韋璐/文

截至四月末，上市險(xiǎn)企一季報(bào)及非上市險(xiǎn)企一季度償付能力報(bào)告接連披露完畢。2022年一季度保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營狀況也逐漸揭開面紗。不得不說，今年一季度保險(xiǎn)行業(yè)著實(shí)遭遇“開局難”。

一方面，受不確定性因素影響，保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營業(yè)績整體增長乏力。在承保端，保費(fèi)收入均出現(xiàn)不同程度下滑，壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值普降；在資產(chǎn)端，權(quán)益市場的波動(dòng)也導(dǎo)致投資收益驟降，拖累歸母凈利潤。

另一方面，監(jiān)管政策的調(diào)整無疑也給險(xiǎn)企帶來了一定的經(jīng)營挑戰(zhàn)。今年一季度起，險(xiǎn)企實(shí)施償二代二期償付能力監(jiān)管規(guī)則，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考量更加科學(xué)、充分和全面，資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)也趨嚴(yán)趨緊。業(yè)內(nèi)人士指出，新規(guī)則的實(shí)施是行業(yè)進(jìn)一步走向精細(xì)化的表現(xiàn)，這將進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)公司償付能力及風(fēng)險(xiǎn)管理水平提升。

然而從實(shí)施效果看，縱觀一季度保險(xiǎn)市場，無論大小公司償付能力普遍出現(xiàn)下降。企業(yè)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？專家表示，2022年是新舊政策過渡之際，險(xiǎn)企仍需不斷調(diào)整經(jīng)營策略，優(yōu)化資產(chǎn)配置，探索尋找新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，保障風(fēng)險(xiǎn)把控能力。

負(fù)債端、資產(chǎn)端雙承壓

代理人線下展業(yè)和客戶的保險(xiǎn)需求的雙重沖擊之下，2022年一季度險(xiǎn)企負(fù)債端的表現(xiàn)著實(shí)不容樂觀，總體經(jīng)營業(yè)績延續(xù)了去年的低迷態(tài)勢。

就上市險(xiǎn)企而言，今年一季度，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入呈“兩增三降”態(tài)勢，增長幅度分化明顯，具體來看，中國人保同比增長17.9%、中國太保同比增長4.2%、新華保險(xiǎn)同比增長2.4%、而中國人壽同比減少2.7%、中國平安同比減少8.4%。

值得一提的是，在壽險(xiǎn)新單保費(fèi)方面，人保壽險(xiǎn)和太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的逆勢增長，增長率分別為45.5%、22.1%。除此之外，中國人壽、新華保險(xiǎn)、中國平安一季度新單保費(fèi)則分別下滑1.5%、6.8%及15.4%。

而這其中，新業(yè)務(wù)價(jià)值的下滑首當(dāng)其沖。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融注意到，在公開新業(yè)務(wù)價(jià)值的上市險(xiǎn)企中，中國平安今年一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值為126億元，同比下滑33.7%；中國人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值同比也下滑了14.3%。其余險(xiǎn)企盡管未明確公布新業(yè)務(wù)價(jià)值，但其披露的相關(guān)數(shù)據(jù)也已將其新業(yè)務(wù)經(jīng)營情況折射一二。中國太保公告顯示，公司一季度期交新保保費(fèi)81億元，同比下滑44.5%；新華保險(xiǎn)長期險(xiǎn)首年期交保費(fèi)約86億元，同比下滑18.3%。

作為壽險(xiǎn)公司每年銷售新保單利潤的重要指標(biāo)，新業(yè)務(wù)價(jià)值反映著壽險(xiǎn)公司經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)拓展銷售水平。而透過當(dāng)下的數(shù)據(jù)不難看出，今年一季度，保險(xiǎn)業(yè)仍未走出壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型瓶頸，新業(yè)務(wù)價(jià)值的普遍陷于低值。

這也直接導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤承壓。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度五大上市險(xiǎn)企凈利潤無一例外出現(xiàn)下滑。其中，新華保險(xiǎn)凈利潤13.44億元，同比下降78.7%；中國人壽凈利潤151.78億元，同比下降46.9%；中國太保實(shí)現(xiàn)凈利潤54.37億元，同比下降36.4%；中國平安實(shí)現(xiàn)凈利潤206.58億元，同比下降24.1%；中國人保實(shí)現(xiàn)凈利潤87.44億元，同比下降12.9%。

