作者｜ 馬俊炯「人保資產(chǎn)公募基金事業(yè)部」

極端天氣頻發(fā)，應對“氣候變化”時不我待

近年來，全球極端天氣輪番上演。2020年大西洋颶風數(shù)量創(chuàng)下紀錄。2021年北美多地出現(xiàn)罕見高溫天氣，歐洲遭遇經(jīng)年不遇的暴雨襲擊和洪澇災害。今年夏天北半球多地經(jīng)歷異常高溫干旱。7月19日，英國發(fā)布了該國歷史上第一個“極端高溫”紅色預警；8月我國中央氣象臺連續(xù)多日發(fā)布高溫紅色預警和氣象干旱橙色預警（圖1）；歐洲聯(lián)盟委員會聯(lián)合研究中心8月22日發(fā)布的報告顯示，歐洲近三分之二地區(qū)發(fā)生干旱或面臨干旱風險，已影響到內河航運、水力發(fā)電和農(nóng)業(yè)收成。

形成極端天氣的因素很多，而人類活動影響“氣候變化”被認為是極端天氣頻發(fā)的主要誘因。聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）2021年8月發(fā)布的報告指出，1850年以來全球年均氣溫逐漸上升，特別是最近50年“全球變暖”正以過去2000年前所未有的速度在改變著我們賴以生存的環(huán)境，2021年全球平均溫度較工業(yè)化前水平已高出1.1℃（圖2）。眾所周知，大氣中以二氧化碳、甲烷為代表的溫室氣體濃度是引起全球溫度變化的關鍵因素。工業(yè)革命以來，石油、煤炭、天然氣等能源燃燒和工業(yè)化過程中產(chǎn)生的二氧化碳越來越多；與此同時人類對森林、海洋等生態(tài)系統(tǒng)的破壞導致自然界吸收二氧化碳的能力大幅下降，持續(xù)增加的二氧化碳濃度導致全球氣溫上升、大氣環(huán)流異常，影響整體氣候系統(tǒng)的不穩(wěn)定性明顯加劇。

2022年夏天的高溫酷暑已成為全球變暖不斷加速的最新證明，毫無疑問，應對氣候變化已經(jīng)成為人類面臨的最嚴峻挑戰(zhàn)之一。2015年12月，巴黎氣候大會通過了《巴黎協(xié)定》；近年來各國在《巴黎協(xié)定》框架下積極推動應對氣候變化行動。2020年中國發(fā)布“30?60”雙碳目標，歐盟、日本、英國、加拿大、韓國等國家也相繼提出到2050年前實現(xiàn)“碳中和”的政治承諾（表1）。而在真正實現(xiàn)“碳中和”之前，伴隨“全球變暖”，極端天氣發(fā)生的頻率和強度不斷提高已成為未來一段時間我們必須要面對的現(xiàn)實。聯(lián)合國減少災害風險辦公室(UNDRR) 2022年4月發(fā)布的報告顯示，按照目前的趨勢，預計2030年極端高溫的發(fā)生數(shù)量將是2001年的3倍（圖3），2030年包括干旱在內的自然災害數(shù)量將較2015年增加40%。

極端天氣頻發(fā)進一步放大了碳中和過程中新舊能源交替的“陣痛”

在實現(xiàn)“碳中和”的過程中，全球能源供給體系的脆弱性上升是新舊能源交替所必須要經(jīng)歷的“陣痛”。人類活動導致的二氧化碳等溫室氣體排放主要來源于化石燃料，通過降低化石能源消費、發(fā)展新能源，構建綠色低碳的能源體系是減少碳排放、實現(xiàn)碳中和的重要舉措之一（圖4）。不過相較于原油、煤炭等傳統(tǒng)能源，以風、光為代表的清潔能源受天氣因素影響較大，新能源供給具有不確定性、間隙性和不可控的特征。故在新舊能源交替的初始階段，全球能源供應格局的不穩(wěn)定、不確定性必將有所上升。

特別是2020年以來，疫情、俄烏沖突以及極端天氣等多種突發(fā)狀況交織，使得全球能源供應格局的脆弱性進一步凸顯。疫情后經(jīng)濟復蘇加快、全球能源需求大幅回彈，而此前傳統(tǒng)能源資本開支的減少使得產(chǎn)能釋放緩慢，加上俄烏沖突帶來的制裁和供給擔憂，全球范圍內能源危機隱憂浮現(xiàn)。原油、天然氣等能源商品價格大幅飆升，推升了全球通脹，帶來了經(jīng)濟金融系統(tǒng)波動加大。而極端天氣的增多成為進一步推升能源供需矛盾的推手，具體可總結為“高溫酷寒”等極端天氣使能源需求激增，而“缺風少水”的氣候條件又使能源供應受損。

