注：本文為羅勝在4月28日舉行的“加強(qiáng)金融和匯率框架：國際經(jīng)驗(yàn)及對中國的啟示”研討會上的發(fā)言。

很榮幸能參加由人民銀行和國際貨幣基金組織舉辦的“加強(qiáng)金融和匯率框架：國際經(jīng)驗(yàn)及對中國的啟示”研討會，并分享觀點(diǎn)。

本節(jié)發(fā)言的主題是“中國金融體系快速變化的驅(qū)動因素、未來機(jī)遇和主要挑戰(zhàn)”，這是一個非常宏大的命題，我不是研究宏觀經(jīng)濟(jì)和金融的專業(yè)人士，僅僅作為在這個行業(yè)工作多年的從業(yè)者，談幾點(diǎn)觀察和認(rèn)識，就教于各位專家。所有觀點(diǎn)都基于個人思考，不代表我所在的機(jī)構(gòu)。我講三個問題。

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中國金融體系中的結(jié)構(gòu)性問題

金融問題是經(jīng)濟(jì)和社會的綜合反應(yīng)，金融體系的發(fā)展，本質(zhì)上是金融市場的自我完善，解決問題的動力就是發(fā)展的驅(qū)動因素。在我看來，在中國金融體系的幾組對應(yīng)關(guān)系中，目前都存在一些結(jié)構(gòu)性的矛盾和問題。

金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

從中國經(jīng)濟(jì)改革開放后的發(fā)展歷程來看，以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)可謂立國之本。近幾年來，在社會輿論中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了三個“假想敵”，第一個是以互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)，第二個是本屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)范疇但似乎已被視為異己分子的房地產(chǎn)業(yè)，第三個就是西裝革履的金融業(yè)。

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看金融體系，主要有如下問題：一是融資難、融資貴。二是資金在金融體系內(nèi)部循環(huán)，金融機(jī)構(gòu)“持球”時間過長，導(dǎo)致金融成本過高，效率低下，風(fēng)險疊加。三是金融體系擠占了總的利潤空間，吸附了包括人才、資本在內(nèi)的大量社會資源，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)被冷落，競爭乏力，發(fā)展難度加大。

從本質(zhì)上講，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，既是相依為命的關(guān)系，也是競爭博弈的關(guān)系。

一方面，金融是貨幣時間價值的管理者，按照馬克思主義的經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)，這個時間價值主要來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的勞動價值。

金融的存在，從根本上講是依托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，否則就成了自娛自樂的貨幣游戲。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)不行，金融產(chǎn)品的收益就是空穴來風(fēng)，正所謂“唇亡則齒寒”。

另一方面，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間，必然存在著定價權(quán)博弈、收益分成博弈和資源爭奪等競爭關(guān)系。

當(dāng)前金融強(qiáng)勢而實(shí)體經(jīng)濟(jì)弱勢的格局，有其發(fā)生的歷史原因和政策因素。

一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)處在新舊動能轉(zhuǎn)換時期，自身出了問題。二是負(fù)債端的剛性兌付，以及由于誠信缺失、產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力等導(dǎo)致金融產(chǎn)品定價的風(fēng)險加權(quán)因素。三是由于長期資本稀缺、牌照控制、金融國有化等形成的所謂“資本為王”的歷史優(yōu)勢。四是近年來，由貨幣信用投放所推動的資產(chǎn)價格攀升，吸引社會資金追逐投機(jī)性金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)，導(dǎo)致資金在金融體系內(nèi)部轉(zhuǎn)圈，層層加杠桿，形成風(fēng)險隱患。

換句話說，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)目前的關(guān)系狀況，既有雙方各自的問題，也有長期的歷史積淀和復(fù)雜的社會成因。

對于因金融產(chǎn)業(yè)政策不當(dāng)和金融監(jiān)管不力導(dǎo)致的“脫實(shí)向虛”，政府干預(yù)和調(diào)整是必不可少的。如何使金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是國家對金融業(yè)提出的基本要求和硬任務(wù)。

從長遠(yuǎn)看，需要從依靠短期的、臨時性的政策，轉(zhuǎn)向依靠長期的、基本面的政策，推動實(shí)質(zhì)性改革，兩邊都放松管制，疏導(dǎo)資金流向，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部主體之間、產(chǎn)業(yè)之間以及金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩大板塊之間，形成更加市場化的平等競爭，產(chǎn)生新的動態(tài)平衡，才是兩者協(xié)調(diào)發(fā)展的長久之道。

