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2022年公募基金三季報已基本披露完畢，多位明星基金經理的調倉布局情況和投資展望也浮出水面。對于A股震蕩下跌的分化行情，基金經理做出了哪些調整？在市場迷茫之際，又有哪些板塊具有投資吸引力？與此同時，記者梳理多份三季報數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，或許受業(yè)績拖累，多位權益類基金經理的管理規(guī)模大幅縮水。例如中歐基金葛蘭、易方達基金張坤、景順長城劉彥春的三季度末管理規(guī)模均下滑超過100億元。不過，站在當前時點，有多位基金經理表示，A股市場雖然受各種負面因素沖擊呈現(xiàn)反復尋底的態(tài)勢，但市場經歷大幅下跌后，提供了對長期投資者有吸引力的出價，當前環(huán)境下價值股的性價比較高。貴州茅臺蟬聯(lián)第一大重倉股數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，公募基金2022年三季報披露已經基本落下帷幕，9月末市場前十大基金重倉股也隨之揭曉。其中，貴州茅臺仍以1769億元的的基金持股總市值，為公募基金頭號重倉股；寧德時代則以1097億元緊隨其后。從基金配置情況來看，三季度末將上述2只個股納入重倉持股范疇的基金數(shù)量分別為2067只、1542只。與二季報數(shù)據(jù)不同的是，瀘州老窖取代隆基綠能，成為公募基金第三大重倉股，邁瑞醫(yī)療、億緯鋰能分別被增持1264萬股、2268萬股，晉升十大基金重倉股行列。而藥明康德在二季度被減持1.04億股后，三季度繼續(xù)被減持9742萬股后，基金持倉排位從前十大落至第13位；東方財富則被減持5.89億股，基金持倉從二季度的第八位降至三季度的第19位。
從行業(yè)角度而言，白酒類個股依舊占據(jù)重要地位，在前十大重倉股中占比最高，獲得四個席位。除了貴州茅臺穩(wěn)居首位、瀘州老窖為第三位，五糧液、山西汾酒分列第四、第六位。不過，值得注意的是，上述四只白酒股在三季度被重倉基金合計減持1711萬股。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，與此前二季度末相比，三季度末持股數(shù)增加逾1億股的基金重倉股共有36只，其中有色金屬及銀行板塊是加倉的重點，分別被加倉10億股、8億股；被減持超過1億股的個股數(shù)量為21只，其中，汽車行業(yè)個股遭遇明顯減持，例如，長城汽車、吉利汽車、長安汽車分別被減持1.89億股、1.32億股、1.06億股。整體而言，截至三季度末，以申萬一級行業(yè)為基準，在公募基金重倉股中，電力設備、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、有色金屬等五大行業(yè)的基金持股總市值最高，被重倉的個股數(shù)量分別為193只、73只、281只、98只。從前五十大重倉股來看，食品飲料、電力設備、醫(yī)藥生物等行業(yè)個股是重倉的主要標的。
另一方面，三季度以來，陸股通資金最為青睞的三大行業(yè)是電力設備、醫(yī)藥生物、有色金屬，分別凈流入55.25億元、50.3億元、49.66億元；主要凈流出銀行、建筑材料和家用電器，分別凈流出218.61億元、68.98億元、50.34億元。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，北向資金持股市值占陸股通總持股比例最高的三個行業(yè)是食品飲料、電力設備及新能源、醫(yī)藥，分別為15.59%、14.32%、8.36%。醫(yī)藥板塊仍具吸引力三季度，A股市場重回震蕩走勢，醫(yī)藥生物板塊出現(xiàn)了較大調整，相關主題基金也“損失慘重”。作為業(yè)內知名的醫(yī)藥基金經理之一，中歐基金明星基金經理葛蘭管理的產品凈值明顯受到不利影響。基金三季度調倉軌跡顯示，葛蘭在三季度對股票倉位進行了小幅減倉動作。例如，她管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐醫(yī)療健康三季度末的股票倉位環(huán)比分別調低了2.98和2.37個百分點，但仍保持85%以上的倉位。以規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康A為例，據(jù)該基金的前十大重倉股數(shù)據(jù)顯示，葛蘭在三季度分別加倉愛爾眼科32.07%、凱萊英39.69%、恒瑞醫(yī)藥97.52%，小幅減持了邁瑞醫(yī)療、通策醫(yī)療和片仔癀。