這種能源供給體系的脆弱性在今年夏天的歐洲表現(xiàn)得十分極致。一方面，歐洲自身能源稟賦匱乏，能源供應嚴重依賴外部。目前歐洲一次能源消耗結構占比依然較高的原油、天然氣及煤炭基本依賴從海外（尤其是俄羅斯）進口。俄烏沖突發(fā)生以來，地緣政治風險上升以及對俄制裁不斷加碼，使得以天然氣為主的能源輸入明顯下降。另一方面，不可否認，碳減排目標下歐洲能源結構的演變也為其能源危機埋下伏筆。歐盟是全球最早參與碳中和國際進程和自身建設的地區(qū)，電氣化動力由煤炭轉至天然氣，再逐步推廣到清潔能源使用是其重要的降碳方式。數(shù)據(jù)顯示，“新能源”發(fā)電在歐洲電力結構中的占比不斷上升；2021年水電、風電和太陽能發(fā)電在歐盟27國發(fā)電結構中的占比從2000年的18.3%提高至42.2%，其中風力發(fā)電占比最高，達18.3%（圖5）。鑒于新能源發(fā)電受氣候影響很大，這種能源結構加劇了歐洲電力供應的不穩(wěn)定性。當天然氣和煤炭供給不足導致火力發(fā)電無法滿足需求時，歐洲很難完全依靠“不夠穩(wěn)定”的新能源發(fā)電來彌補火力發(fā)電的不足。比如今年受高溫天氣影響，氣壓差降低導致風量大幅減少，少雨導致萊茵河等河流水位下降，水電、風電都受到影響（圖6），發(fā)電效率下降加劇電力供應短缺，直接導致電價飆升。

事實上，全球“碳中和”本就在政治、經(jīng)濟、能源格局重構的大背景下起伏波折，步履蹣跚，而更加無法預判的極端天氣頻發(fā)進一步放大能源缺口，各國都在尋找“能源安全”和“碳中和”的平衡。為了應對迫在眉睫的“能源危機”，歐洲多個國家計劃重啟煤電作為過渡方案。以德國為例，2022年3月德國提出可再生能源法案修正案，內容涵蓋提升儲氣量、傳導天然氣價格成本、重啟煤電以及提高可再生能源目標等；7月德國聯(lián)邦議院和參議院先后批準通過該修正案，同意將2030年可再生能源占比提高至80%，但未通過2035年實現(xiàn)100%可再生能源發(fā)電的目標。同時奧地利、法國和荷蘭均宣布了增加燃煤發(fā)電量的計劃。此外，值得關注的是，2022年7月歐洲議會最終同意將核能和天然氣納入《歐盟可持續(xù)金融分類目錄》，并將于2023年1月1日正式生效；盡管目錄修訂出于能源安全的考慮，但反對者認為其有悖歐盟碳中和戰(zhàn)略，這種爭議凸顯出歐盟內部在能源和氣候議題上的分歧。而這種分歧同樣存在于美國。2022年6月經(jīng)美國最高法院裁定，聯(lián)邦機構環(huán)境保護署（EPA）沒有權力制定規(guī)則限制發(fā)電站的碳排放。毋庸置疑，這些政策的調整均將在一定程度削弱“碳減排”的實施力度，雙碳之路難言坦途。

對于我國來講，實現(xiàn)“3060”雙碳目標面臨更大的挑戰(zhàn)。一方面，與發(fā)達國家不同，我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化還在深入推進，經(jīng)濟仍保持著中高速增長，能源消費繼續(xù)保持剛性增長，而且我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)偏重、能源偏煤、效率偏低，多年來形成的高碳路徑依賴存在較大慣性。另一方面，發(fā)達國家從碳達峰到碳中和，過渡期短的有近40年、長的有70年，而我國只有30年。2021年下半年，在當時“極端天氣”疊加其他因素影響下我國已經(jīng)經(jīng)歷了一次明顯的能源供應緊張；基于現(xiàn)實國情的考慮，我國不可避免地將在更長時間內面臨兼顧能源保供和“雙碳”行動的雙重挑戰(zhàn)。

