#4月財(cái)經(jīng)新勢力#

三星近日發(fā)布了一份令人失望的財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，三星第一季度的營業(yè)利潤僅為人民幣31．3億元，同比下降了近96％！

然而，三星董事長李在镕卻不顧市場低迷，仍然堅(jiān)持?jǐn)U大產(chǎn)品的產(chǎn)能，并宣稱要超越臺(tái)積電。李在镕為何如此自信？三星到底有什么打算？

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三星電子最新的財(cái)報(bào)顯示，2022年第四季度，該公司的營業(yè)利潤僅為35億美元，同比暴跌69%，創(chuàng)下了自2009年第一季度以來的最低水平。

其中最慘的是三星的半導(dǎo)體部門，自去年第四季度閃存業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損后，今年第一季度三星的動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存（DRAM）業(yè)務(wù)也轉(zhuǎn)為虧損。

為什么三星會(huì)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題？我們可以看看三星前段時(shí)間的操作。

在市場經(jīng)濟(jì)整體下行，三星的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)同比下降24%，利潤大跌96%的情況下，三星電子卻依然選擇繼續(xù)投資，不考慮減少產(chǎn)能。

而且三星還繼續(xù)投資建廠，選擇在京畿道平澤市的第三工廠 (P3) 建立新的DRAM和半導(dǎo)體代工線，每月可生產(chǎn)10萬片12英寸晶圓。

同時(shí)，三星電子還決定引進(jìn)更先進(jìn)的技術(shù)裝備和工藝，以確保在未來幾年能繼續(xù)保持優(yōu)勢地位。

這幾套組合拳下來，也難怪三星這個(gè)季度能虧損如此之大。

不過，很快這樣大撒幣的投資三星很快就頂不住了，之前一直拒絕削減資本支出和生產(chǎn)的三星，到如今也只能乖乖低頭減產(chǎn)。

其實(shí)三星對(duì)于科技研發(fā)的投資還好理解，畢竟在未來還會(huì)有回報(bào)。

但在電子消費(fèi)疲軟的今天，為什么在芯片庫存仍有很大余量的情況下，三星依然選擇繼續(xù)加大產(chǎn)能呢？

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因?yàn)槿窃?jīng)多次憑借著這個(gè)看似讓人無法理解的行為，戰(zhàn)勝了他的競爭者們。

第一次是三星聯(lián)合韓國政府，對(duì)抗日本欣欣向榮的DRAM產(chǎn)業(yè)。

當(dāng)時(shí)的韓國政府和三星財(cái)團(tuán)看好科技產(chǎn)業(yè)，于是三星自己憑借著逆向研發(fā)日本的產(chǎn)品，成功研發(fā)出了自己的產(chǎn)品。

然而，隨著日本和美國交惡，以及泡沫經(jīng)濟(jì)的影響，東芝、NEC等日本頭部企業(yè)降低了半導(dǎo)體投資計(jì)劃。

按理說現(xiàn)在三星不應(yīng)該出手投資。因?yàn)椴粌H三星在技術(shù)落后日本企業(yè)4年，而且量產(chǎn)自家產(chǎn)品的當(dāng)年就虧損1400億韓元，這種狀況下繼續(xù)投資無異于是自尋死路。

但此時(shí)的三星看到了機(jī)會(huì)，他們判斷一定會(huì)有企業(yè)在這次危機(jī)中破產(chǎn)，于是果斷出手加大投資，不顧自己本身也是嚴(yán)重虧損的狀態(tài)。

于是三星通過引進(jìn)日本技術(shù)人員，并于1992年開發(fā)出世界第一個(gè)64M DRAM，超過日本NEC，成為世界第一大DRAM制造商。

三星為何有這樣的底氣敢于去逆周期投資呢？

在這期間，韓國政府共投入了3.46億美元的貸款，并激發(fā)了20億美元的私人投資。這極大幫助了三星渡過了難關(guān)。

嘗到了甜頭的三星，自然不會(huì)放過第二次機(jī)會(huì)。

在1996年至1999年，三星再次祭出逆周期投資的手段，而彼時(shí)日立、NEC、三菱的內(nèi)存部門不堪重負(fù)，被母公司剝離，加上東芝宣布自2002年7月起不再生產(chǎn)通用DRAM，日本DRAM僅剩下爾必達(dá)一家。

