2023年，在全球需求可能衰退的環(huán)境下，A股產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資可能面臨更為復(fù)雜的局面，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的貝塔一方面可能面臨需求挑戰(zhàn)，另一方面卻又交織技術(shù)變革和政策驅(qū)動(dòng)，通用投資范式可能失效，我們大膽假設(shè)、小心求證，提出2023年十大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資展望。

十大趨勢(shì)

趨勢(shì)一：動(dòng)力電池材料技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)。復(fù)合集流體在安全、性能和成本上有較大優(yōu)化，有望對(duì)傳統(tǒng)集流體形成部分替代。目前復(fù)合集流體已經(jīng)初步具備量產(chǎn)能力，隨著下游電池和終端投入加大，2023年可能開始量產(chǎn)應(yīng)用。

趨勢(shì)二：大型儲(chǔ)能、類儲(chǔ)能將迎來爆發(fā)元年。大儲(chǔ)是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能主力，獨(dú)立儲(chǔ)能參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步完善大儲(chǔ)的商業(yè)模式，上游價(jià)格的回調(diào)也將推動(dòng)儲(chǔ)能成本大幅下降。類儲(chǔ)能是解決新能源消納問題的高效經(jīng)濟(jì)方式類，相比儲(chǔ)能更具備成本優(yōu)勢(shì)，靈活性改造、燃?xì)獍l(fā)電等類儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展。

趨勢(shì)三：光伏高效率路線具備更強(qiáng)的貝塔。鈣鈦礦電池的轉(zhuǎn)換效率理論極限與實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)均高于晶硅電池，相比硅晶電池生產(chǎn)過程更具經(jīng)濟(jì)型，降本效用突出?，F(xiàn)階段在多項(xiàng)頂層政策支持之下，鈣鈦礦單結(jié)電池百兆瓦級(jí)產(chǎn)線建設(shè)及規(guī)劃數(shù)量明顯增加，鈣鈦礦疊層電池現(xiàn)階段多處于研發(fā)試驗(yàn)階段。

趨勢(shì)四：鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化全面加速。當(dāng)下碳酸鋰價(jià)格維持高位，鋰電成本大幅上漲，鈉離子電池原材料優(yōu)勢(shì)凸顯，相較于鋰資源，鈉資源儲(chǔ)量豐富，價(jià)格低廉且提煉簡(jiǎn)單。目前國(guó)內(nèi)初創(chuàng)鈉電企業(yè)及鋰電企業(yè)均積極布局鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈，包括正極材料、負(fù)極材料、電解液、鈉電池等，產(chǎn)業(yè)化全面加速。

趨勢(shì)五：風(fēng)電大型化趨勢(shì)下，短板零部件領(lǐng)域?qū)⒂瓉肀l(fā)。近年來國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明顯，風(fēng)電機(jī)組大型化對(duì)風(fēng)電主軸承提出了更高的技術(shù)要求。風(fēng)電軸承是風(fēng)機(jī)完全國(guó)產(chǎn)化的最后一環(huán)，全球風(fēng)電軸承市場(chǎng)長(zhǎng)期被海外軸承廠商壟斷，洛軸等國(guó)產(chǎn)軸承廠商在逐漸填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)大兆瓦主軸軸承的空白。

趨勢(shì)六：數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人等高端制造關(guān)鍵零部件替代進(jìn)入關(guān)鍵階段。我國(guó)高端數(shù)控機(jī)床的上游各功能部件尚未形成較好的產(chǎn)業(yè)配套，多數(shù)功能部件被日本、德國(guó)、美國(guó)的公司壟斷，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要依賴外購。德國(guó)、日本也牢牢占據(jù)著工業(yè)機(jī)器人的主要市場(chǎng)份額，零部件方面，目前我國(guó)85％的減速器市場(chǎng)、90％的伺服電機(jī)市場(chǎng)、超過80％的控制系統(tǒng)市場(chǎng)被海外品牌占據(jù)。

趨勢(shì)七：國(guó)產(chǎn)卡脖子軟件發(fā)展進(jìn)入加速期。在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域美國(guó)一家獨(dú)大，國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟件尤其是最薄弱的操作系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有所突破。在工業(yè)軟件領(lǐng)域綜合實(shí)力仍較弱，歐美占據(jù)絕大部分江山，國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件市場(chǎng)穩(wěn)中有升。

趨勢(shì)八：車路協(xié)同將迎來爆發(fā)元年。車路協(xié)同是未來智能駕駛的主要發(fā)展方向，車路協(xié)同相比單車智能具備成本和實(shí)用雙重優(yōu)勢(shì)。5G和智能網(wǎng)聯(lián)汽車的高滲透率是車路協(xié)同發(fā)展的基礎(chǔ)，目前中國(guó)已經(jīng)行程完整的車路協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈，政策推動(dòng)之下，中國(guó)的車路協(xié)同有望進(jìn)入高速發(fā)展期。

趨勢(shì)九：元宇宙應(yīng)用將密集落地。國(guó)內(nèi)政策端助推元宇宙行業(yè)有序發(fā)展，整體政策兼顧監(jiān)管與發(fā)展，地方政策聚焦技術(shù)研發(fā)突破和產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用全方位構(gòu)建元宇宙生態(tài)發(fā)展體系。VR設(shè)備是元宇宙從概念走向商業(yè)化落地的關(guān)鍵入口，隨著多項(xiàng)VR新品相繼發(fā)布，硬件技術(shù)不斷升級(jí)，催化元宇宙加速發(fā)展，

趨勢(shì)十：中藥配方顆粒板塊將迎來戴維斯雙擊。中藥配方顆粒標(biāo)準(zhǔn)化程度高，方便攜帶；中藥配方顆粒國(guó)標(biāo)出臺(tái)拓寬了銷售范圍，中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量擴(kuò)張?zhí)嵘酥兴幣浞筋w粒的需求。中藥配方顆粒價(jià)格公開透明，隨著中藥配方顆粒納入醫(yī)保，報(bào)銷比例有望提升，中藥配方顆粒市場(chǎng)規(guī)模有望翻倍。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

正文目錄

圖表目錄

01 2023年產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資的兩大邏輯

1. 邏輯一：熱門賽道中的低滲透率產(chǎn)業(yè)

高滲透率的估值擔(dān)憂。估值和滲透率是產(chǎn)業(yè)投資的兩項(xiàng)重要參考指標(biāo)。站在投資者的視角，估值代表了對(duì)產(chǎn)業(yè)未來盈利能力的預(yù)期，滲透率則代表了產(chǎn)業(yè)當(dāng)下所處的階段以及未來的成長(zhǎng)空間。以當(dāng)前熱門的新能源賽道相關(guān)產(chǎn)業(yè)為例，過去兩年國(guó)內(nèi)新能源汽車的滲透率從3％左右快速提升至超過30％，10倍滲透率的增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的是盈利能力10倍的提升，從而推動(dòng)了新能源汽車估值的抬升，這也是過去兩年新能源汽車產(chǎn)業(yè)始終維持高景氣度的原因。相比于新能源汽車產(chǎn)業(yè)過去的投資回報(bào)，當(dāng)下投資者更多考慮的是下一階段的產(chǎn)業(yè)投資邏輯：假設(shè)未來新能源汽車透率從目前的30％提升至60％甚至更高，即滲透率增長(zhǎng)1-2倍，相對(duì)應(yīng)的對(duì)產(chǎn)業(yè)盈利的預(yù)測(cè)也是1-2倍，而產(chǎn)業(yè)投資的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，同樣1倍的滲透率空間從10％到20％與20％到40％相比，明顯前者花費(fèi)時(shí)間更短，更容易實(shí)現(xiàn)。因此，在斜率變緩的預(yù)期下，疊加產(chǎn)能釋放帶來的價(jià)格壓力，新能源汽車的估值空間會(huì)受到較大壓制。與之類似的是，投資者對(duì)新能源賽中的動(dòng)力電池和光伏等相關(guān)產(chǎn)業(yè)也存在類似的擔(dān)憂。

低滲透率帶來的高確定性投資機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展通常伴隨著相關(guān)技術(shù)的進(jìn)步，站在投資者的視角，新技術(shù)的性能優(yōu)勢(shì)存在對(duì)舊技術(shù)的替代潛力，而成本的降低推動(dòng)了新技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室概念走向商業(yè)化量產(chǎn)，在量產(chǎn)初期的新技術(shù)滲透率處于較低水平，隨著產(chǎn)能提升和技術(shù)成熟，新技術(shù)的成本進(jìn)一步降低，對(duì)應(yīng)的滲透率則會(huì)進(jìn)一步提升，這一過程的確定性通常較高。產(chǎn)業(yè)投資的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，滲透率大概到5％左右的時(shí)候會(huì)進(jìn)入一個(gè)景氣度加速向上的拐點(diǎn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)會(huì)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。以光伏電池的技術(shù)迭代為例，N型電池的技術(shù)指標(biāo)全面優(yōu)于P型電池，2022年是TOPcon電池量產(chǎn)元年，TOPcon電池的持續(xù)放量推動(dòng)了TOPcon電池滲透率提升帶來了TOPcon產(chǎn)業(yè)投資的高回報(bào)率，2022年TOPcon電池指數(shù)的收益率顯著高于光伏指數(shù)的收益率?；谶@一邏輯，產(chǎn)業(yè)投資中要更加關(guān)注熱門賽道中低滲透率產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，尤其是剛剛量產(chǎn)或者處于量產(chǎn)前的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，比如動(dòng)力電池中的復(fù)合集流體，光伏中的TOPcon，HJT電池，鈉離子電池等。

2. 邏輯二：二十大報(bào)告中的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)

二十大報(bào)告指引未來五年投資方向。習(xí)近平總書記在二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，從現(xiàn)在起，中國(guó)共產(chǎn)黨的中心任務(wù)就是團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全國(guó)各族人民全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)、實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)，以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興。中國(guó)式現(xiàn)代化，是中國(guó)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的社會(huì)主義現(xiàn)代化，既有各國(guó)現(xiàn)代化的共同特征，更有基于自己國(guó)情的中國(guó)特色：中國(guó)式現(xiàn)代化是人口規(guī)模巨大的現(xiàn)代化，中國(guó)式現(xiàn)代化是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化，中國(guó)式現(xiàn)代化是物質(zhì)文明和精神文明相協(xié)調(diào)的現(xiàn)代化，中國(guó)式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化，中國(guó)式現(xiàn)代化是走和平發(fā)展道路的現(xiàn)代化。圍繞二十大報(bào)告，結(jié)合產(chǎn)業(yè)投資的邏輯，我們認(rèn)為2023年需要關(guān)注以下四大方向的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)：

