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2014年9月，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金正式設(shè)立，基金分兩期運(yùn)作，一期規(guī)模1387.2億元，二期規(guī)模2041.5億元。這支總金額超3400億元的基金，為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)投資基金，在業(yè)內(nèi)被稱作“大基金”。大基金由財(cái)政部、國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)煙草、亦莊國(guó)投等共同出資發(fā)起，基金管理人為華芯投資。我們知道，在所有行業(yè)類別里，芯片行業(yè)不僅投資風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)周期長(zhǎng)，更是需要巨大的資金投資。芯片領(lǐng)域的投資基本都是大手筆，像長(zhǎng)江存儲(chǔ)、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、中芯國(guó)際，每個(gè)投資額都遠(yuǎn)超千億，2016年長(zhǎng)江存儲(chǔ)項(xiàng)目落戶武漢時(shí)，宣布的投資額就為1600億元。正是由于上述特殊性，導(dǎo)致不能僅靠市場(chǎng)化資金去支持芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展，必須同時(shí)依靠政策性資金的支持。社會(huì)資本通常資金規(guī)模小，且追求高收益，追求短平快的退出，并不適應(yīng)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邏輯，而國(guó)有資本為貫徹國(guó)家戰(zhàn)略，完全可以長(zhǎng)期支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標(biāo)，對(duì)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高額、穩(wěn)定、不計(jì)回報(bào)的投入。所以大基金投資范圍包括整個(gè)芯片行的制造、設(shè)計(jì)、封測(cè)、裝備、材料及生態(tài)鏈等方面的全覆蓋。
國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)2014年12月，大基金投資第一家企業(yè)長(zhǎng)電科技（國(guó)內(nèi)封測(cè)行業(yè)第一），之后陸續(xù)投資了82家集成電路企業(yè)，投資總額1343億元，這82家企業(yè)基本分布在集成電路產(chǎn)業(yè)所有環(huán)節(jié)。 從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，芯片制造、設(shè)計(jì)及封測(cè)是大基金投資的核心領(lǐng)域，尤其是芯片制造行業(yè)。在芯片制造領(lǐng)域，大基金一期投入資金最多，投資金額超650億元，占了基金規(guī)模的一半左右。其中，國(guó)內(nèi)芯片制造領(lǐng)域的知名企業(yè)，如中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、三安光電均是大基金的重點(diǎn)投資對(duì)象，僅對(duì)中芯國(guó)際一家企業(yè)，大基金的投資額就高達(dá)230億元，而對(duì)華虹半導(dǎo)體、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、三安光電的投資額則分別為175億元、135億元、64億元。在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，大基金的投入則排名第二，共花費(fèi)了約265億元，投資企業(yè)21家，核心投資企業(yè)包括手機(jī)Soc芯片龍頭紫光展銳（100億）、指紋芯片龍頭匯頂科技（28億）、衛(wèi)星導(dǎo)航芯片龍頭北斗星通（15億）、存儲(chǔ)及MCU龍頭兆易創(chuàng)新（15億）、EDA龍頭華大九天等核心企業(yè)。在芯片封測(cè)領(lǐng)域，大基金則投資了110億元，國(guó)內(nèi)封測(cè)產(chǎn)業(yè)三強(qiáng)長(zhǎng)電科技、通富微電及華天科技都得到了大基金的資金扶持。 而在集成電路的主要支撐環(huán)節(jié)，即材料和設(shè)備領(lǐng)域，大基金一期相對(duì)投入較少，共投資企業(yè)17家，投資金額合計(jì)60億元，主要投向了北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、滬硅產(chǎn)業(yè)等明星企業(yè)。此外，剩余260億元資金，大基金主要以母基金形式參與了北京、上海、深圳等地方集成電路產(chǎn)業(yè)基金，或者通過(guò)設(shè)立投資平臺(tái)間接投入重要項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)芯片領(lǐng)域有重要影響力的芯鑫融資租賃有限責(zé)任公司，同樣是由大基金發(fā)起設(shè)立。然而，今年以來(lái)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有7家公司發(fā)布了大基金減持計(jì)劃。