90703/25
前年底，小雅參加某內(nèi)部培訓。一位良心監(jiān)管人士主講，對眾公募機構怒斥。他說，公募基金經(jīng)理需要好好檢討：低位賺錢了，就在高位瘋狂擴募。賺錢的時候資金量少，賺的少；虧錢的時候資金量大，虧錢多。最終，基民是總體虧錢的。這位監(jiān)管人士的看法，反映市場的主流觀點：基金賺錢了，基民不賺錢。小雅很認同這位良心監(jiān)管的初衷。說到底，基金經(jīng)理的社會價值不在于某個產(chǎn)品的累計收益率，而是給基民實實在在帶來的長期盈虧。但小雅不認同基金不賺錢的觀點。這是主觀感受，但如果統(tǒng)計客觀數(shù)據(jù)，情緒并不靠譜！它混淆了兩個概念：1，基民沒有獲得基金本身的收益率，不等于基民沒賺錢。數(shù)據(jù)顯示，這些年來，基民整體是賺錢的。2，個體之間是有差異的，某些個體的惡意圈錢，不應抹殺認真做事者的努力。我們用數(shù)據(jù)說話，看看這些年來，公募整體以及眾多明星基金經(jīng)理給基民賺（虧）了多少錢?聲明一下，這是2022年10月小雅做的統(tǒng)計，花了很大力氣的統(tǒng)計，一直未發(fā)布，是一直在糾結，是否等到2022年年報出來之后再說，畢竟，2022年下半年很多基金又虧了不少，可能數(shù)據(jù)出來會有一些不同的結論。但市場每年都在發(fā)生變化，不能因為變化而不做事情，這已經(jīng)是一個相對長期的統(tǒng)計，也做了各種指標解釋和說明，不若先發(fā)布了，今后再動態(tài)跟蹤。
所謂基金利潤，包含了基金申贖帶來的基民收益變化，反映當期真實的全部持有人盈虧（包括當期申購、贖回帶來的盈虧）！到2022年中報（6月底），所有公募基金的歷史總利潤是53622億！這還是在2022年上半年基金整體虧損的熊市中，統(tǒng)計口徑對公募并不有利。如果是2021年年底做統(tǒng)計，公募整體利潤是60024億，超過6萬億！如果是在本輪基金牛市之前，至2018年年底，公募歷史總利潤是21121億。就是說，隨著規(guī)?？焖贁U張，公募基金為大眾賺的錢是增加的，而不是減少的。投資賺錢不易：道路非常曲折！這張表中，有兩點值得強調(diào)：一、24年來，雖然基民收益率遠低于基金收益率，但基民整體賺了超過5萬億！此處，重要的話說三遍：別再說基金賺錢、基民不賺錢！別再說基金賺錢、基民不賺錢！別再說基金賺錢、基民不賺錢！總體看，基金是賺錢的！之所以要高喊賺錢，因為不真實的主觀感受容易在熊市里放大，成為很多基民在底部贖回的理由，使他們的虧損由階段性浮虧變成真實的永久性虧損。二、基民賺錢不是均衡分布的，而是非線性的！這反映在三個方面：1，這里說的是整體賺錢，不是每個類型的基金在每個階段都賺錢。這涉及到基金表現(xiàn)的差異化問題，也涉及統(tǒng)計口徑問題：如果我們在牛市頂部做統(tǒng)計，基民整體收益會高很多；在熊市底部統(tǒng)計，基民收益會小很多，甚至虧錢的。只有拉長看統(tǒng)計數(shù)據(jù)，才能相對減少市場周期的影響?；褚仓挥欣L周期做投資，才能享受到基金賺錢的紅利。2，這里說的是整體賺錢，不是每個基金和每個持有人都賺錢！按照二八法則，可能一小部分基民賺走了大部分利潤，大部分基民只賺了很少的錢，甚至可能是虧損的。換句話說，基民不賺錢的主觀感受，可能也反映了一部分真實。3，盡管基民長期是賺錢的，但賺錢的道路非常曲折。1998年到2000三年，公募基民賺了342億；但2001年和2002年，基民整體各虧損100多億。從1998年到2002年，五年累計下來，基民盈利退回到119億。隨后，輾轉若干年，好容易熬到了2007年大牛市，基民用10年時間累計賺了14258億。但2008年一年就了虧14975億，一朝回到解放前。11年下來，至2008年底，基民累計整體是虧的。這跟2007年的那波基金申購高潮有關，在A股瘋狂處，基民在高處站崗了。2009年和2010年，基民剛回了點兒血，2011年，又把前兩年回血吐出一半。到2011年年末，公募基金的持有人總共只賺了3248億。直到最近這10年，基民才算是真正嘗到了一些公募基金的甜頭。即便是暴漲暴跌的2015年，基民的總體盈利還有6799億。在公募最艱難的2018年，基民虧損1236億，但跟2008年虧損相比，不過毛毛雨。從2012年至2022年6月底，公募基金在最近9年半時間里，為基民賺了50204億。認識自己，比認識市場和基金經(jīng)理更重要！從基民賺錢的曲折歷史里，我們可以看到三點：1，賺錢的道路很曲折，不愿意承受波動的基民，沒法享受權益基金的收益。這或許解釋了，為什么說85%的人不投資比投資更好。對于很多人來說，買低波動、低收益產(chǎn)品就好，因為承受不了權益資產(chǎn)的波動。2，常常有投資者說，只要看對周期，躲過2008年、2011年這些大跌年份就好。千萬別高估自己！頂部往往都是包括自己在內(nèi)的貪婪情緒推出來的，底部也是包括自己在內(nèi)的恐慌情緒砸出來的。能做到不追著瘋狂加倉，不在恐慌中減倉基金已經(jīng)很難了，別再為難自己。3，這些年，市場不斷完善，企業(yè)越來越成熟，基金經(jīng)理和基民也更加成熟，基民賺錢的年份相對多了。如果你到目前總體是虧錢的，可能要想想：為什么自己的收益在整體水位線以下？對于基金投資來說，基民學會認知自己，比認知市場和認知基金經(jīng)理更重要。