長期碳中和目標未變，“極端天氣”或成為推動能源轉型的加速器

雖然極端天氣在短期內給能源供應增加了較大的不確定性，但更加明確的是，應對“全球變暖”已經(jīng)時不我待。盡管面臨多方壓力，中途亦有波折，但各國長期碳中和目標并沒有改變。某種程度上講，極端天氣的影響可能將增大各國能源轉型的緊迫感并推進實施進度。

歐洲方面，作為全球碳中和與能源轉型的先鋒，歐盟在能源危機壓力之下，仍然堅持了“Fit for 55”提出的2030年削減55%溫室氣體排放量及2050年前實現(xiàn)碳中和的目標；德國甚至將其2030年（較1990年）減排目標由50%提高至65%，將實現(xiàn)碳中和時間從2050年提前到2045年。進入2022年，在俄烏沖突持續(xù)的背景下，歐盟在堅持碳中和目標的同時尋求實現(xiàn)長期的能源獨立，公布了推動轉型的“重新賦能歐洲”計劃（REPowerEU）；短期以尋求多元化天然氣供應渠道為主，長期將從節(jié)約能源、能源供應多樣化、加速推進可再生能源三方面著手，以減少終端部門化石燃料消費，加快推動歐洲清潔能源轉型，將2030年可再生能源占比目標從此前的40%提高至45%。其中光伏發(fā)展目標更明確，2025年歐盟累計光伏裝機規(guī)模要超過320GW，與2021年底（累計167GW）相比實現(xiàn)增長翻倍，到2030年累計裝機規(guī)模目標約為600GW。8月30日，歐洲8國元首及歐盟領導人在丹麥簽署“馬林堡宣言”，同意加強能源安全和海上風電合作，到2030年將波羅的海地區(qū)的海上風電裝機容量從目前的2.8GW提高至19.6GW。

美國方面，2021年拜登就任美國總統(tǒng)后，宣布重返《巴黎協(xié)定》，積極推動氣候變化治理。美國已建立了以“3550”為主要目標的應對氣候變化行動框架，即以2035年和2050年為重要時間節(jié)點，承諾到2035年通過向可再生能源過渡實現(xiàn)無碳發(fā)電，2050年前實現(xiàn)全面凈零排放。2022年8月16日拜登簽署通過《通貨膨脹削減法案》（Inflation reduction act, IRA），涵蓋應對氣候變化、醫(yī)療和稅改等多個方面。其中，該法案授權3690億美元用于能源和氣候變化，這是美國有史以來最大的一筆氣候投資，包括降低消費者能源成本、投資清潔能源生產(chǎn)、減少碳排放、推動社區(qū)環(huán)境公平和發(fā)展氣候智慧型農(nóng)林業(yè)等5個部分，目標是到2030年使碳排放量減少40％，并將提振太陽能電池板、風力渦輪機、電池、電動車以及關鍵礦物等領域的投資與消費。

我國自2020年在第75屆聯(lián)合國大會上正式提出“2030年實現(xiàn)碳達峰、2060年實現(xiàn)碳中和”的目標以來，“1+N”雙碳政策體系已逐步建立。2021年下半年，中共中央、國務院《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》、國務院《2030年前碳達峰行動方案》兩個頂層設計文件相繼出臺，明確了雙碳目標的路線圖、施工圖。能源轉型方面，在保證國家能源安全的前提下，我國保持戰(zhàn)略定力，堅持長期碳中和目標；6月1日《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布，明確到2025年可再生能源年發(fā)電量達到3.3萬億千瓦時左右；“十四五”時期，可再生能源發(fā)電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%，風電和太陽能發(fā)電量實現(xiàn)翻倍（圖7）；同時加快建設可再生能源存儲調節(jié)設施，提高可再生能源的穩(wěn)定性和利用效率。

值得注意的是，在全球能源版圖面臨革命性重構的過程中，地球上普遍存在的風、光，抹平了各國在自然資源上的差距，未來能源利用的重點將不再是資源爭奪，而是技術競爭。于是各國普遍在新能源、節(jié)能環(huán)保等領域加大研發(fā)投入。8月18日我國公布了《科技支撐碳達峰碳中和實施方案（2022—2030年）》，在基礎研究、技術研發(fā)、應用示范、成果推廣、人才培養(yǎng)、國際合作等多個方面提出了十項具體行動，明確到2030年，將進一步研究突破一批碳中和前沿和顛覆性技術，有力支撐單位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上。

