今年以來(lái)金融三個(gè)板塊的走勢(shì)分化比較大。

截至3月10日，銀行下跌2%左右，保險(xiǎn)下跌9%左右，證券則下跌超過(guò)了15%。

為什么同是大金融，差距就這么大呢？

很多網(wǎng)友在買了保險(xiǎn)后就后悔了，念叨著當(dāng)初應(yīng)該買銀行。

買了券商的，心里就猶如滴血般難受。

接下來(lái)我們就看看其中的原因?？赐旰?，您可能就不會(huì)這么認(rèn)為了。

一、保險(xiǎn)為什么跌得比銀行多？

1.銀行靠啥賺錢？

靠的是貸款利息與存款利息的差額。

所以銀行要賺錢需要兩個(gè)條件，一個(gè)是凈息差擴(kuò)大（貸款利率-存款利率），另一個(gè)是貸款金額增加。一個(gè)是質(zhì)，一個(gè)是量。

銀行未來(lái)的趨勢(shì)是凈息差不斷縮窄，那么銀行要賺更多的錢，就只能指望多放貸款了。

通常在央行進(jìn)行寬信用政策時(shí)，銀行就可以多放貸款，而現(xiàn)在正好就是這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

所以銀行的利潤(rùn)會(huì)增厚。那么股價(jià)就會(huì)表現(xiàn)良好。

2.保險(xiǎn)公司靠什么賺錢呢？

一個(gè)是保費(fèi)，另一個(gè)是投資收益。

保費(fèi)這個(gè)很好理解。當(dāng)保險(xiǎn)公司收到保費(fèi)后，這筆錢不會(huì)全部用于賠付，剩下的部分就會(huì)拿去投資，比如買債券，基金，股票等。

所以保險(xiǎn)公司上漲的邏輯有兩個(gè)：

一個(gè)是保費(fèi)收入增加了，另一個(gè)是投資收益增加了。

保費(fèi)增加依托于消費(fèi)回暖，大家愿意花錢了。

投資收益增加就很有意思了。假如牛市來(lái)了，保險(xiǎn)公司投資的股票和基金就增值！

那么保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)就增加了，保險(xiǎn)公司的股價(jià)就會(huì)漲。

同理，如果股市下跌，凈資產(chǎn)就會(huì)下降，股價(jià)也會(huì)下跌。

不僅如此，股市上漲，就會(huì)吸引更多的人買股票，股市就會(huì)進(jìn)一步上漲，保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，那么保險(xiǎn)公司的股價(jià)也會(huì)更快速的上漲。

當(dāng)保險(xiǎn)股價(jià)上漲加速時(shí)，更多的人會(huì)轉(zhuǎn)向來(lái)買保險(xiǎn)股，那么它的股價(jià)就上漲更快了！

換句話說(shuō)，牛市本身就是保險(xiǎn)股上漲的原動(dòng)力。這個(gè)就是索羅斯的反身環(huán)理論，也叫系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)。

這就好比我有一套房子，原來(lái)只值20萬(wàn)，所以討不到老婆，說(shuō)我個(gè)窮光蛋。

但后來(lái)樓市的大牛市來(lái)了，房?jī)r(jià)漲到100萬(wàn)了，瞬間就有很多女人倒貼10萬(wàn)送上門。

而一旦樓市泡沫破了，這個(gè)女人可能就要跟我離婚了。

假如牛市疊加消費(fèi)回暖，那就更不得了，增加的保費(fèi)會(huì)加倍放大保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司有更多的錢用于投資。那么利潤(rùn)就會(huì)在牛市里被進(jìn)一步放大！股價(jià)也就上漲更犀利。

這就好比我是一個(gè)投資大佬，我賺的每一分錢在未來(lái)5年都會(huì)翻倍，而你是個(gè)小白，賺的錢不斷貶值。你說(shuō)30年后會(huì)怎樣？

再假如此時(shí)央行開始收緊貨幣，那么市場(chǎng)利率就會(huì)提升，這個(gè)時(shí)候保險(xiǎn)公司的債券投資也會(huì)獲得更多的利潤(rùn)。股價(jià)還會(huì)被推高。

所以，保險(xiǎn)股的彈性天生就比銀行大。別看它跌得多，回頭上漲的時(shí)候，大概率就會(huì)迅速超過(guò)銀行。

未來(lái)隨著險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置增加，這個(gè)彈性還會(huì)更大。

之所以最近保險(xiǎn)表現(xiàn)嚴(yán)重跑輸銀行，是因?yàn)楣墒性谙碌?/strong>

下圖是近12年銀行和保險(xiǎn)的走勢(shì)圖，充分說(shuō)明了保險(xiǎn)上漲更犀利，下跌更生猛！

二、券商為什么這么熊？

券商靠什么賺錢？

1.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金；2.投行業(yè)務(wù)；3.投顧；4.資管業(yè)務(wù)；5.自營(yíng)業(yè)務(wù)（也就是自己下場(chǎng)買股票和債券）；6.兩融和質(zhì)押；7.創(chuàng)新業(yè)務(wù)，比如東財(cái)旗下的天天基金。

