核心觀點

一、2023 Q1全球融資事件及融資總額較去年同期均有大幅下降，國內(nèi)市場降幅較大，資本市場趨于冷靜。全球資本市場仍以早中期投資為主，IPO市場遇冷，融資情況呈斷崖式下跌。

二、小分子、大分子、CXO領(lǐng)跑全球熱度榜，CGT賽道資本出手并未冷卻。國內(nèi)市場，CDMO賽道貢獻主要力量，合成生物學(xué)引人注目。

三、全國生物醫(yī)藥投融資主要集中在江浙滬地區(qū)，廣州、深圳、成都成為繼長三角之后的熱門城市。政府出資助力產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇明顯，市場化基金出手謹慎。

四、兩家中國企業(yè)強勢入圍全球生物醫(yī)藥2023 Q1融資額TOP 10，CXO成國內(nèi)熱門標簽，早期公司后來居上，在國內(nèi)TOP 10 中成功占據(jù)六席。

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2022Q1-2023Q1全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域投融資變化趨勢

■ 1.1 2023 Q1全球融資事件數(shù)及融資總額均較去年同期有所下降，國內(nèi)市場遇冷更明顯

2022 Q1及2023 Q1融資事件數(shù)對比，數(shù)據(jù)來源：動脈橙

2022 Q1及2023 Q1融資總額對比，數(shù)據(jù)來源：動脈橙

2023 Q1全球共發(fā)生259起融資事件，平均每天近3起，較去年同期減少17起，基本持平；國內(nèi)方面，2023 Q1共發(fā)生融資事件92起，平均每天1起，較同期減少47起，減少三成，收縮趨勢明顯。

從融資額來看，全球融資總額達541.68億，較去年同期減少近300億，同比下降約34%，國內(nèi)融資總額達160.37億，同比下降約57%，形勢依然比全球嚴峻。

資本較去年同期更加趨于冷靜，市場整體熱度有所下降，國內(nèi)市場活躍度大幅度降低，生物醫(yī)藥企業(yè)面臨“融資難”的挑戰(zhàn)。從出手頻次和出手幅度來看，我們?nèi)匀豢梢哉f資本市場還在冬天，且這種寒冷國內(nèi)比海外更加明顯，這也可能是國內(nèi)市場較全球有個延遲差。

■ 1.2 資本市場仍以早期投資為主，IPO市場融資呈斷崖式下跌

數(shù)據(jù)來源：動脈橙

拆開到輪次階段來看，2023 Q1全球融資市場的遇冷主要體現(xiàn)在IPO階段，不僅融資事件數(shù)量減半，融資總額更是不到去年同期的20%，并且單筆融資額大幅降低，二級市場未回溫、一級市場邁不上去，一二級市場的銜接卡住了。

投融資階段主要集中在A輪和B輪，雖較去年同期有所下降但仍占據(jù)投資市場的主要部分。其他輪次中的未公開輪次、戰(zhàn)略融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資以及捐贈/眾籌也憑借較多的事件數(shù)和較高的總額在市場中占有一席之地，可以看出常規(guī)融資市場不景氣時，企業(yè)變換思路，采取了有更多豐富的融資手段來解決資金困難。

數(shù)據(jù)來源：動脈橙

國內(nèi)市場大形勢與全球市場同步，機構(gòu)出手基本集中在早中期投資，A輪融資占據(jù)最大比重。不同于全球IPO市場的對比慘淡，國內(nèi)IPO市場融資雖然單筆金額較去年同期大幅降低，但在國內(nèi)整體市場中所占的份額僅次于A輪和B輪融資，IPO市場大門相對來講依然寬敞。

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全球生物醫(yī)藥2023 Q1 投融資熱門領(lǐng)域

■ 2.1 小分子、大分子、CXO領(lǐng)跑全球熱度榜，基因療法緊隨其后

數(shù)據(jù)來源：動脈橙

從全球視角來看，小分子、大分子以及CXO三個大領(lǐng)域在2023 Q1 最受資本的青睞，小分子中仍以腫瘤藥物融資事件數(shù)最多，融資總額最高，最為熱門。此外，基因療法也以較高的單筆融資額突出重圍，緊隨其后?？梢?，CGT雖然被輿論一概而論，但資本實際出手并未冷卻，市場依然看好前沿創(chuàng)新。

相對于全球的趨勢，國內(nèi)市場，CXO和核酸領(lǐng)域比重明顯更受歡迎。CXO賽道熱度持續(xù)，CDMO市場貢獻了主要力量。此外，藍晶微生物、微構(gòu)工場、光玥生物、依諾基科等在合成生物學(xué)領(lǐng)域有所突破，成功吸引資本的目光。

