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01
今年半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，在開局的第一季度并不太景氣。
三星第一季度的銷售額63萬億韓元，同比下滑19%，凈利潤是6000億韓元，約31億人民幣，看起來賺了很多，但這個數(shù)字同比可是暴跌了96%。
另一家韓國芯片巨頭SK海力士也沒好到哪里去，第一季度虧損3.4萬億韓元，大概是人民幣176億，這是有史以來的最差業(yè)績。
美國的巨頭美光，也公布了財報，營收36.9億美元，虧損23.1億美元，比去年同期下滑了一半還不止。
這三家巨頭的業(yè)績，直接反映了半導(dǎo)體領(lǐng)域一個非常重要的細(xì)分市場，存儲器。
當(dāng)然，這也是一個很大的市場，一個被寡頭壟斷的市場，同時在這個市場中，我們也可以看到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的變遷與格局。
02
首先，我們先了解一下什么是存儲器？
簡單來說就是給芯片存數(shù)據(jù)的元器件，基本上絕大多數(shù)的數(shù)字芯片都需要搭載存儲器才能運行。
用我們經(jīng)常見到的電腦和手機(jī)舉例，CPU在計算的過程中需要先把數(shù)據(jù)存在存儲器里，然后再調(diào)用去計算，這個存儲器就叫閃存。
我們平常叫做運行內(nèi)存，手機(jī)參數(shù)里的8G或者12G說的就是這個，一般分為NAND、NOR。
還有一種就是存固定數(shù)據(jù)的，比如圖片、視頻、音樂，這一類的叫做內(nèi)存，主要產(chǎn)品就是DRAM。
存儲器的用途十分廣泛，占據(jù)了半導(dǎo)體市場三分之一的份額，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中最大的細(xì)分領(lǐng)域，所以它的漲跌也和半導(dǎo)體緊密相關(guān)。
當(dāng)然，存儲器市場也是贏者通吃的一個產(chǎn)業(yè)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在DRAM市場中，三星份額為40.7%，全球第一，SK海力士是28.8%，排名第二，美光是26.4%，排名第三。
這三家企業(yè)占據(jù)了全球96%的市場份額，掌握了整個存儲產(chǎn)業(yè)的定價權(quán)。
按理說，這么壟斷的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，寡頭當(dāng)然會過得很好咯。
那為什么會出現(xiàn)寡頭大面積虧損的情況呢？
核心原因就是因為產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系太長，所導(dǎo)致的供需失衡，這種問題不光是在存儲器上有，在整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，包括高精尖產(chǎn)業(yè)里普遍存在。
這種現(xiàn)象，我們也把它叫做“長鞭效應(yīng)”。
以這兩年半導(dǎo)體的周期變化為例，當(dāng)市場需求爆發(fā)，供大于求的時候，IC設(shè)計企業(yè)會迅速去找臺積電這樣制造商緊急下單，趕排期。
制造商收到訂單一看有戲，那我就要去采購設(shè)備，建廠房。
這些都需要時間，但需求的雪球會越滾越大，這里面有不少是真實的市場需求，也有不少企業(yè)是從眾心理，制造商即使拼命建廠房，拼命擴(kuò)產(chǎn)，總覺得滿足不了需求。
這個鏈條就出現(xiàn)一個需求和供給的時間差。
比如一月份消費者要100顆芯片，制造商通過擴(kuò)產(chǎn)在三月生產(chǎn)出來了，但這個時候消費者的需求已經(jīng)提升到200顆，那么按照預(yù)期，市場需求還會擴(kuò)大。
終端廠商和設(shè)計商又會拼命催促制造商，行情好，趕緊造呀。
這個時候，制造商的訂單可能就有500顆了，等生產(chǎn)能力逐漸爬坡到了每月500顆，結(jié)果市場需求滿了，供過于求了，甚至廠商寧愿毀單、砍單都不愿意繼續(xù)購買了。
這就導(dǎo)致擴(kuò)充的產(chǎn)能賣不出去，造成庫存積壓，然后無奈虧損，打折出售。
三星、SK海力士以及美光今年就是遇到了這種問題。