從量上看，中國是一個實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)的大國，也已經(jīng)是一個金融業(yè)的大國，隨著時間的推移和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)該也一定會成為一個金融業(yè)的強(qiáng)國。

金融體系內(nèi)部各業(yè)的關(guān)系

對于金融體系的內(nèi)部構(gòu)成，有多種劃分方式，一般采取直接融資和間接融資的分類，隨著機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場的主導(dǎo)力量，我認(rèn)為這種劃分不符合經(jīng)典定義，已經(jīng)沒有太大意義。

如果按照投資標(biāo)的和行為目的劃分，可以分為三個體系，一是股權(quán)融資體系，主要指股票市場以及基金等伴生市場體系。二是債權(quán)融資體系，主要指信貸市場、債券市場以及信托等伴生市場體系。三是風(fēng)險管理工具體系，主要指衍生品市場和同業(yè)拆借市場等。當(dāng)然，不同市場的角色有交叉重疊。

基于銀行在中國金融體系發(fā)展歷程中的特殊作用，以及具備貨幣賬戶專營權(quán)和貨幣資金流動法定通道等先天因素，加上長期積累的網(wǎng)點(diǎn)和客戶優(yōu)勢，銀行在金融體系中具有基礎(chǔ)架構(gòu)的作用，始終居于主導(dǎo)地位。其它金融業(yè)態(tài)都只是金融大舞臺上的一個類型化角色。

保險在三個市場及其伴生體系中都有不同程度的存在，具有跨市場特征，其在金融體系中的地位和作用，還處在成長探索和發(fā)展變化之中，應(yīng)該從歷史縱向和現(xiàn)實(shí)橫向多個維度進(jìn)行持續(xù)觀察。

雖然大家都認(rèn)可金融行業(yè)屬于應(yīng)該管制的行業(yè)，但中國金融市場還是常常因管制過多過嚴(yán)而被詬病。可最近有學(xué)者指稱，從2012年以來中國金融市場出現(xiàn)的各種亂象和問題，都是金融“過度自由化”導(dǎo)致的結(jié)果。

看法截然不同，孰是孰非？我認(rèn)為也許都有道理，這可能恰恰說明，中國金融市場的確存在該管的沒管好，不該管的又管多了；該控制的沒控制住，該發(fā)展的又沒發(fā)展起來的情形。

從另一個角度看，一邊是金融業(yè)增加值占GDP的比重超過美國等金融市場最為發(fā)達(dá)的國家，另一邊是金融服務(wù)落后，融資難融資貴成為普遍性社會難題，這反映了中國金融體系內(nèi)部，存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)失衡。

需求和供給的關(guān)系

隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展和居民財富的增加，理財將逐步成為居民的剛性需求，中國已逐漸步入財富管理的時代，為客戶理財越來越成為金融的重要功能。

而由于中國社會三十多來的高速變化，居民收入、資產(chǎn)價格都處在劇烈變動之中，通脹變化大，民眾對投資缺乏長久和穩(wěn)定的預(yù)期，短期金融資產(chǎn)配置在居民財富管理中將會占有相當(dāng)?shù)姆蓊~，成為金融各業(yè)高度重視并極力爭奪的重要金融資源。

與此同時，隨著金融市場的發(fā)展和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融工具多元化，不同行業(yè)和不同機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計有同質(zhì)化趨勢，金融產(chǎn)品邊界變得更加模糊，彼此互相借鑒，相互交叉，“打擦邊球”成為常態(tài)。

對于民眾的金融投資來說，高收益率和收益確定性是一對矛盾。由于諸多社會因素，民眾的契約精神、風(fēng)險意識尚未普遍建立。一旦發(fā)生大面積的投資風(fēng)險，從維護(hù)社會穩(wěn)定的大局考慮，剛性兌付很難徹底打破，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)難以制度化常態(tài)化。每一宗金融風(fēng)險案件的處置，都需要耗費(fèi)巨大的社會資源。這已經(jīng)成為中國金融體系理順關(guān)系的一個困境，也是完善中國金融體系一個主要的障礙性因素。

傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)系

當(dāng)下中國金融體系的一個重要特征，就是在傳統(tǒng)金融發(fā)展不充分的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融扮演了重要的替代性角色。在支付和消費(fèi)金融等領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融甚至已經(jīng)成為主導(dǎo)性力量，并且還在繼續(xù)攻城拔寨，快速發(fā)展。從國際上看，中國互聯(lián)網(wǎng)金融在某些方面已經(jīng)走在了前面，具備了領(lǐng)先優(yōu)勢。

