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京東為推進(jìn)子公司上市開(kāi)始了批量操作。

3月30日京東集團(tuán)（9618.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，集團(tuán)計(jì)劃分拆京東工業(yè)、京東產(chǎn)發(fā)于香港聯(lián)合交易所主板獨(dú)立上市。待分拆完成后，京東集團(tuán)將繼續(xù)間接持有京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)50%以上的股權(quán)，兩者將仍為京東的子公司。

受此消息影響，京東美股當(dāng)日上漲7.82%，并將漲勢(shì)延續(xù)至港股。早盤(pán)京東集團(tuán)股價(jià)一度漲逾8%，截至收盤(pán)，京東集團(tuán)港股報(bào)收172.7港元/股，漲幅5.82%。

3月28日，阿里巴巴宣布組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，CEO張勇在阿里巴巴內(nèi)部全員信中提及，未來(lái)具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和公司，都將有獨(dú)立融資和上市的可能性。

京東在集團(tuán)拆分上市層面已比阿里先行一步。

京東產(chǎn)發(fā)收入一半靠京東

京東產(chǎn)發(fā)于2012年1月19日在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立，主要包括物流園區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等業(yè)務(wù)。京東產(chǎn)發(fā)提供定制化、全面且智能的基礎(chǔ)設(shè)施解決方案，并將其客戶(hù)群拓展至第三方物流、電子商務(wù)、制造、零售等新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。

京東產(chǎn)發(fā)自成立至今經(jīng)歷過(guò)兩輪融資。2021年3月10日，京東產(chǎn)發(fā)與聯(lián)席領(lǐng)投的投資人高瓴資本和華平投資及其他投資人簽訂不可贖回A輪優(yōu)先股融資的最終協(xié)議，交易融資總額預(yù)計(jì)約為7億美元。

2022年3月28日，京東產(chǎn)發(fā)再獲華平投資、高瓴資本及另一家全球領(lǐng)先投資機(jī)構(gòu)共計(jì)8億美元的B輪融資。招股書(shū)顯示，京東集團(tuán)目前通過(guò)其全資子公司持有京東產(chǎn)發(fā)已發(fā)行股本總額的74.96%。

數(shù)據(jù)來(lái)自：招股說(shuō)明書(shū)

招股文件顯示，京東產(chǎn)發(fā)2020年收入為5.82億元，2021年同比增長(zhǎng)37.2%達(dá)到7.987億元，2022年同比增長(zhǎng)190.3%達(dá)到23.2億元。

在收入逐年遞增的同時(shí)，京東產(chǎn)發(fā)的盈利卻沒(méi)有出現(xiàn)與收入一致的增長(zhǎng)曲線(xiàn)，京東產(chǎn)發(fā)于2020年、2021年及2022年的年度經(jīng)調(diào)整盈利（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)）分別為29億元、22億元及31億元。

京東產(chǎn)發(fā)對(duì)于出現(xiàn)這種盈利現(xiàn)象的解釋為，在往期業(yè)績(jī)記錄期間，現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的公允價(jià)值收益對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生重大影響。

資料顯示，京東產(chǎn)發(fā)往期的收入主要依賴(lài)于京東集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易，2020年，京東產(chǎn)發(fā)來(lái)自外部客戶(hù)的收入貢獻(xiàn)僅為27.9%。

通過(guò)近幾年的布局，京東產(chǎn)發(fā)服務(wù)的客戶(hù)逐步從京東物流等物流服務(wù)商延伸到寶馬等制造商、本來(lái)生活等電商平臺(tái)、良品鋪?zhàn)雍陀垒x超市等零售商。外部客戶(hù)的收入貢獻(xiàn)在2022年提高到51.5%，其他收入仍來(lái)自于京東自身交易產(chǎn)生。

京東產(chǎn)發(fā)在招股書(shū)中也透露，過(guò)去的收入很大一部分與京東集團(tuán)有關(guān)，并且可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)仍持續(xù)如此。由于京東集團(tuán)擁有京東產(chǎn)發(fā)的控制性權(quán)益，一旦公司與京東集團(tuán)存在利益沖突，京東集團(tuán)可能無(wú)法以京東產(chǎn)發(fā)其他股東的最佳利益行事。

京東工業(yè)連續(xù)兩年虧損

自2017年7月起，京東的工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)業(yè)務(wù)一直作為京東集團(tuán)獨(dú)立的業(yè)務(wù)單位進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。2019年11月5日，京東工業(yè)在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立。

京東工業(yè)的收入主要來(lái)自商品銷(xiāo)售及提供服務(wù)。公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入由2020年的人民幣68億元增至2021年的人民幣103億元，并進(jìn)一步增至2022年的人民幣141億元。

分拆來(lái)看，京東工業(yè)在2020年、2021年以及2022年的的商品收入分別為62億元、95億元以及129億元；對(duì)應(yīng)年度的服務(wù)收入分別為5.65億元、8.72.億元及12億元。

京東工業(yè)于2020年錄得凈利3.41億元，2021年及2022年皆錄得虧損凈額13億元。

京東工業(yè)解釋稱(chēng)，2021年及2022年錄得的虧損凈額主要是由于公司在2021年的股份支付開(kāi)支增加，以及2021年及2022年P(guān)re-A輪優(yōu)先股、A輪優(yōu)先股及A-1輪優(yōu)先股的公允價(jià)值因股權(quán)價(jià)值增加而持續(xù)增加。

剔除已終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)及股份支付開(kāi)支的影響，京東工業(yè)于2020年、2021年及2022年分別錄得經(jīng)調(diào)整凈利（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)）4.37億元、5.01億元及7.15億元。

京東工業(yè)的歷次融資中，也不乏知名投資公司的身影，最近一次融資中，還出現(xiàn)了中東財(cái)團(tuán)的身影。

2020年8月京東工業(yè)獲得2.3億美元A輪融資，由GGV紀(jì)源資本領(lǐng)投，紅杉中國(guó)、CPE源峰等多家投資機(jī)構(gòu)跟投，投后估值超過(guò)20億美元。

3月24日，多家媒體報(bào)道稱(chēng)，京東工業(yè)宣布完成B系列優(yōu)先股交易，總額3億美元。

此輪融資由阿布扎比主權(quán)基金Mubadala和阿布扎比投資基金42XFund共同領(lǐng)投，大型資管集團(tuán)M&G、全球私募巨頭EQT旗下的亞洲平臺(tái)BPEA EQT（原霸菱亞洲投資）和老股東紅杉中國(guó)跟投。交易完成后京東集團(tuán)仍為京東工業(yè)的控股股東，間接持有京東工業(yè)約77.95%的股權(quán)。

京東集團(tuán)旗下京東物流、京東健康、達(dá)達(dá)先后都已分拆上市。京東此前在三季報(bào)中披露，京東物流已完成了對(duì)A股上市公司德邦股份控股權(quán)的收購(gòu)。如京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)本次港股上市成功，京東集團(tuán)旗下上市公司數(shù)量將增至7家。