大家好，我是格子。

我不在的這兩天，年報與一季度報披露終了，各板塊趁著疫情的東風，開始回調(diào)消殺...

前主線AI相關(guān)，計算機、軟件、半導體等板塊回落超過15%，可以說，辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。

不僅他們，白酒、醫(yī)藥、新能源、旅游、家電、房地產(chǎn)更慘，輕則跌破趨勢，重則擊穿前低。

大家最關(guān)心的，半導體的暴跌，拉著科創(chuàng)50回落，科創(chuàng)50作為主要持倉板塊，不少友友可能比較難受，今天與大家聊聊它。

有聲音說，因為業(yè)績的出現(xiàn)，半導體2023年有機會高增長的邏輯被證偽。

半導體，我們需要確定它當前的位置是這樣：

周期底部，被動去庫存周期，量減價平，業(yè)績回落。

所以一季度的業(yè)績差，完全屬于正?，F(xiàn)象，這也是預期之內(nèi)的事。

你看——

年報出來、一季度報出來之后，半導體估值區(qū)間曲線走勢如下。

圖 半導體最新估值圖

這幾根平行的線，是固定PE估值*EPS最終跑出來的曲線。

于是這幾根線框定的半導體走勢，實際上是半導體過去這么多年持續(xù)在這個估值區(qū)間內(nèi)上下波動。

最高，不破黃線；最低不破綠線....

業(yè)績的拉升，會消化估值，讓半導體的股價更加接近綠線；

業(yè)績的回落，也會拉高估值，讓半導體的股價更加接近黃線。

非常好理解，而最新的業(yè)績回落，實際上就意味著半導體的業(yè)績...不行，讓半導體的估值被迫拉高。

如果想要繼續(xù)維持我們對它的業(yè)績預期，或者說維持PE水平不變，那么股價就要回落。

這是從這張圖上大家可以看到的。

而與此同時，我們也注意到，雖然半導體這段時間漲了不少，甚至還因為業(yè)績不佳消化了一部分估值，最終的估值區(qū)間也維持在相對低估的區(qū)間內(nèi)。

這是我們偏向于樂觀的主要原因之一。

而另外一個原因，則是——

半導體上一次業(yè)績大幅回落是在2018年，年報出來也是同樣的估值平行線大幅回落，但是周期帶來的業(yè)績預期，讓半導體走勢經(jīng)歷了業(yè)績殺之后，迅速企穩(wěn)開始了長達2年的半導體牛。

圖 2018年年報出來后，估值圖表現(xiàn)

這一點如果拿捏了的話，那么這一波的半導體位置實際上類似于2018年年底、2019年年初那波最后一跌。

而這一跌，恰恰是起跳之前的深蹲，是短回調(diào)，確是長機會。

于是，我們得出結(jié)論，半導體的暴跌不僅不是邏輯證偽，反而是倒車接人。

與半導體走勢息息相關(guān)的科創(chuàng)50那就更不必說，其持倉不僅與半導體有關(guān)、還與光伏和新材料走勢相關(guān)。

光伏今天的觸底反彈，讓科創(chuàng)50雖然被半導體拖累，但盤中依然不斷的翻紅。

當前光伏下跌空間越來越小、半導體越跌越未來可期、科創(chuàng)50應(yīng)當箭在弦上。

所以說，1000點附近的科創(chuàng)50，基于恐懼可以不再加，但是真的不建議丟。

格格子持倉比例：

打新動態(tài)：

明日兩只新股，曼恩斯特、友車科技。

曼恩斯特，高精密涂布生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)龍頭，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司，業(yè)績保持高增長，建議積極申購；

友車科技，汽車行業(yè)營銷與服務(wù)，用友集團子公司分拆上市，報告期內(nèi)業(yè)績保持穩(wěn)定增長，行業(yè)前景不錯，汽車數(shù)字化概念，估值合理，建議申購。

無新債可打，兩只新債上市，鹿山轉(zhuǎn)債、亞科轉(zhuǎn)債，

鹿山轉(zhuǎn)債，A+評級，正股鹿山新材，以收盤價測算轉(zhuǎn)股價值77.34元，預計上市開盤合理價115元左右；

亞科轉(zhuǎn)債，AA評級，正股亞太科技，以收盤價測算轉(zhuǎn)股價值86.38元，預計上市開盤合理價在118，恭喜中簽的朋友們。

行業(yè)動態(tài):

海螺水泥：一季度凈利潤同比下降48.20%

東方日升：一季度凈利潤同比增長46.11%；

中國光伏行業(yè)協(xié)會：3月全國組件產(chǎn)量同比增長76.4% 逆變器產(chǎn)量同比增長95.8%。

ETF復盤：

醫(yī)藥也沒必要恐慌。

聲明：以上投資分析不構(gòu)成具體買賣建議，投資有風險，入市需謹慎。

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來源：格子說財