決定一家云計(jì)算公司估值的因素包括，市場份額、技術(shù)差距、成本優(yōu)勢(shì)、生態(tài)效應(yīng)等。上述因素在投資人心中如何權(quán)衡，將決定他們對(duì)阿里云的價(jià)值判斷

文 | 吳俊宇 劉以秦

編輯 | 謝麗容

阿里旗下云計(jì)算業(yè)務(wù)阿里云迎來了明確的上市計(jì)劃。同期宣布上市計(jì)劃的還有阿里集團(tuán)旗下的盒馬、菜鳥。

阿里云分拆獨(dú)立上市的獨(dú)特性在于，在阿里內(nèi)部，阿里云將是阿里巴巴集團(tuán)分拆最徹底的業(yè)務(wù)板塊。分拆后，阿里集團(tuán)將不再持有阿里云股票，通過向股東分配股息的方式實(shí)現(xiàn)拆分；在中國云市場上，過去從來沒有成規(guī)模的公有云IaaS業(yè)務(wù)單獨(dú)分拆上市。阿里云如果獨(dú)立上市成功，在全球范圍將是孤例。

把時(shí)間追溯回今年的3月28日，阿里巴巴集團(tuán)啟動(dòng)了“1+6+N”的組織變革。這次變革邏輯是，阿里巴巴主動(dòng)將自身分拆為六個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)，每個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)均可獨(dú)立融資上市。其中“1”指阿里上市公司主體?！?+N”指淘寶天貓商業(yè)集團(tuán)、云智能集團(tuán)、本地生活集團(tuán)、菜鳥集團(tuán)、國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、大文娛集團(tuán)，以及多家獨(dú)立業(yè)務(wù)公司。

阿里云上市計(jì)劃誕生于這一背景。5月18日，阿里集團(tuán)董事會(huì)主席兼CEO、阿里云智能集團(tuán)董事長兼CEO張勇向阿里云員工發(fā)出全員信稱：計(jì)劃未來12個(gè)月將云智能集團(tuán)從阿里集團(tuán)完全分拆并完成上市，在股權(quán)和公司治理上形成一家與阿里集團(tuán)完全獨(dú)立的新公司。阿里云智能集團(tuán)將引入外部戰(zhàn)略投資者。

當(dāng)天，阿里還發(fā)布了截至3月31日的2023財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)。（注：2023財(cái)年第四季度即2023年一季度。阿里財(cái)年與自然年不同步，為每年4月1日—次年3月31日）

財(cái)報(bào)顯示，阿里云2023財(cái)年?duì)I收772.0億元，同比增長3.5%。經(jīng)調(diào)整EBITA利潤14.22億元，同比增長24%。（按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，阿里云仍營業(yè)虧損。阿里云通常把EBITA利潤作為盈利指標(biāo)，該口徑剔除了股權(quán)激勵(lì)、無形資產(chǎn)攤銷等非現(xiàn)金因素影響，被認(rèn)為更能體現(xiàn)真實(shí)業(yè)績）。

阿里云目前已經(jīng)成長為中國最大的公有云公司，常年位居中國公有云（IaaS+PaaS）市場份額第一。第三方數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)IDC今年4月數(shù)據(jù)顯示，2022年下半年中國公有云（IaaS+PaaS）市場前五強(qiáng)分別為阿里云（31.9%）、華為云（12.1%）、天翼云（10.3%）、騰訊云（9.9%）、亞馬遜AWS（8.6%）。

上市計(jì)劃按下了啟動(dòng)鍵，接下來，作為中國最大的云計(jì)算公司，阿里云如何分拆、如何估值，這都是現(xiàn)實(shí)問題。

一般來說，有穩(wěn)定營業(yè)利潤的企業(yè)，通常使用市盈率（P/E，也就是市值/凈利潤）估值。對(duì)于尚未盈利的高成長性企業(yè)，通常使用市銷率（P/S，也就是市值/營收）估值。目前投資者的共識(shí)是，中國云計(jì)算公司盈利還不穩(wěn)定甚至還在虧損，更適合采用P/S估值法。