另一位公募醫(yī)藥行業(yè)明星基金經理趙蓓也有同樣舉動。以其管理規(guī)模最大的工銀瑞信前沿醫(yī)療A為例，她在三季度小幅下調了該產品的股票倉位至85.93%。其重倉股數(shù)據(jù)顯示，趙蓓在三季度加倉了愛爾眼科100%、凱萊英37.31%，同時還增持了同仁堂30.68%、九洲藥業(yè)13.7%。
與此同時，在三季度重倉股中加大對醫(yī)藥等行業(yè)配置的還有多位明星基金經理。例如，易方達基金的張坤在其管理規(guī)模最大的易方達藍籌精選中就加倉了藥明生物100.74%；景順長城基金的劉彥春則在景順長城鼎益中加倉愛爾眼科29.92%。“三季度，受內外部環(huán)境影響，市場情緒較為脆弱，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較大調整。”葛蘭在季報中表示，從基本面角度來看，盡管面臨著疫情的擾動，但總體來看醫(yī)藥生物板塊延續(xù)了二季度末的恢復趨勢。在葛蘭看來，宏觀環(huán)境短期仍有不確定性，但行業(yè)面對相關不確定性擾動的準備也更加充分，預計四季度仍將是震蕩恢復的趨勢。長期來看，醫(yī)藥行業(yè)的增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新是行業(yè)成長最為重要的驅動力。“整體而言，我們依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機會，但短期市場波動難以避免”。葛蘭如是說。趙蓓認為，今年以來醫(yī)藥行業(yè)也經歷了港股和美股創(chuàng)新藥板塊的下跌引起投資者對一級市場投融資進而對創(chuàng)新藥企研發(fā)投入和CXO行業(yè)訂單的擔憂，經歷了地緣政治因素影響CXO企業(yè)海外訂單的擔憂，經歷了疫情對消費行業(yè)景氣度負面沖擊的擔憂，總體也呈現(xiàn)了巨大的波動性。在具體的投資方向上，趙蓓表示，會選擇順應產業(yè)發(fā)展方向的細分領域。“三季度我們在細分領域的布局上做了一些均衡，四季度會延續(xù)均衡的思路，依然布局在估值相對合理的中藥、消費醫(yī)療、CXO、器械等方向?！?/p>新能源熱度不減在經歷前期的大幅反彈后，新能源行業(yè)在三季度跟隨市場指數(shù)大幅回調。在今年第三季度，中證新能源指數(shù)下跌20.07%，大幅跑輸上證指數(shù)9.06%，也跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指4.28%。作為最為熱門的行業(yè)之一，新能源在三季報的調倉換股中多有體現(xiàn)。例如，睿遠基金的傅鵬博管理的睿遠成長價值A季報數(shù)據(jù)顯示，其在三季度對于跌幅較大的新能源和光伏板塊，逆勢增加了布局。數(shù)據(jù)顯示，該基金對寧德時代、金博股份、通威股份等電池和光伏個股進行增持，增持幅度分別為302.71%、86.44%、13.46%。其中，寧德時代首次躍升進該基金前十大重倉股行列，成為其第二大重倉股。
而中歐基金的周蔚文三季度降低了電子、醫(yī)藥的配置。他管理的中歐時代先鋒A三季報數(shù)據(jù)顯示，其對寧德時代、晶澳科技、隆基綠能進行了小幅減倉。而上述三只個股在二季度均被其加倉。建信基金的陶燦則把建信新能源A的股票倉位由92.39%下調至86.39%，維持中性倉位期間，其超配能源金屬、海上風電、大儲和鋰電制造板塊，增持中礦資源、TCL中環(huán)、中天科技、亨通光電。“展望四季度，海外加息所依據(jù)的數(shù)據(jù)能否出現(xiàn)拐點，國內疫情和經濟沖擊的邊際變化是我們關注的焦點?！备爹i博表示。對于新能源板塊出現(xiàn)的技術迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，傅鵬博表示會保持緊密跟蹤，“今年傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)突出，這是短暫的‘復興’還是較長時間的‘景氣’，也會進行動態(tài)評估。”他表示。