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近期，A股各上市公司均已披露2022年年度報告?？v向來看，在眾多行業(yè)中，受疫情以及新醫(yī)改等政策的影響，生物醫(yī)藥行業(yè)歷經(jīng)數(shù)年蓬勃發(fā)展后，2022年增速有所放緩。據(jù)巨靈財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，生物醫(yī)藥行業(yè)2022年營業(yè)總收入達24857.65億元，同比增長9.64％，凈利潤為1944.14億元，同比減少6.39％。圖1：生物醫(yī)藥行業(yè)近五年業(yè)績表現(xiàn)
資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖但從生物醫(yī)藥行業(yè)的價值邏輯來看，二十大報告明確提出，把保障人民健康放在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略位置，完善人民健康促進政策。隨著經(jīng)濟不斷發(fā)展和人口老齡化趨勢進一步顯現(xiàn)，人民群眾對醫(yī)療健康的需求不斷提升，醫(yī)藥行業(yè)仍然是朝陽產(chǎn)業(yè)，發(fā)展依舊是行業(yè)主旋律。板塊分化較為明顯，體外診斷成為年度贏家就各細分板塊（按照申萬三級分類標準）而言，生物醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部結構性分化現(xiàn)象較為明顯。從業(yè)績表現(xiàn)來看，體外診斷、醫(yī)療研發(fā)外包、藥店等板塊表現(xiàn)亮眼，2022年營收及歸母凈利潤同比出現(xiàn)較大程度增長，營收增速較上年同期也有所提升。而醫(yī)療耗材、疫苗、創(chuàng)新藥等板塊利潤端出現(xiàn)較大幅度回撤，營收出現(xiàn)增速放緩或下滑現(xiàn)象。表1：2022年生物醫(yī)藥部分板塊業(yè)績表現(xiàn)資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖個股方面，2022年實現(xiàn)百億以上營收的生物醫(yī)藥上市公司中，共有35家實現(xiàn)了營收及歸母凈利潤的雙增長，其中12家實現(xiàn)了營收及歸母凈利潤增長超過2成，具體企業(yè)名單如下：表2：2022年營收、歸母凈利增長超2成且營收超百億企業(yè)名單資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖研發(fā)投入穩(wěn)步增長，邁瑞、萬泰表現(xiàn)亮眼從研發(fā)情況來看，盡管業(yè)績增速放緩，但生物醫(yī)藥行業(yè)整體研發(fā)投入仍保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，2022年研發(fā)支出合計達1265.52億元，相比去年同期的1076.53億元增長17.56％，2018年至2022年研發(fā)支出總額的復合增長率為21.6％。圖2：生物醫(yī)藥行業(yè)近五年研發(fā)投入情況資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖個股方面，2022年歸母凈利潤為正，且研發(fā)支出總額占總營收比例超過10％的企業(yè)共有110家，排名前20的企業(yè)名單如下。表3：TOP20盈利且研發(fā)支出占比超10％企業(yè)名單（按研發(fā)支出排列）
資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖對比表2、表3可以發(fā)現(xiàn)，萬泰生物及邁瑞醫(yī)療均榜上有名，由此可見兩家公司不僅突破了營收過百億的分水嶺，更是在保持高水平研發(fā)投入的前提下，實現(xiàn)了營收與歸母凈利潤的較大幅度增長。其中，萬泰生物營收為首次突破百億，業(yè)績增長的主要推動因素為公司二價宮頸癌疫苗繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺，收入及利潤均繼續(xù)保持高速增長，此外，因檢測試劑市場需求旺盛，公司相關檢測試劑及原料的收入和利潤也實現(xiàn)了一定增長。邁瑞醫(yī)療則是國內(nèi)醫(yī)療器械賽道的領軍企業(yè)之一，已連續(xù)5年實現(xiàn)營收增長超20％。2022年，邁瑞醫(yī)療體外診斷業(yè)務、醫(yī)學影像業(yè)務、生命信息與支持業(yè)務三大業(yè)務均保持強勁增長，市場滲透率進一步提升，多款產(chǎn)品市占率成為國內(nèi)第一，三大業(yè)務板塊營收均增長超15％，業(yè)務護城河穩(wěn)步拓寬。著眼于未來，醫(yī)藥生物板塊年初至今走勢較弱，跑輸大盤指數(shù)，中藥板塊表現(xiàn)相對較好。當前板塊估值PE（TTM）為24.7倍，分位數(shù)達到近10年間的6.20％，處于歷史低位。2023年一季度，醫(yī)藥生物板塊市值占比6.32％，處于相對低位。東海證券、國信證券、浙商證券等多家機構均認為醫(yī)藥生物板塊中長期投資價值顯著，并在研報中對行業(yè)后續(xù)發(fā)展表示積極態(tài)度。本文源自金融界上市公司研究院