由于全球范圍沒有公有云IaaS業(yè)務(wù)單獨(dú)上市，因此筆者采訪的多位投資人對(duì)阿里云的估值判斷存在分歧。

阿里云2023財(cái)年772億營收。預(yù)期樂觀的投資人按8-10倍P/S進(jìn)行估值，對(duì)應(yīng)估值高達(dá)6000-8000億元。理由是，阿里云是在國內(nèi)云計(jì)算市場份額多年第一，是唯一一家可以和亞馬遜AWS、微軟Azure對(duì)標(biāo)的云計(jì)算公司。

預(yù)期保守的投資人則只給出了3倍P/S，對(duì)應(yīng)估值僅為2000-3000億元。理由是，阿里云營收增速、利潤水平和亞馬遜AWS存在差距。

決定一家云計(jì)算公司估值的因素還包括，技術(shù)差距、成本優(yōu)勢(shì)、生態(tài)效應(yīng)等。上述因素在投資人的心中如何權(quán)衡也將決定他們對(duì)阿里云的價(jià)值判斷。

如何分拆？

阿里云和阿里集團(tuán)到底如何分拆是擺在面前的第一道現(xiàn)實(shí)問題。

財(cái)報(bào)顯示，阿里董事會(huì)批準(zhǔn)了通過向股東分配股息的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)阿里云完全分拆。在分拆前，計(jì)劃通過私募融資為阿里云引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者。作為分拆計(jì)劃一部分，阿里云將成為獨(dú)立上市公司。

財(cái)報(bào)還顯示，這一分拆計(jì)劃需要重組相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債及合同、實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、適當(dāng)?shù)氖袌鰲l件，并獲得相關(guān)司法管轄區(qū)的監(jiān)管批淮。根據(jù)的計(jì)劃，分拆將會(huì)按照對(duì)股東最為節(jié)稅的方式進(jìn)行。如果上述各項(xiàng)安排、條件和批淮進(jìn)展順利，目標(biāo)是在未來12個(gè)月完成上述計(jì)劃。

阿里云內(nèi)部人士對(duì)筆者稱，阿里集團(tuán)早在2022財(cái)年就開始了經(jīng)營責(zé)任制，內(nèi)部各業(yè)務(wù)集團(tuán)之間的交易“親兄弟明算帳”。對(duì)阿里云來說，阿里集團(tuán)只是其客戶之一。2022年11月，一位阿里集團(tuán)人士對(duì)筆者表示，由于經(jīng)營責(zé)任制存在，阿里集團(tuán)給阿里云支付的費(fèi)用會(huì)明確計(jì)算。

2022年云棲大會(huì)上，阿里集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施負(fù)責(zé)人曾公開表示，阿里集團(tuán)2021年自身用云成本超過250億，其中33.5%用于彈性計(jì)算，24.6%用于網(wǎng)絡(luò)，23.0%用于大數(shù)據(jù)及AI平臺(tái)，11.5%用于數(shù)據(jù)局和中間件。

該負(fù)責(zé)人對(duì)筆者直言，阿里集團(tuán)內(nèi)部每一個(gè)業(yè)務(wù)，甚至每一個(gè)產(chǎn)品都有有自己的云賬單。由于經(jīng)營責(zé)任制存在，每一個(gè)業(yè)務(wù)部門都會(huì)最大程度考慮節(jié)省用云成本。由于阿里集團(tuán)用云程度深、用云成本高，云支出結(jié)構(gòu)相對(duì)超前，因此比外部客戶對(duì)阿里云的要求更苛刻。

經(jīng)營責(zé)任制存在，使阿里云營收統(tǒng)計(jì)有兩種口徑。一是，含跨分部交易營收，指包含阿里集團(tuán)其他內(nèi)部業(yè)務(wù)用云收入的總營收。二是，抵消跨分部交易營收，指剔除阿里集團(tuán)其他業(yè)務(wù)用云收入后的收入。