安信新能源主題A基金經理陳思表示，仍然對新能源行業(yè)的長期發(fā)展抱有信心，當前估值下不必再過度悲觀?！罢驹陂L期的產業(yè)視角，電動車在全球仍處于加速滲透的階段，中國企業(yè)在全球具備明顯的競爭優(yōu)勢，很多優(yōu)秀公司的估值已經進入值得重點布局的區(qū)間?！?/p>陳思表示，儲能是新能源板塊內景氣度最高的細分領域。在能源轉型和能源通脹的大背景下，中、美、歐三地同時面臨可再生能源占比提升及能源價格居高不下的困境，儲能是解決新能源發(fā)電不穩(wěn)定的必要手段。但她也認為，儲能行業(yè)內公司的競爭優(yōu)勢和競爭格局尚未清晰，需要仔細地篩選。對于光伏行業(yè)，陶燦表示，海外需求受益于能源緊張維持高景氣，原材料成本壓力尚未根本緩解，后續(xù)隨著硅料產能釋放，國內地面電站需求有望得到改善；風電行業(yè)招標量超預期，但裝機需求疲軟，海上風電地方政府出臺的政策力度較大，發(fā)展趨勢較為樂觀。“以買房的心態(tài)來投資股票”三季度的市場持續(xù)震蕩下跌，滬深300指數(shù)下跌15.16%，上證指數(shù)下跌11.01%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌18.56%。香港市場同樣下跌，恒生指數(shù)下跌21.21%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌22.86%。市場表現(xiàn)不佳，相關基金產品的業(yè)績自然也深受影響?；蚴軜I(yè)績連累，多位知名基金經理的管理規(guī)模有所下滑。例如，葛蘭在三季度末的管理規(guī)模為875.46億元，較之二季度末縮水了142億元。另外，易方達基金張坤、景順長城劉彥春、興證全球基金謝治宇均在三季度縮水超過100億元。對于三季度行情表現(xiàn)，張坤表示，市場充斥著各種各樣的擔憂：各地疫情反復、地產銷售的下滑、人民幣匯率等等，似乎每個因素都會對企業(yè)的近期經營業(yè)績產生影響。然而，對于中遠期（比如三五年后）企業(yè)的經營情況，投資者似乎不太關心。在他看來，從現(xiàn)金流折現(xiàn)角度，企業(yè)的最大部分價值通常來自遠期的永續(xù)部分。長期來看，國人的勤奮和智慧毋庸多言，只要走出疫情的陰霾，市場經濟充分發(fā)揮作用，各行各業(yè)都會產生優(yōu)秀企業(yè)家領導的優(yōu)秀企業(yè)，助力中國經濟的崛起。張坤直言，投資者如果以買房的心態(tài)來投資股票，包括細致的基本面分析（大量調研樓盤）、重倉買入（投入大量資金）、長期持有（不因為短期房價波動而進行交易），可能效果會好得多。“在理性的世界中，股票交易量是不會很高的，在實際世界中，股票投資者卻經常對短暫且無關緊要的日常信息做出反應。但實際上，市場先生是來服務投資者的，而不是來指導投資者的?！睆埨ふf。劉彥春同樣認為，短期事件沖擊帶來的更多是投資機會。他表示，“近幾年，短期因素對市場干擾較多。疫情反復，國際關系錯綜復雜，實體經濟和股票市場都受到了較大影響。我們始終認為決定公司市值的是企業(yè)全生命周期可以為股東創(chuàng)造的價值。”
從行業(yè)角度而言，白酒類個股依舊占據(jù)重要地位，在前十大重倉股中占比最高，獲得四個席位。除了貴州茅臺穩(wěn)居首位、瀘州老窖為第三位，五糧液、山西汾酒分列第四、第六位。不過，值得注意的是，上述四只白酒股在三季度被重倉基金合計減持1711萬股。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，與此前二季度末相比，三季度末持股數(shù)增加逾1億股的基金重倉股共有36只，其中有色金屬及銀行板塊是加倉的重點，分別被加倉10億股、8億股；被減持超過1億股的個股數(shù)量為21只，其中，汽車行業(yè)個股遭遇明顯減持，例如，長城汽車、吉利汽車、長安汽車分別被減持1.89億股、1.32億股、1.06億股。整體而言，截至三季度末，以申萬一級行業(yè)為基準，在公募基金重倉股中，電力設備、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、有色金屬等五大行業(yè)的基金持股總市值最高，被重倉的個股數(shù)量分別為193只、73只、281只、98只。從前五十大重倉股來看，食品飲料、電力設備、醫(yī)藥生物等行業(yè)個股是重倉的主要標的。