近期集成電路相關(guān)支持政策及舉措逐漸推出，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)期待的集成電路產(chǎn)業(yè)政策后續(xù)有望落地，布局集成電路“卡脖子”環(huán)節(jié)廠商有望核心受益。此外，國(guó)內(nèi)晶圓廠建設(shè)需求持續(xù)且剛性，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)邏輯和存儲(chǔ)成熟制程將逐步實(shí)現(xiàn)正常擴(kuò)產(chǎn)。我們認(rèn)為從當(dāng)下產(chǎn)業(yè)安全角度出發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、后續(xù)有望獲得政策推動(dòng)的環(huán)節(jié)。

▍發(fā)改委：打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，我們預(yù)計(jì)布局集成電路“卡脖子”環(huán)節(jié)廠商有望受益。

4月16日，發(fā)改委在《求是》撰文：全力推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局取得新突破。其中提到，目前國(guó)內(nèi)面臨科技創(chuàng)新能力不強(qiáng)，源頭創(chuàng)新能力不足；產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈存在不少短板弱項(xiàng)，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)還比較薄弱等問題。其中核心零部件、核心軟件、關(guān)鍵材料、關(guān)鍵檢測(cè)設(shè)備等大量依賴進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)工藝、基礎(chǔ)技術(shù)普遍存在可靠性穩(wěn)定性不高的問題。

文章提到，我們要 ① 打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)。健全新型舉國(guó)體制，以國(guó)家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，集聚力量進(jìn)行原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān)，堅(jiān)持應(yīng)用牽引、整機(jī)帶動(dòng)，強(qiáng)化重大創(chuàng)新成果迭代應(yīng)用；② 加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，推動(dòng)短板產(chǎn)業(yè)補(bǔ)鏈、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)延鏈、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升鏈、新興產(chǎn)業(yè)建鏈，打造自主可控、安全可靠、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

我們認(rèn)為《求是》的文章展現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心，集成電路產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要一環(huán)，后續(xù)有望制定系列政策推動(dòng)國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，布局“卡脖子”環(huán)節(jié)（設(shè)備、零部件、材料、制造、高端芯片）廠商有望受益。

▍李強(qiáng)總理提到加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，我們認(rèn)為后續(xù)更多集成電路產(chǎn)業(yè)政策有望逐步落地。

4月12日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在北京市調(diào)研獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展情況。其中在地平線提到，要加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，著力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，打造更多具有話語權(quán)的產(chǎn)品和技術(shù)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)更大突破。在此前報(bào)告中我們認(rèn)為政策未來可以圍繞制定目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)投資、支持人才、攻關(guān)機(jī)制、國(guó)際合作、財(cái)稅政策、專項(xiàng)補(bǔ)貼、鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)等方面展開。

4月6日，根據(jù)工信部新聞，全國(guó)集成電路標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)成立大會(huì)暨一屆一次全體委員會(huì)議在京召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，集成電路標(biāo)委會(huì)要全面實(shí)施《國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展綱要》，要加快建設(shè)與時(shí)俱進(jìn)的集成電路標(biāo)準(zhǔn)體系，打造覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的標(biāo)準(zhǔn)化體系，廣泛動(dòng)員產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與標(biāo)準(zhǔn)化工作。我們認(rèn)為健全相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)是集成電路產(chǎn)業(yè)統(tǒng)籌規(guī)劃的一環(huán)，有利于打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)循環(huán)配合協(xié)作，同時(shí)我們認(rèn)為后續(xù)更多集成電路產(chǎn)業(yè)政策有望逐步落地。

▍國(guó)內(nèi)晶圓廠建設(shè)需求持續(xù)且剛性，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)邏輯和存儲(chǔ)成熟制程將逐步實(shí)現(xiàn)正常擴(kuò)產(chǎn)。

① 2022年10月美國(guó)出口管制新規(guī)和22年12月實(shí)體清單后，部分國(guó)內(nèi)晶圓廠設(shè)備訂單出現(xiàn)推遲但是并非取消，我們認(rèn)為受影響的晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)并未完全停滯，仍有望推進(jìn)訂單同時(shí)加大國(guó)產(chǎn)工藝設(shè)備的驗(yàn)證進(jìn)度，實(shí)際設(shè)備訂單情況好于22年12月以來的悲觀預(yù)期，若未來一年左右國(guó)產(chǎn)工藝設(shè)備順利取得突破，國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商尤其是覆蓋環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化率較低的設(shè)備廠商預(yù)計(jì)將核心受益。

② 后續(xù)中芯集成和華虹宏力等晶圓廠將登陸科創(chuàng)板募資擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)將積極進(jìn)行設(shè)備采購(gòu)，其中對(duì)于國(guó)產(chǎn)設(shè)備的需求有望持續(xù)提升。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)晶圓廠建設(shè)需求持續(xù)且剛性，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)邏輯和存儲(chǔ)成熟制程將逐步實(shí)現(xiàn)正常擴(kuò)產(chǎn)，我們預(yù)期設(shè)備國(guó)產(chǎn)化份額有望實(shí)現(xiàn)快速階躍式提升，同時(shí)國(guó)內(nèi)政策支持力度有望加大，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備頭部企業(yè)有望持續(xù)受益。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

后續(xù)海外對(duì)華半導(dǎo)體技術(shù)限制超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；先進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；先進(jìn)制程技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)；下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

▍投資策略：

當(dāng)下從產(chǎn)業(yè)安全角度，建議重點(diǎn)關(guān)注設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”環(huán)節(jié)，我們預(yù)期有望獲得政策推動(dòng)。短期來看，建議關(guān)注美國(guó)、日本及荷蘭廠商占有領(lǐng)先地位的、并能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的設(shè)備/材料環(huán)節(jié)；長(zhǎng)期來看，建議關(guān)注受益國(guó)內(nèi)晶圓廠繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)替代加速的設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等各環(huán)節(jié)的相關(guān)公司。

（徐濤為中信證券科技產(chǎn)業(yè)聯(lián)席首席分析師）