過去阿里云的營收和利潤通常不包含阿里集團(tuán)跨部門交易的貢獻(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，在抵消跨分部交易營收口徑下，阿里云2023財(cái)年?duì)I收772.0億元，同比增長3.5%。經(jīng)調(diào)整EBITA利潤14.22億元，同比增長24%。

阿里云在2022財(cái)年的營收增速存在波動(dòng)，也面臨著市場競爭。不過，阿里管理層在此次財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議中表示，阿里云正在積極調(diào)整收入結(jié)構(gòu)并著眼于高質(zhì)量增長，2022年的疫情也對(duì)業(yè)績帶來了影響。阿里云非常專注于公有云，公有云在阿里云收入中所占比例明顯高于其他競爭對(duì)手。

筆者多方了解到，過去2年，阿里云在疫情期間保持了穩(wěn)健的經(jīng)營策略，對(duì)資源轉(zhuǎn)售型業(yè)務(wù)有所收縮，并強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量增長。阿里云的公有云業(yè)務(wù)營收占比通常比其他云計(jì)算廠商高出10%-20%。這意味著業(yè)務(wù)更健康，利潤空間更大。

行業(yè)人士推測，如果阿里其他業(yè)務(wù)對(duì)阿里云的收入貢獻(xiàn)也計(jì)入營收之中，其收入規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。2023財(cái)年阿里集團(tuán)在阿里云上的成本為247.4億元。在含跨分部交易營收口徑下，阿里云2023財(cái)年總營收1019.5億元。阿里云是國內(nèi)唯一一家營收超過千億元的云計(jì)算公司。

有云計(jì)算行業(yè)人士對(duì)筆者表示，在云計(jì)算行業(yè)，云公司和母公司通常共享服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施。云公司拆分時(shí)的另一道考驗(yàn)是，如何與母公司劃分服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心等固定資產(chǎn)，以及未來是否需要承擔(dān)相應(yīng)的資本支出、折舊攤銷。

企業(yè)的服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心成本會(huì)被記入設(shè)備折舊和土地租賃費(fèi)用中。如果單獨(dú)上市，不僅意味著服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等固定資產(chǎn)需要重新劃分，未來硬件攤銷、資本支出都要自行承擔(dān)。這將高度考驗(yàn)云公司的盈利能力。

目前阿里云使用的服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施成本及折舊已計(jì)入阿里云的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，阿里云連續(xù)兩年EBITA為正，即已扣除上述成本及折舊費(fèi)用。按上述推測，未來當(dāng)阿里集團(tuán)營收計(jì)入阿里云業(yè)績時(shí)，相應(yīng)成本也應(yīng)將一同計(jì)入。

如何估值？

一旦決定分拆上市，市場最關(guān)心的問題是，阿里云估值幾何？作為中國最大的公有云公司，它的估值，一定程度上也代表了市場對(duì)這個(gè)行業(yè)的整體評(píng)價(jià)。

從全球市場來看，機(jī)構(gòu)或投資人較少對(duì)亞馬遜AWS、微軟Azure等公有云IaaS業(yè)務(wù)進(jìn)行估值。云公司和母公司通常共享服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施，這是導(dǎo)致估值難的客觀因素。

即使如此，仍有少數(shù)機(jī)構(gòu)和投資者曾試圖對(duì)亞馬遜AWS等進(jìn)行估值，但最后估值結(jié)果分歧巨大。高盛銀行估值高達(dá)5600-8000億美元，但摩根士丹利分析師只給出了4000億美元估值。

有投資機(jī)構(gòu)人士對(duì)筆者表示，有穩(wěn)定營業(yè)利潤的企業(yè)，通常使用市盈率（P/E，也就是市值/凈利潤）估值。對(duì)于尚未盈利的高成長性企業(yè)，通常使用市銷率（P/S，也就是市值/營收）估值。

高盛銀行今年一季度曾對(duì)亞馬遜AWS進(jìn)行估值分析。高盛銀行分析，如果亞馬遜AWS在2022-2024年能保持15%復(fù)合年均增長率，那么可以給予7-10倍P/S值。按照亞馬遜2023年?duì)I收801億美元計(jì)算，亞馬遜AWS的獨(dú)立估值約為5600-8000億美元。

