導(dǎo)言

公募基金業(yè)十年奔騰：增長(zhǎng)八倍，萬(wàn)只產(chǎn)品，25.7萬(wàn)億元資產(chǎn)規(guī)模，50家千億凈值基金公司。

出品 | 厚雪研究

作者 | 于百程

資產(chǎn)管理，稱得上過(guò)去十年來(lái)金融領(lǐng)域少有的藍(lán)海業(yè)務(wù)。

2013年，余額寶面世，掀起全民理財(cái)浪潮。社會(huì)財(cái)富積累、移動(dòng)互聯(lián)化、資本市場(chǎng)改革等一些列的因素，催動(dòng)了資產(chǎn)管理市場(chǎng)的高速發(fā)展。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，最具代表性的就是公募基金，門檻低、規(guī)范化強(qiáng)、產(chǎn)品類型豐富。截至2022年底，公募基金產(chǎn)品數(shù)量已突破一萬(wàn)只，管理資產(chǎn)凈值達(dá)25.7萬(wàn)億元。過(guò)去十年，基金產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)了近8倍，資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)了8.2倍；過(guò)去五年雖速度減慢，但基金產(chǎn)品和資產(chǎn)規(guī)模也都增長(zhǎng)了1.2倍。

在公募基金市場(chǎng)，基金管理公司行使著“受人之托、代人理財(cái)”之責(zé)，負(fù)責(zé)基金的研發(fā)設(shè)立、募集、投資操作和日常管理，在市場(chǎng)中起到核心作用。綜合實(shí)力強(qiáng)的基金公司，會(huì)受到更多投資者的認(rèn)可，獲得更大的市場(chǎng)份額。

在3月底，2022年基金年報(bào)披露完畢，基金管理公司的規(guī)模、管理費(fèi)等數(shù)據(jù)盡數(shù)揭曉。從數(shù)據(jù)看，已有50家基金公司資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)到千億元以上。

01

基金業(yè)黃金十年

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年末，全國(guó)共有196家公募基金管理機(jī)構(gòu)（包括基金管理公司、證券公司、證券資管、保險(xiǎn)資管等，下面統(tǒng)稱基金公司），共管理了10491只基金，同比增加了1316只，管理基金份額24萬(wàn)億份，同比增長(zhǎng)10%，管理資產(chǎn)凈值25.7億元，同比增長(zhǎng)1.17%。

2022年，由于特殊的股債雙殺市場(chǎng)環(huán)境，基金整體表現(xiàn)不佳，1.17%的資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)也是近十年來(lái)的最差水平。

十年前的2012年末，公募基金資產(chǎn)凈值為2.8萬(wàn)億元，之后在余額寶等帶動(dòng)下，資產(chǎn)凈值迅猛增長(zhǎng)，尤其是債券型基金和貨幣型基金，十年分別增長(zhǎng)了23.5倍和13.8倍，混合型基金和股票型基金資產(chǎn)凈值十年則分別增長(zhǎng)7.1倍和1倍，全部基金資產(chǎn)凈值共增長(zhǎng)了8.2倍，實(shí)現(xiàn)了黃金十年。

近五年來(lái)，基金資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)放緩到1.2倍，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自于非貨幣型基金。五年來(lái)，債券型基金、股票型基金和混合型基金資產(chǎn)凈值分別增長(zhǎng)3.9倍、2.4倍和1.3倍，而貨幣型基金僅增長(zhǎng)47%。

從各類基金占比看，貨幣型基金資產(chǎn)凈值份額最高，2022年末占比為40.6%，之后是債券型、混合型和股票型，分別為29.74%、18.58%和8.74%，其他類型的占比不到3%。

02

資產(chǎn)凈值前50排名

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，基金行業(yè)也呈現(xiàn)出明顯的二八格局，但集中度近幾年有所分散。

在2022年末，前10家基金公司的資產(chǎn)凈值占比（CR10）為40.28%，CR30為76.19%，CR50為86.92%。而在2018年末，CR10為47.50%，CR30為80.29% ，CR50為92.14%，雖然集中度較高，但近幾年已有所下降。

這顯示出資產(chǎn)管理市場(chǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)的有所不同。在2020年，易方達(dá)基金董事長(zhǎng)詹余引對(duì)此做過(guò)公開(kāi)分析，他認(rèn)為原因主要是三點(diǎn)：財(cái)富管理行業(yè)足夠大，目前仍處在增量競(jìng)爭(zhēng)階段；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，持續(xù)有新管理人進(jìn)入，拿掉一部分份額；資產(chǎn)機(jī)構(gòu)沒(méi)有定型，非貨幣基金發(fā)展較快。由于市場(chǎng)還未定型，以上因素還將繼續(xù)發(fā)揮作用。

在2022年末，196家基金公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)漏斗型分布，資產(chǎn)凈值規(guī)模在千億元以上的有50家，其中萬(wàn)億元以上的有5家，這50家公司為基金業(yè)的頭部公司，占有約87%的份額；100億元到1000億元之間的有76家，為基金業(yè)的腰部公司，占有約12%份額；100億以下的基金公司有70家，占有約1%的份額。

2022年末，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、華夏基金、天弘基金和南方基金5家資產(chǎn)凈值達(dá)到萬(wàn)億元以上，分別為1.57萬(wàn)億、1.25萬(wàn)億、1.12萬(wàn)億、1.09萬(wàn)億和1.05萬(wàn)億元。不過(guò)，在2022年，易方達(dá)基金和天弘基金資產(chǎn)凈值同比下跌了6.87%和5.71%，廣發(fā)基金和華夏基金則相反大增12.39%和9.85%。

