財(cái)聯(lián)社3月25日訊（記者 吳雨其）隨著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的雙向開(kāi)放，外資公募機(jī)構(gòu)逐漸“走進(jìn)來(lái)”的同時(shí)，本土機(jī)構(gòu)也正邁著“走出去”的步伐，逐步接受香港市場(chǎng)、全球市場(chǎng)的歷練。

近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告披露了嘉實(shí)基金申請(qǐng)?jiān)O(shè)立香港子公司嘉實(shí)國(guó)際（控股）有限公司的反饋意見(jiàn)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前已有接近30家公募基金公司在港設(shè)立子公司。

嘉實(shí)接證監(jiān)會(huì)三連問(wèn)

本土公募“出海”的步伐正進(jìn)一步加快。

今年年初，嘉實(shí)基金向證監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立境外子公司的申請(qǐng)，1月30日，該公司再次進(jìn)行了補(bǔ)正。3月24日，證監(jiān)會(huì)對(duì)嘉實(shí)基金申請(qǐng)?jiān)O(shè)立香港子公司——嘉實(shí)國(guó)際(控股)給予反饋意見(jiàn)。

意見(jiàn)指出，第一，嘉實(shí)基金提交的《嘉實(shí)基金與境外子公司之間防范風(fēng)險(xiǎn)傳遞、利益沖突和利益輸送的措施安排》表示境外子公司獨(dú)立運(yùn)作。各境外子公司有獨(dú)立的辦公場(chǎng)所、獨(dú)立配置職能部門，獨(dú)立招聘員工，不存在嘉實(shí)基金人員在境外子公司兼任與現(xiàn)有職責(zé)相沖突職務(wù)的情況。

但嘉實(shí)基金在相關(guān)材料中表示，嘉實(shí)國(guó)際(控股)不設(shè)獨(dú)立的辦公場(chǎng)所，與嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司(下稱“嘉實(shí)國(guó)際”)共用辦公場(chǎng)所，行政辦公人員擬由嘉實(shí)國(guó)際人員兼任。證監(jiān)會(huì)要求嘉實(shí)基金就上述差異情況進(jìn)行說(shuō)明，如計(jì)劃共用辦公場(chǎng)所和人員兼任，請(qǐng)就是否符合境外相關(guān)規(guī)定進(jìn)行論證。

第二，要求嘉實(shí)基金補(bǔ)充說(shuō)明目前通過(guò)嘉實(shí)國(guó)際對(duì)美國(guó)孫公司HGI (USA) Investment LLC的有關(guān)管控安排及效果。如后續(xù)架構(gòu)調(diào)整，請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明嘉實(shí)基金或嘉實(shí)國(guó)際(控股)對(duì)其的管控安排。

第三，根據(jù)申請(qǐng)材料，嘉實(shí)國(guó)際(控股)將不設(shè)經(jīng)營(yíng)管理層，僅設(shè)執(zhí)行董事一名，由嘉實(shí)基金委派公司高管擔(dān)任。證監(jiān)會(huì)要求，請(qǐng)嘉實(shí)基金補(bǔ)充嘉實(shí)國(guó)際(控股)執(zhí)行董事的有關(guān)安排和人員簡(jiǎn)歷。

記者發(fā)現(xiàn)，上述反饋意見(jiàn)中提到的“嘉實(shí)國(guó)際”同為嘉實(shí)基金設(shè)立的子公司，于2008年9月在香港成立，擁有香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)頒發(fā)的第四類（就證券提供意見(jiàn)）和第九類（提供資產(chǎn)管理）牌照；而嘉實(shí)基金此次設(shè)立的香港子公司嘉實(shí)國(guó)際（控股），不僅在名稱上和前者是“雙胞胎”，連辦公場(chǎng)所、行政辦公人員都要和前者共用，兩者間到底有何差異性？再設(shè)立一個(gè)香港子公司的意義在哪？記者曾就此問(wèn)題采訪嘉實(shí)基金市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿前并未得到答復(fù)。

據(jù)記者了解，基金子公司通常由基金公司直接或間接控股，基金公司旗下的子公司業(yè)務(wù)類型不一，如銷售子公司，一般直接面向客戶；而投資咨詢子公司主要業(yè)務(wù)為投資者提供投資咨詢服務(wù)；而資產(chǎn)管理子公司則為管理各類資產(chǎn)；境外子公司主要負(fù)責(zé)境外業(yè)務(wù)。

本土公募出海的“兩面性”

香港是國(guó)際著名的資管管理中心，公募基金落子香港，是本土基金公司“走出去”戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)。不過(guò)，受制于文化差異和激烈的完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，基金公司在香港建立“橋頭堡”之后仍面臨“水土不服”的問(wèn)題。