不過，2022年美國企業(yè)軟件市場持續(xù)2年的戰(zhàn)略擴(kuò)張周期逐步結(jié)束，擠泡沫新周期正在到來。目前美國二級(jí)市場SaaS公司平均P/S倍數(shù)只有5倍。筆者查閱到，摩根士丹利今年5月的研究報(bào)告顯示，摩根士丹利分析師僅對(duì)亞馬遜AWS給出5倍P/S值。這意味著亞馬遜AWS估值僅為4000億美元。

2022年4月，曾有投資者在投資研究平臺(tái)Seekingalpha分析稱，如果谷歌云能夠保持35%-40%的營收增速，谷歌云在2025年將成為一家營收超過1000億美元云廠商?；谏鲜鰲l件，谷歌云P/S（市銷率）值可定為15-20倍。按照2022年谷歌云營收263億美元計(jì)算，谷歌云獨(dú)立估值為4000-5000億美元。

不過，受美國宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2023年一季度谷歌云營收增速已降至28%。谷歌云成長性已被打折扣。此外，谷歌云的營收規(guī)模、利潤規(guī)模和亞馬遜AWS存在較大差距。上述估值方式的科學(xué)性也被認(rèn)為存疑。

阿里云如何估值，也被視為是個(gè)難題，其中有四個(gè)難點(diǎn)：

其一，阿里云的特殊之處是，如果獨(dú)立上市成功，這在全球范圍將是孤例。因?yàn)檫^往上市的公有云IaaS企業(yè)如金山云、優(yōu)刻得、青云規(guī)模太小，過去從來沒有成規(guī)模的公有云IaaS業(yè)務(wù)單獨(dú)分拆上市。這意味著國內(nèi)沒有能直接對(duì)標(biāo)的上市公司，拿國內(nèi)外SaaS類上市公司對(duì)標(biāo)也被認(rèn)為不恰當(dāng)。

其二，中國數(shù)字化市場尚處云轉(zhuǎn)型的中前期，無法完全采用美國云市場估值方法。市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner在2022年4月的一組數(shù)據(jù)顯示，中國軟件支出在IT支出中的占比僅為4.9%，相比之下，全球市場軟件支出在IT支出中的占比為15.2%。中美IT支出結(jié)構(gòu)差異也決定了中美云市場有差異。

其三，中國資本市場（A股/港股）和美國資本市場的價(jià)值偏好不同。一位投資機(jī)構(gòu)人士對(duì)筆者表示，如果阿里云在港股或A股上市，那么將無法直接對(duì)標(biāo)美股估值。因?yàn)槊拦闪魍ㄐ院唾Y金體量都遠(yuǎn)超港股、A股，且美股通常更愿意給科技公司高估值。

其四，云計(jì)算和企業(yè)服務(wù)的估值通常也會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)。靖亞資本管理合伙人鄭靖偉2022年末曾公開一組數(shù)據(jù)。2010-2019年，美國SaaS公司市銷率約為6-10倍。2020-2021年受疫情中的數(shù)字化轉(zhuǎn)型熱潮影響，美國SaaS軟件市銷率增長至15-30倍。2022年美國SaaS軟件開始退潮，美國二級(jí)市場SaaS公司平均P/S倍數(shù)只有5倍。

阿里云實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整EBITA口徑下的盈利，卻未實(shí)現(xiàn)美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的盈利，P/E估值法難以完全適用。目前投資機(jī)構(gòu)人士的共識(shí)是，中國云計(jì)算公司由于盈利還不穩(wěn)定甚至還在虧損，因此更適合采用P/S估值法。不過，各家對(duì)如何確定P/S估值，不同投資人存在分歧。

一位預(yù)期樂觀的投資人對(duì)筆者表示，阿里云在國內(nèi)公有云（IaaS+PaaS）市場占有率第一，占據(jù)了云服務(wù)這一數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的重要賽道。阿里云2023財(cái)年772億營收，如果按8-10倍P/S進(jìn)行估值，對(duì)應(yīng)的估值可能是6000-8000億元。