應對氣候變化，金融機構面臨的挑戰(zhàn)和機遇

正如前文所述，極端天氣發(fā)生的頻率和強度不斷提高已成為未來一段時間我們必須要面對的現(xiàn)實。鑒于氣候系統(tǒng)是個高度復雜、多維度、非線性的動態(tài)系統(tǒng)，我們很難準確預測其未來走勢，這種“不確定”將導致金融機構面臨的氣候與環(huán)境風險日益提升。2019年4月央行和監(jiān)管機構綠色金融網(wǎng)絡（NGFS）發(fā)布的報告指出，“氣候變化已經(jīng)成為金融風險的來源，極端天氣事件、自然災害、未能調整和減緩氣候變化等自然環(huán)境風險及轉型風險，是導致企業(yè)財務損失的潛在因素，會造成市場波動加劇和金融部門不穩(wěn)定。氣候變化所導致的經(jīng)濟和金融體系結構性改變，也是金融風險的重要來源之一，所造成的環(huán)境風險與金融風險兩者相互作用、相互影響，對經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定產(chǎn)生長期性、結構性、全局性的影響，可能將觸發(fā)系統(tǒng)性金融危機”。隨著金融機構面臨的氣候與環(huán)境風險日益提升，金融機構需要在公司治理、政策目標、投資決策機制、風險管控等方面加速推進綠色化，特別是要強化對氣候相關風險的識別、量化、管理和披露。2022年6月生態(tài)環(huán)境部等17部門聯(lián)合印發(fā)了《國家適應氣候變化戰(zhàn)略2035》，明確提出對于金融等敏感二三產(chǎn)業(yè)，應防范氣候相關金融風險，要求建立覆蓋各類金融機構和融資主體的氣候和環(huán)境信息強制披露制度，鼓勵企業(yè)與金融機構制定符合“雙碳”目標的轉型戰(zhàn)略、路徑和目標。

不過對于金融機構而言，“風險”和“收益”往往相伴而生。為了應對氣候變化，“碳中和”作為促進能源轉型和提高產(chǎn)業(yè)競爭力的總目標，蘊含著巨大的投資機遇。首先，短期內為了適應氣候變化，可通過農(nóng)業(yè)保險、氣象指數(shù)保險和巨災保險等金融工具，幫助實體經(jīng)濟提高應對極端氣候事件的風險分擔能力。其次，中期角度看，“清潔能源”、“節(jié)能環(huán)?！焙汀疤紲p排技術”等諸多方面的“綠色行業(yè)”發(fā)展壯大以及傳統(tǒng)高能耗行業(yè)轉型，需要大量的融資需求。目前國內外主流機構預測我國低碳轉型所需的綠色投資總額超過百萬億元。如此龐大的資金需求將對金融機構形成新的市場空間。央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年6末我國綠色貸款余額19.6萬億元，同比增長40.4%，存量規(guī)模居全球第一（圖8）；截至2022年8月末，境內綠色債券余額達1.1萬億元；由此可見，距離實現(xiàn)雙碳目標的需求還任重道遠。第三，更長遠的視角看，我國碳交易市場還處于起步階段，未來成長可期，而金融機構作為重要參與者也將大有作為。目前全國碳市場僅允許控排企業(yè)參與碳交易，依托全國碳市場的碳金融市場暫未開放。而縱觀國際較為活躍的碳市場，多樣性的市場參與主體是碳市場保持活躍的必備條件，其中金融機構可在碳市場中提供多項服務，包括市場中介（即提供碳交易代理服務、做市商、打包交易、提供碳交易衍生產(chǎn)品）、碳期貨、碳遠期、氣候指數(shù)掛鉤理財產(chǎn)品、能源轉型基金、市場研究、配額交換和咨詢服務等。隨著國內碳市場深入發(fā)展，金融機構在發(fā)展綠色金融方面也將迎來更多的發(fā)展機遇。根據(jù)興業(yè)研究的測算，未來我國全國碳市場逐步發(fā)展成熟后，碳市場成交量有可能超過300億噸，僅碳遠期、期貨等碳金融衍生產(chǎn)品的市場規(guī)模就有望達到萬億元界別。

實現(xiàn)“雙碳”目標是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟社會變革，一場跨度長達40年的硬戰(zhàn)、持久戰(zhàn)，將面臨前所未有的困難挑戰(zhàn)，需要作出艱苦卓絕的努力。金融機構在自身積極適應氣候變化、為未來可能發(fā)生的極端天氣影響做好準備和調整的同時，也要乘勢而上，把握綠色金融發(fā)展機遇，在碳達峰、碳中和行動中承擔更大責任。

（本文僅代表個人觀點，不代表所在機構）