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財(cái)聯(lián)社4月12日訊（編輯 楊一駿）財(cái)聯(lián)社今日獲悉，債權(quán)類私募基金產(chǎn)品的備案監(jiān)管近期有強(qiáng)收緊跡象，基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)備案的產(chǎn)品提出了多項(xiàng)要求。業(yè)內(nèi)人士表示，私募債基產(chǎn)品監(jiān)管收緊，一方面是配合私募新規(guī)落地，另一方面表明監(jiān)管關(guān)注到了債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從源頭降低債券類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。未來，私募債基發(fā)行或萎縮。產(chǎn)品備案遇嚴(yán)苛要求，單券持倉從100%直降25%財(cái)聯(lián)社從債券私募人士處獲得的產(chǎn)品備案反饋顯示，近期基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)備案的債券私募基金產(chǎn)品提出了多項(xiàng)要求。其中值得注意的有：
①約定債券投資集中度：單券投資集中度不超過基金資產(chǎn)凈值的25%。
②約定產(chǎn)品的開放頻率：和底層資產(chǎn)的流動(dòng)性相匹配，不超過每月度開放一天的頻率。
③關(guān)注產(chǎn)品備案類別的選擇：如選擇固收類，請(qǐng)關(guān)注上述①、②事項(xiàng)；如選擇混合類，請(qǐng)注意在產(chǎn)品運(yùn)作過程中固收類資產(chǎn)的實(shí)際投資比例不要過高。
④建議在新產(chǎn)品備案前，梳理在管固收類策略產(chǎn)品的相關(guān)信息，特別是過往從事債券投資比例較高的，需梳理過往相關(guān)產(chǎn)品的要素設(shè)置、投資策略及管理規(guī)模等。如存在持倉中風(fēng)險(xiǎn)債 券比例較高或債項(xiàng)評(píng)級(jí)大幅下降等情形的，建議及時(shí)向投資者進(jìn)行信息披露并制定壓降計(jì)劃，先行壓降風(fēng)險(xiǎn)債券規(guī)模后再進(jìn)行新產(chǎn)品備案。
⑤建議審慎發(fā)行投資于高收益?zhèn)⒗鴤漠a(chǎn)品。此外，若產(chǎn)品投資城投債涉眾規(guī)模較大（單只產(chǎn)品自然人投資者≥30人或自然人出資比例超過基金資產(chǎn)凈值50%），建議先行壓降涉眾規(guī)模后再進(jìn)行新產(chǎn)品備案。
⑥關(guān)注產(chǎn)品設(shè)置架構(gòu)，避免從事通道業(yè)務(wù)：對(duì)于長期未發(fā)行新產(chǎn)品 但突然新增較大規(guī)模固收類標(biāo)的管理人，建議提前準(zhǔn)備相應(yīng)的人員、 團(tuán)隊(duì)、財(cái)務(wù)狀況等信息，提供持續(xù)展業(yè)計(jì)劃。
⑦嚴(yán)格按照基金備案要求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，不要通過合同變更規(guī)避相關(guān)要求。在產(chǎn)品進(jìn)行重大事項(xiàng)變更如展期時(shí)，亦需要滿足上述所有要求后方能展期。
另外，備案反饋指出：贖回費(fèi)不得歸屬募集機(jī)構(gòu)。有私募專業(yè)人士指出，過往私募產(chǎn)品備案未遇到如此細(xì)致嚴(yán)苛的反饋要求。如針對(duì)“基金資產(chǎn)投資同一債券的占比不超過基金資產(chǎn)凈值的25%”一項(xiàng)，據(jù)稱，此前債券私募產(chǎn)品存在持單券倉位達(dá)50%甚至全倉一只券的情況，但此類行為未曾被監(jiān)管明文禁止過。如針對(duì)“基金產(chǎn)品開放期的頻率原則上不高于每月開放”，此前存在日開的情況。監(jiān)管趨緊或?yàn)樗侥夹乱?guī)落地前奏，同時(shí)杜絕債券產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)基金業(yè)協(xié)會(huì)近期收緊私募債券類產(chǎn)品備案的情況，上海水牛金融信息服務(wù)有限公司的負(fù)責(zé)人卓亮表示，監(jiān)管收緊一方面是為了進(jìn)一步向債券的“結(jié)構(gòu)化”發(fā)行保持高壓監(jiān)管的態(tài)勢(shì)，杜絕此類情況的發(fā)生，規(guī)范債券一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差的問題；另一方面也是為了杜絕部分私募在“新規(guī)”五一落地前備“產(chǎn)品殼”的情形。今年2月24日，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募投資基金登記備案辦法》（簡稱“私募新規(guī)“）及配套指引，私募新規(guī)分總則、私募基金管理人登記、私募基金備案、信息變更和報(bào)送、自律管理、附則共六章、八十三條。在私募基金備案方面，新規(guī)要求私募證券基金初始實(shí)繳募集資金不低于1000萬元人民幣。新規(guī)自今年5月1日起正式實(shí)施。卓亮進(jìn)一步指出，在5月1日新規(guī)落地之前，新的產(chǎn)品備案可能都會(huì)比較困難，預(yù)計(jì)要到五一之后才會(huì)有一些變化。對(duì)于如何應(yīng)對(duì)趨嚴(yán)的產(chǎn)品備案要求，上述私募人士指出，私募產(chǎn)品是備案制，所以針對(duì)上面這些細(xì)則，可在產(chǎn)品備案的時(shí)候遇到監(jiān)管調(diào)整，如備案成混合基金有市場(chǎng)人士指出，監(jiān)管對(duì)于國內(nèi)債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是非常明確的，即從源頭的債券基金發(fā)行方面，就逐步降低債券類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。此前，新發(fā)公募債基監(jiān)管已收緊。未來一段時(shí)間，新發(fā)債券類私募基金可能也會(huì)有萎縮。3月新成立債券私募產(chǎn)品占比小幅下滑，債券基金收益領(lǐng)跑各類私募策略根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2023年2月末，私募證券基金備案9.57萬只，較前一期增長1473只。2月私募證券投資基金新增1877只，占所有類型新備案私募基金數(shù)量的80%。在產(chǎn)品規(guī)模上，2023年2月底的存續(xù)備案的私募證券基金產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)5.64萬億元，2月新備案產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)有約278億元。私募證券基金最常采用的策略即股票多頭，其他較常見的策略包括管理期貨、債券基金和多策略等。據(jù)廣發(fā)金工的數(shù)據(jù)，2023年3月新成立的產(chǎn)品中，股票多頭策略的數(shù)量占比仍是最多，債券基金的占比小幅下滑。
