2022年已過去，天虎科技推出系列文章，以2022年投融資事件為基礎(chǔ)，對生物醫(yī)藥大健康、航空航天，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)三大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行回顧。

2022年，生物醫(yī)藥大健康領(lǐng)域的企業(yè)因疫情而備受關(guān)注。醫(yī)藥健康大健康產(chǎn)業(yè)一直是成都市的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)之一。2022年，區(qū)域內(nèi)企業(yè)成效頻出，共產(chǎn)生51起投融資事件，其中包括誕生了海創(chuàng)藥業(yè)、普瑞眼科、歐康醫(yī)藥、倍益康4家IPO企業(yè)。在產(chǎn)業(yè)培育方面，成都高新區(qū)、溫江區(qū)等已經(jīng)形成行業(yè)聚集，在產(chǎn)業(yè)生態(tài)培育方面頗具成效。

估值回歸，行業(yè)推進(jìn)有序發(fā)展

自從2021年7月以來，創(chuàng)新藥的投資就不斷減少，且投資方向也發(fā)生了變化，投資普遍前移。2022年前三季度，B輪、C輪、D輪的創(chuàng)新藥、改良型新藥及傳統(tǒng)制藥融資事件數(shù)在總?cè)谫Y事件數(shù)目中占比已明顯下滑，但很多具有原創(chuàng)性的早期項(xiàng)目仍能獲得資本的青睞。

二級資本市場來看，同花順相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：較2021年，2022年截至12月30日，A股新增醫(yī)藥生物企業(yè)50家；H股新增醫(yī)藥上市企業(yè)23家；創(chuàng)業(yè)板新增21家醫(yī)藥生物上市企業(yè)；科創(chuàng)板方面新增23家醫(yī)藥生物上市企業(yè)。與年初相比，截至12月30日收盤醫(yī)藥生物行業(yè)股價下跌占比過半，即便是康泰生物、核圣湘生物、東方生物這樣的核酸檢測、新冠疫苗等概念股跌幅也超過60%。

隨著改革持續(xù)推進(jìn)及資本市場推動，醫(yī)藥生物大健康產(chǎn)業(yè)正迎來新一輪的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革：低價值的產(chǎn)品價格持續(xù)回歸，低壁壘和偽創(chuàng)新步入出清階段，估值回歸理性。但可以預(yù)料，經(jīng)過2022年行業(yè)重塑，2023年整個行業(yè)創(chuàng)新有望突出重圍。

成都發(fā)生51起投融資事件

天虎科技針對2022年成都企業(yè)投融資事件進(jìn)行了梳理，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年成都生物醫(yī)藥大健康行業(yè)共有51起投融資事件。

投資輪次來看，A輪及A輪之前投融資事件占據(jù)到總體融資事件的43%，可見中早期資本市場仍是機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

從已公布的投融資金額來看，2022年相關(guān)領(lǐng)域投融資單筆金額過億的共有16起，其中四川科倫博泰生物醫(yī)藥股份有限公司以2億美元位居融資總量位居前列?？苽惒┨┦强苽愃帢I(yè)新藥研發(fā)子公司，該輪融資由默沙東、IDG資本、國投招商，以及信達(dá)資管、Sherpa、上銀杏苓、光華梧桐等多個投資方共同參與。

此外還有齊碳科技、可恩生物、優(yōu)賽諾等一眾企業(yè)獲得過億融資，表明成都已經(jīng)出現(xiàn)一批優(yōu)秀的頭部企業(yè)，吸引資本不斷集中。同時值得注意的是，金唯科、邁科康在一年內(nèi)獲得兩輪融資。

今年成都誕生了海創(chuàng)藥業(yè)、普瑞眼科、歐康醫(yī)藥、倍益康4家登陸資本市場的企業(yè)。

2022年4月，海創(chuàng)藥業(yè)正式登陸科創(chuàng)板，這是是一家基于氘代技術(shù)和PROTAC靶向蛋白降解等技術(shù)平臺，以開發(fā)具有重大臨床需求的Best-in-class（同類最佳）、First-in-class（國際首創(chuàng)）藥物為目標(biāo)的國際化創(chuàng)新藥企業(yè)。北交所上市企業(yè)歐康醫(yī)藥主要從事植物提取物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，倍益康則專注于智能康復(fù)設(shè)備的制造。

Me-better、best-class成為主旋律

這一年，大部分醫(yī)藥生物企業(yè)感受到更多的是“寒冬”：一級市場上，投資者更加謹(jǐn)慎，創(chuàng)新藥企融資難度增加；二級市場上，相關(guān)上市公司市值持續(xù)縮水，新股上市破發(fā)頻現(xiàn)，也讓相關(guān)企業(yè)價值不斷回歸。

回顧2022年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，天虎科技根據(jù)行業(yè)觀點(diǎn)總結(jié)出四條發(fā)展趨勢。

01行業(yè)價值不斷回歸

今年生物醫(yī)藥大健康企業(yè)迎來一批“造富”神話，由于新冠影響，一眾核酸檢測企業(yè)開始登陸資本市場。但從二級市場反饋來看，核酸檢測企業(yè)的持續(xù)盈利能力卻受到資本市場的懷疑。上交所、深交所在11月21日同時發(fā)聲：明確表示將高度關(guān)注涉核酸檢測企業(yè)的上市申請，堅(jiān)持從嚴(yán)審核，尤其是企業(yè)的科創(chuàng)屬性和可持續(xù)經(jīng)營能力。

