核心觀點(diǎn)

一、2023 Q1全球融資事件及融資總額較去年同期均有大幅下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)降幅較大，資本市場(chǎng)趨于冷靜。全球資本市場(chǎng)仍以早中期投資為主，IPO市場(chǎng)遇冷，融資情況呈斷崖式下跌。

二、小分子、大分子、CXO領(lǐng)跑全球熱度榜，CGT賽道資本出手并未冷卻。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，CDMO賽道貢獻(xiàn)主要力量，合成生物學(xué)引人注目。

三、全國(guó)生物醫(yī)藥投融資主要集中在江浙滬地區(qū)，廣州、深圳、成都成為繼長(zhǎng)三角之后的熱門(mén)城市。政府出資助力產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇明顯，市場(chǎng)化基金出手謹(jǐn)慎。

四、兩家中國(guó)企業(yè)強(qiáng)勢(shì)入圍全球生物醫(yī)藥2023 Q1融資額TOP 10，CXO成國(guó)內(nèi)熱門(mén)標(biāo)簽，早期公司后來(lái)居上，在國(guó)內(nèi)TOP 10 中成功占據(jù)六席。

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2022Q1-2023Q1全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域投融資變化趨勢(shì)

■ 1.1 2023 Q1全球融資事件數(shù)及融資總額均較去年同期有所下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遇冷更明顯

2022 Q1及2023 Q1融資事件數(shù)對(duì)比，數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

2022 Q1及2023 Q1融資總額對(duì)比，數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

2023 Q1全球共發(fā)生259起融資事件，平均每天近3起，較去年同期減少17起，基本持平；國(guó)內(nèi)方面，2023 Q1共發(fā)生融資事件92起，平均每天1起，較同期減少47起，減少三成，收縮趨勢(shì)明顯。

從融資額來(lái)看，全球融資總額達(dá)541.68億，較去年同期減少近300億，同比下降約34%，國(guó)內(nèi)融資總額達(dá)160.37億，同比下降約57%，形勢(shì)依然比全球嚴(yán)峻。

資本較去年同期更加趨于冷靜，市場(chǎng)整體熱度有所下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)活躍度大幅度降低，生物醫(yī)藥企業(yè)面臨“融資難”的挑戰(zhàn)。從出手頻次和出手幅度來(lái)看，我們?nèi)匀豢梢哉f(shuō)資本市場(chǎng)還在冬天，且這種寒冷國(guó)內(nèi)比海外更加明顯，這也可能是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較全球有個(gè)延遲差。

■ 1.2 資本市場(chǎng)仍以早期投資為主，IPO市場(chǎng)融資呈斷崖式下跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

拆開(kāi)到輪次階段來(lái)看，2023 Q1全球融資市場(chǎng)的遇冷主要體現(xiàn)在IPO階段，不僅融資事件數(shù)量減半，融資總額更是不到去年同期的20%，并且單筆融資額大幅降低，二級(jí)市場(chǎng)未回溫、一級(jí)市場(chǎng)邁不上去，一二級(jí)市場(chǎng)的銜接卡住了。

投融資階段主要集中在A輪和B輪，雖較去年同期有所下降但仍占據(jù)投資市場(chǎng)的主要部分。其他輪次中的未公開(kāi)輪次、戰(zhàn)略融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資以及捐贈(zèng)/眾籌也憑借較多的事件數(shù)和較高的總額在市場(chǎng)中占有一席之地，可以看出常規(guī)融資市場(chǎng)不景氣時(shí)，企業(yè)變換思路，采取了有更多豐富的融資手段來(lái)解決資金困難。

數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大形勢(shì)與全球市場(chǎng)同步，機(jī)構(gòu)出手基本集中在早中期投資，A輪融資占據(jù)最大比重。不同于全球IPO市場(chǎng)的對(duì)比慘淡，國(guó)內(nèi)IPO市場(chǎng)融資雖然單筆金額較去年同期大幅降低，但在國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)中所占的份額僅次于A輪和B輪融資，IPO市場(chǎng)大門(mén)相對(duì)來(lái)講依然寬敞。

02

全球生物醫(yī)藥2023 Q1 投融資熱門(mén)領(lǐng)域

■ 2.1 小分子、大分子、CXO領(lǐng)跑全球熱度榜，基因療法緊隨其后

數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

從全球視角來(lái)看，小分子、大分子以及CXO三個(gè)大領(lǐng)域在2023 Q1 最受資本的青睞，小分子中仍以腫瘤藥物融資事件數(shù)最多，融資總額最高，最為熱門(mén)。此外，基因療法也以較高的單筆融資額突出重圍，緊隨其后?？梢?jiàn)，CGT雖然被輿論一概而論，但資本實(shí)際出手并未冷卻，市場(chǎng)依然看好前沿創(chuàng)新。