另一方面，三季度以來，陸股通資金最為青睞的三大行業(yè)是電力設備、醫(yī)藥生物、有色金屬，分別凈流入55.25億元、50.3億元、49.66億元；主要凈流出銀行、建筑材料和家用電器，分別凈流出218.61億元、68.98億元、50.34億元。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，北向資金持股市值占陸股通總持股比例最高的三個行業(yè)是食品飲料、電力設備及新能源、醫(yī)藥，分別為15.59%、14.32%、8.36%。醫(yī)藥板塊仍具吸引力三季度，A股市場重回震蕩走勢，醫(yī)藥生物板塊出現(xiàn)了較大調整，相關主題基金也“損失慘重”。作為業(yè)內知名的醫(yī)藥基金經理之一，中歐基金明星基金經理葛蘭管理的產品凈值明顯受到不利影響。基金三季度調倉軌跡顯示，葛蘭在三季度對股票倉位進行了小幅減倉動作。例如，她管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐醫(yī)療健康三季度末的股票倉位環(huán)比分別調低了2.98和2.37個百分點，但仍保持85%以上的倉位。以規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康A為例，據(jù)該基金的前十大重倉股數(shù)據(jù)顯示，葛蘭在三季度分別加倉愛爾眼科32.07%、凱萊英39.69%、恒瑞醫(yī)藥97.52%，小幅減持了邁瑞醫(yī)療、通策醫(yī)療和片仔癀。另一位公募醫(yī)藥行業(yè)明星基金經理趙蓓也有同樣舉動。以其管理規(guī)模最大的工銀瑞信前沿醫(yī)療A為例，她在三季度小幅下調了該產品的股票倉位至85.93%。其重倉股數(shù)據(jù)顯示，趙蓓在三季度加倉了愛爾眼科100%、凱萊英37.31%，同時還增持了同仁堂30.68%、九洲藥業(yè)13.7%。與此同時，在三季度重倉股中加大對醫(yī)藥等行業(yè)配置的還有多位明星基金經理。例如，易方達基金的張坤在其管理規(guī)模最大的易方達藍籌精選中就加倉了藥明生物100.74%；景順長城基金的劉彥春則在景順長城鼎益中加倉愛爾眼科29.92%。“三季度，受內外部環(huán)境影響，市場情緒較為脆弱，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較大調整。”葛蘭在季報中表示，從基本面角度來看，盡管面臨著疫情的擾動，但總體來看醫(yī)藥生物板塊延續(xù)了二季度末的恢復趨勢。在葛蘭看來，宏觀環(huán)境短期仍有不確定性，但行業(yè)面對相關不確定性擾動的準備也更加充分，預計四季度仍將是震蕩恢復的趨勢。長期來看，醫(yī)藥行業(yè)的增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新是行業(yè)成長最為重要的驅動力。“整體而言，我們依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機會，但短期市場波動難以避免”。葛蘭如是說。趙蓓認為，今年以來醫(yī)藥行業(yè)也經歷了港股和美股創(chuàng)新藥板塊的下跌引起投資者對一級市場投融資進而對創(chuàng)新藥企研發(fā)投入和CXO行業(yè)訂單的擔憂，經歷了地緣政治因素影響CXO企業(yè)海外訂單的擔憂，經歷了疫情對消費行業(yè)景氣度負面沖擊的擔憂，總體也呈現(xiàn)了巨大的波動性。在具體的投資方向上，趙蓓表示，會選擇順應產業(yè)發(fā)展方向的細分領域。“三季度我們在細分領域的布局上做了一些均衡，四季度會延續(xù)均衡的思路，依然布局在估值相對合理的中藥、消費醫(yī)療、CXO、器械等方向?！?/p>新能源熱度不減在經歷前期的大幅反彈后，新能源行業(yè)在三季度跟隨市場指數(shù)大幅回調。在今年第三季度，中證新能源指數(shù)下跌20.07%，大幅跑輸上證指數(shù)9.06%，也跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指4.28%。作為最為熱門的行業(yè)之一，新能源在三季報的調倉換股中多有體現(xiàn)。例如，睿遠基金的傅鵬博管理的睿遠成長價值A季報數(shù)據(jù)顯示，其在三季度對于跌幅較大的新能源和光伏板塊，逆勢增加了布局。