3月15日，萬(wàn)業(yè)企業(yè)發(fā)布公告稱，大基金擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持不超過(guò)930.63萬(wàn)股，不超過(guò)公司目前總股本的1%。3月16日，半導(dǎo)體設(shè)備公司長(zhǎng)川科技公告稱，大基金減持公司約2%股份,約1215.8萬(wàn)股。3月17日，國(guó)科微公告稱，大基金擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份不超過(guò)434.5萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本比例的2%。3月22日，安集科技、景嘉微相繼發(fā)布公告被大基金減持。此外，三安光電、和華潤(rùn)微等均遭遇減持 大基金向來(lái)是行業(yè)投資的風(fēng)向標(biāo)，被投標(biāo)的往往是細(xì)分行業(yè)龍頭，因此其在二級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)作也牽動(dòng)著投資者的心。大基金密集減持是否意味著中國(guó)半導(dǎo)體行情的結(jié)束？答案自然是否定的。大基金一期存在投資不力情況，如千億人民幣投資的紫光集團(tuán)、武漢弘芯、成都格芯等項(xiàng)目相繼破產(chǎn)或停運(yùn)。截止2022年4月底，全國(guó)至少有八成芯片項(xiàng)目投資出現(xiàn)問(wèn)題。此外，大基金相關(guān)多名人員及企業(yè)高管被捕，去年7月，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長(zhǎng)肖亞慶同志涉嫌違紀(jì)違法被查；大基金總經(jīng)理丁文武也涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查；原紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)趙偉國(guó)涉嫌職務(wù)犯罪被移送檢察機(jī)關(guān)依法審查起訴；之后，又有華芯投資原副總裁高松濤；國(guó)開(kāi)發(fā)展基金管理部原副主任路軍；華芯投資原總監(jiān)杜洋、投資三部副總經(jīng)理?xiàng)钫鞣?；投資二部原總經(jīng)理劉洋等。 同時(shí)，美中在科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日益升溫，半導(dǎo)體儼然成為一個(gè)關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。美國(guó)聯(lián)合了臺(tái)灣、日本、韓國(guó)形成芯片四方聯(lián)盟，又與荷蘭政府取得高度共識(shí)，限制ASML光刻機(jī)出售中國(guó)，對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)造成巨大打擊。在大基金一期有序退出的同時(shí)，大基金二期迅速接棒，加速布局。在今年1月中旬，美國(guó)商務(wù)部將長(zhǎng)江存儲(chǔ)列入貿(mào)易黑名單之時(shí)，大基金二期通過(guò)129億元人民幣，入股長(zhǎng)江存儲(chǔ)，同時(shí)對(duì)美國(guó)企業(yè)美光科技在華銷售產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。據(jù)報(bào)道稱，長(zhǎng)江存儲(chǔ)被制裁，背后有美光游說(shuō)的因素?！?/p>從大基金一、二期各自的投資方向來(lái)看，兩者的布局邏輯有所不同。一期聚焦制造領(lǐng)域，主攻下游各產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，而二期則向上游拓展，更聚焦半導(dǎo)體設(shè)備及材料。二期將對(duì)在刻蝕機(jī)、薄膜設(shè)備、測(cè)試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域已布局企業(yè)保持高強(qiáng)度持續(xù)支持，推動(dòng)龍頭做大做強(qiáng)；材料方面則涵蓋大硅片、光刻膠、掩模版、電子特氣等；此外，將加快開(kāi)展光刻機(jī)等核心設(shè)備投資布局，填補(bǔ)一期空白?？偟膩?lái)看，大基金二期通過(guò)不斷完善半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化加速。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，大基金二期公開(kāi)的投資項(xiàng)目已有36個(gè)，涉及上揚(yáng)軟件、合見(jiàn)工軟、華虹半導(dǎo)體、燧原科技、英韌科技等未上市企業(yè)。另外，大基金二期對(duì)外投資中還有多家存儲(chǔ)芯片企業(yè)，如長(zhǎng)江存儲(chǔ)，大基金一期、二期均入股；還有合肥沛頓存儲(chǔ)科技、長(zhǎng)鑫集電（北京）存儲(chǔ)技術(shù)、深圳佰維存儲(chǔ)科技等公司。大基金二期對(duì)半導(dǎo)體材料公司也多有布局，如入股了廣州新銳光掩?？萍加邢薰尽⒔K先科半導(dǎo)體新材料有限公司、湖北興福電子材料股份有限公司、寧波南大光電材料有限公司；設(shè)備類企業(yè)有中微公司、北方華創(chuàng)、北京爍科中科信電子裝備有限公司。