本刊編輯部 | 劉增祿

一季度收官，時間進(jìn)入4月份，上市A股2022年年報正逐漸進(jìn)入密集披露期，截至4月9日，發(fā)布正式年報的公司共計1328家，占全A市場5127家公司的比重為25.9%。

目前已完成年報披露的公司中，既有盈利額高達(dá)3604.83億元的工商銀行，也有巨虧386.2億元的中國國航；有歸母凈利潤同比大幅增長5336.55%的農(nóng)商環(huán)境，亦有歸母凈利潤同比下滑3217.98%的深圳機(jī)場。

且伴隨著上市公司經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)的披露，報告期末前十大股東/流通股股東的持股情況也一同浮出水面，一向備受市場關(guān)注的千億私募高毅資產(chǎn)、重陽投資、淡水泉已相繼于多家公司的大股東名單中現(xiàn)身。

趙軍偏愛科技

裘國根看好新能源

身為淡水泉的領(lǐng)軍人物，趙軍四季度對科技類公司更為偏愛，目前其持倉蹤跡已相繼在深南電路、海格通信、生益科技3家公司的大股東名單中現(xiàn)身。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，趙軍對深南電路、海格通信均已青睞良久，2021年二季度末，由趙軍管理的淡水泉平衡5期集合資金信托計劃、淡水泉全球成長1期私募證券投資基金雙雙首次現(xiàn)身深南電路大股東陣營，至今已持續(xù)重倉7個報告期。

2022年一季度，淡水泉全球成長1期私募證券投資基金介入海格通信后，2022年三季度，淡水泉平衡5期集合資金信托計劃也隨后加入，最新公的布2022年年報顯示，兩只產(chǎn)品分別位居公司第六大和第十大流通股股東，分別持股1607.93萬股、1158.66萬股（見圖1）。

重陽投資前董事長，如今公司的執(zhí)行事務(wù)合伙人兼首席投資官裘國根，目前也出現(xiàn)在了利柏特與卓越新能的大股東名單中，繼續(xù)增持卓越新能的同時，由其掌管的多只產(chǎn)品都以新進(jìn)姿態(tài)成為了利柏特的大股東。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度末，由邱國根掌舵的重陽三期證券投資信托、投資精英之重陽信托兩只產(chǎn)品均首次現(xiàn)身于利柏特前十大流通股股東陣營，分別位居第七位和第九位，季度末持股122.5萬股和107.02萬股，與此同時，同為重陽投資旗下產(chǎn)品，重陽灃享證券投資集合資金信托計劃也以101.96萬股的持倉，新進(jìn)成為了公司的第十大流通股股東（見圖2）。

不過，四季度期間，利柏特的股價走勢基本維持了橫盤震蕩，但值得一提的是，4月3日，公司股價隨正式年報的“出爐”開盤即漲停，此后也不斷震蕩上行，迅速增厚了邱國根的持股市值（見圖3）。

馮柳大力加倉軍工賽道

對中藥老字號持股未變

“明星云集”的高毅資產(chǎn)私募投資基金中，掌門人邱國鷺，明星基金經(jīng)理馮柳、鄧曉峰、孫慶瑞、卓利偉的最新持倉也已陸續(xù)被揭開了“面紗”，其中，鄧曉峰的重倉標(biāo)的最多，目前已現(xiàn)身于7家公司的前十大股東/流通股股東陣營；馮柳也已在6家公司的大股東陣營中現(xiàn)身；孫慶瑞繼續(xù)持有森麒麟、安集科技；卓利偉布局了久立特材、川恒股份；邱國鷺則仍只繼續(xù)重倉了天地科技一家公司（見表1）。

4月7日，惠泰醫(yī)療發(fā)布2022年年報，四季度末的前十大流通股股東名單中，由馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金位居第二位，季度末持股200萬股，較上一報告期繼續(xù)增持了10萬股。且結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，馮柳自2022年一季度首次現(xiàn)身公司大股東陣營以來，持續(xù)對公司進(jìn)行了增持操作（見圖4）。

如果結(jié)合二級市場走勢統(tǒng)計，則自馮柳現(xiàn)身公司大股東名單后，股價實現(xiàn)了不俗的表現(xiàn)，2022年4月1日至今，公司已累計錄得70.08%的階段漲幅（見圖5）。

3月31日，涉及航天軍工、衛(wèi)星導(dǎo)航、新材料等概念的鉑力特發(fā)布年報，高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金同樣繼續(xù)于公司大股東名單現(xiàn)身，季度末持股398萬股，相較2022年三季度末增持了118萬股，而基于此，馮柳的持股排名也由三季度末的第五大股東躍升為第四大股東。且自2021一季度介入以來，馮柳在2022年四季度對鉑力特的持倉達(dá)到了歷史最高位（見圖6）。