當(dāng)然，可能有人會奇怪，這些制造商難道就不能提前預(yù)判市場需求嗎？
一方面是因為產(chǎn)業(yè)鏈條太長，另一方面就是“逆周期擴(kuò)產(chǎn)”的因素了，這就是根據(jù)行業(yè)周期的走向和企業(yè)自身條件，對市場極限預(yù)判。
03
一般來說，當(dāng)企業(yè)遇到下行周期的時候都會選擇減產(chǎn)，或者給工人放假，這都可以理解。
但要是在下行周期擴(kuò)產(chǎn)，可能很多人就無法理解了。
這里邊牽扯到一個商業(yè)里的“逆周期投資”的操作。
三星當(dāng)年就是靠這一招把日本和歐洲的存儲企業(yè)打趴下的。
在上世紀(jì)80年代，日本半導(dǎo)體呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，導(dǎo)致美國企業(yè)節(jié)節(jié)敗退，連發(fā)明存儲器的英特爾都被逼的轉(zhuǎn)行去做CPU了。
為了限制日本半導(dǎo)體的發(fā)展，美國和日本簽訂了《美日半導(dǎo)體協(xié)議》，要對進(jìn)口的日本電子產(chǎn)品加征100%的關(guān)稅，同時要求美國企業(yè)必須在日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中擁有30%的市場份額，大家看到這個條件是不是很熟悉？
這一系列操作打殘了日本半導(dǎo)體，也順便讓三星受益了。
因為日本半導(dǎo)體被遏制了，但需求還在啊。
三星開始挖人、砸錢，大力發(fā)展自家的存儲產(chǎn)業(yè)，特別是在行業(yè)不景氣的時候加大投資力度。
當(dāng)然，這么做在短期內(nèi)肯定是虧損的，但能夠占據(jù)更大的市場份額，道理很簡單，在周期下行階段，需求減少，搞不好賣出去也是虧本的，人人都想著收縮。
但三星越是別人不做的生意，自己越要賠錢做，為的就是保住客戶，跟客戶建立穩(wěn)定的關(guān)系，占領(lǐng)更大的市場。
一旦行業(yè)恢復(fù)增長，三星就提價再把虧的錢再賺回來，這里其實就是考驗企業(yè)對周期的精準(zhǔn)預(yù)測以及綜合能力了，特別是營銷能力，因為這個時期你需要把有限的資源爭取到最多的客戶，虧小錢，辦大事。
當(dāng)市場行情都好的時候，大家都不缺錢，你想超越自然更困難。
我之前也講過，寒冬里一定不是一動不動，一動不動就可能會被凍死，收縮是為了更好的把拳頭收回來蓄力，去肥增肌，集中力量再打出去。
任正非在寒冬論里也說到，放棄部分市場，聚焦在主航道上，在戰(zhàn)略關(guān)鍵機(jī)會點上不惜代價的投入。
沒有投入，自然就不會有無緣無故的增長。
三星就是靠“逆周期投資”把日本半導(dǎo)體企業(yè)給擠下去，又在2008年全球性金融危機(jī)故技重施，把歐洲的奇夢達(dá)趕了出去，實現(xiàn)了真正的寡頭壟斷。
當(dāng)然，三星也很聰明，我們對比市場份額，三星比SK海力士、美光都要多，但這兩家加起來又比三星多，而且美國企業(yè)有話語權(quán)，也就沒發(fā)生制裁。
三家企業(yè)樂呵呵的搞壟斷，甚至到行業(yè)下行周期，三星、美光和SK海力士都不擴(kuò)產(chǎn)了，而是轉(zhuǎn)為今天你家起火，明天我家斷電，市場就會陷入缺貨的緊張情緒之中，處在低谷的存儲器價格自然就抬起來一點。
這樣的情況一直到中國存儲的崛起。
04
最近十年，國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，特別是長江存儲，技術(shù)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，一路從32層堆疊發(fā)展到128層堆疊，甚至有消息傳出長江存儲的DRAM產(chǎn)品要進(jìn)入蘋果的供應(yīng)體系。
與三星這種深耕30年的龍頭相比，長江存儲成立時間十分的晚，但也具有中國式特點，“集中力量辦大事”。
2016年在武漢政府牽頭下，紫光集團(tuán)、武漢新芯以及芯片大基金共同成立了長江存儲，投資高達(dá)240億美元。
錢有了，核心的是技術(shù)。