因此，從大基金二期的布局路線上來(lái)看，也可管窺未來(lái)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)遇。最后要說(shuō)的是，大基金不是天上掉下來(lái)的，而是參照美日韓臺(tái)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展歷程總結(jié)出來(lái)的。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它具有歷史性的功績(jī)，但是大基金不可能是完美無(wú)缺，它也存在一定的局限性。大基金的發(fā)力點(diǎn)是要增強(qiáng)企業(yè)的“造血功能”，尤其是讓企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中拼出核心技術(shù)力，讓企業(yè)“壯”起來(lái)，社會(huì)資金“溶”進(jìn)來(lái)，然后自己“退”出來(lái)去支持更多的新產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)。
國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)2014年12月，大基金投資第一家企業(yè)長(zhǎng)電科技（國(guó)內(nèi)封測(cè)行業(yè)第一），之后陸續(xù)投資了82家集成電路企業(yè)，投資總額1343億元，這82家企業(yè)基本分布在集成電路產(chǎn)業(yè)所有環(huán)節(jié)。 從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，芯片制造、設(shè)計(jì)及封測(cè)是大基金投資的核心領(lǐng)域，尤其是芯片制造行業(yè)。在芯片制造領(lǐng)域，大基金一期投入資金最多，投資金額超650億元，占了基金規(guī)模的一半左右。其中，國(guó)內(nèi)芯片制造領(lǐng)域的知名企業(yè)，如中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、三安光電均是大基金的重點(diǎn)投資對(duì)象，僅對(duì)中芯國(guó)際一家企業(yè)，大基金的投資額就高達(dá)230億元，而對(duì)華虹半導(dǎo)體、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、三安光電的投資額則分別為175億元、135億元、64億元。在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，大基金的投入則排名第二，共花費(fèi)了約265億元，投資企業(yè)21家，核心投資企業(yè)包括手機(jī)Soc芯片龍頭紫光展銳（100億）、指紋芯片龍頭匯頂科技（28億）、衛(wèi)星導(dǎo)航芯片龍頭北斗星通（15億）、存儲(chǔ)及MCU龍頭兆易創(chuàng)新（15億）、EDA龍頭華大九天等核心企業(yè)。在芯片封測(cè)領(lǐng)域，大基金則投資了110億元，國(guó)內(nèi)封測(cè)產(chǎn)業(yè)三強(qiáng)長(zhǎng)電科技、通富微電及華天科技都得到了大基金的資金扶持。 而在集成電路的主要支撐環(huán)節(jié)，即材料和設(shè)備領(lǐng)域，大基金一期相對(duì)投入較少，共投資企業(yè)17家，投資金額合計(jì)60億元，主要投向了北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、滬硅產(chǎn)業(yè)等明星企業(yè)。此外，剩余260億元資金，大基金主要以母基金形式參與了北京、上海、深圳等地方集成電路產(chǎn)業(yè)基金，或者通過(guò)設(shè)立投資平臺(tái)間接投入重要項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)芯片領(lǐng)域有重要影響力的芯鑫融資租賃有限責(zé)任公司，同樣是由大基金發(fā)起設(shè)立。然而，今年以來(lái)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有7家公司發(fā)布了大基金減持計(jì)劃。3月15日，萬(wàn)業(yè)企業(yè)發(fā)布公告稱，大基金擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持不超過(guò)930.63萬(wàn)股，不超過(guò)公司目前總股本的1%。3月16日，半導(dǎo)體設(shè)備公司長(zhǎng)川科技公告稱，大基金減持公司約2%股份,約1215.8萬(wàn)股。3月17日，國(guó)科微公告稱，大基金擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份不超過(guò)434.5萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本比例的2%。3月22日，安集科技、景嘉微相繼發(fā)布公告被大基金減持。此外，三安光電、和華潤(rùn)微等均遭遇減持 大基金向來(lái)是行業(yè)投資的風(fēng)向標(biāo)，被投標(biāo)的往往是細(xì)分行業(yè)龍頭，因此其在二級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)作也牽動(dòng)著投資者的心。