近日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（下稱《分拆試點(diǎn)》），標(biāo)志著上市公司分拆子公司境內(nèi)上市有了制度上的保障。筆者以為，境內(nèi)分拆上市規(guī)則的落地，將助力相關(guān)上市公司步入良性發(fā)展的軌道。

資料圖 圖據(jù)視覺中國

分拆上市在A股市場并不算什么新聞。早在2004年7月，證監(jiān)會就發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范境內(nèi)上市公司所屬企業(yè)到境外上市有關(guān)問題的通知》，為上市公司分拆境外上市打開了方便之門。此后，包括TCL集團(tuán)、中集集團(tuán)等境內(nèi)上市公司成功分拆子公司到境外上市。但對于分拆子公司境內(nèi)上市而言，由于市場本身不成熟，加上市場存在擔(dān)憂等多方面原因，分拆境內(nèi)上市沒有再向前進(jìn)一步。但隨著《分拆試點(diǎn)》的出臺，這一格局將被打破。

與今年8月份的征求意見稿相比，《分拆試點(diǎn)》在盈利門檻、募資使用、高管持股，以及同業(yè)競爭等方面或進(jìn)行松綁，或重新進(jìn)行表述，其目的都是有利于分拆試點(diǎn)的開展。實(shí)際上，自征求意見稿出臺后，就有包括深康佳、東港股份、首航節(jié)能等多家上市公司表達(dá)了分拆上市的意愿或計(jì)劃。如今，隨著《分拆試點(diǎn)》的出臺，A股公司分拆境內(nèi)上市將有望變成現(xiàn)實(shí)，無論是對上市公司還是對投資者都將產(chǎn)生積極影響。

A股公司子公司分拆上市，對于子公司而言，今后將擁有便捷的融資渠道。除了首發(fā)IPO外，上市后還可通過再融資的方式獲取資金。如果子公司沒有分拆上市，那么母公司可能由于多方面原因出現(xiàn)融資困難的情形，繼而會影響到子公司的發(fā)展。分拆上市后，如果子公司條件許可，就不會再產(chǎn)生融資障礙。

A股公司分拆上市，也有利于其子公司做大做強(qiáng)。分拆上市后，原來的子公司成為一家上市公司，由于擁有便利的融資與再融資渠道，將有利于促進(jìn)子公司自身的發(fā)展。特別是，分拆上市的企業(yè)，往往是在相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，這對于其發(fā)展壯大是大有裨益的。而且，子公司分拆上市后的發(fā)展，又將反哺母公司，對于提升母公司的業(yè)績水平等都有非比尋常的意義。

另一方面，分拆上市也將有利于提升子公司的透明度與信披水平。母公司的信披，往往讓市場無法從根本上了解其相關(guān)子公司的狀況。在子公司分拆上市后，這一情形將得以改變。由于信披要求，此前或如霧里花的子公司，其廬山真面目也將清晰顯露。因此，分拆上市是非常有利于投資者了解一家上市公司子公司的。子公司分拆上市后，對于其公司治理、信披、內(nèi)控等方面都會提出更高要求，也將倒逼子公司在這些方面做出改進(jìn)。

當(dāng)然，子公司分拆在境內(nèi)上市，還屬于新生事物，那么就有必要防范個(gè)中弊端。比如有上市公司可能通過財(cái)務(wù)造假或包裝粉飾的方式分拆子公司上市；不符合條件子公司通過創(chuàng)造條件的方式分拆上市；分拆上市出現(xiàn)魚目混珠的現(xiàn)象；甚至不排除有上市公司借助于分拆上市進(jìn)行概念炒作，或忽悠投資者，從中牟利。

此外，由于科創(chuàng)板整體估值要高于創(chuàng)業(yè)板與其他板塊，那么有必要防止分拆上市只局限于科創(chuàng)板。在這方面，須牢牢把握科創(chuàng)板高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的定位，不符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，對于其分拆上市要堅(jiān)決說“不”。

紅星新聞簽約作者 曹中銘

編輯 汪垠濤