■ 2.2 聚焦熱門領(lǐng)域，新一輪摘果子熱潮

2023 Q1 全球主要細分領(lǐng)域融資輪次分布，數(shù)據(jù)來源：動脈橙

核酸藥物、細胞治療、基因療法等前沿創(chuàng)新賽道中早期項目熱度持續(xù)，資本關(guān)注度不減。小分子和大分子兩個下游工藝成熟賽道的融資輪次分布廣，各個輪次均有資本加入，且有較多企業(yè)成功走向成熟后期。此外，AI制藥作為ITBT熱門賽道備受關(guān)注，除最集中的A輪企業(yè)外，其他輪次中也有較多資本關(guān)注。

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中國生物醫(yī)藥2023 Q1投融資熱門城市

2023 Q1全國各城市融資分布情況，數(shù)據(jù)來源：動脈橙

2023 Q1全國生物醫(yī)藥投融資主要集中在江浙滬地區(qū)，上海市以20起融資事件，38.10億元人民幣的融資總額高居第一，無論是融資數(shù)和融資額都是最矚目的，蘇州市和杭州市緊隨其后。值得注意的是，杭州和北京的單筆出手額高于蘇州，可以推斷項目成熟度比蘇州更靠后期。廣州、深圳、成都成為即長三角之后的熱門城市，其中成都更是憑借高額的單筆融資額在融資總額上超越了南京。

從TOP 6城市背后的投資機構(gòu)出手方面來看，2023 Q1紅杉資本中國基金共出手4次，其中有3個項目都位于北京，共涉及小分子、AI制藥、合成生物學(xué)以及核酸藥物4個領(lǐng)域。同樣出手4次的還有高瓴，其主要關(guān)注的是CXO賽道，4次投資中有3次都為CXO項目，被投項目分布在上海和杭州。CXO賽道還有經(jīng)緯創(chuàng)投也在持續(xù)關(guān)注。啟明創(chuàng)投投資的3個項目涉及3個不同領(lǐng)域，分別為小分子、AI制藥以及細胞治療。

此外，值得關(guān)注的是，除專業(yè)的投資機構(gòu)不斷為生物醫(yī)藥領(lǐng)域注入活力，政府背景財力也開始出手幫助行業(yè)復(fù)蘇。例如，南京江北國資和南京創(chuàng)新投資就參與投資了位于南京市的細胞治療以及小分子領(lǐng)域的項目，還有國調(diào)創(chuàng)新基金和浙商創(chuàng)投一起關(guān)注了位于杭州的核酸藥物研發(fā)項目。

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全球生物醫(yī)藥2023 Q1融資額TOP 10企業(yè)（除IPO）

■ 4.1 AI制藥企業(yè)占據(jù)榜首，兩家中國企業(yè)強勢入圍

2023 Q1全球生物醫(yī)藥融資額TOP 10 企業(yè)概況，數(shù)據(jù)來源：動脈橙

從成藥形式來看，全球TOP 10企業(yè)中還是小分子居多，占三席；兩家CXO入榜，都是國內(nèi)企業(yè)，金斯瑞蓬勃生物、康龍生物分居第2、8位。此外我們看到更多的大額融資給到AI相關(guān)企業(yè)、基因編輯、細胞治療、多肽等企業(yè)。成藥形式和疾病領(lǐng)域都有機會獲得大額資金，市場并沒有壓倒性的追在某一點。

■ 4.2 CXO成國內(nèi)熱門標簽，早期公司后來居上

2023 Q1中國生物醫(yī)藥融資額TOP 10 企業(yè)概況，數(shù)據(jù)來源：動脈橙

果不其然，國內(nèi)市場“穩(wěn)資產(chǎn)”更容易獲得大融資額，比如“CXO”“合成生物學(xué)”等工程類有現(xiàn)金流賽道、華潤等央企品牌背書。國內(nèi)CXO賽道熱度持續(xù)，排名前3的公司均為CXO賽道，分別是金斯瑞蓬勃生物、康龍生物以及ATLATL飛鏢加速器。A輪、B輪企業(yè)在TOP 10中成功占據(jù)6席，其中A+輪的mRNA疫苗和治療藥物研發(fā)商嘉晨西海以6.85億元人民幣的融資額與ATLATL飛鏢加速器并列第三。

來源：動脈新醫(yī)藥