AI創(chuàng)新預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，短期關(guān)注題材催化、中期關(guān)注電子估值修復(fù)。過去一周上證上漲0.22％，電子下跌1.24％，子行業(yè)中電子化學(xué)品上漲1.64％，消費電子下跌2.88％，由于行業(yè)仍處于終端需求改善、上游去庫存及景氣筑底階段，電子板塊財務(wù)數(shù)據(jù)端的復(fù)蘇力度有限，臨近業(yè)績期之際關(guān)注題材及事件催化。與此同時，由于AI應(yīng)用的興起一方面有望帶動數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器等相關(guān)新基建的放量，一方面有望革命消費電子終端的人機交互體驗，進而加速各類終端電子化、智能化的進程，行業(yè)“短期景氣復(fù)蘇”與“中期AI創(chuàng)新成長”之間的邏輯共振得以強化，“AI的iPhone時刻”為電子估值修復(fù)提供了有力的市場情緒支撐，因此我們對電子行業(yè)全年走勢展望樂觀，推薦:1）國產(chǎn)化進程提速的半導(dǎo)體設(shè)備及材料；2）景氣率先回暖的封測及面板；3）受益AI及數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新的新基建產(chǎn)業(yè)鏈；4）受益終端備貨回暖、積極開拓新能源市場的消電龍頭等。

蘋果WWDC定檔6月5日，MR頭顯設(shè)備有望發(fā)布。3月29日蘋果宣布今年的全球開發(fā)者大會（WWDC）將于6月5日至9日舉行；根據(jù)彭博社報道，蘋果此前在Apple Park向百名高管展示了混合視覺（MR）頭戴式裝置，與會的高管形容這款產(chǎn)品“時尚、炫目且令人興奮”，據(jù)報道該款MR頭顯將于今年6月的WWDC發(fā)布。2023年在索尼PSVR2、蘋果MR頭顯、meta Quest 3等關(guān)鍵新產(chǎn)品帶動下，全球VR產(chǎn)業(yè)有望恢復(fù)增長趨勢，繼續(xù)推薦創(chuàng)維數(shù)字、三利譜、歌爾股份、長信科技等VR產(chǎn)業(yè)鏈標的。

2月全球智能手機銷量同比下降14.5％。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2月全球智能手機銷量8957萬部（YoY -14.5％），其中：三星銷量1893萬部（YoY -16.1％）、份額21.1％（YoY -0.4pct）；蘋果銷量1809萬部（YoY -2.6％）、份額20.2％（YoY +2.5pct）；小米、OPPO、vivo、傳音銷量分別同比下降17.7％、11.7％、18.4％、10.6％，份額分別為11.5％、8.9％、8.2％、6.3％，位居全球三至六位。我們繼續(xù)推薦2023年景氣度筑底、消費復(fù)蘇預(yù)期強化的智能手機產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)標的包括傳音控股、東山精密、力芯微、順絡(luò)電子、聞泰科技、環(huán)旭電子、鵬鼎控股、世華科技等。

日本將限制對華出口高端半導(dǎo)體設(shè)備，關(guān)注國產(chǎn)設(shè)備破繭成蝶。據(jù)日經(jīng)新聞報道，日本政府3月31日宣布修訂外匯和外貿(mào)管理法的省令，將高端半導(dǎo)體設(shè)備等加入到出口管制，出口需要經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)相的事先批準，對中國的出口將變困難。該修正案計劃5月頒布、7月施行。管制產(chǎn)品包括EUV相關(guān)產(chǎn)品的制造設(shè)備和存儲立體堆疊的蝕刻設(shè)備等，或涉及TEL、SCREEN、尼康等約10家企業(yè)。重點推薦在先進存儲極高深寬比和先進邏輯刻蝕有望取得重大突破的中微公司，繼續(xù)推薦設(shè)備及零部件企業(yè)北方華創(chuàng)、芯碁微裝、萬業(yè)企業(yè)、富創(chuàng)精密，先進封裝長電科技和通富微電，晶圓代工中芯國際、華虹半導(dǎo)體。