仔細(xì)一看你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些業(yè)務(wù)只有在牛市里才會(huì)爆發(fā)業(yè)績(jī)，而熊市則慘不忍睹。

只有牛市來(lái)了，大家才蜂擁而至買股票和基金，傭金就會(huì)增加；IPO也會(huì)增加，做資產(chǎn)管理的也會(huì)增加，兩融也會(huì)更活躍。

并且券商自己的投資也會(huì)增值，這就讓凈資產(chǎn)增加。

那么券商的股價(jià)自然就會(huì)大漲，漲到你懷疑人生。比如2007年，券商漲了20倍！

所以，券商是比保險(xiǎn)更具有反身性的行業(yè)。

當(dāng)然，在熊市里，它也會(huì)慘烈的下跌！跌進(jìn)十八層地獄！

所以最近股市普跌，券商肯定也會(huì)很慘。

如果股市回暖，券商是否就會(huì)漲幅大于銀行和保險(xiǎn)呢？

這個(gè)就不一定了，今時(shí)不同往日。

過(guò)去，券商的傭金提成高，競(jìng)爭(zhēng)小，發(fā)行費(fèi)率高，資管業(yè)務(wù)還大量加杠桿。

而現(xiàn)在，這些都成為歷史。所以，除非有特大牛市，券商的漲幅不會(huì)很大。

自從2017年以來(lái)，加大了金融監(jiān)管后，券商的走勢(shì)經(jīng)常跟滬深300背離。

在滬深300上漲的時(shí)間段，它也沒有特別突出的表現(xiàn)。

而現(xiàn)在基本上只有結(jié)構(gòu)性牛市，很難有全面牛市，沒有全面牛市的助推，券商就很難有特別大的表現(xiàn)。

三、總結(jié)

金融三大板塊，銀行、保險(xiǎn)和券商，他們的商業(yè)模式?jīng)Q定了他們的股價(jià)表現(xiàn)形式。

1.銀行的上漲受貨幣政策的影響，只要貨幣政策開始寬松，它通常是第一個(gè)上漲的；因?yàn)檎叽碳は拢泿攀紫纫?jīng)過(guò)銀行體系；但銀行的利潤(rùn)穩(wěn)定，想象空間小，所以漲幅相對(duì)較小。

2.保險(xiǎn)的上漲受到保費(fèi)收入和投資收入的影響，而投資收入與牛市有一個(gè)正向反饋環(huán)的增強(qiáng)效應(yīng)，這就會(huì)讓保險(xiǎn)股的彈性大于銀行，上漲更高，下跌更慘。如果消費(fèi)回暖，市場(chǎng)利率上升，保險(xiǎn)股的表現(xiàn)還會(huì)更加犀利。

3.券商的上漲基本完全基于股市行情，牛市來(lái)的時(shí)候，券商所有業(yè)務(wù)都會(huì)大增，凈資產(chǎn)也會(huì)增加，反身性最強(qiáng)。但隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，傭金率減少，監(jiān)管趨嚴(yán)，券商對(duì)股市的敏感度降低，沒有特大牛市，恐怕很難推動(dòng)券商大漲。

理解了這些，你就明白為什么三者最近的表現(xiàn)有這么大的差異了。

至于投資哪個(gè)板塊，就得看你最看得懂誰(shuí)，對(duì)誰(shuí)最有信心。

銀行偏穩(wěn)，但收益要小一些；保險(xiǎn)波動(dòng)略大，但行情來(lái)臨時(shí)，上漲大概率會(huì)更多；券商的隨機(jī)性更強(qiáng)，要求你有一個(gè)更強(qiáng)的心臟。

大家應(yīng)該按照自己的波動(dòng)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)選擇。

再解釋一下為什么最近連銀行都跌？

因?yàn)楝F(xiàn)在處于情緒恐慌期，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)跟個(gè)瘋子一樣，胡亂報(bào)價(jià)。10塊錢的東西，他也可以報(bào)1塊錢。

我們能做的就是，不要跟瘋子講道理，給他一巴掌，遠(yuǎn)離他就行。等他冷靜下來(lái)了，報(bào)價(jià)就會(huì)回歸價(jià)值。只要你的買入價(jià)低于10塊就完全不用擔(dān)心。

打賞自愿，1分錢都是默默的支持，哈哈！

喜歡我文章的朋友歡迎來(lái)我的同名公眾號(hào)：睿知睿見！

上面的內(nèi)容更豐富還做了分類，一起看財(cái)經(jīng)，學(xué)投資