今年以來，隨著消費(fèi)政策和消費(fèi)場(chǎng)景的加強(qiáng)，終端消費(fèi)和生活性服務(wù)相關(guān)行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)在五一節(jié)期間消費(fèi)更加強(qiáng)勁。從全年市場(chǎng)看，消費(fèi)復(fù)蘇有望成為一年中的投資機(jī)會(huì)。事實(shí)上，今年一季度，公募基金悄悄地增加了一些消費(fèi)板塊，包括家電、醫(yī)藥、機(jī)械和建筑裝飾等消費(fèi)板塊。隨著權(quán)益型基金在增配消費(fèi)部門的三個(gè)主要變化，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，首選特征是高年齡期基金經(jīng)理是食品飲料的主力，其中10年至15年期間基金經(jīng)理是最大規(guī)模的食品和飲料。自本季度以來，超過百億元的基金對(duì)食品飲料的敞口增長(zhǎng)了2.34%，而5億至10億元的基金則更傾向于看漲醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，使該部門的銷量從今年第一季度飆升2.38%。157東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在消費(fèi)部門投資的消費(fèi)者主題基金總數(shù)為1.2億美元（A/C份額分開計(jì)算）。其中，自今年以來累計(jì)上漲10%以上的基金產(chǎn)品有國(guó)泰首選股票A、浦銀混合消費(fèi)升級(jí)（10%）、浦銀混合消費(fèi)升級(jí)（25%）C、華泰柏瑞增長(zhǎng)、嘉實(shí)新消費(fèi)股票和融資消費(fèi)升級(jí)。

公共基金投資于TMT部門，包括計(jì)算機(jī)、電信、媒體和電子，分別增長(zhǎng)了3.83%、0.89%、0.55%和0.17%。雖然超配的比例不到2%，但這些資金是增量融資的“炒夢(mèng)想”。除了TMT，公募還增加了食品飲料、家電、建筑和石化等大消費(fèi)和“中特估”等行業(yè)的份額。新能源板塊下跌3.06%，倉(cāng)跌14.84%，這也是新能源拋盤的起因之一。公募小幅漲價(jià)醫(yī)藥股，這可能意味著調(diào)倉(cāng)的大趨勢(shì)即將開始。

根據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，180家新能源高倉(cāng)活躍權(quán)益類基金（每季末新能源成員占2.5%60%）的歷史份額在2021年底至2022年底保持在80%以上。但新能源平均份額在第一季度下降了19.5%，而配置份額已降至66%，與2021年的年中水平相比，行業(yè)籌碼明顯松動(dòng)。

在TMT的飆升中，基金規(guī)模也“水漲船高”?；鸾?jīng)理蔡嵩松在接手僅千萬元的“迷你基”——諾安積極回報(bào)后，恢復(fù)了季度“高光”，自今年以來，他已獲得近50%的混合基金收益率，并位居權(quán)益類倡議前五名。一季報(bào)顯示，蔡嵩松在上個(gè)季度對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行了大幅調(diào)整，相較去年年底進(jìn)入大案。除了中微和上海硅工業(yè)外，其他八家重倉(cāng)股都換了，主要投資在人工智能領(lǐng)域。

從基金市場(chǎng)業(yè)績(jī)看，在這一輪TMT中，概念炒作的成分占主導(dǎo)地位，對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于績(jī)效因素。為此，在這一波概念潮中，民營(yíng)資金和熱錢股頻頻涌現(xiàn)，如知名的熱錢股章盟主參與了中際旭創(chuàng)股票的炒作。有分析家認(rèn)為，這樣的市場(chǎng)可能不是公共基金友好的。

然而，在近期的高市場(chǎng)上，有許多機(jī)構(gòu)暗示了短期風(fēng)險(xiǎn)。南方基金鐘贇認(rèn)為，季度是極端分化的市場(chǎng)，人工智能帶動(dòng)了整個(gè)科技板塊。但短期還是有題材的，有關(guān)企業(yè)未來業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)程度還有待進(jìn)一步跟蹤。

中金公司認(rèn)為，TMT板塊仍有政策和行業(yè)預(yù)期支撐，但一些人工智能相關(guān)上市企業(yè)在前期大幅上漲后，大股東減持計(jì)劃增多，一季報(bào)業(yè)績(jī)集中披露期可能加劇股票波動(dòng)。