財聯(lián)社4月28日訊（記者 吳雨其）隨著公募基金2023年一季報披露完成，多位知名基金經(jīng)理大幅調(diào)倉換股的動向和投資方向也浮出水面。

其中，張坤大幅加倉中國海洋石油，劉彥春則加倉?？低?、美的集團、騰訊控股，謝治宇布局AI板塊，加倉?？低?、晶晨股份、中際旭創(chuàng)、瀾起科技、中國移動、騰訊控股、賽騰股份、星環(huán)科技-U，常處于風(fēng)口浪尖的葛蘭，也開始布局人工智能，加倉同花順、金山辦公、寒武紀-U等概念股。

在人工智能大行其道的首季，包括謝治宇、周蔚文、葛蘭等頂流開始追逐AI，另一面，一些專注長期成長價值的基金經(jīng)理仍堅守新能源，如曾經(jīng)的公募冠軍劉格菘。

有人追逐成了風(fēng)

2023年一季度，是人工智能的盛典。面對火出天際的AI賽道，究竟是應(yīng)該與其共舞，還是不為所動繼續(xù)堅守“初心”？

觀察一季報的調(diào)倉換股，可見越來越多的基金經(jīng)理選擇了前者?！安毁IAI就是等死，追買AI可能是找死，橫豎都是死，不如搏一把再死，也許富貴險中求呢”，是行業(yè)心態(tài)的生動寫照。

光大證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)也證明了這一點，公募基金一季度大幅加倉TMT板塊中的計算機和通信行業(yè)。截至2023年3月31日，主動偏股基金重倉股在TMT板塊配置市值4707億元，一季度大幅提升1163億元。

包括一直深耕醫(yī)療的葛蘭在內(nèi)，眾多知名基金經(jīng)理布局AI。具體來看，中歐阿爾法混合一季度大手筆新進中芯國際、上海電影，其中前者加倉1366.4股，還加倉騰訊83.67萬股。其所管的另一只中歐研究精選混合一季度新進金山辦公14.37萬股。此外，中歐明睿新起點混合一季度新進中芯國際、同花順，將寒武紀的倉位從0.46萬股加到28.53萬股，金山辦公的倉位從0.09萬股加到15萬股。

從上述調(diào)倉換股中也能看出葛蘭的人工智能投資方向——從AI上游的芯片、到算力以及終端的應(yīng)用、辦公等。

窺一斑而知全豹，葛蘭的操作只是公募基金經(jīng)理加倉AI的一個縮影。從各位知名基金經(jīng)理調(diào)倉動向可以看出，大家都紛紛“搬家”到了TMT。

同樣為中歐“頂梁柱”的周蔚文也在一季報中也提到，隨著ChatGPT的橫空出世，海外大模型以及相關(guān)人工智能的產(chǎn)業(yè)趨勢受到市場關(guān)注，并很快擴散到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界，市場聚焦于上游算力、傳輸和下游運用，在經(jīng)濟復(fù)蘇相對溫和的情景下，計算機、通訊、傳媒、電子行業(yè)受到各方資金的追捧，漲幅遙遙領(lǐng)先。

從十大重倉股來看，萬達電影新入他所管理的中歐新趨勢十大重倉股，中歐洞見一年持有則加倉了立訊精密、騰訊控股等個股；中歐明睿新常態(tài)則加倉深信服等。

再如謝治宇，?？低暋懫鹂萍?、中際旭創(chuàng)、晶晨股份等AI熱股均為新晉興全合潤重倉股。

他也表示，隨著ChatGPT取得了突破性的進展，由AI芯片、服務(wù)器、光模塊等子板塊帶動的人工智能、中字頭的“中特估”、半導(dǎo)體等板塊漲幅較大，在GPT應(yīng)用端中游戲、影視等板塊也實現(xiàn)較大幅度上漲。

值得注意的是，此前招商證券研報稱，從歷史上來看，30％是主動偏股公募基金大類行業(yè)配置比例一個很重要的臨界值，往往預(yù)示著某個板塊進入過熱階段。截至2023年一季度末，主動偏股公募基金對TMT配比明顯提升至20.26％，但與臨界值尚存安全距離。從這點看，基金經(jīng)理對于TMT來說仍稱不上“抱團”，仍有基金經(jīng)理并未上車。

有人守候成了景

在“追風(fēng)”的另一面，仍有一部分仍堅守新能源，也有一部分試圖低位撿拾新能源籌碼。

如曾經(jīng)的公募狀元劉格菘。據(jù)了解，廣發(fā)基金成長團隊對新能源的鐘愛業(yè)內(nèi)聞名，最新披露的一季報中也證實了他們的“堅守初心”。

當年的冠軍基金廣發(fā)雙擎升級，從其十大重倉股來看，前五大重倉股的占比均超過了8.5％，分別是晶澳科技、陽光電源、億緯鋰能、隆基綠能，圣邦股份，均屬于新能源概念股。除此之外，他還仍加倉了天合光能、榮盛石化等個股，且新晉晶科能源為十大重倉股。