產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全：二十大報(bào)告提出“加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。以國(guó)家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，集聚力量進(jìn)行原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān)，堅(jiān)決打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)?！?strong>這一方向重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)風(fēng)電軸承、國(guó)產(chǎn)軟件、高端數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人及其核心零部件。

綠色低碳：二十大報(bào)告提出“加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)等調(diào)整優(yōu)化。完善支持綠色發(fā)展的財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格政策和標(biāo)準(zhǔn)體系，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，健全資源環(huán)境要素市場(chǎng)化配置體系，加快節(jié)能降碳先進(jìn)技術(shù)研發(fā)和推廣應(yīng)用?！边@一方向重點(diǎn)關(guān)注新能源賽道低滲透率產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，包括復(fù)合集流體、大儲(chǔ)、類儲(chǔ)能、便攜式儲(chǔ)能、鈉電池、鈣鈦礦電池等。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)：二十大報(bào)告提出“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”。這一方向重點(diǎn)關(guān)注車路協(xié)同和虛擬現(xiàn)實(shí)。

傳承創(chuàng)新發(fā)展：二十大報(bào)告提出“推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)，把保障人民健康放在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略位置，建立生育支持政策體系，實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略，促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”。這一方向重點(diǎn)關(guān)注中藥配方顆粒。

綜合以上邏輯，我們提出2023年十大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：

趨勢(shì)一：動(dòng)力電池材料技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)

趨勢(shì)二：大型儲(chǔ)能、類儲(chǔ)能將迎來爆發(fā)元年

趨勢(shì)三：光伏高效率路線具備更強(qiáng)的貝塔

趨勢(shì)四：鈉離子電池產(chǎn)業(yè)全面加速

趨勢(shì)五：風(fēng)電大型化趨勢(shì)下，短板零部件領(lǐng)域?qū)⒂瓉肀l(fā)

趨勢(shì)六：數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人等高端制造關(guān)鍵零部件替代進(jìn)入關(guān)鍵階段

趨勢(shì)七：國(guó)產(chǎn)卡脖子軟件發(fā)展進(jìn)入加速期

趨勢(shì)八：車路協(xié)同將迎來爆發(fā)元年

趨勢(shì)九：元宇宙應(yīng)用將密集落地

趨勢(shì)十：中藥配方顆粒板塊將迎來戴維斯雙擊

02 綠色低碳

應(yīng)對(duì)氣候變化與能源低碳轉(zhuǎn)型是世界各國(guó)的共識(shí)。世界各國(guó)紛紛出臺(tái)碳中和路線，2020年9月，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上首次提出中國(guó)計(jì)劃力爭(zhēng)于2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，預(yù)期40年內(nèi)中國(guó)將減排累計(jì)2150億噸二氧化碳?！笆奈濉币?guī)劃也明確提出“推進(jìn)能源革命，建設(shè)清潔低碳、安全高效的能源體系”，并強(qiáng)調(diào)“非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到20％左右，推進(jìn)以電代煤”的發(fā)展方向。

二十大報(bào)告提出要積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和。報(bào)告提出要完善能源消耗總量和強(qiáng)度調(diào)控，重點(diǎn)控制化石能源消費(fèi)，逐步轉(zhuǎn)向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”制度。推動(dòng)能源清潔低碳高效利用，推進(jìn)工業(yè)、建筑、交通等領(lǐng)域清潔低碳轉(zhuǎn)型。深入推進(jìn)能源革命，加強(qiáng)煤炭清潔高效利用，加大油氣資源勘探開發(fā)和增儲(chǔ)上產(chǎn)力度，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，統(tǒng)籌水電開發(fā)和生態(tài)保護(hù)，積極安全有序發(fā)展核電，加強(qiáng)能源產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)，確保能源安全。完善碳排放統(tǒng)計(jì)核算制度，健全碳排放權(quán)市場(chǎng)交易制度。提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力。

關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)中的低滲透率產(chǎn)業(yè)。新能源產(chǎn)業(yè)是中國(guó)的全球優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)，2022年上半年中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)110.1GWh，全球市占率提升至56％，已形成涵蓋基礎(chǔ)材料、電芯單體、電池系統(tǒng)、制造裝備的完整產(chǎn)業(yè)鏈；在光伏產(chǎn)業(yè)，2021年中國(guó)新增光伏裝機(jī)容量達(dá)54.9GW，連續(xù)9年位居全球首位，累計(jì)光伏裝機(jī)容量達(dá)308.51GW，占全球累計(jì)光伏裝機(jī)容量的近三分之一，光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量分別達(dá)50.6萬噸、226.6GW、197.9GW和181.8GW，產(chǎn)量全球占比均超過70％；在新能源汽車產(chǎn)業(yè)，2021年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)量達(dá)367.7萬輛，銷量達(dá)352.1萬輛，連續(xù)7年產(chǎn)銷位居全球第一，2021年新能源汽車出口占全球的約1/3，是全球第一大新能源汽車出口國(guó)，截至2021年底，全球新能源汽車?yán)塾?jì)銷量突破1600萬輛，中國(guó)占比超50％。當(dāng)下中國(guó)新能源已經(jīng)度過快速擴(kuò)張期，行業(yè)較高的滲透率引發(fā)對(duì)行業(yè)整體估值的擔(dān)憂，按照前文提出的產(chǎn)業(yè)投資邏輯一，在2023年需要更多關(guān)注新能源中的低滲透率產(chǎn)業(yè)，尤其是技術(shù)進(jìn)步，即將量產(chǎn)的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，比如動(dòng)力電池中的復(fù)合集流體，儲(chǔ)能中的大儲(chǔ)和類儲(chǔ)，光伏電池中的鈣鈦礦電池，以及鈉離子電池等。

1. 趨勢(shì)一：動(dòng)力電池材料技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)

1.1.復(fù)合集流體性能優(yōu)異，有望部分替代傳統(tǒng)集流體

復(fù)合集流體在安全性、能量密度、成本上（放量后）有較大優(yōu)化。集流體在鋰電池中既是活性物質(zhì)的載體，又是工作時(shí)產(chǎn)生的電流匯集的導(dǎo)體，可形成較大的電流，提高充放電效率。復(fù)合集流體是一種新型的動(dòng)力電池集流體材料，相較于傳統(tǒng)集流體中的純金屬箔，復(fù)合集流體中將部分金屬由高分子基材替代，通過在基膜（PET/PP）表面鍍銅/鋁的方式形成多層次結(jié)構(gòu)，使其在能量密度、安全性、上會(huì)有明顯優(yōu)化。

復(fù)合集流體有望對(duì)傳統(tǒng)集流體形成部分替代。目前由于復(fù)合集流體的制備工藝更復(fù)雜，設(shè)備成熟度不足導(dǎo)致生產(chǎn)良率較低，其綜合成本要高于傳統(tǒng)集流體。但若考慮工藝進(jìn)步，大規(guī)模量產(chǎn)化，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化后，良率、效率的大幅提升。理想狀態(tài)下，復(fù)合銅箔成本有望比傳統(tǒng)銅箔低20-30％，復(fù)合鋁箔成本可能略高但安全性能優(yōu)勢(shì)可能會(huì)比較明顯。

1.2.復(fù)合集流體進(jìn)入量產(chǎn)前夕

復(fù)合集流體初步具備量產(chǎn)能力。在以領(lǐng)跑企業(yè)金美新材為代表的先行者的長(zhǎng)期模式和迭代后，復(fù)合集流體的工藝流程、關(guān)鍵裝備、核心材料得到顯著優(yōu)化。金美新材于2015年啟動(dòng)復(fù)合集流體項(xiàng)目，并獲得寧德時(shí)代參股的長(zhǎng)江晨道投資，持有公司約15.7％的股權(quán)，在接下來幾年相繼突破10um（預(yù)計(jì)為復(fù)合鋁箔）、4.5um（預(yù)計(jì)為復(fù)合銅箔）技術(shù)。公司目前已擁有超過200項(xiàng)專利，其中大部份與復(fù)合集流體工藝及設(shè)備相關(guān)，預(yù)計(jì)公司已在2022年下半年初步實(shí)現(xiàn)復(fù)合集流體的量產(chǎn)。根據(jù)公司官網(wǎng)，公司已規(guī)劃重慶金美項(xiàng)目一期產(chǎn)能3.5億平米，年產(chǎn)值17.5億元，二期、三期項(xiàng)目將在重慶綦江的永桐新城園區(qū)，預(yù)計(jì)超7億平產(chǎn)能，規(guī)劃在2025年之前形成復(fù)合集流體總年產(chǎn)值100億元。除此之外，過去兩年也出現(xiàn)了多家有一定技術(shù)相關(guān)性的新進(jìn)入者，部分企業(yè)投入比較大已經(jīng)快速進(jìn)入送樣階段。

下游電池和終端投入加大，2023年可能開始量產(chǎn)應(yīng)用。以寧德時(shí)代為代表的電池企業(yè)，在2018-2019年之后的復(fù)合集流體相關(guān)專利數(shù)量快速增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)反饋，領(lǐng)跑電池企業(yè)可能已具備量產(chǎn)能力，而其余主流電池公司也多數(shù)希望在未來一年打通制備工藝、滾焊等關(guān)鍵設(shè)備問題。據(jù)公開信息，歐洲部分車企明年就可能開始裝車應(yīng)用。由于復(fù)合集流體的安全性優(yōu)勢(shì)、能量密度優(yōu)勢(shì)、低成本（量產(chǎn)后）優(yōu)勢(shì)，目前也吸引了多家消費(fèi)數(shù)碼電池、儲(chǔ)能電池企業(yè)的積極嘗試，并有可能在明年啟動(dòng)初步量產(chǎn)應(yīng)用。

