這使得國產(chǎn)替代依然是今年國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的主要發(fā)展潮流。當(dāng)前國內(nèi)芯片領(lǐng)域進(jìn)口依賴仍然很強(qiáng)，材料、設(shè)備、制造等產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)更多國產(chǎn)替代。同時(shí)，今年國內(nèi)企業(yè)技術(shù)發(fā)展將更多集中于高端領(lǐng)域，看好FPGA、SOC、MCU、IGBT、射頻、傳感器等領(lǐng)域的發(fā)展。

計(jì)算機(jī)行業(yè)：

1月市場(chǎng)整體再度迎來上漲，疫情第一波沖擊逐漸消退，特別是春節(jié)期間國內(nèi)旅游餐飲電影等消費(fèi)場(chǎng)景明顯回暖，市場(chǎng)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心有所提振。1月1日-1月31日上證指數(shù)累計(jì)上漲5.39％。1月計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)上漲12.80％，跑贏滬深300指數(shù)5.43個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排在第2位。

根據(jù)國內(nèi)公募基金披露的2022年四季度數(shù)據(jù)，計(jì)算機(jī)行業(yè)股票持倉市值占比大幅提升，自2020年Q4之后時(shí)隔兩年行業(yè)配置比例再次回升至超配。我們認(rèn)為，計(jì)算機(jī)行業(yè)在國家大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主線背景下，受自主創(chuàng)新和數(shù)據(jù)要素兩個(gè)方向的催化，疊加估值水平處于歷史低位，板塊比較優(yōu)勢(shì)凸顯，去年四季度開始市場(chǎng)關(guān)注度明顯提高，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)板塊的配置力度加大。

年初聊天機(jī)器人ChatGPT爆火出圈再度引發(fā)人工智能板塊投資熱潮，隨著市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，計(jì)算機(jī)板塊主題投資熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)。在行業(yè)景氣度長(zhǎng)期趨勢(shì)向上的情況下，今年預(yù)計(jì)基本面有望逐步修復(fù)，根據(jù)部分上市公司披露的2022年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來看，行業(yè)去年Q4收入端繼續(xù)下滑，但利潤(rùn)端已經(jīng)開始改善，今年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，行業(yè)整體業(yè)績(jī)觸底回升的可能性較大，建議長(zhǎng)期關(guān)注計(jì)算機(jī)行業(yè)相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

荷蘭、日本設(shè)備對(duì)中國出口限制將會(huì)影響國內(nèi)企業(yè)光刻機(jī)等高端設(shè)備的購買；下游需求不足使得行業(yè)去庫存周期延長(zhǎng)。

國際政治形勢(shì)惡化；相關(guān)支持政策落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)情況不及預(yù)期。

本文源自券商研報(bào)精選