五一之后的A股市場，中特估儼然成為最核心的字眼，但近兩日行情明顯“踩下剎車”。

5月11日，中特估、中字頭央企等板塊繼續(xù)回調(diào)，中國外運(yùn)（601598）、中油資本（000617）、中船科技（600072）等跌停，中科曙光（603019）、中國銀河（601881）、深桑達(dá)A（000032）等跌超4%。

中特估行情還能否持續(xù)？一份包括近百家私募的調(diào)查結(jié)果顯示，54%的私募認(rèn)為中特估行情還能持續(xù)，國企改革、ROE提升、高股息率、估值修復(fù)等多重因素驅(qū)動(dòng)下，中特估可能會(huì)成為貫穿今年全年的主線之一。

超半數(shù)私募認(rèn)為行情仍將持續(xù)

私募排排網(wǎng)一份包括近百家私募的調(diào)查結(jié)果顯示，54%的私募認(rèn)為中特估行情還能持續(xù)；另有41%的私募表示目前還不太確定中特估行情能否持續(xù)，需要進(jìn)一步觀察；僅有5%的私募認(rèn)為中特估行情已經(jīng)進(jìn)入尾聲，當(dāng)前市場存量博弈，不支持中特估行情持續(xù)。

中睿合銀研究總監(jiān)揚(yáng)子宜的觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎，在其看來，中特估行情主要演繹提估值和未來潛在的業(yè)績兌現(xiàn)兩個(gè)維度。業(yè)績兌現(xiàn)雖然邏輯非常清晰，但基本面和行業(yè)景氣度改善帶來的業(yè)績增長需要較長的驗(yàn)證周期，短期難以大幅體現(xiàn)，仍然需要較長的觀察和驗(yàn)證周期。

“近期市場關(guān)注度比較高的方向包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、一帶一路、三桶油和大金融等，歷史上估值波動(dòng)的區(qū)間相對(duì)比較穩(wěn)定，在當(dāng)前位置繼續(xù)向上的空間已經(jīng)有明顯收窄?！睋P(yáng)子宜說，當(dāng)前的提估值已經(jīng)有了較大幅度的演繹，后續(xù)主線板塊進(jìn)一步提升的空間已經(jīng)明顯收斂。國央企廣泛存在于各個(gè)行業(yè)，后續(xù)中特估提估值的行情將繼續(xù)從當(dāng)前的熱點(diǎn)方向持續(xù)向其他低估值方向進(jìn)行發(fā)散。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明和資瑞興投資總經(jīng)理汪忠遠(yuǎn)則均指出，短期或許有震蕩回調(diào)表現(xiàn)，中長期看中特估方向應(yīng)該還是今年主線之一。

袁華明表示，這是因?yàn)橹刑毓赖拇呋瘎┦侨ツ晗掳肽暌詠淼挠欣攮h(huán)境，這些政策意圖是長期的，預(yù)期還有落實(shí)和細(xì)化的政策舉措，繼續(xù)有利于中特估板塊個(gè)股表現(xiàn)。另外，很多中特估品種經(jīng)營穩(wěn)健，分紅能力突出；過往很長一段時(shí)間漲幅偏弱，估值吸引力較為突出。

汪忠遠(yuǎn)認(rèn)為，一方面，央國企估值在A股長期處于價(jià)值洼地，其二級(jí)市場定價(jià)長期低于非國企和海外同行，而其基本面卻是十分堅(jiān)韌且保持穩(wěn)健增長、高分紅、低波動(dòng)的特性，為投資者帶來優(yōu)質(zhì)回報(bào)，從業(yè)績、資產(chǎn)、成長性、創(chuàng)新發(fā)展等多維度來看均符合長期投資的方向。

“其次，在今年全球市場處于一個(gè)大概率衰退、地緣沖突問題頻發(fā)、金融經(jīng)濟(jì)市場動(dòng)蕩不定等宏觀背景下，中國自上而下提出探索建立‘中國特色估值體系’及新一輪國企改革深化提升行動(dòng)，擊中全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，是資本尋求避風(fēng)港的主流選擇?！蓖糁疫h(yuǎn)表示。

行情可能會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)散

雖然私募對(duì)于中特估未來的走勢大多持樂觀態(tài)度，但這一概念覆蓋的標(biāo)的范圍非常廣，具體該如何選擇呢？

私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，65%的私募認(rèn)為所有中特估版塊均會(huì)有投資機(jī)會(huì)，中特估行情會(huì)在版塊內(nèi)持續(xù)擴(kuò)散和輪動(dòng)；但也有10%的私募相對(duì)比較看好一帶一路和數(shù)字經(jīng)濟(jì)；另外有9%的私募看好大金融；6%的私募看好其他低估方向。

揚(yáng)子宜認(rèn)為，國央企廣泛存在于各個(gè)行業(yè)，后續(xù)中特估提估值的行情將繼續(xù)從當(dāng)前的熱點(diǎn)方向持續(xù)向其他低估值方向進(jìn)行發(fā)散。

仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，低估值央國企以及AI（人工智能）仍是當(dāng)下市場唯二主線。低估值品種開始在不同行業(yè)間進(jìn)行擴(kuò)散，這符合歷史上一般的演繹規(guī)律。

星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊也認(rèn)同行情可能出現(xiàn)擴(kuò)散。

在他看來，與民企相比，國企仍存在估值折價(jià)。在估值恢復(fù)階段，預(yù)計(jì)具有估值折價(jià)的標(biāo)的會(huì)出現(xiàn)估值提升。短期行情可能集中于部分個(gè)股和熱點(diǎn)題材上，但是高股息的估值修復(fù)兌現(xiàn)以及市場對(duì)于國企改革帶動(dòng)國企質(zhì)量提升具備一定的確定性，后續(xù)行情可能會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)散。

方磊認(rèn)為，當(dāng)估值修復(fù)行情進(jìn)入尾聲時(shí)，板塊內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)分化，市場將回歸于基本面，優(yōu)先考慮處于具備“中國特色”產(chǎn)業(yè)中、競爭力獲得有效提升的標(biāo)的。

除了認(rèn)為中特估行情會(huì)在版塊內(nèi)持續(xù)擴(kuò)散和輪動(dòng)外，也有不少私募看好板塊中的其他方向。

袁華明指出，今年一帶一路和數(shù)字經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)利好政策消息帶動(dòng)的主題機(jī)會(huì)；大金融和其他低估值方向大多體量大、周期屬性強(qiáng)，更可能是較長周期中陪伴大盤的震蕩上行走勢。

汪忠遠(yuǎn)特別提及了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的細(xì)分領(lǐng)域，“在國企、央企迸發(fā)新的經(jīng)濟(jì)活力的同時(shí)，我們不可忽視AI時(shí)代，特別結(jié)合我國自從十九大提出數(shù)字中國以來，加快了數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字民生、數(shù)字政務(wù)和數(shù)字安全四大方面的高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>汪忠遠(yuǎn)進(jìn)一步說，在中特估的邏輯排序中，其次是運(yùn)營商、石油石化、建筑建材、煤炭、銀行券商等。目前有不少細(xì)分板塊內(nèi)容已反映了中特估的估值修復(fù)，剩下的還存在機(jī)會(huì)。