今日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)就《私募證券投資基金運(yùn)作指引（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱“征求意見稿”或“私募基金運(yùn)作指引”）公開征求意見。本月以來(lái)，債券私募基金產(chǎn)品備案收緊的消息不絕于耳，此次征求意見稿落地后獲得實(shí)錘。

征求意見稿第十六條專門對(duì)債券投資私募及產(chǎn)品作出了規(guī)定：

第十六條【債券投資】私募基金管理人及其股東、合伙人、實(shí)際控制人、員工不得參與結(jié)構(gòu)化債券發(fā)行，不得直接或者變相收取債券發(fā)行人承銷服務(wù)、融資顧問(wèn)、咨詢服務(wù)等各種形式的費(fèi)用。

單只私募證券投資基金投資于同一債券的資金，不得超過(guò)該基金凈資產(chǎn)的10％。私募基金管理人管理的所有私募證券投資基金投資于同一債券的數(shù)量，不得超過(guò)該債券存續(xù)數(shù)量的10％。

單只私募證券投資基金投資于同一發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方發(fā)行的債券總額比例不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的25％。私募基金管理人管理的所有私募證券投資基金投資于同一發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方發(fā)行的債券的總數(shù)量，不得超過(guò)相關(guān)債券存續(xù)數(shù)量的25％。

國(guó)債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、地方政府債券等中國(guó)證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)認(rèn)可的投資品種可以不受本條第二、第三款規(guī)定的投資比例限制。

上述“私募證券基金投資于同一發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方發(fā)行的債券總額比例不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的25％”等條款也曾出現(xiàn)于4月多家私募產(chǎn)品申請(qǐng)備案時(shí)收到的中基協(xié)反饋文件之上。另外，禁止結(jié)構(gòu)化發(fā)行也是多位私募專業(yè)人士此前的共識(shí)。

針對(duì)本次《私募基金運(yùn)作指引》，上海水牛金融信息服務(wù)有限公司的負(fù)責(zé)人卓亮表示，基金業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)了對(duì)私募債券型基金的監(jiān)管，對(duì)散戶參與債券市場(chǎng)提高了門檻，對(duì)債券型基金的管理人的投資集中度也增加了限制。私募債券基金的監(jiān)管將逐步向券商資管、公募基金等大機(jī)構(gòu)看齊。債券市場(chǎng)投資也將進(jìn)一步走向規(guī)范。

另一家北京的私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，本次《私募基金運(yùn)作指引》把對(duì)私募產(chǎn)品的要求提高到了準(zhǔn)公募的級(jí)別。比如，上述“雙10％限制”是對(duì)公募債基的要求，一般不會(huì)出現(xiàn)在私募產(chǎn)品上。單方面限制債券私募不太合理，目前能開銀行間戶的私募寥寥無(wú)幾，私募也不能通過(guò)貨幣中介詢價(jià)。

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