關(guān)鍵裝備是復(fù)合集流體發(fā)展重要的壁壘和難點(diǎn)，需求強(qiáng)勁且仍在迭代。復(fù)合集流體對(duì)生產(chǎn)工藝及設(shè)備要求高，主流鍍膜工藝上分為三步法、兩步法，兩者各有優(yōu)缺點(diǎn)，可能適配不同基材（PP/PET）。磁控濺射設(shè)備制備難度較高且需根據(jù)復(fù)合集流體的工藝進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，后端的蒸鍍、水電鍍?cè)O(shè)備也有較多的點(diǎn)需要優(yōu)化。多家相關(guān)領(lǐng)域的裝備公司在加速投入，潛在訂單充足。同時(shí)，部分原有屏蔽膜、靶材等相關(guān)公司也有一定的裝備設(shè)計(jì)或定制能力，可能有一定優(yōu)勢(shì)。在電池制備環(huán)節(jié)，超聲波高速滾焊技術(shù)是鋰電池前端制備的新增工序，能完整提供該設(shè)備及配套自動(dòng)化設(shè)備的廠商較少，未來可能是電池裝備上存在瓶頸的環(huán)節(jié)。

2.趨勢(shì)二：大型儲(chǔ)能、類儲(chǔ)能將迎來爆發(fā)元年

2.1.大型儲(chǔ)能是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能主力

大型儲(chǔ)能是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能主力。儲(chǔ)能可以分為大型儲(chǔ)能與戶用儲(chǔ)能兩大類別，其中大型儲(chǔ)能主要指 MWh 級(jí)別以上的集裝箱式系統(tǒng)，終端客戶為大型電力公司或工商企業(yè)，主要銷售方式為集采、招標(biāo)等形式，B 端屬性較強(qiáng)；而戶用儲(chǔ)能主要為 5-20kWh 的小型電池系統(tǒng)，終端客戶多為分散的居民家庭，主要通過當(dāng)?shù)鼗慕?jīng)銷商、安裝商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售，C 端屬性較強(qiáng)。歐洲由于能源危機(jī)，電價(jià)高漲，戶用儲(chǔ)能進(jìn)入爆發(fā)期，相比之下，國(guó)內(nèi)電價(jià)平穩(wěn)，戶用儲(chǔ)能需求較少，大型儲(chǔ)能是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能主力，主要與大型的風(fēng)光發(fā)電進(jìn)行配套，以保證平穩(wěn)的發(fā)電并網(wǎng)。

目前國(guó)內(nèi)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目盈利渠道主要為峰谷套利、調(diào)峰調(diào)頻等輔助服務(wù)收益、容量租賃等。市場(chǎng)峰谷套利：峰、谷、尖峰時(shí)點(diǎn)價(jià)差提供套利，2021 年 7 月《關(guān)于進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)機(jī)制的通知》發(fā)布要求完善峰谷電價(jià)機(jī)制，目前國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)峰谷價(jià)差已經(jīng)拉開了 0.7 元/kWh 以上，部分地區(qū)超過 1 元/kWh，尖峰電價(jià)更高，儲(chǔ)能套利空間更大。輔助服務(wù)收益：2021 年底能源局修訂發(fā)布《電力并網(wǎng)運(yùn)行管理規(guī)定》、《電力輔助服務(wù)管理辦法》將輔助服務(wù)主體擴(kuò)大到新型儲(chǔ)能。輔助服務(wù)收益為電網(wǎng)約定的輔助服務(wù)費(fèi)用，目前各地差異較大，以調(diào)峰為例大致分布于0.1~0.9 元/kWh。實(shí)際這部分收益還需要考慮電網(wǎng)調(diào)度優(yōu)先級(jí)等。容量/電量租賃：由于電網(wǎng)的互聯(lián)互通、實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)平衡，各次側(cè)的儲(chǔ)能發(fā)揮的功能并不能完全割裂。儲(chǔ)能需求方可以通過租賃模式實(shí)現(xiàn)自身項(xiàng)目的儲(chǔ)能配套，儲(chǔ)能項(xiàng)目獲得容量、電量租賃收益。

獨(dú)立儲(chǔ)能可參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，商業(yè)模式進(jìn)一步完善。近期山東出臺(tái)了全國(guó)首個(gè)省級(jí)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)儲(chǔ)能支持政策，明確獨(dú)立儲(chǔ)能可參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)。進(jìn)入電力現(xiàn)貨市場(chǎng)后，充電時(shí)為市場(chǎng)用戶，從電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中直接購電；放電時(shí)為發(fā)電企業(yè)，在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行售電，其相應(yīng)充電電量不承擔(dān)輸配電價(jià)和政府性基金及附加。獨(dú)立儲(chǔ)能打破了原來電源、電網(wǎng)、用戶側(cè)等按并網(wǎng)點(diǎn)的分類標(biāo)準(zhǔn)和收益界限，是契合電網(wǎng)運(yùn)行特征和實(shí)際需求的業(yè)務(wù)模式，也是政府鼓勵(lì)的方向，增長(zhǎng)可能更快，同時(shí)可能帶動(dòng)儲(chǔ)能投資方由優(yōu)先關(guān)注成本轉(zhuǎn)向更加重視儲(chǔ)能系統(tǒng)質(zhì)量。根據(jù)招商電新團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2021年末，國(guó)內(nèi)備案共享儲(chǔ)能項(xiàng)目達(dá)84個(gè)，總建設(shè)規(guī)模超12GW/24GWh，當(dāng)前統(tǒng)計(jì)或已超過200個(gè)項(xiàng)目完成備案/公示，總?cè)萘考s在60GWh上下。

2.2.上游價(jià)格回調(diào)，儲(chǔ)能成本大幅下降

儲(chǔ)能成本受碳酸鋰、硅料等上游價(jià)格影響。鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)工程建設(shè)成本大致為約 1.5-2 元/Wh，其中儲(chǔ)能系統(tǒng)占 90％以上。儲(chǔ)能系統(tǒng)中又以電池占比最高，大致為 50％-70％（考慮電芯漲價(jià)后，占比提升），其他系統(tǒng)組件、管理系統(tǒng)分別占 20％、15％。直接推高儲(chǔ)能系統(tǒng)成本的主要是電芯，2021 年以來碳酸鋰的價(jià)格快速拉升，目前電池級(jí)在 57 萬/噸上下，仍然在高位。此外 2020 年開始的缺芯造成 IGBT 等器件價(jià)格提升，也小幅度的增加了儲(chǔ)能成本。此外，由于目前大部分儲(chǔ)能項(xiàng)目還是在發(fā)電側(cè)與新能源電站配套，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格在高位也間接影響儲(chǔ)能的接納度。

三部門約談硅料企業(yè)，上游價(jià)格回調(diào)。10月9日，工業(yè)和信息化部、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家能源三部門有關(guān)業(yè)務(wù)司局在組織開展光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈合作對(duì)接的基礎(chǔ)上，近期集體約談了部分多晶硅骨干企業(yè)及行業(yè)機(jī)構(gòu)，要求切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)自律，深入開展自查自糾，自覺規(guī)范銷售行為，不搞囤積居奇、借機(jī)炒作等哄抬價(jià)格行為。而硅料單噸價(jià)格每回落 1 萬，對(duì)應(yīng)終端價(jià)格能夠下降約 2.5-3 分/W，形成的一部分收益空間可能用于儲(chǔ)能的配置。2023年碳酸鋰、硅料、芯片等今年的緊供需情況有望緩和，儲(chǔ)能系統(tǒng)的成本端有望下降。

2.3.類儲(chǔ)能是解決新能源消納問題的高效經(jīng)濟(jì)方式

發(fā)展大規(guī)模儲(chǔ)能/類儲(chǔ)能急迫且長(zhǎng)期。新能源替代的基礎(chǔ)是電力系統(tǒng)安全可靠，區(qū)別于火電、核電等可控電源，水電、風(fēng)電、光伏存在不同周期的波動(dòng)性，一是風(fēng)電、光伏等存在分鐘級(jí)、小時(shí)級(jí)的短周期波動(dòng)，二則是受水、風(fēng)、光等自然資源的月度調(diào)整，存在季節(jié)性的長(zhǎng)周期變化，水電總發(fā)電量的振幅可以達(dá)到50％。當(dāng)風(fēng)電、光伏發(fā)電量占比低于5％時(shí)，系統(tǒng)冗余能解決日內(nèi)能量不平衡，轉(zhuǎn)動(dòng)慣量可以解決功率不平衡問題；當(dāng)占比達(dá)到8-10％，功率/能量平衡問題就不能忽視；在大致10-30％的階段，小時(shí)級(jí)日內(nèi)能量?jī)?chǔ)能、短時(shí)功率儲(chǔ)能是主要問題；到了25-30％階段，氫能、壓縮空氣等長(zhǎng)期能量?jī)?chǔ)能也將加速發(fā)展。2021年中國(guó)風(fēng)電、光伏發(fā)電量合計(jì)占比已達(dá)到11.7％，水電占比超過15％，與海外相比，國(guó)內(nèi)調(diào)峰能力更強(qiáng)的燃?xì)獍l(fā)電結(jié)構(gòu)占比遠(yuǎn)低于煤電（歐洲大部分地區(qū)燃?xì)獍l(fā)電占比更高），在可再生能源滲透率逐步提升向主力電源切換的過程中，急需解決在電源出力波動(dòng)的情況下保持系統(tǒng)穩(wěn)定的問題。

類儲(chǔ)能相比儲(chǔ)能更具備成本優(yōu)勢(shì)。不同應(yīng)用場(chǎng)景下配置靈活性電源需要綜合考慮電源、電網(wǎng)、負(fù)荷特征。整體而言，長(zhǎng)周期能量型場(chǎng)景與抽水蓄能、氫儲(chǔ)能、壓縮空氣等方式匹配，短周期的功率型場(chǎng)景下，鋰電池等電化學(xué)儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能、超級(jí)電容等更優(yōu)。類儲(chǔ)能方式主要指火電靈活性改造、燃?xì)獍l(fā)電等，與儲(chǔ)能最大的區(qū)別是類儲(chǔ)能在穩(wěn)態(tài)情況下作為主力電源出力，暫態(tài)情況下，通過減少、增加功率輸出參與系統(tǒng)調(diào)節(jié)，而類儲(chǔ)能本身不能吸收系統(tǒng)額外的不平衡功率。而靈活性改造、燃?xì)獾阮悆?chǔ)能方案則能夠覆蓋從短周期調(diào)頻調(diào)峰到長(zhǎng)周期能量調(diào)度的多樣化場(chǎng)景，適配性更好。成本方面，靈活性改造在單臺(tái)火電投資基礎(chǔ)上的附加成本大部分在幾千萬上下，提升10-30％的靈活性調(diào)度空間，折算每千瓦投資額在500-1000元，燃?xì)馔顿Y強(qiáng)度每千瓦在2000-3000元，且從能量角度看，邊際成本僅為儲(chǔ)煤、儲(chǔ)氣成本，遠(yuǎn)低于其他的儲(chǔ)能方案，經(jīng)濟(jì)性更有優(yōu)勢(shì)。

