隨著投資者投資意識的提升，私募基金成為投資者關(guān)注的熱點，尤其是公募基金收益波動較大，且在金融市場環(huán)境相對復(fù)雜的情況下，很多投資者更青睞私募基金。

私募基金與公募基金有很大差別，在運作方式上、投資方向上、業(yè)績衡量標準等方面都有所不同，這使得二者在很多方面都存在區(qū)別。

但是如果將公募基金和私募基金進行簡單比較后，發(fā)現(xiàn)兩者還是有很多相似之處的。下面我們就從以下幾個方面來看一下二者的不同之處。

一、募集方式

公募基金的募集方式主要有兩種：公開發(fā)售和非公開發(fā)售。

其中，公開發(fā)售指的是通過媒體、路演等方式向社會不特定對象進行宣傳推介；而非公開發(fā)售則指的是通過發(fā)行說明書等方式向特定對象進行宣傳推介，但該銷售方式不限人數(shù)。此外，公募基金還有私募發(fā)行，即在特定的有限范圍內(nèi)進行銷售，私募發(fā)行主要指的是私募股權(quán)投資基金和證券投資基金。

公開發(fā)售是指將募集到的資金向社會不特定對象進行公開募集；而非公開發(fā)售則是將募集到的資金只向少數(shù)特定對象進行募集。從募集方式上來看，公募基金的募集范圍比私募基金更廣。公募基金募集資金主要有以下幾個渠道：

1、社會公眾購買：如銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等；

2、單位或個人購買：如企業(yè)和金融機構(gòu)員工個人購買；

3、基金管理公司自己發(fā)行的產(chǎn)品：如證券投資基金。

而私募基金的募集方式是有限責任公司或股份有限公司，其資金來源只能是自有資金和員工工資，不得向社會公眾募集，因此私募基金相對于公募基金具有更強的封閉性。因此，私募投資者人數(shù)也比公募投資者人數(shù)要少很多。不過私募和公募也有很大的區(qū)別，二者的投資門檻也存在很大差異，一般私募證券投資基金和股權(quán)投資基金的最低投資門檻都是100萬元。

1、投資門檻

公募基金的投資門檻最低是1元，但即使如此低的投資門檻，依舊是眾多投資者無法達到的高度。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截止2018年底，我國基金管理公司數(shù)量為169家，其中私募基金數(shù)量為1267家，雖然數(shù)量眾多，但是規(guī)模龐大的公募基金仍然占據(jù)絕對優(yōu)勢地位。據(jù)統(tǒng)計，我國私募證券投資基金市場規(guī)模約為1.2萬億元（截止2018年底）。因此，按照1元的最低投資門檻計算，若要投資100萬元，即需要約10萬人的參與。

不過對于一些風險承受能力較低的投資者而言，私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金是很好的選擇。例如私募股權(quán)投資基金作為一種全新的理財工具而存在時，其最大的特點就是對于風險承受能力較低或者金融知識相對欠缺的投資者而言是一種比較好的投資理財方式。

2、投資范圍

公募基金的投資范圍主要是股票、債券、貨幣市場工具等，而且規(guī)定必須投資于股票、債券等風險較高的標的，禁止投資于二級市場，但也有一些例外，如分級基金的A類份額可以投資于風險較高的標的。但是對于私募基金而言，由于其投資范圍的限制，它不能從事二級市場投資。此外，公募基金還可以投固定收益類產(chǎn)品、另類投資等金融產(chǎn)品。

而私募基金的主要投資方向就是股票、債券、貨幣市場工具等風險較低的標的，其投資范圍比較寬泛。此外，私募基金還可以進行項目融資或股權(quán)融資。但是由于其投資范圍限制比較多，因此不能像公募那樣進行標準化產(chǎn)品的設(shè)計，只能做非標準化產(chǎn)品設(shè)計。

