今年以來金融三個板塊的走勢分化比較大。

截至3月10日，銀行下跌2%左右，保險下跌9%左右，證券則下跌超過了15%。

為什么同是大金融，差距就這么大呢？

很多網(wǎng)友在買了保險后就后悔了，念叨著當初應(yīng)該買銀行。

買了券商的，心里就猶如滴血般難受。

接下來我們就看看其中的原因。看完后，您可能就不會這么認為了。

一、保險為什么跌得比銀行多？

1.銀行靠啥賺錢？

靠的是貸款利息與存款利息的差額。

所以銀行要賺錢需要兩個條件，一個是凈息差擴大（貸款利率-存款利率），另一個是貸款金額增加。一個是質(zhì)，一個是量。

銀行未來的趨勢是凈息差不斷縮窄，那么銀行要賺更多的錢，就只能指望多放貸款了。

通常在央行進行寬信用政策時，銀行就可以多放貸款，而現(xiàn)在正好就是這個時間節(jié)點。

所以銀行的利潤會增厚。那么股價就會表現(xiàn)良好。

2.保險公司靠什么賺錢呢？

一個是保費，另一個是投資收益。

保費這個很好理解。當保險公司收到保費后，這筆錢不會全部用于賠付，剩下的部分就會拿去投資，比如買債券，基金，股票等。

所以保險公司上漲的邏輯有兩個：

一個是保費收入增加了，另一個是投資收益增加了。

保費增加依托于消費回暖，大家愿意花錢了。

投資收益增加就很有意思了。假如牛市來了，保險公司投資的股票和基金就增值！

那么保險公司的凈資產(chǎn)就增加了，保險公司的股價就會漲。

同理，如果股市下跌，凈資產(chǎn)就會下降，股價也會下跌。

不僅如此，股市上漲，就會吸引更多的人買股票，股市就會進一步上漲，保險公司的凈資產(chǎn)繼續(xù)擴大，那么保險公司的股價也會更快速的上漲。

當保險股價上漲加速時，更多的人會轉(zhuǎn)向來買保險股，那么它的股價就上漲更快了！

換句話說，牛市本身就是保險股上漲的原動力。這個就是索羅斯的反身環(huán)理論，也叫系統(tǒng)動力學。

這就好比我有一套房子，原來只值20萬，所以討不到老婆，說我個窮光蛋。

但后來樓市的大牛市來了，房價漲到100萬了，瞬間就有很多女人倒貼10萬送上門。

而一旦樓市泡沫破了，這個女人可能就要跟我離婚了。

假如牛市疊加消費回暖，那就更不得了，增加的保費會加倍放大保險公司的利潤。因為保險公司有更多的錢用于投資。那么利潤就會在牛市里被進一步放大！股價也就上漲更犀利。

這就好比我是一個投資大佬，我賺的每一分錢在未來5年都會翻倍，而你是個小白，賺的錢不斷貶值。你說30年后會怎樣？

再假如此時央行開始收緊貨幣，那么市場利率就會提升，這個時候保險公司的債券投資也會獲得更多的利潤。股價還會被推高。

所以，保險股的彈性天生就比銀行大。別看它跌得多，回頭上漲的時候，大概率就會迅速超過銀行。

未來隨著險資權(quán)益類資產(chǎn)配置增加，這個彈性還會更大。

之所以最近保險表現(xiàn)嚴重跑輸銀行，是因為股市在下跌！

下圖是近12年銀行和保險的走勢圖，充分說明了保險上漲更犀利，下跌更生猛！

二、券商為什么這么熊？

券商靠什么賺錢？

1.經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金；2.投行業(yè)務(wù)；3.投顧；4.資管業(yè)務(wù)；5.自營業(yè)務(wù)（也就是自己下場買股票和債券）；6.兩融和質(zhì)押；7.創(chuàng)新業(yè)務(wù)，比如東財旗下的天天基金。

仔細一看你就會發(fā)現(xiàn)，這些業(yè)務(wù)只有在牛市里才會爆發(fā)業(yè)績，而熊市則慘不忍睹。

只有牛市來了，大家才蜂擁而至買股票和基金，傭金就會增加；IPO也會增加，做資產(chǎn)管理的也會增加，兩融也會更活躍。

并且券商自己的投資也會增值，這就讓凈資產(chǎn)增加。

那么券商的股價自然就會大漲，漲到你懷疑人生。比如2007年，券商漲了20倍！

所以，券商是比保險更具有反身性的行業(yè)。

當然，在熊市里，它也會慘烈的下跌！跌進十八層地獄！

所以最近股市普跌，券商肯定也會很慘。

如果股市回暖，券商是否就會漲幅大于銀行和保險呢？

這個就不一定了，今時不同往日。

過去，券商的傭金提成高，競爭小，發(fā)行費率高，資管業(yè)務(wù)還大量加杠桿。

而現(xiàn)在，這些都成為歷史。所以，除非有特大牛市，券商的漲幅不會很大。

自從2017年以來，加大了金融監(jiān)管后，券商的走勢經(jīng)常跟滬深300背離。

在滬深300上漲的時間段，它也沒有特別突出的表現(xiàn)。

而現(xiàn)在基本上只有結(jié)構(gòu)性牛市，很難有全面牛市，沒有全面牛市的助推，券商就很難有特別大的表現(xiàn)。

三、總結(jié)

金融三大板塊，銀行、保險和券商，他們的商業(yè)模式?jīng)Q定了他們的股價表現(xiàn)形式。

1.銀行的上漲受貨幣政策的影響，只要貨幣政策開始寬松，它通常是第一個上漲的；因為政策刺激下，貨幣首先要經(jīng)過銀行體系；但銀行的利潤穩(wěn)定，想象空間小，所以漲幅相對較小。

2.保險的上漲受到保費收入和投資收入的影響，而投資收入與牛市有一個正向反饋環(huán)的增強效應(yīng)，這就會讓保險股的彈性大于銀行，上漲更高，下跌更慘。如果消費回暖，市場利率上升，保險股的表現(xiàn)還會更加犀利。

3.券商的上漲基本完全基于股市行情，牛市來的時候，券商所有業(yè)務(wù)都會大增，凈資產(chǎn)也會增加，反身性最強。但隨著競爭加劇，傭金率減少，監(jiān)管趨嚴，券商對股市的敏感度降低，沒有特大牛市，恐怕很難推動券商大漲。

理解了這些，你就明白為什么三者最近的表現(xiàn)有這么大的差異了。

至于投資哪個板塊，就得看你最看得懂誰，對誰最有信心。

銀行偏穩(wěn)，但收益要小一些；保險波動略大，但行情來臨時，上漲大概率會更多；券商的隨機性更強，要求你有一個更強的心臟。

大家應(yīng)該按照自己的波動承受能力和風險偏好來選擇。

再解釋一下為什么最近連銀行都跌？

因為現(xiàn)在處于情緒恐慌期，這個時候市場跟個瘋子一樣，胡亂報價。10塊錢的東西，他也可以報1塊錢。

我們能做的就是，不要跟瘋子講道理，給他一巴掌，遠離他就行。等他冷靜下來了，報價就會回歸價值。只要你的買入價低于10塊就完全不用擔心。

打賞自愿，1分錢都是默默的支持，哈哈！

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