同日，同屬航天軍工概念的航發(fā)動力也發(fā)布了2022年正式年報，繼2022年三季度減持退出公司大股東陣營后，2022年四季度，馮柳以一招“回馬槍”重新回歸。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，馮柳首次現(xiàn)身航發(fā)動力大股東的時間為2022年二季度，報告期末以2150萬股的持倉位居公司第十大股東。隨著公司4月底至8月初的上漲，三季度期間，馮柳對航發(fā)動力進(jìn)行了減持，三季度末，公司第十大股東為沈陽盛京金控投資集團(tuán)有限公司，持股數(shù)為1876.17萬股，明顯低于馮柳二季度末的持股數(shù)。

而2022年四季度，馮柳再次大規(guī)模加倉，季度末持股5380萬股（見圖7），一舉躍升至公司第三大股東。

此外，除了此前我們已經(jīng)追蹤報道過的馮柳對恒順醋業(yè)《馮柳首只重倉股正式亮相！前期重倉標(biāo)的批量大漲，背后是這樣尋找好公司的……》、順鑫農(nóng)業(yè)《馮柳第二只重倉股出爐！斬獲3億浮盈，這一板塊將進(jìn)入2~3年向上周期……》的持倉，2022年四季度末，同仁堂的大股東名單中，馮柳也繼續(xù)位居其中，在2022年二季度、三季度持續(xù)減持后，四季度末馮柳對同仁堂持倉與上一報告期保持未變。而值得一提的是，自今年年初以來同仁堂實現(xiàn)了23.01%的上漲（見圖8），如果馮柳仍繼續(xù)持倉，則目前最新持倉市值將較去年四季度末實現(xiàn)逾4億元的浮盈。

鄧曉峰積極調(diào)倉

大手筆押注資源行業(yè)

相較于馮柳，鄧曉峰去年四季度的調(diào)倉幅度明顯更大，由其掌舵的高毅-曉峰1號睿遠(yuǎn)投資基金、高毅曉峰2號致信基金、高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計劃三只私募產(chǎn)品季度末已公開現(xiàn)身于7家公司的大股東陣營，增持了云鋁股份、紫金礦業(yè)、中國巨石、比亞迪，減持了中航電子、利安隆，退出了東方電氣、西部材料、納思達(dá)的大股東之列，相較2022年三季度末，除了潤邦股份，鄧曉峰對目前其余已公布重倉的標(biāo)的均進(jìn)行了持股調(diào)整。

以4月1日發(fā)布年報的東方電氣為例，2022年二季度，鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金、高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計劃雙雙介入，季度末分別以1259.98萬股、1239.99萬股的持倉分別位居公司第七大、第八大股東。而隨著鄧曉峰的介入，東方電氣自2022年4月底至11月初，走出了一波股價翻倍大漲的行情（見圖9），或正是基于此，鄧曉峰在三季度期間即對部分持倉收益進(jìn)行了落袋為安，三季度末兩只產(chǎn)品分別減持119.98萬股、149.99萬股，將持股數(shù)量降至了1140萬股和1090萬股。

2022年四季度期間，鄧曉峰繼續(xù)減持，季度末徹底退出了公司前十大股東的陣營，公司四季度末的第十大股東持股數(shù)量為848.04萬股，明顯低于鄧曉峰三季度時的持倉。

3月31日發(fā)布年報的西部材料，大股東數(shù)據(jù)顯示，鄧曉峰在公開重倉一年多之后，于去年四季度末退出了公司的前十大股東。不過，觀察發(fā)現(xiàn)，鄧曉峰的高毅曉峰2號致信基金、高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計劃2022年三季度末持有公司的股份分別為467.66萬股、460.87萬股，而四季度末，公司第十大股東的持股數(shù)為570.83萬股，由此也不排除鄧曉峰是被動退出了公司大股東陣營。

而對于四季度末新進(jìn)的云鋁股份，鄧曉峰對其關(guān)注也并非剛剛開始，早在2020年三季度末，高毅曉峰2號致信基金即曾在公司的大股東名單中現(xiàn)身。但隨著此后其他機(jī)構(gòu)的加倉，鄧曉峰在2020年四季度即迅速退出了此名單，直至2022年四季度末才攜手高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計劃雙雙晉升公司大股東隊列，由此也不排除高毅曉峰2號致信基金自2020年三季度建倉后一直持有，2022年四季度進(jìn)一步加倉的可能（見圖10）。

