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我們看到生物醫(yī)藥板塊，這一曾經(jīng)的黃金賽道，如今卻一路下探，個(gè)股有所差異，但就整個(gè)指數(shù)而言，依然還在尋底，我在五一前曾提示過，在跌就是機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，我們重點(diǎn)還是先觀察指數(shù)的走勢(shì)分別是生物醫(yī)藥和生物科技兩大wind指數(shù)，從周線級(jí)別來看，這個(gè)底部構(gòu)造或許正在加速趕底。
為什么有生物科技這個(gè)說法，說簡(jiǎn)單點(diǎn)，其實(shí)這就是個(gè)生物產(chǎn)品，可以給人類帶來更大的福利，而生物醫(yī)藥最重要的戰(zhàn)場(chǎng)又在創(chuàng)新藥上，在日本和德國(guó)，創(chuàng)新藥占整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)的比重均超過50%，美國(guó)的這一數(shù)據(jù)已逼近80%，就連除中國(guó)外的其他G20國(guó)家，平均水平也在20%以上，而中國(guó)的這一數(shù)據(jù)尚不到10%。國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)2萬多億的盤子，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥銷售額不足1000億，醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)疊加國(guó)產(chǎn)替代，本土創(chuàng)新藥長(zhǎng)期少說也有10倍以上的空間。說到創(chuàng)新藥，我調(diào)研過幾個(gè)藥企，大家一致認(rèn)為恒瑞醫(yī)藥算是真正做創(chuàng)新藥的龍頭，按照上邊那一段文字的數(shù)據(jù)，本土創(chuàng)新藥長(zhǎng)期少說也有10倍以上的空間。這么看，恒瑞醫(yī)藥就不貴了。恒瑞是中國(guó)創(chuàng)新藥的開路先鋒，二十年前，在別人還沉迷賺快錢和短錢時(shí)，孫飄揚(yáng)就預(yù)見性的向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，仿創(chuàng)結(jié)合，以仿養(yǎng)創(chuàng)。目前恒瑞醫(yī)藥在大幅殺跌之后，重返3000億市值，未來的想象空間還會(huì)很大，但前提是要持續(xù)研發(fā)。話說恒瑞醫(yī)藥這輪下跌，主要還是受制于沖擊了公司業(yè)績(jī)，第1-7批集采中，恒瑞醫(yī)藥旗下仿制藥共有22個(gè)品種中選，中選價(jià)平均降幅高達(dá)74.5%，這對(duì)于業(yè)績(jī)的沖擊非常明顯。原以為量的增長(zhǎng)可以對(duì)沖掉價(jià)格的下滑，但現(xiàn)實(shí)卻是很殘酷的。據(jù)公司財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，2021年恒瑞醫(yī)藥中選的8個(gè)藥品中，在2022年的銷售收入同比下滑79%。2021年和2022年，恒瑞醫(yī)藥盈利連續(xù)下滑，殺估值的同時(shí)也在殺業(yè)績(jī)。好在公司還不錯(cuò)，有這么多研發(fā)投入，隨著“政策”出清，接下來就是看自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況了。生物醫(yī)藥探底并不可怕，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)都是波動(dòng)走出來的，跌下來比任何時(shí)候遞都會(huì)安全，賺錢只是時(shí)間問題，尤其是這類核心資產(chǎn)的白馬股。首仿藥的價(jià)格可以達(dá)到原研藥的70%，企業(yè)一旦搶首仿成功，既能憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)迅速平替昂貴的原研產(chǎn)品，爭(zhēng)取利潤(rùn)，又能在定價(jià)政策上建立相對(duì)于后續(xù)跟進(jìn)者的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2022年，恒瑞共有565款藥仿制藥通過/視同通過一致性評(píng)價(jià)，其中首次過評(píng)品種有218個(gè)，占比38.5%。這些搶先的首仿藥多為高技術(shù)壁壘品種，防守與進(jìn)攻兼顧，后市可期，往前看，隨著仿制藥業(yè)務(wù)縮水，搶首仿已成為國(guó)內(nèi)藥企穿越周期、熨平波動(dòng)的一根救命稻草。全面來看，要么盡快做自己的原研藥，要么就搶抓首仿的席位，這才可能是未來生物醫(yī)藥最為現(xiàn)實(shí)，最能抵抗政策和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段，盈虧同源，既然市場(chǎng)因集采而下跌，這個(gè)邊際風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被市場(chǎng)消化之后，市場(chǎng)的重新修復(fù)也就指日可待。