從基金公司注冊地來看，公募基金注冊地一般為北京、上海、深圳等一線城市或省會城市，而私募基金則沒有這樣的限制。

從機構(gòu)組織形式來看，公募基金一般采用公司制或有限合伙制公司組織形式；私募基金則一般采用有限合伙制或者契約型基金形式。公司制私募基金更有利于機構(gòu)投資者對于股權(quán)結(jié)構(gòu)的控制。

從產(chǎn)品設(shè)計上來看，公募基金因為有嚴格的制度規(guī)定因此更有利于產(chǎn)品設(shè)計的標準化與規(guī)范化。但是由于私募產(chǎn)品設(shè)計自由度較高，因此私募產(chǎn)品一般更具靈活性和多樣性。特別是在風險控制方面，私募可以做一些額外的限制比如分級基金B(yǎng)類份額不能進行杠桿交易、證券投資不能超過私募股權(quán)投資的80%等等。

從銷售方式上來看，公募基金一般可以通過直銷和代銷機構(gòu)銷售產(chǎn)品；而私募基金則只能通過機構(gòu)代銷或第三方財富公司等渠道銷售產(chǎn)品。其中由于私募發(fā)行不能像公募那樣進行公開宣傳推介與營銷活動，因此其募集的難度相對較大。

3、風險收益

公募基金是有固定收益的，其收益水平在公募基金類別中屬于較高水平。相較而言，私募基金的收益水平就要低一些，同時風險也要高很多。

例如，某股票型私募基金2018年的平均收益率為38.2%，同期滬深300指數(shù)收益率為21.7%；而某證券投資型私募基金2018年的平均收益率為29.2%，同期上證綜指和滬深300指數(shù)分別為-10.4%和-11.1%。

不過，公募基金也并不是沒有風險的。公募基金也會出現(xiàn)虧損的情況。例如，某股票型私募基金2018年的收益為-10.4%。之所以會出現(xiàn)這種情況，主要是由于公募基金在2019年3月31日發(fā)布了一個新的行業(yè)標準，該標準規(guī)定了基金投資組合中股票倉位不得超過80%，同時要求資產(chǎn)凈值與各類資產(chǎn)占比不得高于20%。該新標準導致了公募基金行業(yè)出現(xiàn)“規(guī)模至上”的現(xiàn)象，因此造成了公募基金的虧損。

二、投資對象

從投資對象來看，公募基金主要投資于股票、債券等公開市場，而私募基金可以通過一定的方式投資于其他資產(chǎn)類別。具體而言，公募基金是投資于股票市場、債券市場以及其他公開交易的金融產(chǎn)品，而私募基金是投資于非公開交易的股權(quán)類資產(chǎn)、大宗商品等其他資產(chǎn)。

雖然二者投資對象有一定差異，但私募基金中的股權(quán)類資產(chǎn)與公募基金的股票投資并不完全相同，前者在被投資企業(yè)上市后的二級市場交易中有較高的收益性，而后者在被投資企業(yè)上市前沒有相對固定的回報周期。股權(quán)類資產(chǎn)需要對企業(yè)未來的經(jīng)營狀況進行分析判斷，并且要求較高的專業(yè)知識與經(jīng)驗，這對投資者來說是一個較大挑戰(zhàn)。相較于公募基金較為穩(wěn)定的收益而言，私募基金作為一種新興金融產(chǎn)品，具有一定風險。投資者在選擇私募基金時需要了解其投資風格、行業(yè)分布等信息，并且可以通過相關(guān)數(shù)據(jù)指標判斷其是否適合自己。

在私募基金的投資過程中，私募基金管理人主要通過主動管理來獲取收益，即由私募基金管理人在相關(guān)市場上尋找標的公司并對其進行管理。當然如果私募基金管理人與目標公司具有一定關(guān)聯(lián)關(guān)系、被對方認可為戰(zhàn)略投資者等情況下可以考慮參與其中。在這一過程中私募基金管理人需要承擔一定的風險。從過往業(yè)績來看，一些私募基金在獲取相對較高收益后開始進入穩(wěn)定期，但仍有一部分產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較差。由此可見，投資者要根據(jù)自身情況進行判斷以及選擇投資產(chǎn)品。