一位資深投資人士向記者表示，“從市場(chǎng)角度來(lái)看，一方面，每個(gè)不同的區(qū)域都擁有自己特有的土壤和環(huán)境，國(guó)內(nèi)公募機(jī)構(gòu)‘走出去’后其面臨的文化差異使得其未必完全適應(yīng)，另一方面，對(duì)于沒(méi)有足夠業(yè)績(jī)證明和品牌號(hào)召力的機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)品，也較難讓投資者認(rèn)可?！?/p>“從競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看，雖然能夠出海建立境外子公司在內(nèi)地是一流的基金公司，但是中國(guó)投資市場(chǎng)并不成熟，來(lái)到成熟、機(jī)構(gòu)化的投資環(huán)境中的時(shí)候，多少會(huì)有些‘水土不服’?！?/p>另一位分析人士稱，于在港經(jīng)營(yíng)多年的其余海外資產(chǎn)管理公司相比，中國(guó)內(nèi)地的公募品牌不具備優(yōu)勢(shì)，文化差異使子公司在人員招聘和公司管理方面存在差別。而深耕成熟市場(chǎng)多年的資管“大鱷”投資理念較為成熟，在產(chǎn)品的布局較為全面，中國(guó)內(nèi)地的公募機(jī)構(gòu)赴港面臨挑戰(zhàn)不小。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向記者表示，香港是一個(gè)自由充分競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)，各項(xiàng)成本都很高，本土公募機(jī)構(gòu)在香港等境外地區(qū)設(shè)立香港子公司，應(yīng)該是為了重實(shí)際運(yùn)營(yíng)，不然可能會(huì)面臨核心客戶從哪里來(lái)、渠道不暢以及運(yùn)營(yíng)成本高昂等一系列問(wèn)題。

巨大挑戰(zhàn)的另一面便是巨大機(jī)遇，公募赴港設(shè)立子公司仍有許多優(yōu)勢(shì)。

互聯(lián)互通背景下，設(shè)立香港子公司可以發(fā)揮香港市場(chǎng)開(kāi)放性的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增加國(guó)際化視野，同時(shí)，也有利于借鑒境內(nèi)外頂尖投資機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。上述分析人士表示，內(nèi)地基金公司設(shè)立境外子公司有利于為投資者提供全球化投資服務(wù)，為海外投資者提供中國(guó)投資機(jī)會(huì)，基于公司本身而言也有利于增強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)的綜合投資能力。

博時(shí)國(guó)際連少冬認(rèn)為憑借內(nèi)地與香港的互聯(lián)互通，內(nèi)地公募基金在香港市場(chǎng)未來(lái)?yè)碛懈蟮陌l(fā)展空間。他曾指出，與國(guó)內(nèi)公募基金生態(tài)相比，香港資管市場(chǎng)在產(chǎn)品與服務(wù)方面能為國(guó)內(nèi)投資者提供不一樣的選擇。

“走出去”建立核心競(jìng)爭(zhēng)力是關(guān)鍵

市場(chǎng)人士強(qiáng)調(diào)，目前海外中資機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力并不是很強(qiáng)，境外業(yè)務(wù)無(wú)論是管理規(guī)模、多元化配置能力或是測(cè)量多樣性還無(wú)法和外資品牌抗衡。除了“外患”，出海的公募子公司還面臨著“內(nèi)憂”。

證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示，自去年以來(lái)，匯添富基金、華夏基金、招商基金、銀華基金等分別向證監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立子公司的申請(qǐng)。去年4月份，證監(jiān)會(huì)還核準(zhǔn)了睿遠(yuǎn)基金在香港設(shè)立睿遠(yuǎn)基金(香港)有限公司。記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前已有接近30家公募基金公司在港設(shè)立子公司。

“內(nèi)地公募機(jī)構(gòu)紛紛赴港后，同為中資的基金公司之間也形成了‘內(nèi)卷’格局?！睖弦晃谎芯繂T認(rèn)為，“本來(lái)國(guó)內(nèi)的公募基金設(shè)立境外子公司的處境并不是太好，赴港公司多了，各家基金公司也會(huì)使出渾身解數(shù)去‘卷’，以搶灘香港資本市場(chǎng)。從這個(gè)角度，這些公司不僅要與原本的資管品牌競(jìng)爭(zhēng)，同為中資的在港基金子公司之間的競(jìng)爭(zhēng)也十分激烈?！?/p>他進(jìn)一步認(rèn)為，“面對(duì)‘內(nèi)憂外患’，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)‘走出去’的核心要結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)來(lái)采取合適的發(fā)展道路，只有持續(xù)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力才能獲得長(zhǎng)期發(fā)展?！?/p>宋清輝談及此表示，“出海的公募機(jī)構(gòu)建立核心競(jìng)爭(zhēng)力，一方面需要有一支熟悉國(guó)際資本市場(chǎng)的投研團(tuán)隊(duì)，并大力進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。另外一方面則需要基于自身稟賦向客戶持續(xù)提供差異化服務(wù)，以在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟?！?/p>本文源自財(cái)聯(lián)社記者 吳雨其