為什么有生物科技這個(gè)說法，說簡(jiǎn)單點(diǎn)，其實(shí)這就是個(gè)生物產(chǎn)品，可以給人類帶來更大的福利，而生物醫(yī)藥最重要的戰(zhàn)場(chǎng)又在創(chuàng)新藥上，在日本和德國(guó)，創(chuàng)新藥占整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)的比重均超過50%，美國(guó)的這一數(shù)據(jù)已逼近80%，就連除中國(guó)外的其他G20國(guó)家，平均水平也在20%以上，而中國(guó)的這一數(shù)據(jù)尚不到10%。國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)2萬多億的盤子，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥銷售額不足1000億，醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)疊加國(guó)產(chǎn)替代，本土創(chuàng)新藥長(zhǎng)期少說也有10倍以上的空間。說到創(chuàng)新藥，我調(diào)研過幾個(gè)藥企，大家一致認(rèn)為恒瑞醫(yī)藥算是真正做創(chuàng)新藥的龍頭，按照上邊那一段文字的數(shù)據(jù)，本土創(chuàng)新藥長(zhǎng)期少說也有10倍以上的空間。這么看，恒瑞醫(yī)藥就不貴了。恒瑞是中國(guó)創(chuàng)新藥的開路先鋒，二十年前，在別人還沉迷賺快錢和短錢時(shí)，孫飄揚(yáng)就預(yù)見性的向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，仿創(chuàng)結(jié)合，以仿養(yǎng)創(chuàng)。目前恒瑞醫(yī)藥在大幅殺跌之后，重返3000億市值，未來的想象空間還會(huì)很大，但前提是要持續(xù)研發(fā)。話說恒瑞醫(yī)藥這輪下跌，主要還是受制于沖擊了公司業(yè)績(jī)，第1-7批集采中，恒瑞醫(yī)藥旗下仿制藥共有22個(gè)品種中選，中選價(jià)平均降幅高達(dá)74.5%，這對(duì)于業(yè)績(jī)的沖擊非常明顯。原以為量的增長(zhǎng)可以對(duì)沖掉價(jià)格的下滑，但現(xiàn)實(shí)卻是很殘酷的。據(jù)公司財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，2021年恒瑞醫(yī)藥中選的8個(gè)藥品中，在2022年的銷售收入同比下滑79%。2021年和2022年，恒瑞醫(yī)藥盈利連續(xù)下滑，殺估值的同時(shí)也在殺業(yè)績(jī)。好在公司還不錯(cuò)，有這么多研發(fā)投入，隨著“政策”出清，接下來就是看自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況了。生物醫(yī)藥探底并不可怕，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)都是波動(dòng)走出來的，跌下來比任何時(shí)候遞都會(huì)安全，賺錢只是時(shí)間問題，尤其是這類核心資產(chǎn)的白馬股。首仿藥的價(jià)格可以達(dá)到原研藥的70%，企業(yè)一旦搶首仿成功，既能憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)迅速平替昂貴的原研產(chǎn)品，爭(zhēng)取利潤(rùn)，又能在定價(jià)政策上建立相對(duì)于后續(xù)跟進(jìn)者的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2022年，恒瑞共有565款藥仿制藥通過/視同通過一致性評(píng)價(jià)，其中首次過評(píng)品種有218個(gè)，占比38.5%。這些搶先的首仿藥多為高技術(shù)壁壘品種，防守與進(jìn)攻兼顧，后市可期，往前看，隨著仿制藥業(yè)務(wù)縮水，搶首仿已成為國(guó)內(nèi)藥企穿越周期、熨平波動(dòng)的一根救命稻草。全面來看，要么盡快做自己的原研藥，要么就搶抓首仿的席位，這才可能是未來生物醫(yī)藥最為現(xiàn)實(shí)，最能抵抗政策和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段，盈虧同源，既然市場(chǎng)因集采而下跌，這個(gè)邊際風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被市場(chǎng)消化之后，市場(chǎng)的重新修復(fù)也就指日可待。