2.4.靈活性改造、燃?xì)獍l(fā)電等類儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展

火電靈活性改造有望高增。火電靈活性改造是指對(duì)火電機(jī)組的運(yùn)行工況靈活性的優(yōu)化升級(jí)，以降低能源消耗，適應(yīng)負(fù)荷快速、大幅度變化的場(chǎng)景，主要量度指標(biāo)包括調(diào)峰深度（偏離額定負(fù)荷深度）、響應(yīng)速率（輸出功率調(diào)整速率）、啟停時(shí)間等。現(xiàn)階段對(duì)電力系統(tǒng)，火電靈活性改造資本開支和運(yùn)營(yíng)成本的綜合成本理論上有明顯的優(yōu)勢(shì)，是滿足大規(guī)模、低成本且能夠較快投運(yùn)的靈活性支撐方案。2021年11月，發(fā)改委和能源局發(fā)布《關(guān)于開展全國(guó)煤電機(jī)組改造升級(jí)的通知》，規(guī)劃“十四五”期間新建機(jī)組全部實(shí)現(xiàn)靈活性制造，存量現(xiàn)役機(jī)組應(yīng)改盡改，完成2億kW改造，增加系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力3000-4000萬kW，實(shí)現(xiàn)機(jī)組靈活規(guī)模1.5億kW，同時(shí)要求新建機(jī)組全部實(shí)現(xiàn)靈活性改造。根據(jù)招商電新團(tuán)隊(duì)估算，火電靈活性改造的市場(chǎng)空間在500-800億。

燃?xì)獍l(fā)電是能夠快速釋放靈活性的電源方案。燃?xì)獍l(fā)電相較燃煤具有清潔性（能源效率），控制響應(yīng)更靈活，空間更集約、建設(shè)周期短等優(yōu)勢(shì)。近十幾年國(guó)內(nèi)燃?xì)獍l(fā)電實(shí)現(xiàn)了規(guī)模成長(zhǎng)，但總體占比不高，中國(guó)自本世紀(jì)初從開始規(guī)模推動(dòng)燃?xì)獍l(fā)電應(yīng)用，截止今年8月，國(guó)內(nèi)燃?xì)獍l(fā)電裝機(jī)1.1億kW，僅占火電裝機(jī)總?cè)萘康?.6％，發(fā)電量貢獻(xiàn)僅3％。燃?xì)獍l(fā)電的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)來自電力系統(tǒng)靈活性需求，燃?xì)獍l(fā)電具備啟停靈活、輸出范圍寬、碳排放強(qiáng)度低的優(yōu)勢(shì)，在新型電力系統(tǒng)構(gòu)建背景下，燃?xì)獍l(fā)電是能夠快速上規(guī)模的靈活性電源。在國(guó)內(nèi)具備氣源優(yōu)勢(shì)的地區(qū)，燃?xì)獍l(fā)電可能會(huì)實(shí)現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，西北、中部、西南地區(qū)燃?xì)赓Y源相對(duì)豐富，或東部沿海有完善的國(guó)內(nèi)外燃?xì)夤?yīng)渠道的地區(qū)具備規(guī)模發(fā)展燃?xì)庹{(diào)峰電源的可行性。此外，氣電價(jià)格體系也在逐步完善，一方面氣電價(jià)格聯(lián)動(dòng)能夠傳導(dǎo)上游燃?xì)鈨r(jià)格變化，另一方面依據(jù)電源調(diào)峰深度提供差異化的電價(jià)額度，也會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)燃?xì)獍l(fā)電的收益改善。

3.趨勢(shì)三：光伏高效率路線具備更強(qiáng)的貝塔

3.1.鈣鈦礦電池具備效率和成本兩大優(yōu)勢(shì)

鈣鈦礦電池轉(zhuǎn)換效率理論極限與實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)均高于晶硅電池。鈣鈦礦材料吸光系數(shù)遠(yuǎn)高于晶硅材料，光電轉(zhuǎn)換性能極好，能量轉(zhuǎn)換過程中能量損失極低，從理論極限來看，晶硅太陽能電池、PERC單晶硅電池、HJT電池和TOPCon電池的極限轉(zhuǎn)換效率分別為29.4％、24.5％、27.5％和28.7％，相比之下，鈣鈦礦單層電池的理論效率極值可達(dá)31％，晶硅/鈣鈦礦雙節(jié)疊層轉(zhuǎn)換效率極值可達(dá)35％，而三節(jié)層電池理論極值可達(dá)到45％，如果在鈣鈦礦電池中摻雜新型材料，鈣鈦礦電池的轉(zhuǎn)換效率甚至可以達(dá)到的50％，是目前晶硅電池的2倍左右。從實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)來看，過去十多年鈣鈦礦電池在實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)化效率上的進(jìn)步相當(dāng)于晶硅太陽能電池60 余年的進(jìn)展，目前鈣鈦礦單層電池、晶硅/鈣鈦礦雙節(jié)疊層電池和全鈣鈦礦疊層電池的實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)分別達(dá)到25.6％、31.3％和28％。

鈣鈦礦電池相比硅晶電池生產(chǎn)過程更具經(jīng)濟(jì)型，降本效用突出。鈣鈦礦電池著縮短產(chǎn)業(yè)鏈，百兆瓦的鈣鈦礦電池單一工廠，從玻璃、膠膜、靶材、化工原料進(jìn)入，到組件成型，總共只需45分鐘，硅晶電池則需要硅料、硅片、電池、組件四個(gè)以上不同工廠生產(chǎn)加工，假設(shè)所有環(huán)節(jié)無縫對(duì)接，一片組件完工大概也要三天左右時(shí)間；鈣鈦礦電池單位產(chǎn)能投資低，以1GW產(chǎn)能投資來對(duì)比，晶硅的硅料、硅片、電池、組件全部加起來，需要大約9億、接近10億元的投資規(guī)模，而鈣鈦礦1GW的產(chǎn)能投資，在達(dá)到一定成熟度后，約為5億元左右，是晶硅的1/2；鈣鈦礦電池原材料純度要求低，太陽能級(jí)的硅料，純度需要達(dá)到99.9999％（6個(gè)9），現(xiàn)在還有把標(biāo)準(zhǔn)把純度拉升至了99.99999％的（7個(gè)9）。但對(duì)于鈣鈦礦，只需要1個(gè)9（95％）即可滿足使用需求，這一個(gè)9，不僅會(huì)降低能耗，同時(shí)對(duì)于穩(wěn)定性也會(huì)有一個(gè)根本提升；鈣鈦礦電池單瓦能耗低，每1瓦單晶組件制造的能耗大約是1.52KWh，而鈣鈦礦組件能耗為0.12KWh，單瓦能耗只有晶硅的1/10。鈣鈦礦電池綜合成本低，單片組件成本結(jié)構(gòu)中，鈣鈦礦占比約為5％，玻璃、靶材等占到另外的2/3，總成本約為5毛到6毛錢左右，是硅晶電池極限成本的50％。

3.2.頂層政策支持推動(dòng)鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速

頂層政策支持鈣鈦礦電池發(fā)展。2022年4月2日，國(guó)家能源局和科學(xué)技術(shù)部發(fā)布《“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃》，從聚焦大規(guī)模高比例可再生能源開發(fā)利用方面提出了風(fēng)電太陽能發(fā)電技術(shù)攻關(guān)的具體目標(biāo)，其中便包括高效鈣鈦礦電池制備與產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)：研制基于溶液法與物理法的鈣鈦礦電池量產(chǎn)工藝制程設(shè)備，開發(fā)高可靠性組件級(jí)聯(lián)與封裝技術(shù)，研發(fā)大面積、高效率、高穩(wěn)定性、環(huán)境友好型的鈣鈦礦電池；開展晶體硅/鈣鈦礦、鈣鈦礦/鈣鈦礦等高效疊層電池制備及產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)研究。2022年8月18日，科技部結(jié)合聯(lián)合發(fā)改委等九部門共同研究制定并發(fā)布了《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案（2022-2030年）》，方案指出，在新能源發(fā)電方面，研究可突破單結(jié)光伏電池理論效率極限的光電轉(zhuǎn)換新原理，研究高效薄膜電池、疊層電池等基于新材料和新結(jié)構(gòu)的光伏電池新技術(shù)。

鈣鈦礦單結(jié)電池百兆瓦級(jí)產(chǎn)線建設(shè)及規(guī)劃數(shù)量明顯增加。2021 年首條協(xié)鑫光電百兆瓦級(jí)產(chǎn)線建成投產(chǎn)，纖納光電、極電光能、萬度光能也在2021 年通過融資等方式投建百兆瓦級(jí)產(chǎn)線，纖納光電100MW 產(chǎn)線于2022年落地，預(yù)計(jì)極電光能150MW 產(chǎn)線也會(huì)在今年內(nèi)投產(chǎn)。此外，大正微納、無限光能、光晶能源均在推進(jìn)其試驗(yàn)/中試線進(jìn)程，規(guī)劃百兆瓦級(jí)產(chǎn)線預(yù)計(jì)在2023-2024 年落地。產(chǎn)業(yè)內(nèi)已有企業(yè)開始規(guī)劃GW級(jí)產(chǎn)線，協(xié)鑫光電、極電光能有望在2023-2024年看到產(chǎn)線落地，預(yù)計(jì)在未來百兆瓦級(jí)量產(chǎn)線規(guī)劃落地后，行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)也將推進(jìn)GW 級(jí)產(chǎn)線布局。

鈣鈦礦疊層電池現(xiàn)階段多處于研發(fā)試驗(yàn)階段。①晶硅鈣鈦礦疊層：目前合特光電和東方日升有產(chǎn)線規(guī)劃，合特百兆瓦中試線預(yù)計(jì)2023 年中投產(chǎn)，行業(yè)內(nèi)眾多新老玩家均有不同路線的鈣鈦礦晶硅疊層電池研發(fā)布局；②全鈣鈦礦疊層：仁爍光能規(guī)劃2022 年下半年投建150MW 量產(chǎn)線；③銅銦鎵硒鈣鈦礦疊層：泰州錦能2021 年11 月投建研究院、生產(chǎn)線、光伏電站及配套設(shè)施。