合計(jì)來看，今年一季度五家上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)凈利潤513.61億元，同比下降36.35%。

事實(shí)上，慘淡開局的不僅僅只有上市險(xiǎn)企。財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融梳理發(fā)現(xiàn)，截至5月9日，在已披露一季度償付能力報(bào)告的75家壽險(xiǎn)公司中，有42家險(xiǎn)企處于虧損狀態(tài)，累計(jì)虧損額度近百億，行業(yè)負(fù)債端壓力可見一斑。

而這背后，剔除去年同期基數(shù)較高的背景，投資端不如人意的表現(xiàn)也是一大拖累因素。在剛剛過去的一季度，險(xiǎn)企在投資市場上的滑鐵盧著實(shí)引起了不少的關(guān)注。

公開數(shù)據(jù)顯示，A股五家上市險(xiǎn)企一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益908.03億元，較上年同期減少681.17億元，降幅42.86%。具體而言，平安人壽、中國人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、新華保險(xiǎn)一季度投資收益率分別為0.87%、0.86%、0.91%、0.45%、1.17%。綜合投資收益率除平安人壽為0.51%外，其余均為負(fù)值，中國人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、新華保險(xiǎn)綜合投資收益率分別-0.22%、-0.26%、-1.63%、-0.57%。

非上市險(xiǎn)企同樣苦于資本市場的波動(dòng)。結(jié)合其償付能力報(bào)告中的相關(guān)指標(biāo)，一季度有超百家公司綜合投資收益率為負(fù)值，占比超65%。其中，75家人身險(xiǎn)公司中，有超50家綜合投資收益率為負(fù)，占比近七成；78家財(cái)險(xiǎn)公司中，約有50家綜合投資收益率為負(fù)，占比亦超過六成。

整體而言，從數(shù)據(jù)層面不難看出，受多重影響因素沖擊，保險(xiǎn)行業(yè)一季度需求進(jìn)一步萎縮，負(fù)債端、資產(chǎn)端雙承壓。

對(duì)此，中金公司的研報(bào)中預(yù)測稱，今年一季度過后，行業(yè)新業(yè)務(wù)價(jià)值增速將隨著基數(shù)降低而呈現(xiàn)改善趨勢，一季度有望成為全年低點(diǎn)。凈利潤方面，受投資端拖累，一季度行業(yè)內(nèi)公司凈利潤大多顯著下降，下半年資本市場若轉(zhuǎn)好將推動(dòng)行業(yè)凈利潤改善。

海通證券分析師孫婷也指出，一季度保險(xiǎn)業(yè)估值低位，安全邊際高，基本面已有所改善。如果未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、長端利率持續(xù)上行，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端壓力有望顯著緩解?？傮w而言，2022年保險(xiǎn)業(yè)回暖攻守兼?zhèn)洹?/p>險(xiǎn)企迎來償付能力新考驗(yàn)

拐點(diǎn)當(dāng)前，監(jiān)管政策的調(diào)整也給險(xiǎn)企帶來另一重挑戰(zhàn)。

2021年底，《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》正式發(fā)布，標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。根據(jù)新規(guī)，自2022年第1季度起，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)在償付能力季度報(bào)告披露內(nèi)容中增加投資收益率、綜合投資收益率等指標(biāo)。

而更為重要的是，償二代二期監(jiān)管規(guī)則全面修訂了各類風(fēng)險(xiǎn)因子，較現(xiàn)行因子有不同程度的提升，且新增穿透計(jì)量規(guī)則等。整體而言，相對(duì)于原規(guī)則，償二代二期監(jiān)管規(guī)則下的資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)趨緊，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的最低資本也在增加。

友泰商服CEO趙大瑋告訴財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融，不同保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)不同償付能力要求，是行業(yè)精細(xì)化管理、精細(xì)化監(jiān)管、精細(xì)化經(jīng)營的要求，也是為了保護(hù)保險(xiǎn)公司、保護(hù)行業(yè)、保護(hù)消費(fèi)者利益。長期來看，新規(guī)或?qū)⒌贡票ｋU(xiǎn)公司全面回歸保險(xiǎn)保障。