英特爾公布至強平臺路線圖，將分為高性能和高能效兩個系列。英特爾在“數(shù)據(jù)中心與人工智能事業(yè)部投資者網(wǎng)絡(luò)研討會”上公布了23-25年的至強平臺路線圖，包括4Q23發(fā)布的Emerald Rapids、2024年發(fā)布的Sierra Forest和Granite Rapids、2025年發(fā)布的Clearwater Forest。根據(jù)路線圖，英特爾將至強處理器分為高性能（E-Core）和高能效（P-Core）兩個系列。此外，英特爾還介紹了GPU、AI加速器、FPGA方面的產(chǎn)品規(guī)劃。為了滿足AI對大算力的需求，英特爾、英偉達等廠商正在積極升級產(chǎn)品，繼續(xù)推薦相關(guān)標的國芯科技、杰華特、裕太微、瀾起科技、長電科技、通富微電、芯原股份等。

新能源滲透疊加國產(chǎn)替代仍將驅(qū)動功率器件需求持續(xù)增長。當(dāng)前，傳統(tǒng)燃油車與新能源車表現(xiàn)分化：乘聯(lián)會預(yù)計3月狹義乘用車零售銷量159萬輛，同比持平，環(huán)比增長14.5％；其中新能源零售銷量56萬輛，同比增長25.8％，環(huán)比增長27.5％，而傳統(tǒng)燃油車銷量低迷。由于傳統(tǒng)燃油車供應(yīng)鏈成熟，國產(chǎn)功率器件主要聚焦新能源應(yīng)用，因此全球車規(guī)半導(dǎo)體供需情況與國產(chǎn)車規(guī)功率器件滲透表現(xiàn)分化。當(dāng)前在新能源車駕駛域車規(guī)MOS，超結(jié)MOS等多品類應(yīng)用中，國產(chǎn)化率仍較低，疊加下游新能源汽車持續(xù)增長，國產(chǎn)功率器件仍將保持加速滲透。考慮滲透過程中可能出現(xiàn)價格競爭以換取市場份額，推薦關(guān)注細分領(lǐng)域龍頭東微半導(dǎo)、斯達半導(dǎo)，成本控制表現(xiàn)優(yōu)異的揚杰科技以及自有產(chǎn)能持續(xù)釋放的士蘭微。

重點投資組合

消費電子：海康威視、京東方A、工業(yè)富聯(lián)、環(huán)旭電子、滬電股份、光弘科技、視源股份、傳音控股、東山精密、康冠科技、聞泰科技、創(chuàng)維數(shù)字、鵬鼎控股、福蓉科技、永新光學(xué)、世華科技、三利譜、福立旺、歌爾股份、易德龍、博敏電子、藍特光學(xué)、精研科技、長信科技

半導(dǎo)體：國芯科技、長電科技、晶晨股份、杰華特、裕太微-U、圣邦股份、力芯微、芯原股份、斯達半導(dǎo)、中芯國際、東微半導(dǎo)、通富微電、恒玄科技、峰岹科技、揚杰科技、新潔能、華虹半導(dǎo)體、納思達、宏微科技、士蘭微、時代電氣、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、芯朋微、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、納芯微、賽微電子

設(shè)備及材料：鼎龍股份、中微公司、芯碁微裝、安集科技、北方華創(chuàng)、路維光電、富創(chuàng)精密、廣立微、萬業(yè)企業(yè)、立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中晶科技

被動件：潔美科技、江海股份、順絡(luò)電子、三環(huán)集團、風(fēng)華高科、泰晶科技

風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響下游需求；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。

證券分析師：胡劍（S0980521080001）；

胡慧（S0980521080002）；

周靖翔（S0980522100001）；

李梓澎（S0980522090001）；

葉子（S0980522100003）；

本文源自券商研報精選