而第三次逆周期投資，也是決定三星稱霸最關(guān)鍵一次。

2007年初期，由于DRAM市場飽和、需求過剩，加上經(jīng)濟(jì)危機(jī)的到來使得一大批企業(yè)入不敷出，DRAM顆粒價(jià)格從2.25美元暴跌至0.31美元。

在虧損90%的情況下，三星如同入魔的賭徒一般，竟然將2007年的總利潤全部投入DRAM市場中，使得其價(jià)格直接跌破現(xiàn)金和材料成本。

在這樣自損八百，傷敵人一千的戰(zhàn)術(shù)下，當(dāng)時(shí)最出名的德國廠商奇夢達(dá)于2009年初宣布破產(chǎn)，日本廠商爾必達(dá)于2012年初宣布破產(chǎn)，而三星也得到了豐厚的回報(bào)，和海力士、美光三分天下。

可以說，這種賭徒心態(tài)加上豐厚的資金鏈條，以及對(duì)時(shí)代機(jī)遇的把握，使得三星近四十年打遍天下無敵手。

但是習(xí)慣了路徑依賴的三星，永遠(yuǎn)希望這種手段有效。可是好日子終究是要結(jié)束的，就如同那句老話：賭徒永遠(yuǎn)希望賺到賭桌最后一個(gè)銅板，結(jié)果往往是輸?shù)靡桓奢數(shù)靡桓啥簟?/p>

03

那么，為什么曾經(jīng)屢試不爽的逆周期投資，現(xiàn)在卻行不通了呢？

一方面是三星好賭的性格，讓他們誤判了形式。以前的三星能成功，都是世界經(jīng)濟(jì)短暫的下行，隨后又快速的復(fù)蘇才使他們的產(chǎn)品能夠售出。

但是疫情已有三年之久，全世界的經(jīng)濟(jì)總體在下行，至今沒有強(qiáng)勢復(fù)蘇的跡象。

而這時(shí)的三星故技重施，一直拒絕減產(chǎn)，就是為了從競爭對(duì)手手中奪取市場份額。

此外，三星電子還斥資數(shù)千億美元在韓國建設(shè)全球最大的芯片工廠，也在美國建設(shè)一家新工廠。

可以說，在全球消費(fèi)市場低迷的情況下，這樣的豪賭也是導(dǎo)致第一季度財(cái)報(bào)如此難看的原因。

另一方面，美國對(duì)中國市場的制裁以及中國本身芯片供給能力的提高，也使得三星的市場份額受到影響。

《首爾經(jīng)濟(jì)》的報(bào)道稱，美國近日向韓、日，以及中國臺(tái)灣的主要半導(dǎo)體企業(yè)提議組成“芯片四方聯(lián)盟”其目的就是限制這些地方向中國出口芯片。

但是，中國又是個(gè)芯片進(jìn)口大國，僅在2021年就貢獻(xiàn)了全球半導(dǎo)體市場一半以上的銷售額，這種提議只有美國受益，而像三星這樣的企業(yè)只能在后面跟著遭殃。

加上這幾年中芯國際開始涉及原本三星還有一定優(yōu)勢的低端市場，使得三星更加舉步維艱。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中芯國際已經(jīng)成為世界第五名，雖然只有5%的市場占有率，但是三星也只剩下13%了，再加上這幾年中國大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，再這樣發(fā)展下去，三星的市場份額只會(huì)越來越低。

在過去，三星確實(shí)通過逆周期的方式進(jìn)行巨額投資，從而在下一個(gè)繁榮時(shí)期擊敗競爭對(duì)手，擴(kuò)大了在全球的市場。

但是，在如今世界格局大變動(dòng)的情況下，三星沒有謹(jǐn)慎投資，反而再一次選擇了“加倉”的法子，希望能和從前一樣漁翁得利。如今落得這般下場，也只能說是聰明反被聰明誤了。

作者：貓頭鷹