根據(jù)申萬(wàn)半導(dǎo)體分類，行業(yè)132家上市公司中,已經(jīng)有33家發(fā)布一季報(bào)，其中營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)的僅中科藍(lán)訊、必易微、納芯微、華海清科四家，其余28家營(yíng)收環(huán)比均負(fù)增長(zhǎng)，特別需要注意的是，營(yíng)收環(huán)比下滑20%以上的達(dá)到17家，占比達(dá)到51.5%；從營(yíng)業(yè)收入同比增速來(lái)看，增長(zhǎng)的有11家，占比僅33.3%,下滑20%以上的有18家，占比54.5%。

已發(fā)布一季報(bào)的半導(dǎo)體企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比及環(huán)比環(huán)比增速

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

九方點(diǎn)評(píng)：值得注意的是，已發(fā)布的企業(yè)中，營(yíng)收同比增速與環(huán)比增速均下滑的達(dá)到21家，占已發(fā)布財(cái)報(bào)企業(yè)的63.6%。上述表現(xiàn)與我們此前研究中提示的行業(yè)景氣度還在下行一致。

分領(lǐng)域來(lái)看：分立器件、半導(dǎo)體材料、數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、模擬芯片設(shè)計(jì)、集成電路制造、集成電路封測(cè)、半導(dǎo)體設(shè)備各披露一季報(bào)1家、2家、14家、10家、0家、3家、4家。

●半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域受益于國(guó)產(chǎn)替代率提升，Q1同比增速依然表現(xiàn)較為亮眼。

已披露財(cái)報(bào)的4家中，華海清科、晶升股份、拓荊科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到76.9%、128.5%、274.2%。

●設(shè)計(jì)類企業(yè)是重災(zāi)區(qū)

芯片設(shè)計(jì)類企業(yè)披露率較高，數(shù)字芯片與模擬芯片兩大領(lǐng)域分別披露14家、10家。但該領(lǐng)域成為業(yè)績(jī)爽約重災(zāi)區(qū)，全志科技營(yíng)收同比增速下滑42.6%，佰維存儲(chǔ)營(yíng)業(yè)同比下滑39.4%，帝奧微營(yíng)收同比下滑53%，圣邦股份營(yíng)收同比下滑33.8%。

值得注意的是，圣邦股份Q1營(yíng)收為2019年一季度以來(lái)首次同比下滑，在整個(gè)行業(yè)景氣加速趕底階段，即便較為逆周期的模擬芯片龍頭也難以獨(dú)善其身。

●封測(cè)領(lǐng)域還在持續(xù)收縮

封測(cè)領(lǐng)域已經(jīng)公布的三家企業(yè)中，Q1營(yíng)收同比增速均為負(fù)，值得注意的是，晶方科技營(yíng)收同比增速已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，這與芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的韋爾股份類似，基本同步于整個(gè)行業(yè)景氣周期。

總體來(lái)看，除了半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域沒(méi)，目前行業(yè)無(wú)亮點(diǎn)，寒意還在繼續(xù)。我們預(yù)計(jì)行情可能繼續(xù)修復(fù)一季度由于AI大火之后引起的脈沖行情，因當(dāng)前的行業(yè)復(fù)蘇并不如一季度市場(chǎng)瘋狂炒作時(shí)預(yù)期的那樣。

不過(guò)我們認(rèn)為行業(yè)修復(fù)后將再次醞釀新的機(jī)會(huì)，這期間需要注意的是，行情大幅殺跌可能就在五一前后，此后行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步降低，但此后或許不會(huì)一蹴而就的反彈，有較大概率陷入低位震蕩階段，以等待新的催化出現(xiàn)。

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