公募24年給基民賺了5萬多億，越賺越多！
先看整體。歷史上，基民是整體賺錢的！以下是銀河證券基金研究中心做的歷年基金利潤統(tǒng)計數(shù)據(jù)：所謂基金利潤，包含了基金申贖帶來的基民收益變化，反映當期真實的全部持有人盈虧（包括當期申購、贖回帶來的盈虧）！到2022年中報（6月底），所有公募基金的歷史總利潤是53622億！這還是在2022年上半年基金整體虧損的熊市中，統(tǒng)計口徑對公募并不有利。如果是2021年年底做統(tǒng)計，公募整體利潤是60024億，超過6萬億！如果是在本輪基金牛市之前，至2018年年底，公募歷史總利潤是21121億。就是說，隨著規(guī)?？焖贁U張，公募基金為大眾賺的錢是增加的，而不是減少的。投資賺錢不易：道路非常曲折！這張表中，有兩點值得強調(diào)：一、24年來，雖然基民收益率遠低于基金收益率，但基民整體賺了超過5萬億！此處，重要的話說三遍：別再說基金賺錢、基民不賺錢！別再說基金賺錢、基民不賺錢！別再說基金賺錢、基民不賺錢！總體看，基金是賺錢的！之所以要高喊賺錢，因為不真實的主觀感受容易在熊市里放大，成為很多基民在底部贖回的理由，使他們的虧損由階段性浮虧變成真實的永久性虧損。二、基民賺錢不是均衡分布的，而是非線性的！這反映在三個方面：1，這里說的是整體賺錢，不是每個類型的基金在每個階段都賺錢。這涉及到基金表現(xiàn)的差異化問題，也涉及統(tǒng)計口徑問題：如果我們在牛市頂部做統(tǒng)計，基民整體收益會高很多；在熊市底部統(tǒng)計，基民收益會小很多，甚至虧錢的。只有拉長看統(tǒng)計數(shù)據(jù)，才能相對減少市場周期的影響?；褚仓挥欣L周期做投資，才能享受到基金賺錢的紅利。2，這里說的是整體賺錢，不是每個基金和每個持有人都賺錢！按照二八法則，可能一小部分基民賺走了大部分利潤，大部分基民只賺了很少的錢，甚至可能是虧損的。換句話說，基民不賺錢的主觀感受，可能也反映了一部分真實。3，盡管基民長期是賺錢的，但賺錢的道路非常曲折。1998年到2000三年，公募基民賺了342億；但2001年和2002年，基民整體各虧損100多億。從1998年到2002年，五年累計下來，基民盈利退回到119億。隨后，輾轉若干年，好容易熬到了2007年大牛市，基民用10年時間累計賺了14258億。但2008年一年就了虧14975億，一朝回到解放前。11年下來，至2008年底，基民累計整體是虧的。這跟2007年的那波基金申購高潮有關，在A股瘋狂處，基民在高處站崗了。2009年和2010年，基民剛回了點兒血，2011年，又把前兩年回血吐出一半。到2011年年末，公募基金的持有人總共只賺了3248億。直到最近這10年，基民才算是真正嘗到了一些公募基金的甜頭。即便是暴漲暴跌的2015年，基民的總體盈利還有6799億。在公募最艱難的2018年，基民虧損1236億，但跟2008年虧損相比，不過毛毛雨。從2012年至2022年6月底，公募基金在最近9年半時間里，為基民賺了50204億。認識自己，比認識市場和基金經(jīng)理更重要！從基民賺錢的曲折歷史里，我們可以看到三點：1，賺錢的道路很曲折，不愿意承受波動的基民，沒法享受權益基金的收益。這或許解釋了，為什么說85%的人不投資比投資更好。對于很多人來說，買低波動、低收益產(chǎn)品就好，因為承受不了權益資產(chǎn)的波動。2，常常有投資者說，只要看對周期，躲過2008年、2011年這些大跌年份就好。千萬別高估自己！頂部往往都是包括自己在內(nèi)的貪婪情緒推出來的，底部也是包括自己在內(nèi)的恐慌情緒砸出來的。能做到不追著瘋狂加倉，不在恐慌中減倉基金已經(jīng)很難了，別再為難自己。3，這些年，市場不斷完善，企業(yè)越來越成熟，基金經(jīng)理和基民也更加成熟，基民賺錢的年份相對多了。如果你到目前總體是虧錢的，可能要想想：為什么自己的收益在整體水位線以下？對于基金投資來說，基民學會認知自己，比認知市場和認知基金經(jīng)理更重要。
