2022年唯二募集規(guī)模破百億的“爆款”公募基金，近日雙雙跌破凈值，“大熱必死”的魔咒在公募行業(yè)再現(xiàn)。

截至3月14日，“泉果旭源三年持有期混合”和“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”的最新凈值分別為0.9833和0.9792，均跌破1元凈值。

銀柿財經(jīng)注意到，由于上述兩只基金均帶有三年封閉期，目前投資者無法通過份額贖回來進(jìn)行操作。

各有各的“虧”法。

“泉果旭源三年持有期混合”和“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”分別成立于2022年10月、2022年7月。

其中，“泉果旭源三年持有期混合”是趙詣加盟泉果基金后發(fā)行的首只主動型權(quán)益產(chǎn)品。作為原農(nóng)銀匯理的“頭牌”，趙詣“押注”新能源、光伏賽道，在2020年一戰(zhàn)封神成為“四冠王”，管理的四只基金包攬了全市場公募基金產(chǎn)品業(yè)績前四名。在產(chǎn)品規(guī)模急速擴(kuò)張后，2021年趙詣管理的產(chǎn)品也全部位列同類前5%。

高光之際，趙詣于2022年3月轉(zhuǎn)投泉果基金，并于數(shù)月后發(fā)行“泉果旭源三年持有期混合”。不過，在趙詣闊別市場的數(shù)月間，A股風(fēng)格早已出現(xiàn)發(fā)生巨大變化，以新能源、光伏為代表的成長風(fēng)格大幅回調(diào)。而從趙詣的持倉來看，其并未迅速適應(yīng)市場風(fēng)格，仍“執(zhí)著”于新能源、光伏賽道。

2022年四季度末，“泉果旭源三年持有期混合”首次披露前十大重倉股，其中8只屬于新能源、光伏板塊，而彼時上述板塊正“水深火熱”，龍頭個股寧德時代、隆基綠能等都已出現(xiàn)大幅回撤。

相較于趙詣“押寶”單一賽道導(dǎo)致踏空，“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”掌舵人陳皓的持倉風(fēng)格則更為分散。2022年四季度末，“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”的重倉股涵蓋電子、食品飲料、汽車、計(jì)算機(jī)在內(nèi)的多個板塊，并且持股集中度僅為26.36%。

但從結(jié)果來看，分散的持股策略也并未幫助“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”的基金凈值維持在面值以上，或與其發(fā)行時點(diǎn)有著較大關(guān)系。

“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”發(fā)行于2022年7月，彼時滬指一度突破3400點(diǎn)，自此以后，大盤便開始“跌跌不休”。盡管易方達(dá)品質(zhì)動能在成立后的大部分時間里都能跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，但由于成立在股市高點(diǎn)，導(dǎo)致其不免要因?yàn)榇蟊P下跌而蒙受凈值損失。

盡管與市場大環(huán)境分不開，易方達(dá)等公募“大廠”選擇在市場高點(diǎn)、散戶情緒高漲的時候發(fā)行帶有封閉期的產(chǎn)品，常被詬病有“提前”鎖定管理費(fèi)的嫌疑，且并不一定真的有利于實(shí)現(xiàn)更高的收益。

買封閉式基金是否必要？

除凈值“破面”外，上述兩只基金還有一個共同特點(diǎn)，就是產(chǎn)品都附帶3年持有期，即為產(chǎn)品設(shè)置了封閉期，投資者在封閉期內(nèi)無法靈活的申購或者贖回。

基金發(fā)行和承銷方在發(fā)行附帶持有期或封閉條件的權(quán)益產(chǎn)品時，一般會重點(diǎn)突出：此類產(chǎn)品有助于淡化擇時和短期市場波動帶來的影響，避免做出追漲殺跌的錯誤決策，提升盈利體驗(yàn)；對基金經(jīng)理來說，也能更從容地進(jìn)行投資布局，追求長期回報。

但從事實(shí)來看，將“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”和陳皓管理的另一只開放型基金“易方達(dá)科翔混合”做比對，可以發(fā)現(xiàn)在2022年四季度末，兩只基金在重倉股上有7只個股重合。而從收益情況來看，“易方達(dá)科翔混合”今年以來收益率3.33%，“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”卻僅有1.44%。再度出現(xiàn)尷尬一幕，帶封閉期的產(chǎn)品跑輸同一基金經(jīng)理旗下開放型老基金。

有資深公募人士曾直接向銀柿財經(jīng)表示，“對于主動權(quán)益類產(chǎn)品，有封閉期并不必然實(shí)現(xiàn)更高收益率，過度強(qiáng)調(diào)封閉期反而有提前鎖定管理費(fèi)、代銷費(fèi)之嫌疑。所謂的持有時間長可以增加勝率，其實(shí)購買同一基金經(jīng)理名下其他不帶封閉期的老產(chǎn)品也一樣可以實(shí)現(xiàn)類似效果”。

爆款基金“魔咒”頻現(xiàn)

“泉果旭源三年持有期混合”和“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合”的折戟也并非個例。

近年來爆款基金多數(shù)都會面臨發(fā)行后凈值下跌、業(yè)績不及預(yù)期的“魔咒”。例如，在2021年一季度，全市場共誕生了19只百億級基金，卻有15只發(fā)生過凈值“破面”的尷尬。

基金行業(yè)一直存在著“好發(fā)不好做”的說法?；鸸景l(fā)行偏股基金時，通常會在市場高點(diǎn)借助投資者熱情高漲順勢營銷，造成“日光基”、爆款基金頻現(xiàn)。但也正是由于發(fā)行點(diǎn)位高、爆款基多導(dǎo)致短期資金難以接續(xù)，股價難以繼續(xù)推高，基金“好發(fā)”往往伴隨著股價和大盤的下跌。

有第三方基金評價人士曾表示，“前兩年的結(jié)構(gòu)性牛市造就了‘炒股不如買基金’的神話，在基金公司、渠道、媒體鋪天蓋地宣傳下，大量投資者抱著高收益預(yù)期‘借基入市’，瘋搶爆款基金，卻連續(xù)兩年未能回本，這對公募基金行業(yè)信譽(yù)的傷害是很大的，投資者‘借基入市’的信心大幅受挫”。

也有專業(yè)人士通過反思爆款基金糟糕的投資體驗(yàn)，拷問基金公司的專業(yè)性，認(rèn)為基金公司作為專業(yè)投資者，應(yīng)該展現(xiàn)出專業(yè)水準(zhǔn)，在投資性價比高時強(qiáng)勢營銷，反之在市場高點(diǎn)應(yīng)該采取限購等措施。