4.趨勢(shì)四：鈉離子電池產(chǎn)業(yè)全面加速

4.1.碳酸鋰價(jià)格上行，鈉電池成本優(yōu)勢(shì)凸顯

碳酸鋰價(jià)格維持高位，鋰電成本大幅上漲。新能源車、儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展，帶來巨大的鋰電池需求。自2021年起，碳酸鋰價(jià)格開始進(jìn)入上升期，2022年突破50萬元/噸，碳酸鋰價(jià)格的高速上行導(dǎo)致鋰電池成本大幅上漲，根據(jù)招商電新團(tuán)隊(duì)測(cè)算，碳酸鋰每漲價(jià)5萬元/噸，磷酸鐵鋰、三元（5系）電池成本（考慮正極、6F）增長(zhǎng)31、39元/KWh，一輛70KWh的車成本增加2170、2730元。鋰的過度漲價(jià)從而對(duì)終端消費(fèi)產(chǎn)生的負(fù)面影響目前已經(jīng)有所顯現(xiàn)。這也使得鈉離子電池的原材料成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大，對(duì)比兩者的碳酸鹽成本，單噸售價(jià)差距已經(jīng)突破200倍。

鈉離子電池原材料優(yōu)勢(shì)凸顯。相較于鋰資源，鈉資源儲(chǔ)量豐富。鈉資源儲(chǔ)量豐富，地殼豐度可達(dá) 2.74％，價(jià)格低廉且提煉簡(jiǎn)單。而鋰儲(chǔ)量?jī)H 0.0065％，主要分布于澳大利亞、南美地區(qū)。且鈉離子電池對(duì)保障我國(guó)資源供給具有重要戰(zhàn)略意義。我國(guó)擁有世界鋰資源儲(chǔ)量的5.93％，目前已發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)鋰量540萬噸，排在全球第五，且我國(guó)鋰礦品味、開采規(guī)模和采選技術(shù)與國(guó)外相比仍有一定差距。這使得我國(guó)鋰礦主要依賴進(jìn)口，鎳資源也主要在海外，資源供應(yīng)可能是鋰電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步壯大后將面臨的潛在約束之一。而鈉資源儲(chǔ)量豐富、分布廣泛，且更容易獲取，鈉電池的研發(fā)儲(chǔ)備和產(chǎn)業(yè)化對(duì)保障我國(guó)電池產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略資源供給安全具有重要意義。

4.2.鈉離子電池產(chǎn)業(yè)全面加速

鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化全面加速。目前國(guó)內(nèi)初創(chuàng)鈉電企業(yè)及鋰電企業(yè)均積極布局鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈，包括正極材料、負(fù)極材料、電解液、鈉電池等。以鈉電池布局為例，目前國(guó)內(nèi)已具備GWh 鈉電池量產(chǎn)能力的企業(yè)包括中科海鈉、華陽股份和多氟多，其中，中科海鈉1GWh 鈉電池生產(chǎn)線于2022 年7 月在安徽投產(chǎn)；華陽股份1GWh 鈉離子電芯生產(chǎn)線于同年9 月投產(chǎn)，目前正積極推1GWh 鈉離子電池PACK 生產(chǎn)線項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2022 年內(nèi)投產(chǎn)；多氟多控股子公司焦作新能源已具備1GWh 鈉電池產(chǎn)能。目前擁有在建鈉電池生產(chǎn)線的企業(yè)包括寧德時(shí)代和傳藝科技，其中寧德時(shí)代已啟動(dòng)鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化布局，預(yù)計(jì)于2023 年將形成基本產(chǎn)業(yè)鏈，傳藝科技年產(chǎn)4.5GWh 鈉電池各生產(chǎn)設(shè)備及裝置安裝調(diào)試進(jìn)展順利，中試生產(chǎn)即將投產(chǎn)運(yùn)行。

03 國(guó)產(chǎn)替代

18年以來，中美貿(mào)易摩擦、科技戰(zhàn)、新冠疫情、俄烏沖突不斷沖擊著全球供應(yīng)鏈。去年11月18日，政治局會(huì)議審議了《國(guó)家安全戰(zhàn)略》，強(qiáng)調(diào)科技、能源礦產(chǎn)、糧食等供應(yīng)鏈安全問題。二十大會(huì)議對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全著墨較多，包括強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性與安全水平，要加強(qiáng)科技自立自強(qiáng)能力，在關(guān)系安全發(fā)展的領(lǐng)域加快補(bǔ)齊短板，建立新型舉國(guó)體制強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量等。這標(biāo)志著未來一段時(shí)間，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全思維將會(huì)宏觀產(chǎn)業(yè)政策的方方面面，從政策、宏觀層面思考未來五年的投資方向，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全將是重要的線索之一。

5.趨勢(shì)五：風(fēng)電大型化趨勢(shì)下，短板零部件領(lǐng)域?qū)⒂瓉肀l(fā)

風(fēng)電平價(jià)推動(dòng)風(fēng)電機(jī)組大型化，對(duì)風(fēng)電軸承技術(shù)提出更高要求。近年來國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明顯，風(fēng)電機(jī)組大型化對(duì)風(fēng)電主軸承提出了更高的技術(shù)要求，不但要求風(fēng)電軸承按比例擴(kuò)大尺寸，對(duì)軸承徑向負(fù)載、穩(wěn)定性也提出了更高的要求，海上風(fēng)電規(guī)劃的快速增加對(duì)風(fēng)電軸承耐腐蝕性、密封性帶來了更大的考驗(yàn)。

風(fēng)電軸承是風(fēng)機(jī)完全國(guó)產(chǎn)化的最后一環(huán) 。WoodMackenzie數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，中國(guó)風(fēng)機(jī)核心部件中塔筒、發(fā)電機(jī)、機(jī)艙齒輪箱、變流器和葉片基本實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化，而軸承環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較低，全球風(fēng)電軸承市場(chǎng)長(zhǎng)期被海外軸承廠商壟斷，2019年全球市占率前六的企業(yè)全部為海外企業(yè)，共同占據(jù)全球市場(chǎng)份額的91％，中國(guó)軸承廠商瓦軸和洛軸合計(jì)市占率只有8％。由于國(guó)內(nèi)軸承行業(yè)與國(guó)際企業(yè)存在技術(shù)差距，中國(guó)需進(jìn)口大量高端軸承，據(jù)中軸協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)風(fēng)電機(jī)組裝機(jī)20,401臺(tái)，共需配套軸承479,424套，天馬、洛軸、新強(qiáng)聯(lián)等國(guó)內(nèi)軸承企業(yè)共產(chǎn)銷風(fēng)電軸承77,975套，占比只有16.3％，海外軸承供應(yīng)商占比高達(dá)83.7％，除此之外，國(guó)產(chǎn)軸承多為變槳軸承，價(jià)值量較低，主軸軸承、齒輪箱和發(fā)電機(jī)軸承幾乎全部依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)企業(yè)只有瓦軸批量供應(yīng)少量齒輪箱軸承。

國(guó)產(chǎn)軸承廠商填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)大兆瓦主軸軸承空白。風(fēng)電軸承是風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中高附加值環(huán)節(jié)，整體毛利率約30％，主軸軸承毛利率超過40％，是技術(shù)壁壘最高，最難突破的環(huán)節(jié)，5MW以上的風(fēng)電軸承尺寸放大帶來技術(shù)難度幾何級(jí)增加，對(duì)主軸軸承的熱處理變形、滾動(dòng)體修形、滾道凸度等提出了全面升級(jí)的要求。近年來大兆瓦軸軸承國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程明顯加快，新強(qiáng)聯(lián)5.5MW 主軸軸承處于樣機(jī)交付，洛軸自2005 年起完成2.8 萬套主軸配套，7.0MW、8.0MW 配套風(fēng)電主軸軸承研發(fā)成功，預(yù)計(jì)2022 年供貨數(shù)量超過6000 套，裝機(jī)量全國(guó)第一，洛軸自主研發(fā)的國(guó)內(nèi)首套16MW平臺(tái)風(fēng)電主軸軸承于9月15日順利下線交付，結(jié)束了中國(guó)不能研發(fā)制造此類高端產(chǎn)品的歷史，標(biāo)志著風(fēng)機(jī)行業(yè)關(guān)鍵部件國(guó)產(chǎn)化替代工作又向前邁出了一大步。瓦軸、大冶軸也陸續(xù)參與大兆瓦主軸軸承的研發(fā)。

6.趨勢(shì)六：數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人等高端制造關(guān)鍵零部件替代進(jìn)入關(guān)鍵階段

6.1.數(shù)控機(jī)床：技術(shù)受限于核心部件生產(chǎn)方，產(chǎn)品成本難于控制

全球數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模約1650億美元，日本、德國(guó)、美國(guó)是全球高端機(jī)床的主要生產(chǎn)國(guó)。2019年全球數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模為1492億美元，同比增長(zhǎng)4％。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2021年全球數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)1648億美元。根據(jù)科德數(shù)控的招股說明書，德國(guó)重視數(shù)控機(jī)床和配套件的高、精、尖和實(shí)用性，各種功能部件研發(fā)生產(chǎn)高度專業(yè)化，在質(zhì)量、性能上位居世界前列；日本重點(diǎn)發(fā)展數(shù)控系統(tǒng)，機(jī)床企業(yè)注重向上游材料、部件布局，一體化開發(fā)核心產(chǎn)品；美國(guó)在數(shù)控機(jī)床設(shè)計(jì)、制造和基礎(chǔ)科研方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2019年，日本山崎馬扎克、德國(guó)通快以及德日合資的德馬吉森精機(jī)位于全球機(jī)床生產(chǎn)商前三名。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2021年中國(guó)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)3576億元。目前，國(guó)內(nèi)機(jī)床的中低端市場(chǎng)基本被國(guó)內(nèi)企業(yè)占據(jù)，但是在高端市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化率仍然較低。近年來，我國(guó)高檔數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)銷售數(shù)量持續(xù)攀升，市場(chǎng)需求穩(wěn)步擴(kuò)大。然而我國(guó)高檔數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率截至2018年僅為6％。