互聯(lián)網(wǎng)金融之于傳統(tǒng)金融，既有繼承，也有顛覆，這其中很大的因素，來自大數(shù)據(jù)技術(shù)。從IT發(fā)展的脈絡(luò)來看，大數(shù)據(jù)只是人工智能的前奏階段。因此在未來，隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)廣泛應(yīng)用和人工智能技術(shù)的突破性發(fā)展，傳統(tǒng)金融賴以生存并具有競爭優(yōu)勢的風(fēng)險定價和風(fēng)險控制能力，有可能被追齊乃至超越，互聯(lián)網(wǎng)金融或者說“智能金融”對傳統(tǒng)金融的擠出，可能呈加速之勢。

但換個角度看，中國傳統(tǒng)金融的某些短板，可能被一舉邁過，在與國際金融業(yè)的競爭中實(shí)現(xiàn)彎道超車。從這個意義上說，這是中國金融業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇。

當(dāng)然，從互聯(lián)網(wǎng)金融綜合整治的情況看，現(xiàn)階段很多打著互聯(lián)網(wǎng)旗號的金融行為，并非貨真價實(shí)，毫無創(chuàng)新可言，有的甚至是穿上馬甲的金融詐騙而已。不管怎樣，我認(rèn)為對真正的互聯(lián)網(wǎng)金融，監(jiān)管部門應(yīng)該持一個更為積極、開放和寬容的態(tài)度。

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2

保險在中國金融體系中的定位

按照國家對保險的產(chǎn)業(yè)定位，保險是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險管理的基本手段，是醫(yī)療和養(yǎng)老保障體系和金融體系的組成部分。在一個完整的現(xiàn)代金融體系中，保險究竟該如何定位？

保險的金融屬性

保險具有多重屬性，一個是風(fēng)險管理工具或者說保障屬性，一個是金融屬性。對于前者，應(yīng)該沒有爭議，對于后者，似乎存在不同主張。

其實(shí)自保險特別是壽險誕生之日起，保險的兩種屬性就兼而有之，前者是基本屬性，后者是衍生屬性。

按照傳統(tǒng)觀念，保險投資屬于后臺作業(yè)，是解決保險經(jīng)營中沉淀資金保值增值問題的方式和手段?；谶@種觀念，在最初保險立法時，保險資金運(yùn)用渠道限制非常嚴(yán)，主要是存銀行和購買國債、金融債等，保險公司沒有投資部門，保險投資一般由財務(wù)部門代管。

隨著保險產(chǎn)品的創(chuàng)新和保險資金的大量聚集，保險的金融屬性日益凸顯，大家都意識到投資的重要性，保險投資才走到更靠前的位置。法律也放開了保險投資范圍的種種限制，保險資金相繼進(jìn)入資本市場等多個領(lǐng)域，保險經(jīng)營中承保和投資變得同樣重要，形成了所謂“兩個輪子”，保險開始成為金融體系中不可忽視的重要力量。

近年來，有的保險公司走到了極端，單純從金融屬性看保險，將保費(fèi)收取完全看作是融資手段，在投資領(lǐng)域無所顧忌，冒險博取高收益，形成所謂“資產(chǎn)驅(qū)動”模式，這就完全背離了保險的基本屬性，應(yīng)該堅決予以制止。

在這樣的情況下，特別強(qiáng)調(diào)“保險業(yè)姓?！边@一核心經(jīng)營理念，是非常正確的，也是很有必要的，必須堅決落實(shí)。同時我認(rèn)為，說保險姓保，應(yīng)該不是不承認(rèn)保險的金融屬性。如果走向另一個極端，將保險完全限定在純粹的風(fēng)險管理這個范疇，這既不符合國家對保險業(yè)的基本定位，也不符合國際保險業(yè)發(fā)展的普遍經(jīng)驗(yàn)，更無法承載整個行業(yè)的發(fā)展愿望。

截至2016年末，保險業(yè)總資產(chǎn)15萬億，在金融業(yè)中的占比為5.3%。如此龐大的資金規(guī)模，再考慮負(fù)債久期長、投資范圍廣和可用程度高等因素，保險資金在社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)中絕不可能是等閑之輩。