預(yù)期保守的投資人則給出了不同的答案。筆者掌握了一份摩根士丹利今年5月對(duì)阿里集團(tuán)的研究報(bào)告。該報(bào)告顯示，摩根士丹利分析師對(duì)阿里云當(dāng)下給出了3倍P/S估值。

一位企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資人對(duì)筆者表示，2023年美股SaaS平均估值是5-6倍P/S，因此有機(jī)構(gòu)給亞馬遜AWS的估值也在這一區(qū)間?？紤]到阿里云目前處于低增速區(qū)間，毛利率、凈利率等核心指標(biāo)跟亞馬遜AWS有差距。部分二級(jí)市場分析師給阿里云估值為3倍P/S。如果按照這一標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，阿里云對(duì)應(yīng)的估值可能是2000-3000億元。

無論是預(yù)期樂觀還是預(yù)期保守，筆者采訪多位投資人得到的一致觀點(diǎn)是，P/S估值法看重云公司的成長性，這將高度考驗(yàn)阿里云未來營收增速。摩根士丹利今年5月對(duì)阿里集團(tuán)的研究報(bào)告顯示，分析師預(yù)測阿里云2024財(cái)年-2026財(cái)年的年復(fù)合增長率為25%，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤年復(fù)合增長率為1%。

一位企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資人表示，支撐上述預(yù)測的可能判斷因素是，中國政府、金融、電信、汽車、能源等非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程正在加速。而阿里云收入結(jié)構(gòu)中非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的占比正在快速上升，甚至已經(jīng)是阿里云的主要收入。

也有投資人還表示，除了簡單估值計(jì)算，更要看資本市場的態(tài)度。市場份額、外部競爭、政策影響都是影響因素。這些因素會(huì)讓不同投資者推導(dǎo)出不同的估值結(jié)果。

阿里云估值分析中，利好的因素包括，阿里云常年位居國內(nèi)公有云（IaaS+PaaS）市場份額第一，且后續(xù)市場走向來看，阿里云前期非市場決定的利空因素基本出完，對(duì)阿里云接下來的市場競爭有樂觀預(yù)計(jì)；不利因素是，中國市場的競爭激烈?？萍脊荆ㄈA為云、騰訊云）、電信運(yùn)營商（天翼云、移動(dòng)云）緊咬其后，阿里云雖然保持著市場份額第一的位置，尾隨的競爭對(duì)手同樣攻勢(shì)兇猛。

下一步怎么走？

有投資人對(duì)筆者直言，阿里云如果需要想獲取高估值，需要給出讓資本市場有信心的東西。

比如，阿里云是在國內(nèi)云計(jì)算市場份額多年第一，是唯一一家可以和亞馬遜AWS、微軟Azure對(duì)標(biāo)的云計(jì)算公司。這種稀缺性不可替代，會(huì)讓阿里云的估值變得更高。

此前還有云計(jì)算戰(zhàn)略人士對(duì)筆者表示，云計(jì)算的核心競爭機(jī)制是，通過技術(shù)研發(fā)創(chuàng)造成本、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而吸引客戶和合作伙伴，形成生態(tài)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。維持競爭優(yōu)勢(shì)和不可替代性的因素包括市場份額、技術(shù)差距、成本優(yōu)勢(shì)、生態(tài)效應(yīng)。這些都是帶來高估值的決定因素。

云計(jì)算的技術(shù)差距體現(xiàn)在計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫等各個(gè)產(chǎn)品之中。有云計(jì)算技術(shù)人士和投資人同時(shí)對(duì)筆者分析，阿里云和中國其他云計(jì)算公司相比，保持著1-2代技術(shù)代差優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，從技術(shù)水平來看，阿里云和亞馬遜AWS、微軟Azure相比，也是差距最小的中國云計(jì)算企業(yè)。