我國(guó)高端數(shù)控機(jī)床的上游各功能部件尚未形成較好的產(chǎn)業(yè)配套，多數(shù)功能部件被日本、德國(guó)、美國(guó)的公司壟斷，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要依賴外購。數(shù)控機(jī)床的核心部件包括數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、功能部件、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等，其中，數(shù)控系統(tǒng)占數(shù)控機(jī)床成本的25％-30％，主要被西門子、發(fā)那科壟斷；傳動(dòng)系統(tǒng)包括主軸、導(dǎo)軌、絲杠、軸承等，主要被德國(guó)、瑞士、日本、中國(guó)臺(tái)灣的一些公司占據(jù)；功能部件包括轉(zhuǎn)臺(tái)、刀具、齒輪箱等，全球市場(chǎng)依舊由歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)占據(jù)仍然來自歐日美等發(fā)達(dá)國(guó)家。以配套或者外購以上核心部件實(shí)現(xiàn)車床精度和可靠性在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中無法獲得顯著優(yōu)勢(shì)，一方面技術(shù)受限于核心部件生產(chǎn)方，另一方面產(chǎn)品成本難于控制。

6.2.工業(yè)機(jī)器人：四大外資品牌占據(jù)主要市場(chǎng)份額

德國(guó)、日本牢牢占據(jù)著工業(yè)機(jī)器人的主要市場(chǎng)份額。日本、德國(guó)的工業(yè)機(jī)器人水平世界領(lǐng)先，這主要因?yàn)樗麄兙邆湎劝l(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)沉淀。日本在工業(yè)機(jī)器人關(guān)鍵零部件（減速機(jī)、伺服電機(jī)等）的研發(fā)方面具備較強(qiáng)的技術(shù)壁壘。德國(guó)工業(yè)機(jī)器人在原材料、本體零部件和系統(tǒng)集成方面有一定優(yōu)勢(shì)。從企業(yè)來看，ABB、發(fā)那科（FANUC）、庫卡（KUKA）和安川電機(jī)（YASKAWA）這四家企業(yè)是工業(yè)機(jī)器人的主要供貨商，占據(jù)世界約50％的市場(chǎng)份額。

2020年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模為422.5億元，被四大外資品牌占據(jù)主要市場(chǎng)份額。2020年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)中，發(fā)那科、愛普生、ABB、安川的市場(chǎng)占比分別為13.9％、9.7％、8.3％、7.7％。國(guó)內(nèi)主要的機(jī)器人企業(yè)包括埃斯頓、埃夫特、機(jī)器人、拓斯達(dá)等。2021年國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人品牌在國(guó)內(nèi)的出貨量市占率達(dá)32.8％，同比增長(zhǎng)4.2％。主要原因包括，一方面，外資企業(yè)在生產(chǎn)、交貨、售后服務(wù)等多方面均受到疫情影響，綜合競(jìng)爭(zhēng)力降低，面對(duì)疫情帶來的機(jī)遇，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人廠商憑借強(qiáng)大的技術(shù)與服務(wù)能力，迅速搶占外資原有市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程得到進(jìn)一步加速，核心工控產(chǎn)品份額預(yù)計(jì)持續(xù)加速提升；另一方面，國(guó)產(chǎn)頭部機(jī)器人廠商發(fā)展勢(shì)頭良好。

零部件方面，目前我國(guó)85％的減速器市場(chǎng)、90％的伺服電機(jī)市場(chǎng)、超過80％的控制系統(tǒng)市場(chǎng)被海外品牌占據(jù)。應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人最核心的零部件為減速器，主要分為諧波減速器和RV減速器。諧波減速器市場(chǎng)集中度非常高，市場(chǎng)基本處于日本企業(yè)壟斷狀態(tài)，其中哈默納科和日本產(chǎn)電新寶在2021年在中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)諧波減速機(jī)配置中份額超過70％。雖然短期內(nèi)外資主導(dǎo)地位還將持續(xù)，但中國(guó)本土優(yōu)秀品牌也在不斷崛起，綠的諧波在技術(shù)上不斷取得突破，已經(jīng)獲得較高的市場(chǎng)份額。RV減速器市場(chǎng)目前仍然被外資品牌的壟斷，僅納博特斯克一家就占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)54.3％的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)上市公司中，雙環(huán)傳動(dòng)和中大力德國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程較快，其中雙環(huán)傳動(dòng)新研制的大負(fù)載及高功重比的系列化減速機(jī)產(chǎn)品已成功批量應(yīng)用于國(guó)內(nèi)主流機(jī)器人產(chǎn)品中，已基本實(shí)現(xiàn)機(jī)器人減速器產(chǎn)品全覆蓋，但是目2021年公司減速器業(yè)務(wù)收入僅2.67億，體量尚小。工業(yè)機(jī)器人伺服系統(tǒng)市場(chǎng)由外資主導(dǎo)。外資廠商占據(jù)中高端市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)份額雖逐年提升但依然偏小，絕大部分市場(chǎng)份額仍由外資占據(jù)。目前，工業(yè)機(jī)器人伺服系統(tǒng)主要分日系、歐美和國(guó)產(chǎn)三大陣營(yíng)。日系代表企業(yè)主要有松下、安川、三菱、三洋、富士等；歐美代表企業(yè)主要有西門子、施耐德、博世力士樂、ABB等；國(guó)產(chǎn)代表企業(yè)主要有臺(tái)達(dá)、匯川、埃斯頓等。

7.趨勢(shì)七：國(guó)產(chǎn)卡脖子軟件發(fā)展進(jìn)入加速期

7.1.基礎(chǔ)軟件：處于初創(chuàng)時(shí)期，操作系統(tǒng)尤為薄弱

基礎(chǔ)軟件美國(guó)一家獨(dú)大。2020年，在全球操作系統(tǒng)、基礎(chǔ)軟件（含桌面、數(shù)據(jù)庫、云操作系統(tǒng)、工具軟件等）領(lǐng)域，美國(guó)業(yè)務(wù)收入0.81萬億美元，占全球該領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入的五分之四。全球桌面操作系統(tǒng)市場(chǎng)中，微軟的Windows操作系統(tǒng)占據(jù)高達(dá)88.14％的市場(chǎng)份額，繼續(xù)壟斷全球PC操作系統(tǒng)。移動(dòng)操作系統(tǒng)市場(chǎng)中，谷歌的Android市場(chǎng)占有率為75.44％，遠(yuǎn)高于其他操作系統(tǒng)；位居第二名的是蘋果的iOS，市場(chǎng)占率為22.49％。我國(guó)基礎(chǔ)軟件份額較少，國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟件的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額僅為5％，國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率僅為4％。

近幾年相當(dāng)多的國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟件開始進(jìn)入公眾視野。老牌公司如麒麟軟件、統(tǒng)信軟件，以及華為推出的歐拉（openEuler）、鴻蒙等，可以看見，國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟件，尤其是最薄弱的操作系統(tǒng)，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有所突破。

7.2.工業(yè)軟件：逐步興起，綜合實(shí)力仍較弱

工業(yè)軟件是工業(yè)技術(shù)、知識(shí)和流程的程序化封裝與復(fù)用。工業(yè)軟件能夠定義工業(yè)產(chǎn)品、控制生產(chǎn)設(shè)備、優(yōu)化制造和管理流程、變革生產(chǎn)方式、提升全要素生產(chǎn)率。傳統(tǒng)的流程優(yōu)化循環(huán)由三個(gè)部分組成：執(zhí)行部門、研發(fā)部門、管理部門。管理部門在生產(chǎn)過程中收集運(yùn)作數(shù)據(jù)、發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)規(guī)律，并反饋給研發(fā)部門；研發(fā)部門改進(jìn)工藝、優(yōu)化流程、搭建新的生產(chǎn)模型；執(zhí)行部門應(yīng)用新模型、產(chǎn)生新的數(shù)據(jù)和問題。工業(yè)軟件則是在此循環(huán)的基礎(chǔ)上，加入電子信息技術(shù)的產(chǎn)物，通過機(jī)器學(xué)習(xí)等信息技術(shù)手段，將工藝流程、生產(chǎn)規(guī)律這些原本只由人類掌握的技術(shù)轉(zhuǎn)化為算法，再將各種算法打包成一個(gè)業(yè)軟件，幫助人類優(yōu)化工業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

工業(yè)軟件按照產(chǎn)品生命周期的階段或環(huán)節(jié)，可以大致劃分為研發(fā)設(shè)計(jì)類軟件、生產(chǎn)制造類軟件、運(yùn)維服務(wù)類軟件和經(jīng)營(yíng)管理類軟件。

工業(yè)軟件領(lǐng)域歐美占據(jù)絕大部分江山。從工業(yè)增加值角度，我國(guó)已經(jīng)是世界第一大工業(yè)國(guó)，但我國(guó)缺乏發(fā)達(dá)的工業(yè)軟件體系。在CAD研發(fā)設(shè)計(jì)類軟件市場(chǎng)，法國(guó)達(dá)索、德國(guó)西門子、美國(guó)PTC及Autodesk在我國(guó)市場(chǎng)占有率超過90％；CAE仿真軟件市場(chǎng)領(lǐng)域，美國(guó)ANSYS、ALTAIR、NASTRAN等占據(jù)了95％以上市場(chǎng)份額。我國(guó)工業(yè)軟件產(chǎn)品少、成熟度低、缺乏應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)鏈條不健全，與美國(guó)等西方強(qiáng)國(guó)在技術(shù)研發(fā)、成果管理、市場(chǎng)推廣、人才培養(yǎng)等方面均有較大差距，因此，我國(guó)迫切需要培育發(fā)展工業(yè)軟件自主產(chǎn)業(yè)。

我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)保持穩(wěn)中有升。面向行業(yè)的成套解決方案研發(fā)和應(yīng)用發(fā)展較快，比如機(jī)械、航空、紡織等行業(yè)對(duì)設(shè)計(jì)、分析、測(cè)試等服務(wù)的集成和綜合數(shù)據(jù)管理分析的需求，逐漸成為新一代工業(yè)軟件創(chuàng)新的源頭動(dòng)力；在航空航天、軌道交通等重點(diǎn)行業(yè)的帶動(dòng)下，高端設(shè)計(jì)和分析軟件市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)加速；傳統(tǒng)占據(jù)工業(yè)軟件市場(chǎng)主要份額的ERP、CRM等管理軟件加快向基于云平臺(tái)的輕量化服務(wù)模式轉(zhuǎn)變；工業(yè)控制類軟件和系統(tǒng)解決方案在電力、軌道交通、裝備制造等行業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2020年，中國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模1974億元， 2012年-2020年，中國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模增速基本維持在10％以上，2020年為14.8％，大大領(lǐng)先全球增速（6.1％），發(fā)展?jié)摿薮蟆?/strong>

