私募江湖上，有一類機(jī)構(gòu)總能收到關(guān)注的眼光。
他們或以定增等方式提前埋伏于目標(biāo)公司中，待股份解禁各種利好爆發(fā)時(shí)分享漲幅……或在行情走牛時(shí)，緊追猛趕騎上“瘋牛股”拔高凈值，進(jìn)而獲得大量申購(gòu)基金……或以過人勇氣動(dòng)員旗下批量產(chǎn)品，集中持倉(cāng)少數(shù)股票，博取單票收益……這樣的方法，曾在市場(chǎng)上非常有效，甚至捧出過私募的年內(nèi)業(yè)績(jī)冠軍（自稱的），但在今年行情里卻往往碰得“鼻青臉腫”。投資大佬巴菲特說，只有退潮時(shí)，才知道誰在裸泳。這句總結(jié)會(huì)如何在今年的私募界應(yīng)驗(yàn)？2021年末，A股市場(chǎng)曾經(jīng)涌現(xiàn)出大妖股九安醫(yī)療。這家公司因沾上新冠檢測(cè)概念，在短短45天之內(nèi)收獲20余個(gè)漲停。甚至牽連公司高層被監(jiān)管部門談話。在這波驚天行情中，日后發(fā)現(xiàn)一家名為萬順通資產(chǎn)的私募潛伏其中。梳理九安醫(yī)療公告發(fā)現(xiàn)：2021年3月萬順通資產(chǎn)參與了這家上市公司的定增，股份鎖定期有6個(gè)月。股份限售的半年間，九安醫(yī)療的股份始終“保持低調(diào)”。萬順通資產(chǎn)持有的股份結(jié)束限售期后，基本面隨之發(fā)生變化。2021年11月6日，九安醫(yī)療對(duì)外宣布其新冠抗原自測(cè)試劑盒獲得美國(guó)授權(quán)，自此股價(jià)開始“瘋狂”上漲，而此前該公司主打產(chǎn)品皆為血壓計(jì)、血糖儀、體溫計(jì)等。正因?yàn)檫@只妖股的橫空出世，市場(chǎng)開始注意到萬順通資產(chǎn)。2021年前三個(gè)季度，這家深圳私募均位列于九安醫(yī)療前十大股東名單。由于2021年四季度九安醫(yī)療股價(jià)飛漲，萬順通資產(chǎn)是否在這個(gè)季度清倉(cāng)走人，還無從知曉。據(jù)私募排排網(wǎng)，“萬順通11號(hào)”——位居九安醫(yī)療股東名單的基金，最后凈值停更于2021年9月8日，也就是定增解禁前數(shù)日。另一只代表產(chǎn)品“萬順通6號(hào)”，自2016年7月-2021年12月31日，創(chuàng)下了675%的收益。然而，這只產(chǎn)品今年以來凈值跌幅超過73%（截至9月23日）。萬順通在市場(chǎng)上一只持神秘狀態(tài)。今年以來，萬順通在A股市場(chǎng)只有少數(shù)的“亮相”，比如出現(xiàn)在江河集團(tuán)的股東名單中。后者早年主要從事玻璃幕墻等建材裝飾業(yè)務(wù)，如今前者依然是主要收入來源之一。而萬順通資產(chǎn)的高管恰恰有地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)據(jù)備案信息，萬順通資產(chǎn)成立于2010年，一位名叫袁橋香的人士同時(shí)擔(dān)任該機(jī)構(gòu)法定代表人、總經(jīng)理、合規(guī)風(fēng)控，旗下員工為7人。袁橋香的履歷中并沒有投資經(jīng)歷，但早期曾任天津市一家公司的總經(jīng)理秘書。穿透萬順通資產(chǎn)股權(quán)發(fā)現(xiàn)，該公司控股方是一家房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司——深圳市樂有家控股集團(tuán)，該集團(tuán)官網(wǎng)稱其在深圳二手房網(wǎng)簽市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。一家私募，曾以“名不見經(jīng)傳”的出身而達(dá)到捕獲妖股的巔峰，但終究還是在今年行情中露出了“凈值真身”。這個(gè)過程頗值得反思。2017年，A股爆發(fā)藍(lán)籌白馬行情，“核心資產(chǎn)”受到一批機(jī)構(gòu)投資者追逐。當(dāng)時(shí)，一批新生代股票私募一躍而起，集中重倉(cāng)藍(lán)籌白馬股，斬獲不菲收益，并成為A股機(jī)構(gòu)化投資“顯化”的跡象。其中，一家名為云溪基金的深圳私募，在這場(chǎng)行情中一戰(zhàn)成名。云溪基金旗下的“雨山尋牛1號(hào)”在當(dāng)年頗為有名，2017年收獲219%的年度收益率，在當(dāng)時(shí)與日后成為百億網(wǎng)紅私募的希瓦資產(chǎn)，一同“霸榜”股票私募排行榜。