數(shù)據(jù)顯示，該基金對寧德時代、金博股份、通威股份等電池和光伏個股進行增持，增持幅度分別為302.71%、86.44%、13.46%。其中，寧德時代首次躍升進該基金前十大重倉股行列，成為其第二大重倉股。而中歐基金的周蔚文三季度降低了電子、醫(yī)藥的配置。他管理的中歐時代先鋒A三季報數(shù)據(jù)顯示，其對寧德時代、晶澳科技、隆基綠能進行了小幅減倉。而上述三只個股在二季度均被其加倉。建信基金的陶燦則把建信新能源A的股票倉位由92.39%下調至86.39%，維持中性倉位期間，其超配能源金屬、海上風電、大儲和鋰電制造板塊，增持中礦資源、TCL中環(huán)、中天科技、亨通光電。“展望四季度，海外加息所依據(jù)的數(shù)據(jù)能否出現(xiàn)拐點，國內疫情和經濟沖擊的邊際變化是我們關注的焦點?！备爹i博表示。對于新能源板塊出現(xiàn)的技術迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，傅鵬博表示會保持緊密跟蹤，“今年傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)突出，這是短暫的‘復興’還是較長時間的‘景氣’，也會進行動態(tài)評估。”他表示。安信新能源主題A基金經理陳思表示，仍然對新能源行業(yè)的長期發(fā)展抱有信心，當前估值下不必再過度悲觀?！罢驹陂L期的產業(yè)視角，電動車在全球仍處于加速滲透的階段，中國企業(yè)在全球具備明顯的競爭優(yōu)勢，很多優(yōu)秀公司的估值已經進入值得重點布局的區(qū)間?！?/p>陳思表示，儲能是新能源板塊內景氣度最高的細分領域。在能源轉型和能源通脹的大背景下，中、美、歐三地同時面臨可再生能源占比提升及能源價格居高不下的困境，儲能是解決新能源發(fā)電不穩(wěn)定的必要手段。但她也認為，儲能行業(yè)內公司的競爭優(yōu)勢和競爭格局尚未清晰，需要仔細地篩選。對于光伏行業(yè)，陶燦表示，海外需求受益于能源緊張維持高景氣，原材料成本壓力尚未根本緩解，后續(xù)隨著硅料產能釋放，國內地面電站需求有望得到改善；風電行業(yè)招標量超預期，但裝機需求疲軟，海上風電地方政府出臺的政策力度較大，發(fā)展趨勢較為樂觀。“以買房的心態(tài)來投資股票”三季度的市場持續(xù)震蕩下跌，滬深300指數(shù)下跌15.16%，上證指數(shù)下跌11.01%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌18.56%。香港市場同樣下跌，恒生指數(shù)下跌21.21%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌22.86%。市場表現(xiàn)不佳，相關基金產品的業(yè)績自然也深受影響?；蚴軜I(yè)績連累，多位知名基金經理的管理規(guī)模有所下滑。例如，葛蘭在三季度末的管理規(guī)模為875.46億元，較之二季度末縮水了142億元。另外，易方達基金張坤、景順長城劉彥春、興證全球基金謝治宇均在三季度縮水超過100億元。對于三季度行情表現(xiàn)，張坤表示，市場充斥著各種各樣的擔憂：各地疫情反復、地產銷售的下滑、人民幣匯率等等，似乎每個因素都會對企業(yè)的近期經營業(yè)績產生影響。然而，對于中遠期（比如三五年后）企業(yè)的經營情況，投資者似乎不太關心。在他看來，從現(xiàn)金流折現(xiàn)角度，企業(yè)的最大部分價值通常來自遠期的永續(xù)部分。長期來看，國人的勤奮和智慧毋庸多言，只要走出疫情的陰霾，市場經濟充分發(fā)揮作用，各行各業(yè)都會產生優(yōu)秀企業(yè)家領導的優(yōu)秀企業(yè)，助力中國經濟的崛起。張坤直言，投資者如果以買房的心態(tài)來投資股票，包括細致的基本面分析（大量調研樓盤）、重倉買入（投入大量資金）、長期持有（不因為短期房價波動而進行交易），可能效果會好得多。“在理性的世界中，股票交易量是不會很高的，在實際世界中，股票投資者卻經常對短暫且無關緊要的日常信息做出反應。但實際上，市場先生是來服務投資者的，而不是來指導投資者的?！睆埨ふf。劉彥春同樣認為，短期事件沖擊帶來的更多是投資機會。他表示，“近幾年，短期因素對市場干擾較多。疫情反復，國際關系錯綜復雜，實體經濟和股票市場都受到了較大影響。我們始終認為決定公司市值的是企業(yè)全生命周期可以為股東創(chuàng)造的價值。”