在2013年，武漢新芯就和中科院微電子所、清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、上海微系統(tǒng)所簽署了IP聯(lián)合授權(quán)，新成立的長江存儲也獲得這四家機(jī)構(gòu)近1500件集成電路領(lǐng)域的專利使用權(quán)，基本上是集中了各方力量，特別是校企聯(lián)合，取得非常多的突破，在短短幾年內(nèi)就走完了韓國企業(yè)十幾年的路。
但是，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不僅是一個周期性產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在還是一個對政策非常敏感的行業(yè)。
在2018年至2022年，三巨頭之一的美光，5年時間支出954萬美元游說政府官員，去打擊中國的存儲制造產(chǎn)業(yè)。
在中美貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)的大背景下，去年年底，美國把長江存儲列入實體清單，享受了和華為同等待遇。
而且，美國和ASML以及日本的尼康達(dá)成協(xié)議，這兩家的光刻機(jī)禁止賣給長江存儲。
同樣在3月31日，國家網(wǎng)信辦宣布，對美光公司在中國銷售的產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。
一場中美之間的存儲之戰(zhàn)，已經(jīng)無可避免的打響了。
這其中不僅考驗著企業(yè)對于產(chǎn)業(yè)周期的理解和預(yù)判，也涵蓋著企業(yè)家對于市場需求和對手的決策。
面對下行周期，我哪些業(yè)務(wù)要收縮，哪些業(yè)務(wù)和能力需要保持投入，我還有哪些客戶不能放棄？我的對手會怎么選擇？我要怎么應(yīng)對？
這些全部都是商業(yè)智慧和勇氣的較量。
同樣，在較量背后，也有著大國博弈。
企業(yè)的發(fā)展要看需求，看機(jī)會，還要看政策。
古往今來，有把握產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的企業(yè)一時風(fēng)頭無兩，但能基業(yè)長青的，一定是把企業(yè)命運和國運交織在一起，所謂好風(fēng)憑借力，送我上青云。
—責(zé)任編輯 | 羅英凡本文圖片均來源于網(wǎng)絡(luò)
今年半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，在開局的第一季度并不太景氣。
三星第一季度的銷售額63萬億韓元，同比下滑19%，凈利潤是6000億韓元，約31億人民幣，看起來賺了很多，但這個數(shù)字同比可是暴跌了96%。
另一家韓國芯片巨頭SK海力士也沒好到哪里去，第一季度虧損3.4萬億韓元，大概是人民幣176億，這是有史以來的最差業(yè)績。
美國的巨頭美光，也公布了財報，營收36.9億美元，虧損23.1億美元，比去年同期下滑了一半還不止。
這三家巨頭的業(yè)績，直接反映了半導(dǎo)體領(lǐng)域一個非常重要的細(xì)分市場，存儲器。
當(dāng)然，這也是一個很大的市場，一個被寡頭壟斷的市場，同時在這個市場中，我們也可以看到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的變遷與格局。
02
首先，我們先了解一下什么是存儲器？
簡單來說就是給芯片存數(shù)據(jù)的元器件，基本上絕大多數(shù)的數(shù)字芯片都需要搭載存儲器才能運行。
用我們經(jīng)常見到的電腦和手機(jī)舉例，CPU在計算的過程中需要先把數(shù)據(jù)存在存儲器里，然后再調(diào)用去計算，這個存儲器就叫閃存。
我們平常叫做運行內(nèi)存，手機(jī)參數(shù)里的8G或者12G說的就是這個，一般分為NAND、NOR。
還有一種就是存固定數(shù)據(jù)的，比如圖片、視頻、音樂，這一類的叫做內(nèi)存，主要產(chǎn)品就是DRAM。
存儲器的用途十分廣泛，占據(jù)了半導(dǎo)體市場三分之一的份額，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中最大的細(xì)分領(lǐng)域，所以它的漲跌也和半導(dǎo)體緊密相關(guān)。
當(dāng)然，存儲器市場也是贏者通吃的一個產(chǎn)業(yè)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在DRAM市場中，三星份額為40.7%，全球第一，SK海力士是28.8%，排名第二，美光是26.4%，排名第三。
