華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 王敬 葛愛峰 深圳報道

日前，吉利汽車（00175.HK）在港交所發(fā)布公告稱，已向香港聯(lián)交所提交一份議案，內(nèi)容關(guān)于建議分拆極氪并將其獨立上市。聯(lián)交所已確認(rèn)公司可以進(jìn)行建議分拆，但建議分拆的條款（包括上市地點、發(fā)售規(guī)模、價格范圍及公司股東可獲得極氪證券的保證配額）尚未確定。

有業(yè)內(nèi)人士向《華夏時報》記者表示，常見的分拆上市類型包括：港股上市公司分拆到A股上市，即“港拆A”；A股上市公司分拆到A股上市，即“A拆A”；A股上市公司分拆到港股上市，即“A拆港”。

記者注意到，自A股分拆規(guī)則實施以來，A股分拆上市漸趨火熱，而近日，港股上市公司分拆子公司上市活動也日趨活躍，其中，“港拆A”形式的分拆上市熱度漸增。

IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜接受《華夏時報》記者采訪時指出，業(yè)務(wù)相對獨立完整、運作透明，成長性好子公司更適合分拆上市。

“A拆A”擴(kuò)容

自去年2月生益電子（688183.SH）成為“分拆上市新規(guī)”落地后的首家分拆上市公司以來，越來越多的A股公司籌劃分拆子公司于A股上市。目前，已發(fā)布公告“官宣”擬分拆上市意愿的A股上市公司累計突破百家。其中，新能源、電子、機(jī)械、汽車、生物醫(yī)藥等熱門板塊成為分拆上市多發(fā)領(lǐng)域。

《華夏時報》記者注意到，僅2022年10月以來，就有包括正泰電器拆分正泰安能數(shù)字能源、迪安診斷分拆觀和醫(yī)藥、旗濱集團(tuán)分拆旗濱電子等多家企業(yè)宣布分拆子公司上市。

10月18日，旗濱集團(tuán)（601636.SH）表示，公司擬分拆控股子公司旗濱電子至創(chuàng)業(yè)板上市。通過本次分拆，旗濱電子的發(fā)展與創(chuàng)新能力將進(jìn)一步提升，其業(yè)績的增長將同步反映到公司的整體業(yè)績中，進(jìn)而有助于提升公司未來的整體盈利水平。

10月26日，針對分拆觀合醫(yī)藥上市，迪安診斷（300244.SZ）表示，旨在充分利用資本市場優(yōu)化資源配置的功能，拓寬子公司的融資渠道，加速其發(fā)展并提升經(jīng)營及財務(wù)表現(xiàn)，并進(jìn)一步優(yōu)化公司在CRO領(lǐng)域的布局從而提升公司持續(xù)盈利能力及核心競爭力。

針對分拆控股子公司上市的背景和目的，正泰電器（601877.SZ）表示，為搶抓雙碳目標(biāo)發(fā)展機(jī)遇，充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，持續(xù)提升公司戶用光伏業(yè)務(wù)的核心競爭力，助力鄉(xiāng)村振興和共同富裕。而通過此次籌劃分拆上市，將有利于進(jìn)一步提升正泰安能的品牌影響力和市場競爭力，拓寬其融資渠道，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，搶抓市場機(jī)遇，增強(qiáng)公司及控股子公司的盈利能力和核心競爭力。

可以發(fā)現(xiàn)，上市公司分拆子公司上市的目的多為提升公司盈利能力、市場競爭力拓寬融資渠道以及聚焦主業(yè)等等。

除了有分拆上市意愿的A股上市公司，在境內(nèi)分拆上市相關(guān)制度規(guī)則的出臺、實施和完善下，資本市場“A拆A”上市公司一直在持續(xù)擴(kuò)容，上市進(jìn)程在持續(xù)推進(jìn)。如歌爾股份（002241.SZ）所屬子公司歌爾微電子股份有限公司于10月19日創(chuàng)業(yè)板IPO申請過會；寧波港（601018.SH）控股子公司寧波遠(yuǎn)洋（601022.SH）于10月31日啟動招股。

前述業(yè)內(nèi)人士向《華夏時報》記者表示：“隨著境內(nèi)上市公司分拆至境內(nèi)的通道被打開，中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)均進(jìn)入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，再選擇赴境外市場分拆上市意義不大，因為要面臨不同的監(jiān)管規(guī)則、程序性要求、信披制度、市場活躍度。”

“港拆A”火熱

除了A股分拆上市漸趨火熱，港股上市公司分拆子公司登錄A股資本市場也正在掀起一股熱潮。

港股上市公司彩客新能源（01986.HK）于10月17日公告表示，公司正考慮可能分拆山東彩客新材料有限公司及其附屬公司山東彩客新材料集團(tuán)獨立上市。公告稱，山東彩客新材料集團(tuán)由公司間接全資持有，主要從事生產(chǎn)及銷售集團(tuán)主要產(chǎn)品電池材料磷酸鐵。上市公司表示，建議分拆有望促進(jìn)集團(tuán)的電池材料業(yè)務(wù)于獨立平臺拓展，符合公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略。

同時，近日，北京能源國際（00686.HK）、富智康集團(tuán)（02038.HK）、通達(dá)集團(tuán)（00698.HK）、萬科企業(yè)（02202.HK）、丘鈦科技（01478.HK）、四環(huán)醫(yī)藥（00460.HK）、華潤置地（01109.HK）等多個港股上市公司也披露擬分拆附屬子公司上市，或披露相關(guān)分拆上市進(jìn)展，緊鑼密鼓地推進(jìn)著分拆子公司上市的進(jìn)程。

良好的分拆上市對于母子公司的融資和經(jīng)營、資本市場的價值發(fā)現(xiàn)都具有積極影響。柏文喜向《華夏時報》記者表示：“分拆上市更有利于子公司的獨立發(fā)展，同時對于提升母公司的流動性和估值也是十分利好的。對資本市場而言，也有利于增加優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的和促進(jìn)市場擴(kuò)容，從而促進(jìn)資本市場的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>前述業(yè)內(nèi)人士表示，并非所有業(yè)務(wù)都適合拿來分拆上市，企業(yè)還要根據(jù)自身發(fā)展情況綜合考慮是否分拆上市?！笆袌鰬?yīng)該鼓勵真正有融資需求、契合上市規(guī)則的企業(yè)業(yè)務(wù)分拆上市?！?/p>“盡管分拆上市能給母子公司帶來積極影響，但分拆上市在實踐過程中容易產(chǎn)生利益輸送、造殼行為、過度證券化、同業(yè)競爭、掏空母公司等諸多風(fēng)險?！鄙鲜鋈耸扛嬖V《華夏時報》記者。

近期，分拆子公司上市終止現(xiàn)象增多，除約束文件中一些特別規(guī)定的不同所導(dǎo)致的差異，柏文喜認(rèn)為，那些業(yè)務(wù)與資產(chǎn)獨立性差、關(guān)聯(lián)交易頻繁、同業(yè)競爭無法排除的子公司分拆上市時需要特別注意。

同時，柏文喜預(yù)測，“A拆A ”“港拆A”“A拆港”作為分拆上市的主要形式，總體是有利于分拆上市的母子公司與資本市場發(fā)展的，因此分拆上市作為上市的一種重要方式依然會呈現(xiàn)不斷增加的趨勢。