以2023年各個(gè)云計(jì)算公司均在競逐的大模型為例。有云計(jì)算技術(shù)人士評(píng)價(jià)，中國企業(yè)中，華為、阿里、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、百度都有云業(yè)務(wù)，理論上有跑通大模型商業(yè)化的入場券。但阿里云目前云市場份額第一，智能算力資源相對(duì)充足，看起來最有條件。其他選手多多少少在供應(yīng)鏈、算力資源、數(shù)據(jù)資源等層面或多多少存在短板。

技術(shù)投入和規(guī)模優(yōu)勢(shì)也帶來了相應(yīng)的成本優(yōu)勢(shì)。筆者了解到，阿里云長期在通過強(qiáng)化研發(fā)投入、優(yōu)化算力調(diào)度、提升供應(yīng)鏈管理等方式提升算力性能，降低算力成本。

2021年，阿里云推出了自研云基礎(chǔ)設(shè)施處理器CIPU，并將自研通用服務(wù)器芯片倚天710用于阿里內(nèi)部業(yè)務(wù)場景。筆者從芯片產(chǎn)業(yè)人士了解到，阿里云除了使用Arm架構(gòu)倚天710，還在規(guī)?；少徠渌腁rm服務(wù)器處理器替代x86服務(wù)器芯片，以此降低算力成本。

規(guī)?；\(yùn)營和成本降低帶來了商業(yè)模型的正循環(huán)。今年5月7日起，阿里云對(duì)核心產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行大幅下調(diào)，其中計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、安全等多項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格價(jià)格下降幅度在10%-30%之間。

去年11月，阿里云數(shù)據(jù)中心負(fù)責(zé)人曾對(duì)筆者表示，提升算力性能，降低算力成本不僅可以為客戶提供降價(jià)空間，還可以提升阿里云的利潤率。云廠商算力性能提升50%，其中30%可以通過降價(jià)讓利客戶，20%留給自己作為利潤空間。

好的生態(tài)意味著隨著云公司長大，周邊的生態(tài)合作伙伴也會(huì)長大，云市場的蛋糕也將隨之做大。一位企業(yè)服務(wù)賽道的投資人稱，云計(jì)算的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)也是高估值的決定性因素之一。

一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是，亞馬遜AWS和微軟Azure都形成了成熟的云生態(tài)。中國云生態(tài)尚處生態(tài)培育期，未形成類似美國市場的自然循環(huán)，需要云廠商制定游戲規(guī)則，培育良性生態(tài)。

去年12月，國際研究機(jī)構(gòu)Canalys調(diào)研40多家亞馬遜AWS全球合作伙伴得出了結(jié)論，合作伙伴每銷售1美元亞馬遜AWS，就能獲得6.4美元收入。生態(tài)合作伙伴對(duì)AWS投入的深度、廣度會(huì)帶來收入乘數(shù)效應(yīng)。生態(tài)合作伙伴越成熟，收入乘數(shù)就會(huì)越大，利潤規(guī)模也會(huì)越高。

市場研究機(jī)構(gòu)IDC在2020年估算，微軟云95%的收入是由30萬家合作伙伴貢獻(xiàn)的。微軟云每賺1美元，合作伙伴就能賺9.58美元。在微軟云生態(tài)周邊，合作伙伴收入總計(jì)9840億美元。

為培育好云計(jì)算生態(tài)，阿里云正在將向生態(tài)開放大模型能力和訓(xùn)練底座，同時(shí)釘釘和瓴羊進(jìn)入PaaS產(chǎn)品矩陣，進(jìn)一步做好PaaS被集成。阿里云還公布了新的生態(tài)伙伴政策，專屬于伙伴的市場規(guī)模擴(kuò)大5倍，并大幅提升各類伙伴的傭金率。

上述企業(yè)服務(wù)賽道的投資人稱，由于阿里云長期專注公有云業(yè)務(wù)，并在2018年就開始構(gòu)建自己的生態(tài)圈。目前在前期咨詢規(guī)劃、中期落地實(shí)施、后期運(yùn)營運(yùn)維等各個(gè)環(huán)節(jié)，生態(tài)都是完整的，相對(duì)其他云計(jì)算廠商保持了一定的距離。目前，阿里云是距離亞馬遜AWS、微軟Azure這種生態(tài)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)最近的中國云廠商。