這三家企業(yè)占據(jù)了全球96%的市場份額，掌握了整個存儲產(chǎn)業(yè)的定價權(quán)。
按理說，這么壟斷的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，寡頭當(dāng)然會過得很好咯。
那為什么會出現(xiàn)寡頭大面積虧損的情況呢？
核心原因就是因為產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系太長，所導(dǎo)致的供需失衡，這種問題不光是在存儲器上有，在整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，包括高精尖產(chǎn)業(yè)里普遍存在。
這種現(xiàn)象，我們也把它叫做“長鞭效應(yīng)”。
以這兩年半導(dǎo)體的周期變化為例，當(dāng)市場需求爆發(fā)，供大于求的時候，IC設(shè)計企業(yè)會迅速去找臺積電這樣制造商緊急下單，趕排期。
制造商收到訂單一看有戲，那我就要去采購設(shè)備，建廠房。
這些都需要時間，但需求的雪球會越滾越大，這里面有不少是真實的市場需求，也有不少企業(yè)是從眾心理，制造商即使拼命建廠房，拼命擴(kuò)產(chǎn)，總覺得滿足不了需求。
這個鏈條就出現(xiàn)一個需求和供給的時間差。
比如一月份消費者要100顆芯片，制造商通過擴(kuò)產(chǎn)在三月生產(chǎn)出來了，但這個時候消費者的需求已經(jīng)提升到200顆，那么按照預(yù)期，市場需求還會擴(kuò)大。
終端廠商和設(shè)計商又會拼命催促制造商，行情好，趕緊造呀。
這個時候，制造商的訂單可能就有500顆了，等生產(chǎn)能力逐漸爬坡到了每月500顆，結(jié)果市場需求滿了，供過于求了，甚至廠商寧愿毀單、砍單都不愿意繼續(xù)購買了。
這就導(dǎo)致擴(kuò)充的產(chǎn)能賣不出去，造成庫存積壓，然后無奈虧損，打折出售。
三星、SK海力士以及美光今年就是遇到了這種問題。
當(dāng)然，可能有人會奇怪，這些制造商難道就不能提前預(yù)判市場需求嗎？
一方面是因為產(chǎn)業(yè)鏈條太長，另一方面就是“逆周期擴(kuò)產(chǎn)”的因素了，這就是根據(jù)行業(yè)周期的走向和企業(yè)自身條件，對市場極限預(yù)判。
03
一般來說，當(dāng)企業(yè)遇到下行周期的時候都會選擇減產(chǎn)，或者給工人放假，這都可以理解。
但要是在下行周期擴(kuò)產(chǎn)，可能很多人就無法理解了。
這里邊牽扯到一個商業(yè)里的“逆周期投資”的操作。
三星當(dāng)年就是靠這一招把日本和歐洲的存儲企業(yè)打趴下的。
在上世紀(jì)80年代，日本半導(dǎo)體呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，導(dǎo)致美國企業(yè)節(jié)節(jié)敗退，連發(fā)明存儲器的英特爾都被逼的轉(zhuǎn)行去做CPU了。
為了限制日本半導(dǎo)體的發(fā)展，美國和日本簽訂了《美日半導(dǎo)體協(xié)議》，要對進(jìn)口的日本電子產(chǎn)品加征100%的關(guān)稅，同時要求美國企業(yè)必須在日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中擁有30%的市場份額，大家看到這個條件是不是很熟悉？
這一系列操作打殘了日本半導(dǎo)體，也順便讓三星受益了。
因為日本半導(dǎo)體被遏制了，但需求還在啊。
三星開始挖人、砸錢，大力發(fā)展自家的存儲產(chǎn)業(yè)，特別是在行業(yè)不景氣的時候加大投資力度。
當(dāng)然，這么做在短期內(nèi)肯定是虧損的，但能夠占據(jù)更大的市場份額，道理很簡單，在周期下行階段，需求減少，搞不好賣出去也是虧本的，人人都想著收縮。
但三星越是別人不做的生意，自己越要賠錢做，為的就是保住客戶，跟客戶建立穩(wěn)定的關(guān)系，占領(lǐng)更大的市場。
一旦行業(yè)恢復(fù)增長，三星就提價再把虧的錢再賺回來，這里其實就是考驗企業(yè)對周期的精準(zhǔn)預(yù)測以及綜合能力了，特別是營銷能力，因為這個時期你需要把有限的資源爭取到最多的客戶，虧小錢，辦大事。