也因此，保險在中國金融體系中到底應(yīng)該扮演什么樣的角色，保險的金融屬性應(yīng)該發(fā)揮到何種程度，保險和資本市場、債券市場應(yīng)該形成一種什么關(guān)系，應(yīng)該由金融體系參與各方共同回答，也是一個值得深入討論的大課題。

保險的負(fù)債模式

中國保險產(chǎn)品的譜系分類，和國際保險業(yè)基本相同，總的來說，保險的負(fù)債模式比較多樣，也非常復(fù)雜。

如果按照保費(fèi)的歸集模式，保險產(chǎn)品可以分為兩大類，一類不具有現(xiàn)金價值，保險事故發(fā)生則支付賠款，沒有發(fā)生不再退回，也就是所謂消費(fèi)型險種，主要包括產(chǎn)險、意外險和部分健康險。這類產(chǎn)品比較集中的體現(xiàn)了保險的風(fēng)險管理屬性。

另一類具有現(xiàn)金價值性，包括傳統(tǒng)壽險、養(yǎng)老險和投資型壽險產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的存在，正是保險具有金融屬性的證明。對于具有現(xiàn)金價值的產(chǎn)品，除了其中的風(fēng)險保費(fèi)部分遵循風(fēng)險定價原則外，其利率的確定完全遵循投資收益原則。

過去因?yàn)殇N售成本等原因，多數(shù)情況下只能把兩項(xiàng)功能疊加在一個保險產(chǎn)品之中，或者以附加險的形式體現(xiàn)不同功能。

隨著網(wǎng)銷渠道和互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)場景的出現(xiàn)，碎片化產(chǎn)品得以實(shí)現(xiàn)，客戶對保險需求的定位更加清晰，保險的兩種功能不一定非要捆綁搭售，完全可以分開實(shí)現(xiàn)。實(shí)際上現(xiàn)在有不少公司已經(jīng)在客戶需求的推動下調(diào)整了產(chǎn)品策略，保障的歸保障，投資的歸投資，分得很清楚?？蛻臬@得了更便宜的產(chǎn)品，同時享有了更多的知情權(quán)。從相關(guān)公司反饋的情況看，實(shí)際效果也不錯。

從這個意義上，我們可以說，即便某些傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品，在很大程度也是儲蓄和其它金融投資的替代，本質(zhì)上也可以算是一種投資，一種理財。

對于不同保費(fèi)所形成的保險資金，投資要求區(qū)別很大。全球著名投資人巴菲特，其投資資金主要來自保費(fèi)。他在中國金融業(yè)中有很多粉絲，模仿或?qū)W習(xí)他的投資模式。

所不同的是，巴菲特的投資資金主要是產(chǎn)險保費(fèi)所形成的浮存金，也就是我們所說的責(zé)任準(zhǔn)備金。而他的中國學(xué)生則主要使用壽險保費(fèi)特別是投資型險種保費(fèi)，兩者存在天壤之別。正是這種錯配，引發(fā)了近年來保險市場出現(xiàn)的一系列風(fēng)險和問題，引起社會廣泛關(guān)注。

對于壽險公司的負(fù)債模式來說，當(dāng)下最主要的拷問：一是在投資受到合理約束的前提下，允不允許保險公司迎合居民的短期理財需求，讓投資型保險產(chǎn)品成為居民理財?shù)囊粋€可選項(xiàng)，積極參與社會財富管理的跨業(yè)大競爭？如果允許，要否在償付能力約束之外設(shè)定一個明確的比例限制，限定多少，允不允許不同的公司有不同的比例差異？

二是為什么類似萬能險這樣的成熟產(chǎn)品，在國外風(fēng)平浪靜，在中國則風(fēng)高浪急。出現(xiàn)這么大的異化，是什么原因?qū)е碌?，該采取哪些特別的監(jiān)管措施？

當(dāng)前來看，這些問題已經(jīng)有了政策答案，但從長遠(yuǎn)看，對上述問題的完整回答，可能還需要持續(xù)的觀察和更為深入的研究。

保險的投資模式

如果從政策允許的投資范圍看，保險資金是中國金融體系中投資范圍最廣泛的一類資金，除了一定的比例限制，幾乎可以投放到任何金融市場，可謂“寬譜基金”。放眼國際，這種政策空間并非中國獨(dú)創(chuàng)，中國也遠(yuǎn)不是最寬松的。