隨著新冠病毒感染“乙類乙管”后，在可以預(yù)見的2023年，相關(guān)企業(yè)也不斷迎來價值的回歸。這要求相關(guān)行業(yè)更應(yīng)著眼未來5-10年技術(shù)發(fā)展更迭，而不是憑借政策性紅利獲得短期盈利。

02創(chuàng)新藥向深水區(qū)改革

另一方面是國家不斷出臺相關(guān)政策，讓創(chuàng)新藥一二級市場的泡沫逐步消化。

2022年11月，國家藥審中心發(fā)布的關(guān)于公開征求《新藥獲益-風(fēng)險評估技術(shù)指導(dǎo)原則》指出，申請上市的創(chuàng)新藥對比現(xiàn)有療法/產(chǎn)品，必須獲益大于風(fēng)險。這也意味著，me-too類產(chǎn)品上市的難度在增加，me-better藥物、best in class藥物的標(biāo)準(zhǔn)日漸明晰，含金量也有望提升。

生物醫(yī)藥產(chǎn)品管線立項(xiàng)越來越符合“臨床價值導(dǎo)向”造成的結(jié)果，將會讓更多的產(chǎn)品在臨床階段面臨挑戰(zhàn)，同時內(nèi)卷產(chǎn)品、同質(zhì)化產(chǎn)品在后續(xù)進(jìn)入市場后商業(yè)上的壓力也會較大。

經(jīng)歷了一年多的調(diào)整，在去泡沫化之后，2023年醫(yī)藥行業(yè)估值有望觸底反彈。

03政策機(jī)制不斷演變

另一方面，國家集采等政策也深刻影響到生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展，今年藥品集采在化學(xué)藥、中成藥、生物藥三大板塊全方位開展，不斷擠出價格水分。

相對應(yīng)的是，集采改變了生物醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯，me-too式的創(chuàng)新將面臨商業(yè)化難題，從而不被投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可，投資機(jī)構(gòu)將尋找那些真正的First-in-class 、Best-in-class創(chuàng)新產(chǎn)品。

同時，生物醫(yī)藥大健康公司必須將視野擴(kuò)展到全球市場，開發(fā)全球創(chuàng)新、具有國際競爭力的創(chuàng)新產(chǎn)品，這對創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提出了更高要求。在集采影響下，具有消費(fèi)屬性、醫(yī)?？刭M(fèi)影響之外的細(xì)分賽道將獲得更多關(guān)注，如醫(yī)美、眼科、口腔、數(shù)字醫(yī)療等。

04行業(yè)融合不斷加深

同時值得注意的是，生物醫(yī)藥大健康創(chuàng)業(yè)中越來越多出現(xiàn)了物理學(xué)、流體力學(xué)等跨學(xué)科背景。

生物醫(yī)用材料涉及學(xué)科交叉多，涉及到化學(xué)工程與技術(shù)、生物醫(yī)學(xué)工程、化學(xué)、冶金、基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)、紡織科學(xué)等多個學(xué)科，在材料的安全性、組織相容性和可降解性等方面要求極高，屬于資金和知識高度密集的領(lǐng)域。

可預(yù)計(jì)在2023年，相關(guān)投資機(jī)構(gòu)將更多關(guān)注相關(guān)一些具備行業(yè)融合性項(xiàng)目，譬如新一代血管支架、神經(jīng)修復(fù)導(dǎo)管、骨組織人工修復(fù)材料，瓣膜、肝、腎等組織和類器官的人工構(gòu)建，生物3D打印技術(shù)的應(yīng)用，新型藥物遞送材料等。

成都發(fā)展生物醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢顯著，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈方面，已經(jīng)形成上游原材料及制藥設(shè)備企業(yè)、中游創(chuàng)新藥制造企業(yè)、下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)及線下線上藥店的覆蓋。

目前成都已經(jīng)誕生了海創(chuàng)藥業(yè)、苑東生物、康弘藥業(yè)、科倫藥業(yè)、康華生物、康諾亞生物等創(chuàng)新藥上市企業(yè)。并在高新區(qū)成都天府國際生物城、溫江區(qū)成都醫(yī)學(xué)城、彭州市天府中藥城形成行業(yè)聚集。

今年《成都市“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布，成都將按照“產(chǎn)城一體、功能分區(qū)、重點(diǎn)突破、協(xié)同聯(lián)動”理念，堅(jiān)持生物經(jīng)濟(jì)布局與中心城區(qū)、城市新區(qū)、郊區(qū)新城核心功能適配，加快布局“3+3+N”產(chǎn)業(yè)，打造全國領(lǐng)先的“三醫(yī)+”生物經(jīng)濟(jì)核心區(qū)、西部領(lǐng)先的“生物+”生物經(jīng)濟(jì)融合區(qū)、前沿“領(lǐng)跑”的“BT+IT”生物經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新區(qū)，形成“核心區(qū)引領(lǐng)、融合區(qū)支撐、創(chuàng)新區(qū)推動”的生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局。

2023年成都生物醫(yī)藥大健康行業(yè)內(nèi)的企業(yè)發(fā)展，值得期待。

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