目前我國公募基金所投資的資產(chǎn)主要包括股票、債券等公開市場上的證券品種，尤其是債券是其主要投資標的，且目前我國債券市場已經(jīng)相對成熟。但是私募基金在運作過程中可以選擇一定比例的非公開市場進行投資。由于私募基金不受監(jiān)管機構(gòu)和法律法規(guī)約束，在參與非公開市場時一般會采取一定比例的資產(chǎn)直接參與二級市場投資。但是對于具有較高風險承受能力、對自身風險收益偏好有一定要求以及不希望獲得過多固定收益的投資者來說，公募基金的這些特點不太適合他們。

另外從資金募集方式來看，公募基金會通過發(fā)售開放式基金來募集資金，并以公募股權(quán)類資產(chǎn)、債券類資產(chǎn)等公開形式向社會投資者進行募集。相比公募基金而言私募基金通過非公開發(fā)行或通過特定對象進行募集，且人數(shù)上會受到一定限制；在發(fā)行時間上也有較大區(qū)別：公募產(chǎn)品可在固定時間發(fā)行，而私募產(chǎn)品則需要在特定時間才能備案。就目前情況來看公募產(chǎn)品數(shù)量較多、規(guī)模較大，且有監(jiān)管機構(gòu)對產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量等方面進行嚴格限制。在業(yè)績表現(xiàn)方面則受到一定影響。就目前情況來看公募產(chǎn)品整體收益水平要明顯好于私募產(chǎn)品。

需要注意的是：目前我國公募基金主要由銀行、保險等機構(gòu)投資者持有，個人投資者持有比例很低、資金體量也較??；而私募基金則以高凈值客戶為主、個人投資者占比極低另外私募基金在募集過程中往往采用非公開的方式進行募集，資金最終流向不可知；同時私募基金與其他資產(chǎn)類別聯(lián)系緊密、市場行情波動較大時容易出現(xiàn)集中贖回的情況。因此建議投資者在選擇私募產(chǎn)品時要對資金投向以及資金流向等方面進行重點關(guān)注。

三、投資策略

從投資策略上看，公募基金采取的是以股票為主，輔以債券等其他資產(chǎn)配置，追求相對收益。公募基金不參與投資二級市場股票、股指期貨、 ETF等交易品種，風險控制較嚴，所以其收益也相對穩(wěn)定。

而私募基金由于資金規(guī)模相對較小，且需要主動管理，因此在投資策略上與公募基金有所差別。私募基金在投資上注重風險控制、追求絕對收益，因而投資策略會更加靈活多樣。

公募基金主要是通過集中資金實現(xiàn)分散投資的目標，一般以指數(shù)基金、行業(yè)基金為主。而私募基金的投資策略更加多樣化，例如股票多頭、量化對沖等等?？梢哉f公募基金的投資策略更多是圍繞著風險收益比進行設(shè)計的，而私募基金的投資策略更加靈活多樣。

1、投資理念

公募基金的投資理念是價值投資，這也是公募基金的優(yōu)勢之一，不過在長期的市場中，基金經(jīng)理難免會產(chǎn)生一定的浮躁情緒，從而影響基金的業(yè)績表現(xiàn)。所以，投資者可以根據(jù)自己對風險承受能力的評估來選擇適合自己的投資風格。

私募基金因其較強的獨立性和專業(yè)性而具有相對獨立于市場風險的投資理念。私募基金通過追求絕對收益來應(yīng)對市場波動，因此在投資理念上也與公募基金截然不同。