大基金密集減持是否意味著中國(guó)半導(dǎo)體行情的結(jié)束？答案自然是否定的。大基金一期存在投資不力情況，如千億人民幣投資的紫光集團(tuán)、武漢弘芯、成都格芯等項(xiàng)目相繼破產(chǎn)或停運(yùn)。截止2022年4月底，全國(guó)至少有八成芯片項(xiàng)目投資出現(xiàn)問(wèn)題。此外，大基金相關(guān)多名人員及企業(yè)高管被捕，去年7月，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長(zhǎng)肖亞慶同志涉嫌違紀(jì)違法被查；大基金總經(jīng)理丁文武也涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查；原紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)趙偉國(guó)涉嫌職務(wù)犯罪被移送檢察機(jī)關(guān)依法審查起訴；之后，又有華芯投資原副總裁高松濤；國(guó)開(kāi)發(fā)展基金管理部原副主任路軍；華芯投資原總監(jiān)杜洋、投資三部副總經(jīng)理?xiàng)钫鞣?；投資二部原總經(jīng)理劉洋等。 同時(shí)，美中在科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日益升溫，半導(dǎo)體儼然成為一個(gè)關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。美國(guó)聯(lián)合了臺(tái)灣、日本、韓國(guó)形成芯片四方聯(lián)盟，又與荷蘭政府取得高度共識(shí)，限制ASML光刻機(jī)出售中國(guó)，對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)造成巨大打擊。在大基金一期有序退出的同時(shí)，大基金二期迅速接棒，加速布局。在今年1月中旬，美國(guó)商務(wù)部將長(zhǎng)江存儲(chǔ)列入貿(mào)易黑名單之時(shí)，大基金二期通過(guò)129億元人民幣，入股長(zhǎng)江存儲(chǔ)，同時(shí)對(duì)美國(guó)企業(yè)美光科技在華銷售產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。據(jù)報(bào)道稱，長(zhǎng)江存儲(chǔ)被制裁，背后有美光游說(shuō)的因素?！?/p>從大基金一、二期各自的投資方向來(lái)看，兩者的布局邏輯有所不同。一期聚焦制造領(lǐng)域，主攻下游各產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，而二期則向上游拓展，更聚焦半導(dǎo)體設(shè)備及材料。二期將對(duì)在刻蝕機(jī)、薄膜設(shè)備、測(cè)試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域已布局企業(yè)保持高強(qiáng)度持續(xù)支持，推動(dòng)龍頭做大做強(qiáng)；材料方面則涵蓋大硅片、光刻膠、掩模版、電子特氣等；此外，將加快開(kāi)展光刻機(jī)等核心設(shè)備投資布局，填補(bǔ)一期空白?？偟膩?lái)看，大基金二期通過(guò)不斷完善半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化加速。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，大基金二期公開(kāi)的投資項(xiàng)目已有36個(gè)，涉及上揚(yáng)軟件、合見(jiàn)工軟、華虹半導(dǎo)體、燧原科技、英韌科技等未上市企業(yè)。另外，大基金二期對(duì)外投資中還有多家存儲(chǔ)芯片企業(yè)，如長(zhǎng)江存儲(chǔ)，大基金一期、二期均入股；還有合肥沛頓存儲(chǔ)科技、長(zhǎng)鑫集電（北京）存儲(chǔ)技術(shù)、深圳佰維存儲(chǔ)科技等公司。大基金二期對(duì)半導(dǎo)體材料公司也多有布局，如入股了廣州新銳光掩?？萍加邢薰尽⒔K先科半導(dǎo)體新材料有限公司、湖北興福電子材料股份有限公司、寧波南大光電材料有限公司；設(shè)備類企業(yè)有中微公司、北方華創(chuàng)、北京爍科中科信電子裝備有限公司。因此，從大基金二期的布局路線上來(lái)看，也可管窺未來(lái)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)遇。最后要說(shuō)的是，大基金不是天上掉下來(lái)的，而是參照美日韓臺(tái)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展歷程總結(jié)出來(lái)的。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它具有歷史性的功績(jī)，但是大基金不可能是完美無(wú)缺，它也存在一定的局限性。大基金的發(fā)力點(diǎn)是要增強(qiáng)企業(yè)的“造血功能”，尤其是讓企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中拼出核心技術(shù)力，讓企業(yè)“壯”起來(lái)，社會(huì)資金“溶”進(jìn)來(lái)，然后自己“退”出來(lái)去支持更多的新產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)。