相對(duì)于全球的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，CXO和核酸領(lǐng)域比重明顯更受歡迎。CXO賽道熱度持續(xù)，CDMO市場(chǎng)貢獻(xiàn)了主要力量。此外，藍(lán)晶微生物、微構(gòu)工場(chǎng)、光玥生物、依諾基科等在合成生物學(xué)領(lǐng)域有所突破，成功吸引資本的目光。

■ 2.2 聚焦熱門(mén)領(lǐng)域，新一輪摘果子熱潮

2023 Q1 全球主要細(xì)分領(lǐng)域融資輪次分布，數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

核酸藥物、細(xì)胞治療、基因療法等前沿創(chuàng)新賽道中早期項(xiàng)目熱度持續(xù)，資本關(guān)注度不減。小分子和大分子兩個(gè)下游工藝成熟賽道的融資輪次分布廣，各個(gè)輪次均有資本加入，且有較多企業(yè)成功走向成熟后期。此外，AI制藥作為ITBT熱門(mén)賽道備受關(guān)注，除最集中的A輪企業(yè)外，其他輪次中也有較多資本關(guān)注。

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中國(guó)生物醫(yī)藥2023 Q1投融資熱門(mén)城市

2023 Q1全國(guó)各城市融資分布情況，數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

2023 Q1全國(guó)生物醫(yī)藥投融資主要集中在江浙滬地區(qū)，上海市以20起融資事件，38.10億元人民幣的融資總額高居第一，無(wú)論是融資數(shù)和融資額都是最矚目的，蘇州市和杭州市緊隨其后。值得注意的是，杭州和北京的單筆出手額高于蘇州，可以推斷項(xiàng)目成熟度比蘇州更靠后期。廣州、深圳、成都成為即長(zhǎng)三角之后的熱門(mén)城市，其中成都更是憑借高額的單筆融資額在融資總額上超越了南京。

從TOP 6城市背后的投資機(jī)構(gòu)出手方面來(lái)看，2023 Q1紅杉資本中國(guó)基金共出手4次，其中有3個(gè)項(xiàng)目都位于北京，共涉及小分子、AI制藥、合成生物學(xué)以及核酸藥物4個(gè)領(lǐng)域。同樣出手4次的還有高瓴，其主要關(guān)注的是CXO賽道，4次投資中有3次都為CXO項(xiàng)目，被投項(xiàng)目分布在上海和杭州。CXO賽道還有經(jīng)緯創(chuàng)投也在持續(xù)關(guān)注。啟明創(chuàng)投投資的3個(gè)項(xiàng)目涉及3個(gè)不同領(lǐng)域，分別為小分子、AI制藥以及細(xì)胞治療。

此外，值得關(guān)注的是，除專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)不斷為生物醫(yī)藥領(lǐng)域注入活力，政府背景財(cái)力也開(kāi)始出手幫助行業(yè)復(fù)蘇。例如，南京江北國(guó)資和南京創(chuàng)新投資就參與投資了位于南京市的細(xì)胞治療以及小分子領(lǐng)域的項(xiàng)目，還有國(guó)調(diào)創(chuàng)新基金和浙商創(chuàng)投一起關(guān)注了位于杭州的核酸藥物研發(fā)項(xiàng)目。

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全球生物醫(yī)藥2023 Q1融資額TOP 10企業(yè)（除IPO）

■ 4.1 AI制藥企業(yè)占據(jù)榜首，兩家中國(guó)企業(yè)強(qiáng)勢(shì)入圍

2023 Q1全球生物醫(yī)藥融資額TOP 10 企業(yè)概況，數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

從成藥形式來(lái)看，全球TOP 10企業(yè)中還是小分子居多，占三席；兩家CXO入榜，都是國(guó)內(nèi)企業(yè)，金斯瑞蓬勃生物、康龍生物分居第2、8位。此外我們看到更多的大額融資給到AI相關(guān)企業(yè)、基因編輯、細(xì)胞治療、多肽等企業(yè)。成藥形式和疾病領(lǐng)域都有機(jī)會(huì)獲得大額資金，市場(chǎng)并沒(méi)有壓倒性的追在某一點(diǎn)。

■ 4.2 CXO成國(guó)內(nèi)熱門(mén)標(biāo)簽，早期公司后來(lái)居上

2023 Q1中國(guó)生物醫(yī)藥融資額TOP 10 企業(yè)概況，數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙

果不其然，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“穩(wěn)資產(chǎn)”更容易獲得大融資額，比如“CXO”“合成生物學(xué)”等工程類有現(xiàn)金流賽道、華潤(rùn)等央企品牌背書(shū)。國(guó)內(nèi)CXO賽道熱度持續(xù)，排名前3的公司均為CXO賽道，分別是金斯瑞蓬勃生物、康龍生物以及ATLATL飛鏢加速器。A輪、B輪企業(yè)在TOP 10中成功占據(jù)6席，其中A+輪的mRNA疫苗和治療藥物研發(fā)商嘉晨西海以6.85億元人民幣的融資額與ATLATL飛鏢加速器并列第三。

來(lái)源：動(dòng)脈新醫(yī)藥