資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖但從生物醫(yī)藥行業(yè)的價值邏輯來看，二十大報告明確提出，把保障人民健康放在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略位置，完善人民健康促進政策。隨著經(jīng)濟不斷發(fā)展和人口老齡化趨勢進一步顯現(xiàn)，人民群眾對醫(yī)療健康的需求不斷提升，醫(yī)藥行業(yè)仍然是朝陽產(chǎn)業(yè)，發(fā)展依舊是行業(yè)主旋律。板塊分化較為明顯，體外診斷成為年度贏家就各細分板塊（按照申萬三級分類標準）而言，生物醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部結構性分化現(xiàn)象較為明顯。從業(yè)績表現(xiàn)來看，體外診斷、醫(yī)療研發(fā)外包、藥店等板塊表現(xiàn)亮眼，2022年營收及歸母凈利潤同比出現(xiàn)較大程度增長，營收增速較上年同期也有所提升。而醫(yī)療耗材、疫苗、創(chuàng)新藥等板塊利潤端出現(xiàn)較大幅度回撤，營收出現(xiàn)增速放緩或下滑現(xiàn)象。表1：2022年生物醫(yī)藥部分板塊業(yè)績表現(xiàn)資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖個股方面，2022年實現(xiàn)百億以上營收的生物醫(yī)藥上市公司中，共有35家實現(xiàn)了營收及歸母凈利潤的雙增長，其中12家實現(xiàn)了營收及歸母凈利潤增長超過2成，具體企業(yè)名單如下：表2：2022年營收、歸母凈利增長超2成且營收超百億企業(yè)名單資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖研發(fā)投入穩(wěn)步增長，邁瑞、萬泰表現(xiàn)亮眼從研發(fā)情況來看，盡管業(yè)績增速放緩，但生物醫(yī)藥行業(yè)整體研發(fā)投入仍保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，2022年研發(fā)支出合計達1265.52億元，相比去年同期的1076.53億元增長17.56％，2018年至2022年研發(fā)支出總額的復合增長率為21.6％。圖2：生物醫(yī)藥行業(yè)近五年研發(fā)投入情況資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖個股方面，2022年歸母凈利潤為正，且研發(fā)支出總額占總營收比例超過10％的企業(yè)共有110家，排名前20的企業(yè)名單如下。表3：TOP20盈利且研發(fā)支出占比超10％企業(yè)名單（按研發(fā)支出排列）資料來源：巨靈財經(jīng)；金融界上市公司研究院制圖對比表2、表3可以發(fā)現(xiàn)，萬泰生物及邁瑞醫(yī)療均榜上有名，由此可見兩家公司不僅突破了營收過百億的分水嶺，更是在保持高水平研發(fā)投入的前提下，實現(xiàn)了營收與歸母凈利潤的較大幅度增長。其中，萬泰生物營收為首次突破百億，業(yè)績增長的主要推動因素為公司二價宮頸癌疫苗繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺，收入及利潤均繼續(xù)保持高速增長，此外，因檢測試劑市場需求旺盛，公司相關檢測試劑及原料的收入和利潤也實現(xiàn)了一定增長。邁瑞醫(yī)療則是國內(nèi)醫(yī)療器械賽道的領軍企業(yè)之一，已連續(xù)5年實現(xiàn)營收增長超20％。2022年，邁瑞醫(yī)療體外診斷業(yè)務、醫(yī)學影像業(yè)務、生命信息與支持業(yè)務三大業(yè)務均保持強勁增長，市場滲透率進一步提升，多款產(chǎn)品市占率成為國內(nèi)第一，三大業(yè)務板塊營收均增長超15％，業(yè)務護城河穩(wěn)步拓寬。著眼于未來，醫(yī)藥生物板塊年初至今走勢較弱，跑輸大盤指數(shù)，中藥板塊表現(xiàn)相對較好。當前板塊估值PE（TTM）為24.7倍，分位數(shù)達到近10年間的6.20％，處于歷史低位。2023年一季度，醫(yī)藥生物板塊市值占比6.32％，處于相對低位。東海證券、國信證券、浙商證券等多家機構均認為醫(yī)藥生物板塊中長期投資價值顯著，并在研報中對行業(yè)后續(xù)發(fā)展表示積極態(tài)度。本文源自金融界上市公司研究院