當(dāng)市場行情都好的時候，大家都不缺錢，你想超越自然更困難。
我之前也講過，寒冬里一定不是一動不動，一動不動就可能會被凍死，收縮是為了更好的把拳頭收回來蓄力，去肥增肌，集中力量再打出去。
任正非在寒冬論里也說到，放棄部分市場，聚焦在主航道上，在戰(zhàn)略關(guān)鍵機(jī)會點上不惜代價的投入。
沒有投入，自然就不會有無緣無故的增長。
三星就是靠“逆周期投資”把日本半導(dǎo)體企業(yè)給擠下去，又在2008年全球性金融危機(jī)故技重施，把歐洲的奇夢達(dá)趕了出去，實現(xiàn)了真正的寡頭壟斷。
當(dāng)然，三星也很聰明，我們對比市場份額，三星比SK海力士、美光都要多，但這兩家加起來又比三星多，而且美國企業(yè)有話語權(quán)，也就沒發(fā)生制裁。
三家企業(yè)樂呵呵的搞壟斷，甚至到行業(yè)下行周期，三星、美光和SK海力士都不擴(kuò)產(chǎn)了，而是轉(zhuǎn)為今天你家起火，明天我家斷電，市場就會陷入缺貨的緊張情緒之中，處在低谷的存儲器價格自然就抬起來一點。
這樣的情況一直到中國存儲的崛起。
04
最近十年，國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，特別是長江存儲，技術(shù)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，一路從32層堆疊發(fā)展到128層堆疊，甚至有消息傳出長江存儲的DRAM產(chǎn)品要進(jìn)入蘋果的供應(yīng)體系。
與三星這種深耕30年的龍頭相比，長江存儲成立時間十分的晚，但也具有中國式特點，“集中力量辦大事”。
2016年在武漢政府牽頭下，紫光集團(tuán)、武漢新芯以及芯片大基金共同成立了長江存儲，投資高達(dá)240億美元。
錢有了，核心的是技術(shù)。
在2013年，武漢新芯就和中科院微電子所、清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、上海微系統(tǒng)所簽署了IP聯(lián)合授權(quán)，新成立的長江存儲也獲得這四家機(jī)構(gòu)近1500件集成電路領(lǐng)域的專利使用權(quán)，基本上是集中了各方力量，特別是校企聯(lián)合，取得非常多的突破，在短短幾年內(nèi)就走完了韓國企業(yè)十幾年的路。
但是，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不僅是一個周期性產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在還是一個對政策非常敏感的行業(yè)。
在2018年至2022年，三巨頭之一的美光，5年時間支出954萬美元游說政府官員，去打擊中國的存儲制造產(chǎn)業(yè)。
在中美貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)的大背景下，去年年底，美國把長江存儲列入實體清單，享受了和華為同等待遇。
而且，美國和ASML以及日本的尼康達(dá)成協(xié)議，這兩家的光刻機(jī)禁止賣給長江存儲。
同樣在3月31日，國家網(wǎng)信辦宣布，對美光公司在中國銷售的產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。
一場中美之間的存儲之戰(zhàn)，已經(jīng)無可避免的打響了。
這其中不僅考驗著企業(yè)對于產(chǎn)業(yè)周期的理解和預(yù)判，也涵蓋著企業(yè)家對于市場需求和對手的決策。
面對下行周期，我哪些業(yè)務(wù)要收縮，哪些業(yè)務(wù)和能力需要保持投入，我還有哪些客戶不能放棄？我的對手會怎么選擇？我要怎么應(yīng)對？
這些全部都是商業(yè)智慧和勇氣的較量。
同樣，在較量背后，也有著大國博弈。
企業(yè)的發(fā)展要看需求，看機(jī)會，還要看政策。
古往今來，有把握產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的企業(yè)一時風(fēng)頭無兩，但能基業(yè)長青的，一定是把企業(yè)命運和國運交織在一起，所謂好風(fēng)憑借力，送我上青云。
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