這家機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人陽(yáng)勇屬于“半路出家”。他大學(xué)專業(yè)是藥劑學(xué)，畢業(yè)后最初供職于一家藥品總代理經(jīng)銷商，擔(dān)任大區(qū)銷售經(jīng)理，期間他對(duì)海內(nèi)外藥企的市場(chǎng)份額、藥品競(jìng)爭(zhēng)力、醫(yī)藥政策等醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈積累了一線經(jīng)驗(yàn)。2012開始正式成為職業(yè)投資者，并轉(zhuǎn)戰(zhàn)深圳數(shù)家漲停板營(yíng)業(yè)部。云溪基金在2019年、2020年的指數(shù)型行情中，也跟上行業(yè)的平均表現(xiàn)，分別獲得24%和95%的年度漲幅。然而，2021年初抱團(tuán)股行情突然解崩后，這家私募的代表產(chǎn)品凈值開始顯著回撤，當(dāng)年產(chǎn)品虧損25個(gè)點(diǎn)。到了2022年，云溪基金的產(chǎn)品更出現(xiàn)腰斬。截至9月23日，年內(nèi)凈值回撤高達(dá)58%。如此業(yè)績(jī)下，這家深圳私募發(fā)給客戶的觀點(diǎn)，進(jìn)入了“喊話”的模式。今年6月的觀點(diǎn)稱：這是牛市初升期，新能源已是牛市的旗手；上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)3600點(diǎn)。今年7月的觀點(diǎn)稱：中國(guó)正式進(jìn)入人工智能時(shí)代，必將誕生10倍牛股；新能源、人工智能領(lǐng)域，不斷誕生10倍牛股。一家名為南土資產(chǎn)的上海私募機(jī)構(gòu)，通過旗下多只產(chǎn)品“集體入駐”上市公司，重倉(cāng)比重格外突出。自2021年中報(bào)開始，該上市公司前十大流通股東名單“大面積”出現(xiàn)南土資產(chǎn)，這家私募占據(jù)六席。一年之后，博眾精工2022年中報(bào)披露時(shí)，南土資產(chǎn)的8只產(chǎn)品進(jìn)入前十大流通股東名單。截至今年9月30日，博眾精工年內(nèi)股價(jià)跌幅高達(dá)45%。據(jù)私募排排網(wǎng)，南土資產(chǎn)的打榜產(chǎn)品年內(nèi)凈值回撤高達(dá)58%。資料顯示：南土資產(chǎn)成立于2015年10月，最新管理規(guī)模期間為20億元-50億元。實(shí)控人此前曾在幼兒園、公益基金會(huì)任職。另一位副總經(jīng)理曾在中?；饟?dān)任專戶產(chǎn)品投資經(jīng)理。南土資產(chǎn)曾在2021年9月接到福建證監(jiān)局的罰單，起因是操作星云股份時(shí)，曾出現(xiàn)信息披露違法行為。罰單還指出：實(shí)控人對(duì)公司管理的基金超比例持股事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和信息披露工作重視不足。類似上文中幾家私募機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折，在業(yè)內(nèi)頗有代表性。早年身處風(fēng)口時(shí)“氣吞萬里如虎”，如今調(diào)整時(shí)“風(fēng)蕭蕭易水寒”。這一定程度上，和部分私募管理人的投資風(fēng)格有關(guān)。集中持倉(cāng)、大開大合的投資風(fēng)格，固然能在某個(gè)階段讓凈值快速抬升，但通常也避不過市場(chǎng)調(diào)整時(shí)的劇烈下挫。而如果，機(jī)構(gòu)的選股能力不過硬，則后者的下挫往往比最初的上漲還要兇猛。那些“時(shí)代的貝塔”——比如“茅資產(chǎn)”等，回頭看來更像是一場(chǎng)“估值夢(mèng)”，而身處投資的“博弈”中，是否能讓業(yè)績(jī)穿越周期而過，才是真正的能力驗(yàn)證的關(guān)鍵。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。
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