每經(jīng)評(píng)論員 宋雙

轉(zhuǎn)眼間，公募基金行業(yè)已經(jīng)走過(guò)四分之一個(gè)世紀(jì)，僅用25年就成長(zhǎng)為逼近27萬(wàn)億規(guī)模體量的龐大行業(yè)，發(fā)展不可謂不迅速。

如果沒(méi)有公募基金提供各類基金產(chǎn)品，作為中小投資者，難以一己之力去配置整個(gè)行業(yè)、大盤小盤指數(shù)，難以獲得買賣靈活的債券類資產(chǎn)，難以不開(kāi)設(shè)海外證券賬戶就投資美國(guó)、歐洲等境外市場(chǎng)。對(duì)于老百姓來(lái)說(shuō)，公募基金始終是一個(gè)資金門檻非常低、選擇非常豐富的投資品種，我們都享受了行業(yè)發(fā)展的紅利，也推動(dòng)了行業(yè)的發(fā)展。

雖然如此，但是這不等于買了公募基金就能賺錢?！盎鹳嶅X、基民不賺錢”已經(jīng)是行業(yè)存在的老問(wèn)題。大家想了很多辦法，包括發(fā)行FOF（不直接買單只基金，而是買一批基金，理論上再降低一層風(fēng)險(xiǎn)）、大力發(fā)展投顧業(yè)務(wù)（不用自己親自選基金，而是讓投資顧問(wèn)來(lái)幫你配置）、希望投資者買基金以定投為主要投資方式（充分減少擇時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)）等，但始終沒(méi)有很好解決問(wèn)題。

其實(shí)“基金賺錢、基民不賺錢”這句話會(huì)給大家?guī)?lái)一些誤會(huì)——似乎基金是一直賺錢而投資者是一直虧錢。但基金如果一直賺錢，那么基民怎樣都不會(huì)虧錢了。正是基金的賺錢效應(yīng)也是隨波逐流，隨行就市，起起伏伏，因此基民才會(huì)踩錯(cuò)時(shí)點(diǎn)而虧錢。如果“基金賺錢、基民不賺錢”成為常態(tài)，是否也代表著基金的下跌時(shí)間很長(zhǎng)、回撤率也高得有些讓人難以忍受？畢竟大部分投資者都很難踩準(zhǔn)節(jié)奏。

投資者在不合適的時(shí)間買了不合適的產(chǎn)品，這就是問(wèn)題所在。但投資的難點(diǎn)正是在于千人千面，每個(gè)人的資金體量都不一樣，投入時(shí)間長(zhǎng)短也不一樣，要都賺錢也是不可能的。

2017年，監(jiān)管層發(fā)布了《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》，要求基金募集機(jī)構(gòu)通過(guò)線上答題的結(jié)果，將普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力由低到高至少分為C1（含風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別）、C2、C3、C4、C5五種類型。如果被評(píng)判為風(fēng)險(xiǎn)低，那么就理論上不能買風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)品。這是非常好的一步，如果投資者都能非常清晰地了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受力，再選擇相應(yīng)的產(chǎn)品，那么無(wú)端虧錢的人可能又會(huì)少一部分。

借由發(fā)布公募基金25周年特刊之際，我們也提出兩個(gè)建議，希望能夠讓投資者更有獲得感。

第一，正如投資創(chuàng)業(yè)板必須要有24個(gè)月投資經(jīng)驗(yàn)，投資科創(chuàng)板之前需要20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的日均資產(chǎn)不得低于50萬(wàn)元等條件，對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的基金產(chǎn)品，除了做題之外，是否也應(yīng)該設(shè)限投資經(jīng)驗(yàn)和資金條件，進(jìn)一步保護(hù)中小投資者接觸風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的產(chǎn)品？

第二，也許絕大部分投資者投資的期望都是只賺不賠，這當(dāng)然是不切實(shí)際的；但是比起賺得更多，他們不愿意虧錢應(yīng)該更是共識(shí)，需要更高的安全墊，因此這類產(chǎn)品理應(yīng)成為配置的主流。公募基金發(fā)展25年，長(zhǎng)期來(lái)看能夠提供較穩(wěn)定收益的依然是債券產(chǎn)品。即便投資者的錢短期有進(jìn)出，只要你不買在數(shù)年一遇的債市調(diào)整階段，那么都能形成一定的財(cái)富累積效應(yīng)。近兩年行業(yè)也在大力發(fā)展固收+類產(chǎn)品（以債券投資為底層資產(chǎn)，疊加少部分權(quán)益等高風(fēng)險(xiǎn)投資），如果做好了，其實(shí)是在公募基金各類產(chǎn)品中，最適合大眾的一種，應(yīng)該大力推廣。

令人欣慰的是，已經(jīng)有頭部基金公司開(kāi)始以投資者賺錢與否作為內(nèi)部考核標(biāo)準(zhǔn)之一，也許只有行業(yè)越來(lái)越關(guān)心基民獲得感，才能在下一個(gè)25年收獲更大的發(fā)展。

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