私募基金主要以“自下而上”進行個股選擇為主，在做多股票、做空股指期貨、期權(quán)等工具方面具有較大優(yōu)勢。因為私募基金不像公募基金那樣廣泛地參與市場交易，而是以自身對上市公司進行深入調(diào)研來獲取投資機會，因此在投資策略上更加靈活多樣。這也是私募基金更多采用股票多頭策略的原因。

2、風險偏好

從投資策略來看，公募基金注重的是組合投資，通過將資金集中在股票市場，利用股票資產(chǎn)的高波動性，同時采用其他投資策略，追求相對收益。公募基金的投資風險一般比較低。因此在投資上可以比較謹慎。而私募基金是以追求絕對收益為目標的，所以私募基金會采用各種投資策略，運用各種量化對沖、套利、量化選股等手段，力求在嚴格控制風險的前提下獲得高收益。私募基金也有高風險的產(chǎn)品和低風險的產(chǎn)品，可以根據(jù)投資者自身情況選擇。

從投資風格來看，公募基金追求絕對收益，更傾向于選擇波動大且具有一定彈性的投資標的來進行投資。

四、投資限制

公募基金屬于封閉式基金，不能隨時贖回，但有固定的存續(xù)期。封閉式基金只能在證券交易所或全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易。在封閉期內(nèi)，投資者不能提前贖回，但也不能延期投資。

而私募基金屬于開放式基金，可以隨時申購、贖回。但私募基金有一定的投資比例限制。比如，對某一只私募證券基金投資金額要求為100萬元起購，如果持有的股票市值占凈值比達到一定標準，則需追加購買一定比例的股票才可繼續(xù)投資。

此外，公募基金可以投資于上市公司定向增發(fā)的股票；而私募基金只能投資于未上市公司非公開發(fā)行的股份或者依法可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。

另外值得注意的是，在私募基金中也存在禁止或限制投資者的情況。如因違法違規(guī)行為被追究刑事責任、民事責任及其他法律責任等投資者，則不能成為合格投資者。

1、投資對象

公募基金主要投資于股票、債券等證券，而私募基金則可以投資于股票、債券、期貨、期權(quán)、其他金融衍生品（比如期權(quán)），甚至是大宗商品（比如石油）。同時，私募基金也可以投資于商業(yè)銀行的非存款類金融工具，但是只能作為信托計劃的有限合伙人（LP）參與投資，不能直接成為投資公司的股東。

對于投資者而言，公募基金風險較小，但收益相對較低；私募基金風險較大，收益相對較高。但是需要注意的是，由于公募基金在我國屬于強制性監(jiān)管范疇，其所有人必須按照《中華人民共和國證券投資基金法》和《基金管理公司監(jiān)督管理條例》進行相關(guān)登記。所以公募基金的監(jiān)管更加嚴格，相應(yīng)的制度也更加健全和完善。

當然，也有例外情況。比如部分私募基金與商業(yè)銀行合作發(fā)行理財產(chǎn)品或資管產(chǎn)品，允許通過非公開方式面向特定對象發(fā)行；部分私募基金直接以公司制或合伙制的方式設(shè)立，并在工商管理部門注冊登記為有限責任公司或合伙企業(yè)。

2、風險承受能力

公募基金主要投資于股票和債券，而私募基金一般只投資股票和債券，此外還可以投資于其他資產(chǎn)，如上市公司股票、股指期貨等。因此，私募基金的風險要大于公募基金。

所以，私募基金與公募基金在風險承受能力上有較大差異。如果是風險承受能力比較低的投資者，可選擇投資公募基金；如果是風險承受能力比較高的投資者，可以選擇投資私募基金。

比如，對于那些對收益預(yù)期比較高的客戶而言，可能更適合買公募基金；對于追求穩(wěn)健收益、但又不想承擔過大風險的客戶而言，則可選擇私募基金。因為私募基金可以在一定程度上回避高波動性所帶來的風險。