從這5家五年來(lái)資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)來(lái)看，廣發(fā)基金、華夏基金、易方達(dá)基金和南方基金都超過(guò)了100%，分別為348.39%、184.51%、160.13%和142.2%，而天弘基金則下降了38.91%。天弘基金目前73%資產(chǎn)為貨幣基金，而在五年前，其98%以上為貨幣基金，資產(chǎn)凈值曾排名第一。

在前50名基金公司中，有6家基金公司2022年資產(chǎn)凈值同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，分別為鑫元基金、國(guó)投瑞銀基金、上銀基金、萬(wàn)家基金、華泰柏瑞基金和長(zhǎng)城基金，增幅分別為52.12%、42.22%、34.82%、32.30%、26.34%和23.84%。

上投摩根基金、前海開(kāi)源基金、上海東方證券資管、中信保誠(chéng)基金資產(chǎn)凈值同比則跌幅超過(guò)20%，跌幅分別為29.48%、25.57%、23.49%和22.71%。

從五年維度來(lái)看，財(cái)通證券資管、景順長(zhǎng)城基金、中歐基金、國(guó)泰基金和萬(wàn)家基金資產(chǎn)凈值大增了超過(guò)4倍，分別為11倍、6倍、4.7倍、4.6倍和4.5倍。同時(shí)，在五年里基金業(yè)資產(chǎn)翻倍的情況下，同期有3家資產(chǎn)凈值下跌，分別是天弘基金、上投摩根基金和農(nóng)銀匯理基金，降幅分別為38.91%、11.94%和9.95%。

03

管理費(fèi)前50排名

管理費(fèi)是基金公司的主要收入來(lái)源。不同類型的基金產(chǎn)品管理費(fèi)各不相同，主動(dòng)管理股票型基金管理費(fèi)一般在每年1.5%，而貨幣、債券、ETF類基金管理費(fèi)則低至0.15%。因此，相比資產(chǎn)凈值規(guī)模，管理費(fèi)收入更能夠從財(cái)務(wù)角度，體現(xiàn)基金公司的綜合實(shí)力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年基金行業(yè)收取管理費(fèi)總額為1459億元，同比增長(zhǎng)2.31%。前50家基金公司共收取管理費(fèi)1264億元，占比87%，與資產(chǎn)凈值的占比相似。

易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、華夏基金、匯添富基金和南方基金的管理費(fèi)收入超過(guò)了50億元，其粗算的管理費(fèi)費(fèi)率基本在0.5%到0.7%水平，顯示出產(chǎn)品綜合性較強(qiáng)。排名第七的中歐基金，管理費(fèi)也接近50億元，但其管理費(fèi)費(fèi)率大致在1.07%，為前20名中最高水平，主動(dòng)權(quán)益性管理的風(fēng)格比較突出。

另外，在管理費(fèi)前50基金公司中，睿遠(yuǎn)基金、泓德基金、前海開(kāi)源基金、信達(dá)澳亞基金和東方證券資管的管理費(fèi)水平在1%以上，特別是睿遠(yuǎn)基金和泓德基金均為1.4%以上，顯示出主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品占絕對(duì)主力。

從管理費(fèi)同比看，華泰證券資管、安信基金、信達(dá)澳亞基金、國(guó)投瑞銀基金、建信基金和興業(yè)基金增幅超過(guò)30%，特別是華泰證券資管增長(zhǎng)迅猛，達(dá)到435.54%，2022年底管理資產(chǎn)凈值為897.49億元。泓德基金、民生加銀基金、興證全球基金和融通基金管理費(fèi)同比下降超過(guò)20%，降幅分別為33.64%、27.29%、20.63%和20.2%。

從五年對(duì)比看，華泰證券資管、信達(dá)澳亞基金、永贏基金、景順長(zhǎng)城基金、中歐基金、泓德基金、交銀施羅德基金的管理費(fèi)增長(zhǎng)幅度超過(guò)4倍，華泰證券資管由于低基數(shù)原因增幅高達(dá)200多倍，另外幾家分別為7倍、6.8倍、5.7倍、5.5倍、4.7倍和4.6倍。5年來(lái)，僅有天弘基金一家管理費(fèi)下降，降幅為12%。

04

結(jié)語(yǔ)：高質(zhì)量與新競(jìng)合

2022年，宏觀經(jīng)濟(jì)遭遇挑戰(zhàn)，資本市場(chǎng)股債雙殺，公募基金行業(yè)勉強(qiáng)維持了增長(zhǎng)。

這一年，基金行業(yè)迎來(lái)重磅文件——《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，這也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)首次公開(kāi)發(fā)文支持公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。這一年，養(yǎng)老目標(biāo)基金、公募REITs等創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出。

也是在這一年，資管新規(guī)（《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》）正式施行，銀行理財(cái)迎來(lái)全面凈值化的元年。公募基金與銀行理財(cái)子公司，作為大眾財(cái)富管理的兩大主要機(jī)構(gòu)，將建立新的競(jìng)爭(zhēng)與合作關(guān)系。

2023年，公募基金行業(yè)迎來(lái)了25周年，行業(yè)也將向更加多元化、專業(yè)化、差異化的趨勢(shì)發(fā)展，基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，也可能面臨更大改變。

參考資料：

華寶證券：2022年公募基金年度報(bào)告

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