但由于行業(yè)發(fā)展快，市場發(fā)育不完善，保險投資在相當(dāng)程度上存在急功近利，貪快求全的現(xiàn)象，部分市場主體的經(jīng)營理念發(fā)生了偏差，甚至有少數(shù)公司存在不良動機(jī)驅(qū)動的問題，保險業(yè)為此付出了沉痛的代價。

總結(jié)教訓(xùn)，可以形成幾點(diǎn)共識：一是應(yīng)當(dāng)把保險投資的穩(wěn)健性放到更重要的位置。當(dāng)然這個穩(wěn)健性是一種綜合權(quán)衡和總體把握，并不說權(quán)益類投資多就是激進(jìn)，債券投資多就是穩(wěn)健，兩者不是等同關(guān)系。

二是堅持財務(wù)投資原則。險資在資本市場的行為應(yīng)當(dāng)有更為嚴(yán)密的政策規(guī)制，除非出于必要的產(chǎn)業(yè)鏈整合需要，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限制運(yùn)用保險資金特別是投資型保費(fèi)形成的保險資金開展企業(yè)并購。

三是嚴(yán)格限制金融衍生品投資。所有衍生品投資應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，以套期保值為目的。

從保險業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和金融市場體系的整體協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)來看，保險行業(yè)如何建立良性的保險投資模式，保險公司如何建立具有競爭優(yōu)勢的綜合投資能力，仍然是全行業(yè)需要認(rèn)真思考并謹(jǐn)慎作答的必答題。

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未來保險業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

保險業(yè)面臨的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，有的是保險市場內(nèi)部和保險監(jiān)管政策方面的問題，有的則是經(jīng)濟(jì)金融乃至社會問題在保險業(yè)的局部反映。問題是多方面的，我認(rèn)為以下幾個值得重點(diǎn)關(guān)注。

資產(chǎn)負(fù)債匹配的挑戰(zhàn)

復(fù)雜多元的負(fù)債模式和多渠道多市場大跨度的資產(chǎn)配置范圍，一方面為保險資金運(yùn)用提供了充分的縱深和廣闊的空間，同時也對保險公司資產(chǎn)負(fù)債匹配管理能力提出了非常高的要求。目前來看，保險業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債匹配方面還存在不少問題，有的問題在短期內(nèi)還難以解決。

一是期限錯配。一方面是“長錢短用”。由于國內(nèi)金融市場缺乏大量久期長的固定收益資產(chǎn)，導(dǎo)致壽險業(yè)整體上負(fù)債期限長于資產(chǎn)期限，久期在15年以上的資產(chǎn)，缺口就達(dá)5.4萬億元。

另一方面是“短錢長用”。部分公司為了擴(kuò)大規(guī)?；驊?yīng)對滿期給付及退保壓力，通過大量銷售實(shí)際期限較短、成本較高的高現(xiàn)價產(chǎn)品。為滿足收益需求，所獲取的保費(fèi)往往投資于流動性較低的權(quán)益類或另類資產(chǎn)，蘊(yùn)含比較大的流動性風(fēng)險。

二是收益率錯配。保險資金具有逆周期性的特點(diǎn)，市場平均投資收益率降低時，保費(fèi)收入易，保險投資難。反之，則保險投資易，保費(fèi)收入難。

近年來，全行業(yè)保費(fèi)持續(xù)快速增長，但高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越少。如果市場可投資產(chǎn)覆蓋不了資金成本，保險公司將出現(xiàn)利差損。如果產(chǎn)品實(shí)際利率達(dá)不到客戶預(yù)期，保險公司將面臨較大的退保壓力，個別公司可能面臨現(xiàn)金流不足的風(fēng)險。

三是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型難度大。當(dāng)前壽險監(jiān)管的政策取向是投資型保險產(chǎn)品長期化，對中短存續(xù)期產(chǎn)品實(shí)施更加嚴(yán)格的總量控制，推動保險公司加快轉(zhuǎn)型。但由于公司發(fā)展路徑依賴和業(yè)務(wù)能力建設(shè)不足等因素，轉(zhuǎn)型過快過猛也可能蘊(yùn)涵一定風(fēng)險。

公司治理的挑戰(zhàn)

越是推動市場化改革，金融機(jī)構(gòu)的公司治理就越重要。公司治理需要解決的主要問題，是如何實(shí)現(xiàn)對資本的馴服。具體點(diǎn)說，就是如何通過穿透式監(jiān)管等手段，解決部分股東虛假注資或自我循環(huán)注資等問題，防止不良股東將保險公司當(dāng)成“提款機(jī)”，通過非法利益輸送，掏空保險公司。這個問題不解決，財務(wù)或資本監(jiān)管的很多防線都形同虛設(shè)。