劉格菘在一季報表達了仍對新能源保持信心，“我們對本產(chǎn)品重點持倉的光伏、儲能、新能源車方向保持相對樂觀，投資中相信基本面優(yōu)秀和增量價值積累的公司。經(jīng)過調(diào)整，行業(yè)估值水平已在歷史低位，產(chǎn)業(yè)鏈的變化在市場定價中未被充分認知和體現(xiàn)?！?/p>再如傅鵬博，其管理的睿遠成長價值混合前十大重倉股分別為中國移動、寧德時代、三安光電、通威股份、萬華化學(xué)、廣匯能源、東方雨虹、立訊精密、三諾生物、新宙邦。對比去年年底該基金增持了寧德時代、通威股份、萬華化學(xué)、廣匯能源、東方雨虹。值得關(guān)注的是，加倉幅度最多的是光伏龍頭通威股份，為60％。

李曉星所管的銀華心怡混合也加倉了新能源，如晶科能源、錦浪科技、東方電纜等。他表示，“我們曾經(jīng)提到了新能源板塊的一些風(fēng)險點，這些風(fēng)險點在經(jīng)過大半年的消化后，在這個估值分位以及股價位置下，我們認為新能源板塊的風(fēng)險因素已經(jīng)充分釋放，目前這個時間段，新能源非常具有吸引力。在一季度我們對于電動車、光伏、儲能、海風(fēng)的一些標的，都增加了一些倉位?！?/p>對于人工智能，他認為，“太陽底下沒有新鮮事，過度的熱情在某個階段總會消退。”

實際上，許多基金經(jīng)理在AI的“大風(fēng)”之下，并沒有選擇“押注”TMT。

萬家基金經(jīng)理章恒在接受財聯(lián)社記者采訪時提到，他曾重點關(guān)注過TMT板塊，但并不喜歡去追逐風(fēng)口，他選擇會在全市場做行業(yè)輪動，在操作上絕對不是去捕捉每個時期的“最靚的仔”?！皩τ谧约嚎春玫男袠I(yè)，你重倉押進去，不確定性來的時候，無論是基金經(jīng)理個人還是投資者，其實都是無法承受的。所以，任何一個行業(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散風(fēng)險。”他表示。

交銀施羅德基金的王崇一季報表示暫時無法預(yù)測其兌現(xiàn)節(jié)奏和時間，短期內(nèi)也很難在A股找到明顯的受益標的，就沒有參與。不過他也認為這些股票的估值體系還在合理接受范圍內(nèi)。

極致行情下，AI還能“愛”嗎？

上述分析可知，今年一季度仍有不少基金經(jīng)理重倉“押注”AI。在這種極致行情下，AI板塊的未來走勢將如何？

一部分市場人士仍看好AI。

國海策略目前仍維持TMT為全年市場主線的判斷，相關(guān)領(lǐng)域如AI芯片、服務(wù)器以及光模塊等細分賽道將陸續(xù)迎來基本面的確認，中微觀層面上尚有空間，估值修復(fù)尚未結(jié)束，個股上是找機會的格局。

中金公司研報指出，年初至今市場對AI關(guān)注度持續(xù)高企，上一輪行情催化主要集中于大模型的突破進展；而4月以來，我們觀察到各個領(lǐng)域的應(yīng)用廠商正加速AI融合應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)和發(fā)布，其中辦公場景進展相對較快，我們預(yù)計5月之后將進入AI應(yīng)用的加速繁榮階段。我們持續(xù)看多AI，并在應(yīng)用、算力、模型三層中建議投資者優(yōu)先關(guān)注應(yīng)用層投資機遇。

百億私募大佬董承非也看好相關(guān)板塊，他認為，2011年之前是周期的時代，2011年之后是消費的時代，但未來10年，最牛的資產(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重倉半導(dǎo)體板塊。

不過另一部分市場人士也指出，AI后續(xù)或有波動或調(diào)整。

中信建投證券策略首席分析師陳果，在A股二季度投資策略會上提到“今年大概率還是一個偏成長風(fēng)格占優(yōu)，尤其是很多科技股在過去幾年其實沒有太多的表現(xiàn)。以前我們講茅指數(shù)、寧組合，其實TMT板塊有很長時間沒有太多表現(xiàn)。今年要推動數(shù)字經(jīng)濟，今年半導(dǎo)體周期要見底，本身今年科技股的機會是可以期待的”。

不過，他也提醒道，“TMT應(yīng)該沒有走完，但二季度可能會有一些波動。AI現(xiàn)在還是主題投資階段不太適合大多數(shù)的投資者，不適合在這個位置上去追?！?/p>廣發(fā)證券研報中判斷，本輪AI板塊已進入第一輪調(diào)整期，但對標2013年“移動互聯(lián)網(wǎng)+”行情節(jié)奏，預(yù)計本輪后續(xù)調(diào)整時長與幅度有限。對于下一階段“AI+”行情，建議逢低布局有望率先實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)的環(huán)節(jié)，即滿足“自身產(chǎn)業(yè)周期向上+AI加持下的業(yè)績增厚機遇”的領(lǐng)域，比如，電子、計算機、傳媒、通信。

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