央廣網(wǎng)北京4月29日消息（記者 馮方）日前，中基協(xié)就《私募證券投資基金運(yùn)作指引（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《運(yùn)作指引》）公開征求意見。

自2013年6月《證券投資基金法》將私募證券投資基金納入統(tǒng)一規(guī)范，基金業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施登記備案以來(lái)，我國(guó)私募證券投資基金行業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模不斷增加。截至2022年末，中基協(xié)已登記私募證券投資基金管理人9000余家，存續(xù)私募證券投資基金9.3萬(wàn)只，規(guī)模5.6萬(wàn)億元，私募證券投資基金交易策略逐步多元化，交易活躍，投資資產(chǎn)覆蓋股票、基金、債券和場(chǎng)內(nèi)外衍生品，已經(jīng)成為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。

結(jié)合私募證券投資基金行業(yè)實(shí)踐，中基協(xié)堅(jiān)持規(guī)范發(fā)展和問題導(dǎo)向，起草形成《運(yùn)作指引》，明確底線要求，針對(duì)重點(diǎn)問題予以規(guī)范，完善私募證券投資基金運(yùn)作規(guī)則體系。

《運(yùn)作指引》共計(jì)三十二條，對(duì)私募證券投資基金募集、投資、運(yùn)作管理等環(huán)節(jié)提出規(guī)范要求。

募集要求主要包括五個(gè)方面內(nèi)容，一是募集及存續(xù)門檻要求，明確私募證券投資基金初始募集及存續(xù)規(guī)模不得低于1000萬(wàn)元，與《私募投資基金登記備案辦法》銜接。二是強(qiáng)化投資者適當(dāng)性要求，私募證券投資基金投向流動(dòng)性較低資產(chǎn)等特殊資產(chǎn)的，要求投資者風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不得低于基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。三是規(guī)范申贖管理，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，要求私募證券投資基金開放申贖頻率不得高于每月一次，并對(duì)相關(guān)專業(yè)投資者予以豁免。四是鎖定期要求，引導(dǎo)投資者理性投資、長(zhǎng)期投資，明確基金合同應(yīng)當(dāng)約定投資者不少于6個(gè)月的份額鎖定期安排，并對(duì)相關(guān)專業(yè)投資者予以豁免。五是預(yù)警線與止損線要求，要求私募證券投資基金審慎設(shè)置預(yù)警線、止損線及觸發(fā)后的相關(guān)安排。

投資要求主要包括五個(gè)方面，一是組合投資要求，為引導(dǎo)私募證券投資基金管理人提升專業(yè)投資能力，組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)，要求私募證券投資基金采取資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行投資，投資單一資產(chǎn)不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的25%等，并對(duì)相關(guān)專業(yè)投資者予以豁免。二是禁止多層嵌套，要求私募證券投資基金架構(gòu)應(yīng)當(dāng)清晰、透明，不得通過(guò)設(shè)置復(fù)雜架構(gòu)、多層嵌套等方式規(guī)避監(jiān)管要求。三是上市公司股份集中度要求，明確同一實(shí)控人控制的私募證券投資基金管理人的自有基金、管理的所有私募證券投資基金、擔(dān)任投資顧問管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品合計(jì)持有單一上市公司發(fā)行的股票不得超過(guò)該上市公司可流通股票的30%。四是規(guī)范債券投資行為，長(zhǎng)期以來(lái)，監(jiān)管政策明確禁止管理人參與結(jié)構(gòu)化債券發(fā)行、收取返費(fèi)等違規(guī)行為，并要求加強(qiáng)投資流動(dòng)性管理，此次重申、明確規(guī)范債券投資行為，要求分散投資，促進(jìn)規(guī)范運(yùn)作。五是場(chǎng)外衍生品投資要求，明確私募基金應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)配置為目標(biāo)開展衍生品交易，不得將衍生品交易異化為股票、債券等場(chǎng)內(nèi)標(biāo)的的杠桿融資工具，不得為不適格投資者提供通道服務(wù)，提出集中度、杠桿等要求。

運(yùn)作管理要求主要包括六個(gè)方面，一是要求私募證券投資基金管理人建立健全內(nèi)部制度，遵循投資者利益優(yōu)先與公平交易原則，防范利益輸送。二是對(duì)量化私募證券投資基金在交易系統(tǒng)安全、異常交易監(jiān)控、內(nèi)部管理、資料保存、產(chǎn)品命名等方面提出規(guī)范要求。三是壓實(shí)托管人投資監(jiān)督責(zé)任，按要求報(bào)送信息。四是要求規(guī)模以上私募證券投資基金管理人定期開展壓力測(cè)試、建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等。五是進(jìn)一步細(xì)化對(duì)私募證券投資基金投資運(yùn)作（如衍生品、境外資產(chǎn)等特殊交易）的信息披露要求。六是明確不同規(guī)模私募證券投資基金管理人和私募證券投資基金信息報(bào)送工作要求。

關(guān)于過(guò)渡期安排，《運(yùn)作指引》明確，該指引施行后，新備案的私募證券投資基金按照《運(yùn)作指引》要求執(zhí)行。同時(shí)為減少新老基金的套利空間，對(duì)存量基金針對(duì)不同情況提出差異化整改要求，并對(duì)重點(diǎn)條款的整改給予充分過(guò)渡期安排。

一是對(duì)于違反投資范圍要求、開展通道業(yè)務(wù)、不符合最低存續(xù)規(guī)模等觸及底線要求的存量基金，《運(yùn)作指引》施行后不得新增募集規(guī)模及投資者，不得展期，新增投資活動(dòng)須符合《運(yùn)作指引》要求，合同到期后予以清算。二是對(duì)于不符合《運(yùn)作指引》中關(guān)于投資集中度、嵌套層數(shù)、杠桿比例、債券及衍生品交易等投資要求的，給予12個(gè)月整改過(guò)渡期，不強(qiáng)制要求修改基金合同。三是對(duì)于《運(yùn)作指引》實(shí)施后存量基金新募集的投資者要求設(shè)置不少于6個(gè)月的份額鎖定期。四是對(duì)于存量基金發(fā)生基金合同變更的，變更后內(nèi)容應(yīng)當(dāng)符合《運(yùn)作指引》要求；基金合同存續(xù)期限發(fā)生變化的，應(yīng)當(dāng)按照《運(yùn)作指引》修改基金合同。五是對(duì)于存量基金中無(wú)固定存續(xù)期限的私募證券投資基金，要求在《運(yùn)作指引》施行后12個(gè)月內(nèi)，修改基金合同，約定明確的基金存續(xù)期，以促進(jìn)目前存量永續(xù)基金限期整改。

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