04 數(shù)字經(jīng)濟(jì)

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。二十大報(bào)告提出要加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和系統(tǒng)集成，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。2022年第2期《求是》雜志刊發(fā)習(xí)近平總書記重要文章《不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)》強(qiáng)調(diào)，綜合判斷，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)意義重大，是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。2022年1月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，提出到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重從2020年的7.8％提升至10％，數(shù)字化創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展能力大幅提升，智能化水平明顯增強(qiáng)，數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合取得顯著成效，數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理體系更加完善，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力穩(wěn)步提升。

中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位愈發(fā)突出。2021年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到45.5 萬億元，較2019年增加6.3 萬億元，2005到2021年期間，數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模從2.6 萬億元增長(zhǎng)到45.5 萬億元， CAGR達(dá)到19.8％；2020年數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重為39.8％， 2005年到2021年期間，數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重由14.2％提升至39.8％。數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向需要重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)下政策重點(diǎn)扶持的車路協(xié)同和元宇宙兩大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

8.趨勢(shì)八：車路協(xié)同將迎來爆發(fā)元年

8.1.車路協(xié)同是未來智能駕駛的主要發(fā)展方向

車路協(xié)同優(yōu)勢(shì)凸顯。車路協(xié)同（C-V2X）是基于3GPP的全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的車聯(lián)網(wǎng)無線通信技術(shù)，其中C指蜂窩，V2X指車對(duì)外界的信息交互技術(shù)，一般包括車與車之間（V2V）、車與路之間（V2I）、車與人之間（V2P）、車與網(wǎng)絡(luò)之間（V2N）四類。單車智能和車路協(xié)同是自動(dòng)駕駛發(fā)展的兩大方向，單車智能的感知和算力均在車端，車輛通過硬件設(shè)備獲取周邊環(huán)境信息，并交由強(qiáng)大的車載芯片和軟件系統(tǒng)分析決策；車路協(xié)同的感知與算力主要分配在路端，并通過無線通訊設(shè)備鏈接車端和路面，實(shí)現(xiàn)信息的交互共享。從成本端來看，單車智能需要強(qiáng)大的車載芯片和軟件，而車路協(xié)同的感知和算力主要在路端，同一套路側(cè)設(shè)備可供多車持續(xù)使用，大幅降低成本。從實(shí)用性來看，單車智能易受環(huán)境條件影響并且難以應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，相比之下，車路協(xié)同信息交互及判斷關(guān)鍵目標(biāo)狀態(tài)的準(zhǔn)確性更高，隨著自動(dòng)駕駛市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，車路協(xié)同有望替代單車智能成為自動(dòng)駕駛的主要發(fā)展方向。

中國(guó)已經(jīng)行程完整的車路協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)品研發(fā)方面，中國(guó)已經(jīng)形成了包括芯片模組、終端設(shè)備、整車應(yīng)用、安全、高精度定位及地圖服務(wù)等環(huán)節(jié)的完整產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，宸芯科技、華為等企業(yè)已經(jīng)研制出車規(guī)級(jí)C-V2X芯片，中信科智聯(lián)（原大唐高鴻智聯(lián)）、移遠(yuǎn)、中興、華為等企業(yè)已提供基于C-V2X芯片的模組，中信科智聯(lián)（原大唐高鴻智聯(lián)）、華為、希迪智駕、星云互聯(lián)、東軟等廠商已經(jīng)可以提供面向商用的C-V2X車載設(shè)備（OBU）和路側(cè)設(shè)備（RSU）產(chǎn)品。測(cè)試驗(yàn)證方面，IMT-2020（5G）推進(jìn)組C-V2X工作組等行業(yè)組織牽頭組織了跨行業(yè)廣泛參與的C-V2X“三跨”“四跨”“新四跨”等互聯(lián)互通應(yīng)用實(shí)踐活動(dòng)，服務(wù)300余家企業(yè)開展協(xié)同研發(fā)和測(cè)試驗(yàn)證，吸引上萬用戶參與體驗(yàn)。全國(guó)已有3500多公里道路實(shí)現(xiàn)C-V2X智能化和網(wǎng)聯(lián)化升級(jí)。

8.2.車路協(xié)同處在規(guī)?；逃贸跗?/strong>

車路協(xié)同進(jìn)入高速發(fā)展期。2018 年 11 月，工信部率先在全球發(fā)布車聯(lián)網(wǎng)頻率規(guī)劃，將 5905-5925MHz 分配給 LTE-V2X 使用，通信院于同年完成了基于 LTE-V2X 的車聯(lián)網(wǎng)商用規(guī)模性試驗(yàn)，并于 2019 年進(jìn)行了預(yù)商用測(cè)試， 2020年實(shí)現(xiàn)了正式商用。與此同時(shí)，5G 規(guī)?；逃靡苍谥鸩酵七M(jìn)，2019 年進(jìn)行 5GNRUu 技術(shù)試驗(yàn)，2020 年進(jìn)行5GNRPC5 技術(shù)試驗(yàn)， 2021 年進(jìn)行預(yù)商用測(cè)試， 2022 年正式邁入 5GNR-V2X 商用元年。根據(jù)《C-V2X產(chǎn)業(yè)化路徑和時(shí)間表研究白皮書》給出的時(shí)間表，C-V2X在2020-2021 年仍然處于導(dǎo)入期，在 2022 年之后會(huì)進(jìn)入發(fā)展期，到2025年國(guó)內(nèi)C-V2X車載終端的前裝滲透率將達(dá)到50 ％；路側(cè)設(shè)施規(guī)劃至2025年實(shí)現(xiàn)在典型城市和高速公路覆蓋范圍的擴(kuò)大。據(jù)5GAA規(guī)劃， 2024年基于R16版本的5G-V2X技術(shù)應(yīng)用可基本實(shí)現(xiàn)。

5G和智能網(wǎng)聯(lián)汽車的高滲透率是車路協(xié)同發(fā)展的基礎(chǔ)。車路協(xié)同需借助5G技術(shù)的超低延時(shí)、超高可靠與超高速率實(shí)現(xiàn)一定區(qū)域、一定條件下車與數(shù)字化萬物的互聯(lián)互通，截至2021年底，中國(guó)已建成142.5萬個(gè)5G基站，總量占全球60％以上。車路協(xié)同系統(tǒng)的車端是智能智能網(wǎng)聯(lián)汽車，近年來，中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車的銷量和滲透率不斷升高，2021年中國(guó)乘用車市場(chǎng)中L2級(jí)車輛滲透率為23.5％，2022上半年，2022年上半年L2級(jí)乘用車上險(xiǎn)數(shù)量達(dá)288.09萬輛，同比增長(zhǎng)46.2％，L2級(jí)車輛滲透率增長(zhǎng)8.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)32.4％。

政策助力推動(dòng)車路協(xié)同產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)。2022年10月27日，工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)一司組織召開智能網(wǎng)聯(lián)汽車推進(jìn)組（ICV-2035）工作協(xié)調(diào)會(huì)，會(huì)議聽取了智能網(wǎng)聯(lián)汽車推進(jìn)組近期工作進(jìn)展情況報(bào)告，分析研判發(fā)展態(tài)勢(shì)和未來趨勢(shì)，聚焦行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵問題和迫切需求，持之以恒推動(dòng)我國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2022年11月，工信部發(fā)布《開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知（征求意見稿）》，遴選符合條件的道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)和具備量產(chǎn)條件的搭載自動(dòng)駕駛功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品，開展準(zhǔn)入試點(diǎn)；對(duì)通過準(zhǔn)入試點(diǎn)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品，在試點(diǎn)城市的限定公共道路區(qū)域內(nèi)開展上路通行試點(diǎn)。根據(jù)億歐智庫預(yù)測(cè)，2030年中國(guó)車路協(xié)同市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4960億元，2021-2030年CAGR有望達(dá)到27％。

9.趨勢(shì)九：元宇宙應(yīng)用將密集落地

9.1.國(guó)內(nèi)政策助推元宇宙行業(yè)有序發(fā)展

供給和需求兩方面發(fā)力，加速推動(dòng)元宇宙概念爆發(fā)。在技術(shù)供給層面，隨著AI、VR、AR、5G、大數(shù)據(jù)、數(shù)字孿生、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)長(zhǎng)足發(fā)展，元宇宙相關(guān)技術(shù)已經(jīng)到了規(guī)?；瘧?yīng)用的臨界點(diǎn)?！霸钪妗眲t是對(duì)系統(tǒng)新型技術(shù)的統(tǒng)攝性產(chǎn)品化想象，可統(tǒng)合諸多新興技術(shù)，將其導(dǎo)向可落地的產(chǎn)品形態(tài)。在需求層面，新冠疫情隔離政策加速了社會(huì)生活虛擬化和線上生活常態(tài)化，“宅經(jīng)濟(jì)”快速發(fā)展促使2021年成為人類社會(huì)虛擬化的臨界點(diǎn)，虛擬產(chǎn)品與應(yīng)用需求增長(zhǎng)，需求端的不斷膨脹推動(dòng)其產(chǎn)品應(yīng)用的不斷更新創(chuàng)造，進(jìn)而加速推動(dòng)元宇宙概念的爆發(fā)。

整體政策兼顧監(jiān)管與發(fā)展。2022年以來，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策性文件支持元宇宙相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2022年1月，央行印發(fā)《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022-2025 年）》，提出以線下為基礎(chǔ)，依托5G 高帶寬、低延時(shí)特性將增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）混合現(xiàn)實(shí)（MR）等視覺技術(shù)與銀行場(chǎng)景深度融合。2022年11月，五部門聯(lián)合發(fā)布《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022-2026年）》，提出至2026年，我國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超2500萬臺(tái)，培育100家強(qiáng)創(chuàng)新能力與行業(yè)影響力的骨干企業(yè)?！队?jì)劃》還提出關(guān)鍵技術(shù)融合創(chuàng)新、全產(chǎn)業(yè)鏈條供給提升、多場(chǎng)景應(yīng)用融合推廣三大工程。另一方面，國(guó)家多次發(fā)文要求加強(qiáng)對(duì)元宇宙相關(guān)問題的監(jiān)管。2021年12月，文旅部發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)“元宇宙”相關(guān)問題預(yù)前治理的建議》，建議本著對(duì)創(chuàng)新審慎包容的立場(chǎng)，建立跟蹤研判的工作機(jī)制和預(yù)前治理的協(xié)同機(jī)制，杜絕虛擬空間出現(xiàn)法外之地；此外銀保監(jiān)會(huì)著重強(qiáng)調(diào)要防范以“元宇宙”相關(guān)名義進(jìn)行非法集資的風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，國(guó)家整體對(duì)元宇宙采取理性積極的政策態(tài)度，兼顧監(jiān)管與發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)有序進(jìn)步。