亦有業(yè)內(nèi)人士指出，償二代二期利好于資本充足、業(yè)務(wù)質(zhì)量高、期限較長、投資資產(chǎn)質(zhì)量高、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理優(yōu)的大型公司，對(duì)于償付能力充足率吃緊的中小財(cái)險(xiǎn)公司而言則面臨進(jìn)一步增資的壓力。

事實(shí)上，在為保險(xiǎn)行業(yè)釋放紅利的同時(shí)，監(jiān)管進(jìn)一步嚴(yán)格的壓力不僅僅落在中小企業(yè)的身上，頭部險(xiǎn)企核心償付能力充足率的大幅下降同樣引人注目。

聚焦新規(guī)則下各家公司首次披露的償付能力情況，相較于去年四季度，上市險(xiǎn)企核心償付能力充足率均出現(xiàn)較大下降，降幅區(qū)間在70%至100%。其中，新華保險(xiǎn)以99.16個(gè)百分點(diǎn)的降幅居于五家上市險(xiǎn)企首位。人保壽險(xiǎn)、平安人壽、中國人壽、太保壽險(xiǎn)也分別下滑了85.65、83.71、77.31、71個(gè)百分點(diǎn)。

此外財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融注意到，截至5月9日，在155家披露了2022年一季償付能力報(bào)告的險(xiǎn)企中，有127家保險(xiǎn)公司償付能力充足率出現(xiàn)下滑，占比已超過8成。償付能力下降直接關(guān)系到險(xiǎn)企的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。銀保監(jiān)會(huì)4月29日披露的信息顯示，今年一季度，12家險(xiǎn)企償付能力不達(dá)標(biāo)，A、B類公司數(shù)量下降5家，C、D類公司數(shù)量增加6家。

“這背后的邏輯顯而易見，”北京工商大學(xué)保險(xiǎn)研究中心主任王緒瑾對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融表示，當(dāng)前背負(fù)著資產(chǎn)端、負(fù)債端的雙重壓力，險(xiǎn)企盈利能力下降，增加資本金難度同步增大，償付能力也必然隨之下降。

可見，一季度艱難起步的同時(shí)，盡快提升償付能力顯然是險(xiǎn)企2022年亟需考慮的問題。新舊規(guī)則交替之際，展望全年，險(xiǎn)企仍需不斷調(diào)整經(jīng)營策略，優(yōu)化資產(chǎn)配置、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，探索新的盈利空間。

在此背景下，險(xiǎn)企經(jīng)營業(yè)績有何新的增長點(diǎn)？在傳統(tǒng)的增資發(fā)債“補(bǔ)血”、擴(kuò)充代理人、拓寬銷售渠道之外，金融行業(yè)研究人士、數(shù)字化領(lǐng)域?qū)＜以瑤浿赋?，“扣?zhǔn)數(shù)字化”或許提供了一條思路。

袁帥對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融表示，保險(xiǎn)業(yè)的數(shù)字化是與生俱來的，數(shù)據(jù)是保險(xiǎn)最基礎(chǔ)和最重要的生產(chǎn)要素。打通保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)通路、融合外部數(shù)據(jù)、支持多樣化應(yīng)用的數(shù)據(jù)平臺(tái)，是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的根本驅(qū)動(dòng)力。

“從渠道優(yōu)化維度來看，保險(xiǎn)公司以數(shù)字化工具與科技手段賦能代理人渠道，打造個(gè)性化營銷模式，同時(shí)積極推動(dòng)銀保渠道轉(zhuǎn)型。另外，數(shù)字化技術(shù)也在賦能理賠流程，不僅提升了消費(fèi)者滿意度，還助力提高企業(yè)經(jīng)營效率、降低理賠處理成本?！痹瑤浾f。

值得一提的是，政策環(huán)境也正不斷釋放友好聲音。今年1月，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)的《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》中就提出，在新的發(fā)展階段，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)將積極推動(dòng)數(shù)字化發(fā)展，推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。

孫婷也指出，在保險(xiǎn)資管方面，銀保監(jiān)會(huì)近期多次倡導(dǎo)要充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期投資優(yōu)勢，有針對(duì)性地解決好“長錢短配”問題，建立健全保險(xiǎn)資金長周期考核機(jī)制，豐富保險(xiǎn)資金參與資本市場投資的渠道，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資管公司加大組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)行力度，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。