但完善公司治理，一方面需要即時性的雷霆手段，另一方面也要有從長計議、慢工才能出細(xì)活的心理準(zhǔn)備。所面臨的困難有三：第一，從全球來看，內(nèi)部舞弊和股東操控是公司治理體系失效的最主要原因，也沒有行之有效的解決辦法或現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)。在中國金融保險市場中，這個問題恰恰尤為嚴(yán)重。

第二，公司治理機(jī)制的有效性，以公司治理的獨(dú)立性保障為前提，包括公司組織本身的獨(dú)立，公司內(nèi)部各機(jī)構(gòu)之間能相互制衡，公司高管和關(guān)健崗位人員不具人身依附性，人格充分獨(dú)立等，考慮到中國的傳統(tǒng)因素和市場實(shí)際狀況，實(shí)現(xiàn)這種獨(dú)立性的理想與現(xiàn)實(shí)之間，還有比較長的距離。

第三，公司治理不簡單是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部權(quán)力配置、程序設(shè)置和監(jiān)督制衡的問題，其機(jī)制的運(yùn)轉(zhuǎn)和作用的發(fā)揮，更有賴于社會人文環(huán)境、法制體系以及基礎(chǔ)性市場要素的完善等。

從這個意義上講，完善公司治理是一個長期的系統(tǒng)性工程，如何迅速找到突破口，推動實(shí)實(shí)在在的公司改革和社會建設(shè)，是當(dāng)前保險公司治理工作所面臨的挑戰(zhàn)。

保險監(jiān)管的挑戰(zhàn)

從歷史發(fā)展過程來看，中國的保險監(jiān)管承載過多重歷史使命。近期，監(jiān)管思路做了調(diào)整，明確強(qiáng)調(diào)“保監(jiān)會姓監(jiān)”。按照這個思路，保險監(jiān)管的定位更加清晰，目標(biāo)更為專注。

當(dāng)前，如何既堅持放開前端，放松管制，又有效管住后端，堅決打擊市場亂象，是監(jiān)管面臨的首要任務(wù)。

中國在學(xué)習(xí)和借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，形成一套比較系統(tǒng)的監(jiān)管模式和框架。但在實(shí)際工作中，由于中外監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的對手和問題不同，應(yīng)當(dāng)建立更本土化和更具靈活性的監(jiān)管規(guī)則體系，運(yùn)用更有針對性的監(jiān)管手段，才能實(shí)際解決中國保險市場出現(xiàn)的各種特殊問題。

監(jiān)管部門在整頓市場時，一方面，要防止保險公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型“硬著陸”，或者股東和資本大面積退潮，對保險市場的穩(wěn)健發(fā)展帶來沖擊，形成新的風(fēng)險源。

另一方面，要避免形成對民營資本的系統(tǒng)性不信任，一味追求安全，對國有資本和民營資本采取差別對待，影響保險市場的活力和效率。

在目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)專業(yè)性不足、人力匱乏、監(jiān)管手段和執(zhí)法工具有限的情況下，如何平衡各種訴求，完成艱難任務(wù)，的確是一種挑戰(zhàn)。

就當(dāng)前來說，非常時期，行非常之策。我認(rèn)為需要重點(diǎn)落實(shí)“兩個穿透”，做到“兩個敢于”。

所謂兩個穿透，一是股權(quán)穿透。重點(diǎn)對股東關(guān)聯(lián)關(guān)系和入股資金進(jìn)行穿透審查，避免保險公司被不當(dāng)控制。二是投資穿透。確保保險投資真實(shí)安全，最終投放到實(shí)實(shí)在在的項(xiàng)目上，而不是被挪作它用，或者向股東輸送利益。

所謂兩個敢于，一是敢于移送。對于市場違法行為，該重罰的要重罰，涉嫌犯罪的，堅決移送司法機(jī)關(guān)，決不手軟，決不姑息。二是敢于破產(chǎn)。對于風(fēng)險問題嚴(yán)重達(dá)到破產(chǎn)程度的機(jī)構(gòu)，應(yīng)該考慮進(jìn)行破產(chǎn)處置，至少先做到“小而能倒”，讓市場之手和監(jiān)管之手都發(fā)揮作用，兩手抓，兩手都硬。

以上是個人的一點(diǎn)粗淺認(rèn)識，僅供參考。謝謝大家！