但值得注意的是，投資者應(yīng)對自身進行準確定位。有些客戶容易高估自己的投資能力、對投資市場存在不切實際的幻想和判斷、無法面對市場波動帶來的風險等；而有些投資者則容易低估投資市場或自身能力所帶來的風險和收益。如對于那些本身存在很大風險承受能力卻又希望獲取較高收益、而又對自己資產(chǎn)沒有足夠認識及判斷能力的客戶而言，則可以選擇投資公募基金；而對那些不愿承擔過多風險的客戶來說，則可以選擇投資私募基金。

五、業(yè)績衡量標準

公募基金和私募基金在業(yè)績衡量標準上是有所差異的，但是差異不大，兩者都是根據(jù)收益率來衡量基金的業(yè)績的。比如在基金成立時，公募基金有“三年封閉期”，而私募基金一般沒有這一期限。雖然二者都是按照合同約定來管理投資產(chǎn)品，但在實際操作中也存在很多不同之處。如在實際操作中，公募基金通常采用絕對收益考核方式，即要求投資者每年獲得多少收益率，而私募則一般采用相對收益考核方式。

私募基金經(jīng)理一般不會簡單地根據(jù)月度、季度和年度來考察投資業(yè)績，而是通過考察一個時期內(nèi)基金經(jīng)理的投資策略是否有效來判斷其投資水平是否優(yōu)秀。私募基金的業(yè)績考核除了以收益率來衡量外，還會從時間上進行考察。在對私募的業(yè)績考核方面，一般都要求私募基金經(jīng)理不能在一年內(nèi)連續(xù)虧損兩次或累計虧損30%以上，即業(yè)績考核標準是用三年、十年時間跨度來衡量的。公募基金的業(yè)績考核則較靈活。如在每年固定時間對業(yè)績進行評估，只要持續(xù)達到一定的收益率就可以了；但私募對每個季度的投資業(yè)績要求比較高。由此可見二者在業(yè)績衡量標準上差異不大，主要還是考慮到實際投資運作中的操作方式。當然了，除了以上幾點以外，兩者在其他方面也有很大差異。

六、稅收制度

公募基金的稅收制度相對規(guī)范，一般僅對管理費和銷售費用征收。而私募基金的稅收制度一般都比較復(fù)雜，一般來說，私募基金投資者根據(jù)自己的實際情況決定是否能享受稅收優(yōu)惠。如果投資者是個人，投資收益需要繳納20%的個人所得稅。此外，還需繳納印花稅、在交易過程中產(chǎn)生的傭金以及其他附加費用。當然，如果是機構(gòu)投資者則享受稅收優(yōu)惠，在投資過程中，所得稅稅率為20%，而非機構(gòu)投資者享受10%的稅率。

當然，對于私募基金而言，還有一些其他問題需要考慮。比如是否能享受稅收優(yōu)惠？當投資者進行基金交易時，如果他是個人投資者買賣股票和期貨等風險較大的品種則需要繳納20%的個人所得稅；如果他是機構(gòu)投資者買賣股票、期貨等風險較小的品種則可以享受10%的稅率。另外由于私募基金不像公募基金那樣有很多信息披露要求，因此私募基金對管理人和托管人有更高的要求。

1、選擇更高凈值的產(chǎn)品

很多投資者之所以喜歡買基金，就是因為它的凈值高。也就是說，買基金能夠獲得更高的收益率。但值得注意的是，決定基金凈值的因素有很多，包括基金投資經(jīng)理的水平、產(chǎn)品自身風險系數(shù)等，但最關(guān)鍵的是要選擇合適的產(chǎn)品。例如：

1.如果你有一定的投資經(jīng)驗，想通過投資公募基金來進行財富增值，那么最好選擇有一定品牌知名度或市場份額較高的基金。這類基金在過去多年來取得了不錯的收益。