今年首季積極調(diào)研

多家公司被調(diào)研后股價大漲

目前，因2022年年報尚未披露完畢，機(jī)構(gòu)投資者們的2022年四季度的完整持倉仍是“猶抱琵琶半遮面”，但2023年一季度已經(jīng)收官，各大機(jī)構(gòu)今年一季度的持倉其實也已塵埃落定。

做為投資決策的前端動作，結(jié)合調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，高毅資產(chǎn)累計調(diào)研了174家公司，淡水泉調(diào)研了163家公司，重陽投資調(diào)研了84家公司，其中匯川技術(shù)、天孚通信、杭州銀行、普聯(lián)軟件、華菱鋼鐵、申昊科技等公司均得到了頂級私募們的多次調(diào)研。且觀察上述公司2022年三季度的大股東名單，并沒有高毅資產(chǎn)、重陽投資、淡水泉等公司旗下產(chǎn)品的出現(xiàn)。

結(jié)合二級市場表現(xiàn)來看，被高毅資產(chǎn)多次重點關(guān)注的專精特新企業(yè)，CPO概念股天孚通信的表現(xiàn)頗為靚麗，今年首季股價斬獲了104.02%的累計漲幅，4月份以來，股價又再度大幅上漲了30.51%（見圖11）。

近期人工智能領(lǐng)域熱點不斷，微軟發(fā)布AI工具Copilot、谷歌推出聊天機(jī)器人Bard測試版、英偉達(dá)發(fā)布新款GPU及芯片L4等多款A(yù)I產(chǎn)品，AI領(lǐng)域可謂百花齊放。與此同時，3月22日全球6G技術(shù)大會在南京召開，6G再次成為市場焦點。在硬件領(lǐng)域，AI和6G都在追求更高的數(shù)據(jù)傳輸速率，大算力應(yīng)用場景的加速發(fā)展將提升上游光通信領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的需求量并加速新技術(shù)演進(jìn)，CPO因其多方面的性能優(yōu)勢有望成為未來重要的技術(shù)發(fā)展方向。

“算力是人工智能的基礎(chǔ)，其戰(zhàn)略意義不言而喻?！眹┚舱J(rèn)為，算力板塊后市有望反復(fù)活躍。對于CPO板塊、個股的大漲，國泰君安表示，在未來高算力要求的AI及相關(guān)生態(tài)建設(shè)中，CPO是目前最好的解決方案。人工智能相關(guān)應(yīng)用的快速落地，將帶動CPO整體市場收入規(guī)模的增長。

另外，雖然季度內(nèi)僅參與了一次調(diào)研，景嘉微在高毅資產(chǎn)2月1日完成調(diào)研后，股價也已完成了翻倍大漲（見圖12），如果調(diào)研后進(jìn)行了買進(jìn)布局，則將獲益不菲。

景嘉微始于國防科大，立足軍工電子賽道。國家“十四五”提出加快武器裝備現(xiàn)代化，國防預(yù)算開支近4年呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，2020~2023年增速分別為6.6%、6.8%、7.1%、7.2%。武器裝備的列裝將進(jìn)入放量階段，采購有望持續(xù)提升，公司將充分受益。公司雷達(dá)產(chǎn)品進(jìn)入收獲期，訂單有望持續(xù)放量。

與此同時，在大算力芯片賦能AI的邏輯演繹下，景嘉微作為A股龍頭GPU公司的價值也不容忽視。中泰證券表示，ChatGPT橫空出世，引爆全球人工智能產(chǎn)業(yè)熱度。根據(jù)Verified Market Research的數(shù)據(jù)，預(yù)計至2028年全球GPU市場將擴(kuò)大至2465.1億美元，2020~2028年CAGR有望達(dá)到32.82%。AI運算具有的大運量、高并發(fā)度、訪存頻繁特點，使其對GPU芯片的底層算力提出巨大挑戰(zhàn)。

景嘉微是A股市場圖顯龍頭企業(yè)，而圖顯GPU的綜合開發(fā)難度要高于超算GPU，中泰證券認(rèn)為，在研發(fā)上公司具備進(jìn)軍AI的順位優(yōu)勢。

從3月以來的調(diào)研數(shù)據(jù)來看，高毅資產(chǎn)、重陽投資、淡水泉出現(xiàn)了在美亞柏科、東阿阿膠、中材科技等多家公司的調(diào)研名單中，其中部分公司同樣受到了頂級千億私募的多輪調(diào)研。那么，被頭部私募公司密切關(guān)注的相關(guān)標(biāo)的是否會成為其新的公開重倉標(biāo)的？這有待時間的驗證。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）