地方政策聚焦技術(shù)研發(fā)突破和產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用，全方位構(gòu)建元宇宙生態(tài)發(fā)展體系。據(jù)鏈上產(chǎn)業(yè)區(qū)塊鏈研究院不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年9月底，全國(guó)各省市區(qū)發(fā)布的與元宇宙相關(guān)的政策有32項(xiàng)。其中，元宇宙專項(xiàng)政策有15項(xiàng)，占比近一半。政策內(nèi)容主要聚焦于產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用、核心技術(shù)研發(fā)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局等方面。其中，省級(jí)政策占比31％，地市級(jí)占比47％，區(qū)縣級(jí)占比22％，由此可見，多個(gè)地方的政府部門已經(jīng)意識(shí)到了元宇宙在新的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)變革中的重要作用，積極打造元宇宙應(yīng)用示范區(qū)，促進(jìn)元宇宙產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展。

9.2.硬件技術(shù)不斷升級(jí)，催化行業(yè)加速發(fā)展

VR設(shè)備是元宇宙從概念走向商業(yè)化落地的關(guān)鍵入口。VR設(shè)備是元宇宙硬件設(shè)備的基礎(chǔ)設(shè)施，2021年以來VR設(shè)備銷售火熱，VR頭戴式顯示器的全球出貨量達(dá)1095萬臺(tái)，突破年出貨1000萬臺(tái)的行業(yè)拐點(diǎn)，今年一季度，VR頭顯保持熱銷，全球出貨量同比增長(zhǎng)了241.6％。而在國(guó)內(nèi)，VR行業(yè)的熱度也正在逐漸提升。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，中國(guó)VR市場(chǎng)零售額突破8億元，同比增長(zhǎng)81％，頭戴式顯示器銷售均價(jià)由早期的千元以下拉升至1740元左右。

多項(xiàng)VR新品相繼發(fā)布。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年VR新品包括：PICO4、metaQuest 2 Pro、索尼PSVR 2；2023年新品包括：metaQuest 3、蘋果第一代頭顯等。隨著相關(guān)新品在重量、舒適度方面的不斷改進(jìn)，體現(xiàn)了VR底層硬件技術(shù)的升級(jí)優(yōu)化。1）光學(xué)：最新推出的VR設(shè)備普遍采用Pancake方案，能夠利用光的偏振特性，通過半透半反膜、反射偏振片等使光在光學(xué)模組中反射多次，達(dá)到“折疊”光學(xué)路徑的目的，從而大幅降低VR頭顯重量及尺寸，提升用戶的佩戴體驗(yàn)。2）顯示：從開始的Fast-LCD向Micro-OLED技術(shù)和Mini-OLED技術(shù)升級(jí)。Micro-OLED技術(shù)能夠提升VR設(shè)備的顯示性能，Mini-OLED技術(shù)則有利于解決眩暈和沉浸感不足的問題。3）交互技術(shù)：空間定位、手部追蹤、面部追蹤、眼球追蹤等技術(shù)不斷成熟，正快速導(dǎo)入應(yīng)用，大大提升了用戶使用時(shí)的交互感。

10.趨勢(shì)十：中藥配方顆粒板塊將迎來戴維斯雙擊

10.1.中藥配方顆粒結(jié)束試點(diǎn)，國(guó)標(biāo)出臺(tái)

中藥配方顆粒標(biāo)準(zhǔn)化程度高，方便攜帶。中藥配方顆粒是由單味中藥飲片經(jīng)水提、分離、濃縮、干燥、制粒而成的顆粒，在中醫(yī)藥理論指導(dǎo)下，按照中醫(yī)臨床處方調(diào)配后，供患者沖服使用。作為中藥飲片的衍生品和創(chuàng)新，中藥配方顆粒具有標(biāo)準(zhǔn)化程度高、方便衛(wèi)生、分量明確、便于保存、不易變質(zhì)等優(yōu)勢(shì)。具體來看，中藥配方顆粒是中藥飲片的加工產(chǎn)物，同規(guī)格產(chǎn)品，中藥配方顆粒價(jià)格一般高于中藥飲片30％-40％。但是中藥配方顆粒的便捷性，使得消費(fèi)者對(duì)中藥配方顆粒具有一定偏好，并愿意為其付出一定溢價(jià)，除此之外，中藥配方顆粒采用大規(guī)模機(jī)械化、自動(dòng)化、規(guī)范化生產(chǎn)管理，嚴(yán)格按照GMP要求并進(jìn)行理化檢測(cè)，可以滿足中醫(yī)臨床配伍需求。

中藥配方顆粒國(guó)標(biāo)出臺(tái)，銷售范圍拓寬。2021年2月，國(guó)家藥監(jiān)局、國(guó)家中醫(yī)藥局、國(guó)家衛(wèi)生健康委和國(guó)家醫(yī)保局共同發(fā)布《關(guān)于結(jié)束中藥配方顆粒試點(diǎn)工作的公告》，決定結(jié)束中藥配方顆粒近27年的試點(diǎn)工作，對(duì)配方顆粒品種實(shí)施備案管理，其質(zhì)量監(jiān)管納入中藥飲片管理范疇，同時(shí)對(duì)配方顆粒生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、使用各環(huán)節(jié)做出規(guī)范。2021年4月，國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)頒布了第一批中藥配方顆粒國(guó)家藥品標(biāo)準(zhǔn)（160個(gè)），10月，國(guó)家藥監(jiān)局又批準(zhǔn)頒布了第二批中藥配方顆粒國(guó)家藥品標(biāo)準(zhǔn)（36個(gè)）。2022年5月，國(guó)家藥典委批準(zhǔn)頒布了2022年第一期中藥配方顆粒藥品標(biāo)準(zhǔn)（50個(gè)），截止目前，已批準(zhǔn)頒布的中藥配方顆粒國(guó)家藥品標(biāo)準(zhǔn)已有269個(gè)。2021年11月，國(guó)家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥配方顆粒臨床使用的通知》，將配方顆粒的適用范圍由二級(jí)及以上中醫(yī)院擴(kuò)大至具有相關(guān)資質(zhì)全部醫(yī)療機(jī)構(gòu)，增加了中藥配方顆粒的銷售渠道，大幅拓寬中藥配方顆粒的銷售范圍。

10.2.中藥配方顆粒納入醫(yī)保，行業(yè)快速擴(kuò)容

中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量擴(kuò)張，中藥配方顆粒需求提升。2022年3月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，根據(jù)規(guī)劃到2022年，力爭(zhēng)2022年社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院設(shè)置中醫(yī)館的比例從81.29％提升至100％。2020年到2025年中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量從7.23萬個(gè)提升到9.5萬個(gè)，中醫(yī)醫(yī)院數(shù)量從5482個(gè)提升到6300個(gè)，中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的快速擴(kuò)張有利于加強(qiáng)終端推廣覆蓋面，提振配方顆粒行業(yè)需求。

中藥配方顆粒價(jià)格公開透明。2022年1月，國(guó)家醫(yī)療保障局和國(guó)家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)從正規(guī)渠道采購中藥飲片，嚴(yán)格按照實(shí)際購進(jìn)價(jià)格順加不超25％銷售，非飲片的中藥嚴(yán)格按照實(shí)際購進(jìn)價(jià)格“零差率”銷售，將飲片和顆粒作為醫(yī)療費(fèi)用考核的扣除項(xiàng)目。《2022三級(jí)公立醫(yī)院績(jī)效考核》發(fā)布，其中延伸指標(biāo)“剔除有關(guān)項(xiàng)后的醫(yī)療收入增幅”，將散裝中藥飲片、小包裝中藥飲片、中藥配方顆粒劑、醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥制劑的醫(yī)療收入作為延伸指標(biāo)的扣除項(xiàng)目。

中藥配方顆粒納入醫(yī)保，報(bào)銷比例有望提升。近年來，國(guó)家醫(yī)保藥品目錄中中藥飲片的增加幅度明顯高于西藥，體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)中醫(yī)藥行業(yè)的支持，目前國(guó)家傾向于把中藥配方顆粒納入醫(yī)保參照乙類進(jìn)行管理，每個(gè)省份對(duì)于中藥配方顆粒品種報(bào)銷的限制條件根據(jù)地區(qū)情況存在差異，基本納入約100種配方顆粒常用品種，報(bào)銷比例50％～90％不等，后續(xù)隨著政策放開，配方顆粒醫(yī)保品種將逐步增加，報(bào)銷比例有望進(jìn)一步提升。

中藥配方顆粒市場(chǎng)規(guī)模有望翻倍。中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，2021年中藥配方顆粒市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到252.45億元，同比增長(zhǎng)32.87％，2017-2021年期間，中藥配方顆粒市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻倍，期間CAGR為23.6％。隨著中藥配方顆粒銷售范圍由二級(jí)及其以上中醫(yī)院向所有符合相關(guān)中醫(yī)執(zhí)業(yè)資質(zhì)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)擴(kuò)容，市場(chǎng)有望迎來數(shù)倍增長(zhǎng)空間。根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到532.18億元，2021-2025年CAGR有望達(dá)到20.5％。

05 總結(jié)

06 風(fēng)險(xiǎn)提示

技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期：新的產(chǎn)業(yè)技術(shù)大部分依賴于預(yù)期的技術(shù)進(jìn)步，如果技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期，會(huì)影響新的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)落地進(jìn)程。

產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期：新的產(chǎn)業(yè)技術(shù)在誕生初期大多需要依靠政策支持，如果政策支持不及預(yù)期，同樣會(huì)影響新的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的落地。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)：宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性和波動(dòng)性，比較難以預(yù)測(cè)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也會(huì)影響新的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的發(fā)展。

本文源自券商研報(bào)精選