2.如果你對股票市場沒有太多研究，那么選擇低風險產(chǎn)品、股票私募基金或純債券基金是更好的選擇。因為這些產(chǎn)品一般不需要去做擇時等操作，只要認真挑選優(yōu)質(zhì)管理人就可以了。

3.如果你是一個風險厭惡型投資者，希望獲得更高的收益回報，那么建議你選擇股票私募基金或偏股型指數(shù)公募基金。

4.如果你想追求絕對收益，愿意承擔一定的風險。那么選擇一款投資管理人專業(yè)能力強、風控措施完善且業(yè)績優(yōu)異的私募產(chǎn)品是不錯的選擇。

當然，要根據(jù)自己的情況進行選擇。

2、根據(jù)自身風險承受能力選擇產(chǎn)品

投資者選擇公募基金還是私募基金，并不是看哪一個投資品種的風險小，而是要看自己的風險承受能力。

一般而言，投資者如果想通過投資私募基金來獲得較高的收益，那么就不應(yīng)該選擇股票型基金和混合型基金。因為這兩種類型的基金其投資標的是股票、債券等金融工具，投資風險相對較大。而如果投資者想通過投資私募基金來獲得更高的收益，那么就應(yīng)該選擇混合型基金，這類基金在進行資產(chǎn)配置時通常會以股票、債券等金融工具為主。但如果投資者想要獲得比普通公募基金更高的收益，則可以選擇股票型基金和混合型基金中的偏股混合型基金或平衡混合型基金。因為這兩類產(chǎn)品雖然在風險、收益等方面都相對偏低，但其風險相對分散，其收益表現(xiàn)也可以達到更高水平。

對投資者而言，不能單看哪一個品種的風險更小就去選擇哪一個品種。比如股票型基金雖然風險較高，但其收益率也是比較高的；而偏股混合型產(chǎn)品雖然風險較小，但其收益率卻并不高。因此投資者要結(jié)合自己的實際情況來選擇品種。如果投資者沒有足夠的時間和精力去研究各種投資品種和各項資產(chǎn)之間的相關(guān)性，那么可以選擇偏股混合型基金作為自己的投資工具。如果投資者可以通過組合投資來降低風險或提高收益，那么就可以選擇指數(shù)型股票或混合型股票等相對比較低風險的產(chǎn)品。

從上述分析中我們可以看出，公募與私募基金都有各自擅長的投資領(lǐng)域和產(chǎn)品類型。

3、根據(jù)自己的投資偏好進行產(chǎn)品選擇

公募基金與私募基金都是有風險的，但是由于投資策略和市場環(huán)境不同，私募基金的風險要高于公募基金。因此，投資者在進行產(chǎn)品選擇時，應(yīng)該根據(jù)自己的實際情況進行產(chǎn)品選擇。

如果你更傾向于追求較高收益，喜歡追求較高的風險，同時又對流動性要求比較高，那么私募基金將是一個不錯的選擇。不過需要注意的是，私募基金投資的是非標準化資產(chǎn)，其流動性會受到一定影響。

如果你更傾向于長期投資，希望能夠獲得較為穩(wěn)定的收益，那么公募基金可能是比較適合你的產(chǎn)品。當然，如果你對產(chǎn)品流動性要求比較高，則可以考慮購買私募產(chǎn)品。

由于兩種類型基金各有特點與優(yōu)勢，投資者需要根據(jù)自己的情況進行選擇。

七、募集規(guī)模

公募基金一般要求在一個市場上募集規(guī)模不能低于2億元，并且要求80%以上的資產(chǎn)投資于公募基金，即這個公募基金只能投資于一個市場的證券，對于未投資的部分可以投資其他資產(chǎn)。而私募基金則沒有這樣的限制，即私募基金可以投資于多個市場、多個品種的證券。

但是，現(xiàn)在還有一個監(jiān)管政策在制約著私募基金投資范圍，就是《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》（簡稱《資管新規(guī)》）。該文件對私募基金的發(fā)行規(guī)模有一定限制。